ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:

"Dün Fed'in varlık alımlarının azaltılmasına yakında başlayacağına
yönelik net bir söylemde bulunması ve 2022'de faiz artımı bekleyen üye
sayısının artması Dolar güçlenmesi ile sonuçlandı. Verim eğrisi ise
yataylaştı. Diğer yandan, beklentilerden daha şahin Fed'e karşın ABD
borsalarının günü %1 civarında yükselişle kapattığını izledik. Bu
sabah da vadelilerde %0,3 civarında yükseliş gözleniyor. Çin'de de
endeksler artıda seyrederken, Evergrande ile ilgili olumlu haber akışı
hisse piyasası için önemli bir katalizör olmaya devam ediyor.
Şirket'in bugün Dolar cinsi tahvilin kupon ödemesini yapıp yapmayacağı
ise risk iştahı açısından önemli olacak. Küresel borsalardaki olumlu
seyir nedeniyle şahin Fed'in BIST100 endeksine ektisi sınırlı
kalabilir ve endeks güne yatay bir görüntüyle başlayabilir ki endekste
önemli bir ağırlığı olan EREGL, demir cevheri fiyatının stabilize
olmasından destek bulmaya devam edebilir. Yukarıda belirttiğimiz gibi
Evergrande'nın kupon ödemesi yapıp yapmayacağı gün içerisinde önemli
bir haber akışı olarak izlenecekken, yurtiçinde bugün saat 14'te TCMB
faiz kararı kritik olacak. TCMB'nin çoğu ekonomistin beklediği gibi
faizde değişiklik yapmaması durumunda BIST100 endeksinde ralli
görülebilir. Bu yöndeki bir karar endeksin ilk etapta 1.435 seviyesine
kadar yükselmesini sağlayabilir. Diğer yandan, olası bir faiz
indiriminde 1.383 ilk etapta hedef olabilir. Ana destek ise 1.368
seviyesinde.

MAKROEKONOMİ

Dün Fed toplantısı izlendi. 2022'de faiz artırımı bekleyen üye sayısı
7'den 9'a çıktı (6 üye 1 kere, 3 üye 2 artış öngörmekte).
Toparlanmanın beklendiği gibi gitmesi durumunda varlık alım hızında
yavaşlamanın bu sene olabileceğine dair güçlü sinyal verildi. Varlık
alımlarının azaltılmasına yönelik duyurunun kasımda olma ihtimali
yükseldi. Ayrıca ekonomik aktivitenin ve istihdamın güçlenmeye devam
ettiği, salgından etkilenen sektörlerde son dönemde görülen
toparlanmanın, Covid 19 vakalarındaki artışla sekteye uğradığı
belirtilmekte. Enflasyondaki yükselişin ise geçici faktörlerden
kaynaklandığı yinelendi. Ekonomik görünüm üzerinde risklerin devam
ettiği belirtildi.

" Projeksiyonlara bakıldığında sene sonu büyüme tahmini %7'den
%5,9'a aşağı yönlü revize edildi. Önümüzdeki sene ise ABD ekonomisinin
%3,8 büyümesi beklenmekte. PCE enflasyon beklentisi ise %3,4'ten
%4,2'ye yükseltildi. 2022'de ise %2,2'ye gerileyerek uzun vadeli
hedefe yakınsaması beklenmekte. Politika faizinin ise 2022'de %0,3'e,
2023'te %1'e, 2024'te ise %1,8'e gelmesi öngörülmekte.

" Toplantı sonrası konuşan Powell ise Fed yetkililerinin
tapering'in önümüzdeki senenin ortalarında sona ereceğini
düşündüklerini belirtirken, varlık alımlarının sona ermesinin faiz
artırımı için sinyal olmayacağını ve iyi bir istihdam verisi sonucu
varlık alım azaltımı duyurusunun bir sonraki toplantıda olabileceğini
belirtti. Yılın geri kalanında ekonomik toparlanmanın hızlı şekilde
devam etmesinin olası olduğunu, Delta varyantın ekonomik toparlanmayı
yavaşlattığını ve istihdam piyasasında halen tam toparlanma olmadığını
belirtti. Tedarik zincirindeki sıkıntıların ise enflasyona yukarı
yönlü risk oluşturduğunu ve enflasyonunun ılımlı seviyelere gelmeden
önce yüksek seyredeceği söylemini yineledi. Gündemdeki diğer
konulardan ise Evergrande'nin yayılma etkisini dışlayarak Çin'e özgü
bir konu olduğunu belirtti.

