ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:

"Dün ABD'de çekirdek enflasyon verisi beklentilerin altında kalsa da
ABD borsaları günü ekside kapattı. Bu fiyatlama, piyasanın Fed'in
varlık alımı azaltımına yakında başlayabileceğine inandığını
gösteriyor. Fed beklentileri dışında Delta varyantı gölgesinde
yavaşlama eğiliminde olan global ekonomik aktivite de risk alma
iştahını azaltıyor. Bugün de Çin'den gelen zayıf makro veriler takip
edildi. Bu kapsamda, bu sabah sınırlı yükseliş eğiliminde olan ABD ve
Avrupa vadelerindeki hareketin şu aşamada tepki niteliğinde olduğu
söylenebilir. Asya'da da genel olarak borsalar satış ağırlıklı
seyrediyor. Küresel borsalardaki kırılganlık nedeniyle BIST100 endeksi
de baskı altında kalmaya devam edebilir ve endeks destek yapmaya
çalıştığı 1.428 civarındaki seviyeyi kırmayı deneyebilir. Bu seviyenin
kırılması 1.410/15 bölgesine kadar bir düşüşü beraberinde getirebilir.

MAKROEKONOMİ

ABD'de TÜFE ağustosta aylık bazda %0,3 ile son yedi ayın en düşük
artışını kaydederken, yıllık bazda ise Ağustos 2008'den bu yana en
yüksek seviye olan %5,4'ten %5,3 seviyesine hafif yavaşladı. Ağustosta
aylık bazda en yüksek fiyat artışları, enerji ürünleri (%2) ve yeni
taşıtlarda (%1,2) gözlenirken, en sert fiyat düşüşleri ise ikinci el
taşıtlar (-%1,5) ve ulaşım hizmetlerinde (-%2,3) gözlendi.

Özellikle, otomotiv sektöründe yaşanan çip kaynaklı tedarik
sıkıntıları nedeniyle enflasyonist baskılar son aylarda artış
gösteriyordu, ağustosta ise yeni taşıtlarda fiyat artışının %1,7'den
%1,2 seviyesine yavaşladığı ve ikinci el taşıt fiyatlarının şubattan
bu yana ilk kez düşüş kaydettiği görülüyor.

Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE ise, ağustosta aylık bazda %0,1
oranında artışla şubattan bu yana en düşük artışı kaydetti, yıllık
bazda ise %4,3'ten %4 seviyesine yavaşladı. Piyasa katılımcıları,
Fed'in sıkılaştırma hızıyla ilgili olarak fiyat baskılarının seyrini
yakından izlemekte. Bazı Fed üyeleri artan enflasyon nedeniyle varlık
alımlarının azaltılmasına başlamanın erkene alınması gerektiğini
belirtirken, Fed Başkanı Powell ise teşviklerin geri çekilmesine bu
yıl başlanabileceğine işaret etmiş ancak kesin tarih belirtmemişti.
Bundan sonra piyasaların dikkati Fed'in gelecek haftaki FOMC
toplantısına yoğunlaşmış durumda bulunuyor.

Ayrıca dün yurt içinde ağustos ayına ilişkin konut satışları verileri
açıklandı.

Türkiye'de konut satışlarında aylık bazda haziran ayında açılmanın
etkisiyle güçlü artış kaydedilmesinin ardından temmuz ayında hem resmi
tatil günü sayısının fazla olması hem de sıkı finansal koşullarla %20
oranında düşüş gözlenmişti. Ağustosta ise konut satışlarında aylık
bazda %31,2 oranında artış görülüyor.

Yıllık bazda bakıldığında ise, konut satışları son üç aydır aralıksız
düşüşünü sürdürüyor. Söz konusu yıllık bazda gerilemede geçen sene
kamu bankaları öncülüğünde başlatılan düşük faizli kampanya sonucu
konut satışlarında görülen artışın etkisi görülmekte.

Bununla birlikte toplam konut satışlarının ağustosta 141.400 adet ile
2018 yılından bu yana ki ortalamasının üzerinde seyrettiğini görüyoruz.

Diğer yandan, ipotekli konut satışları aylık bazda temmuzda %28,8
oranında gerilemenin ardından ağustosta ise %33,2 oranında artış
kaydetti, yıllık bazda ise ağustosta %64 oranında geriledi ve son dört
aydır düşüşünü sürdürüyor.

Öte yandan, ipotekli satışların toplam konut satışları içerisindeki
payının ağustosta bir önceki aya göre 0,3 yüzde puanlık artışla %19,4
seviyesine yükseldiği gözleniyor. Ancak söz konusu oran geçen yılın
aynı ayında konut kampanyalarının da etkisiyle %44,6 seviyesinde
gerçekleşmişti, 2019 yılının aynı ayında ise %30,9 seviyesindeydi. Bu
nedenle ipotekli satışların payının düşük seviyelerde seyrettiği
görülüyor.

Yurt dışı tarafta bugün veri takvimine bakıldığında,

ABD'de TSİ 15.30'da eylül ayına ilişkin New York Fed Empire State
imalat sanayi endeksi takip edilecek. Söz konusu ekonomik aktivite
endeksi ile artan vaka sayılarının ekonomik gidişata etkisi izlenecek.

Ayrıca ABD'de TSİ 16.15'de ağustos ayına ilişkin sanayi üretimi ve
kapasite kullanım oranı takip edilecek. Özellikle, sanayi üretimi ve
kapasite kullanım oranı verileri ile firmaların devam eden arz
kısıtlarıyla nasıl başa