ECB Yönetim Konseyi Üyesi Muller, pandemi acil varlık alım programının
(PEPP) sona ermesinden sonra normal tahvil alımlarının artırılmasının
gündeme gelebileceğini belirtti. Muller, ekonomideki toparlanma,
enflasyon görünümü ve en önemlisi finansman koşullarındaki olumlu
görünüm nedeniyle orijinal plana sadık kalarak PEPP'i mart ayında
sonlandırmaları gerektiğini vurguladı.

Dün yurt içinde eylül ayına ilişkin tüketici güven endeksi verisi
açıklandı. Mevsim etkilerinden arındırılmış tüketici güven endeksi,
enflasyondaki yüksek seviyelere karşın kurun son günlerdeki hareketini
dışlarsak yatay seyretmesinin de etkisiyle eylülde bir önceki aya göre
%1,8 artışla 79,7 seviyesine yükseldi fakat tarihsel ortalaması olan
87,9'un altında seyretmeye devam etti. Alt endekslerde genel olarak
artış dikkat çekmekte. Geçen 12 aylık döneme göre mevcut dönemde
hanenin maddi durumu endeksi eylül ayında %2,2 oranında artışla 62,6
seviyesine, gelecek 12 aylık döneme ilişkin hanenin maddi durum
beklentisi endeksi %0,5 oranında artışla 79,0 seviyesine ve gelecek 12
aylık döneme ilişkin genel ekonomik durum beklentisi endeksi %5,3
oranında artışla 79,3 seviyesine yükselirken, geçen 12 aylık döneme
göre gelecek 12 aylık dönemde dayanıklı tüketim mallarına harcama
yapma düşüncesi endeksi ise 97,7 seviyesinde yatay seyretti.

Yurt dışı tarafta bugün veri takvimine bakıldığında,

TSİ 16.45'te ABD tarafında eylül ayına ilişkin imalat ve hizmet
sektörleri öncü PMI verileri takip edilecek. Ağustos ayında artan vaka
sayılarının da etkisiyle hizmet sektöründe daha belirgin olmak üzere
PMI verileri düşmüştü fakat genişleme bölgesindeki seyirlerini
sürdürmüştü. Eylül ayında ise imalat PMI'ın 61,5'e hafif yükselmesi
ve hizmet PMI ise 55'e hafif gerilemesi ancak güçlü seyirlerini
sürdürmeleri bekleniyor.

Diğer yandan, TSİ 15.30'da ABD'de ağustos ayına ilişkin Chicago Fed
Ulusal Aktivite Endeksi ve TSİ 18'de ABD'de eylül ayına ilişkin Kansas
City Fed İmalat Sanayi Aktivite Endeksi açıklanacak.

Bunun yanında TSİ 15.30'da ABD'de 18 Eylül haftasına ilişkin yeni
işsizlik maaşı başvuruları verisi açıklanacak. 11 Eylül haftasına
ilişkin yeni işsizlik maaşı başvuruları pandemi sonrası en düşük
seviye olan 312 binden 332 bine yükselmişti. İlgili hafta federal ek
yardımların ve kasırganın kısmi yükselişte faktör olabileceği
belirtilmekteydi. Özellikle ek federal yardımların sona ermesi ile iş
gücüne katılımın artmasıyla haftalık yeni işsizlik maaşı
başvurularında önümüzdeki haftalarda belirgin düşüş görebiliriz fakat
Delta varyantın ekonomik aktivite üzerindeki etkisi bu düşüşü
sınırlandırabilecek bir etken olabilir.

Avrupa tarafında, eylül ayına ilişkin imalat ve hizmet sektörleri
öncü PMI verileri açıklanacak. Ağustosta imalat PMI'lar kısmi düşüş
sergilese de güçlü genişleme bölgesindeki seyrini sürdürürken, artan
Delta varyantı vakalarına ve arz kısıtlarına yönelik endişelerle
hizmet PMI'larda sınırlı düşüşler görülmüştü fakat imalat PMI verisine
benzer şekilde genişleme bölgesinde gelmeye devam etmişti.

Bunun yanında, TSİ 14'te İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) para
politikası toplantısı takip edilecek. BoE'nin bugünkü toplantısında
değişiklik yapması beklenmiyor. Son toplantısından bu yana ekonomik
toparlanma yavaşladı ve enflasyon da yüksek seyretmekte, ayrıca bu ay
istihdam piyasasına yönelik teşvikler sona ermekte ki bu da ek
belirsizlik yaratmakta. Bu açıdan BoE'nin karar metninde daha temkinli
bir duruş görebiliriz. Faiz artırımlarına ise 2022 yılında başlaması
beklenmekte.

Ayrıca TSİ 10.30'da İsviçre Merkez Bankası'nın politika faiz oranını
-%0,75 seviyesinde ve TSİ 11'de Norveç Merkez Bankası'nın ise politika
faiz oranını 25 baz puan artışla %0,25 seviyesine yükseltmesi
bekleniyor.

Asya tarafında ise, bugün Japonya piyasaları resmi tatil nedeniyle
kapalı olacak.

Yurt içi tarafta ise, piyasaların odak noktasında TSİ 14'te TCMB'nin
PPK toplantısı olacak. TCMB ağustostaki toplantısında, enflasyon ve
enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyeleri göz önüne alarak mevcut
sıkı duruşun kararlılıkla sürdürüleceğini belirterek para politikası
duruşunu değiştirmemiş ve politika faizini beklentiler doğrultusunda
%19 seviyesinde sabit tutmuştu. Foreks Anketi'ne göre TCMB'nin bugünkü
toplantısında değişiklik yapması beklenmemekte (25 ekonomistin 22'si
faizin sabit bırakılacağını, geri kalanlar ise 100 baz puan
indirileceğini düşünmekte). TCMB'nin Piyasa Katılımcıları Anketi'nde
bu toplantıda politika faizinin %19 seviyesinde sabit tutulması
beklenirken, gelecek 3 ay içerisinde de kasım ayındaki enflasyondaki
beklenen düşüşün de katkısıyla 100 baz puana yakın düşüş beklenmekte.
TCMB Başkanı Kavcıoğlu'nun çekirdek enflasyona vurgu yapan
açıklamaları sonrası karar metninde buna yönelik olası ifadeler de
önemli olacaktır.

Bugün TCMB, DTH, rezerv ve menkul kıymet istatistiklerini açıklayacak.

" Yurt içi yerleşiklerin dolarizasyon hareketine BDDK'nın
yayınladığı günlük verilerden de bakıyoruz. 17 Eylül haftasında toplam
DTH miktarı 0,88 milyar USD azalış (bireysel 1,09 milyar USD azalış ve
kurumsal 0,21 milyar USD artış) kaydetti. Toplam YP mevduatın toplam
mevduat içerisindeki oranı %55,2'den %55,1 seviyesine geriledi. TL
kredilerde haftalık %0,14 artış, YP kredilerde %0,16 azalış, toplam
kredilerde ise kur etkisinden arındırılmış bazda baktığımızda %0,04
oranında sınırlı artış görmekteyiz.

" TCMB Analitik Bilanço verilerine göre 17 Eylül haftasında
toplam rezervlerin arttığını, net rezervin azaldığını hesaplamaktayız.
İlgili haftada TCMB dış varlıkları 0,6 milyar USD arttı. Bunun
neticesinde toplam rezervin 120,8 milyar USD'ye yükseldiğini tahmin
ediyoruz. Bankaların TCMB'de tuttukları döviz mevduatı ise haftalık
bazda 1,1 milyar USD arttı. Buna göre net uluslararası rezervin 0,5
milyar USD azalarak 28,4 milyar USD seviyesine geldiğini
öngörmekteyiz. Geçen hafta yurt içi bankalarla olan swap miktarı 0,42
milyar USD artarak rezervleri artırıcı yönde etkide bulundu. Ayrıca
geçen hafta Hazine ve Maliye Bakanlığı 2,25 milyar USD tutarında dış
borçlanmaya gitmişti, ilgili bakiyenin pazartesi günü itibarıyla
Hazine hesaplarına girmesi, gelecek hafta açıklanacak olan rezerv
rakamlarını olumlu yönde etkileyecektir.

ŞİRKET HABERLERİ

Kordsa Teknik Tekstil (KORDS, Sınırlı Pozitif): Şirket'in Indokordsa
operasyonlarında yaklaşık bir ay önce meydana gelen yangın sonrası
kesintiye uğrayan Naylon 6.6 iplik üretim hattı üretime başlamıştır.

Şişe Cam (SISE, Nötr): 22 Eylül 2021 tarihinde 8,07 TL - 8,12 TL fiyat
aralığından (ortalama 8,09 TL) 1,7mn adet pay geri alınmış ve
Şirket'in sahip olduğu SISE payları 18.481.820 adede ulaşmıştır
(Şirket sermayesine oranı %0,60).

SEKTÖR HABERLERİ

Beyaz Eşya: Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği verilerine göre
altı ana üründe beyaz eşya satışı ağustosta 683.799 adet oldu. Üretim
ise ağustosta yıllık %12 artışla 2,78 milyon seviyesinde
gerçekleşirken, ihracat %16 artışla 2,17 milyonu gösterdi.
Ocak-Ağustos döneminde iç satış geçen yıl aynı döneme göre göre %12
artışla 5,85 milyon, üretim %31 artışla 22,4 milyon, ihracat ise %32
artışla 16,7 milyon olmuştur.

Turizm: TÜRSAB Başkanı Firuz Bağlıkaya, İngiltere'nin bugünden
itibaren Türkiye'yi, seyahat sonrası zorunlu otel karantinası
gerektiren kırmızı listeden çıkarması yönündeki kararını olumlu
bulduklarını, turizme olumlu yansımasını beklediklerini belirterek,
Türkiye'ye seyahat edecek İngiliz vatandaşlarının sayısının 3 ayda
yaklaşık 200 bin civarında olmasını öngördüklerini söyledi.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Kütahya Şeker (KTSKR): Şirket ile Türkiye Gıda ve Şeker Sanayi
İşçileri Sendikası (Şeker-İş) arasında 01.02.2021 - 31.01.2023
tarihleri arasında geçerli olacak 2 yılı kapsayan 9. Dönem Toplu İş
Sözleşmesi görüşmeleri 21.09.2021 tarihi itibari ile anlaşma ile
sonuçlanmıştır.

Türk İlaç (TRILC): ChemRar Şirketler Grubu ve "Sputnik Light" aşısı
teknoloji transferinden sorumlu Biointegrator Firmaları Resmi heyeti
tarafından yapılan ziyaretin neticesinde TURK İlaç tesisleri Sputnik
light aşısının üretim ve dağıtımı için uygunluk onayı alınmış, Sputnik
Light aşısı için tahsis edilen kapasite 50 milyon/doz/ay olarak
belirlenmiştir.

Ayrıca, şirket pay geri alım programı başlatılmasına karar vermiştir.
Pay geri alımı için ayrılabilecek azami fon tutarı 12mn TL, pay geri
alımına konu olabilecek azami pay sayısı ise nominal 1mn TL olarak
belirlenmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde
yatay seyretti. TCMB dün 61 milyar TL'lik (%19'dan, 7 gün vadeli)
haftalık repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık
repo ihaleleri kaynaklı 285 milyar TL oldu.

ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,32 seviyelerinden
başlarken, gün içerisinde %1,29-%1,34 bandında hareketin ardından
%1,30 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisinde faizlerde kısa vadeli
tarafta sınırlı düşüşler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise
sınırlı yükselişler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda verim eğrisinde
faizlerde kısa vadeli tarafta 5 baz puana varan sınırlı düşüşler
gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta 10 baz puana yaklaşan sınırlı
yükselişler görüldü."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey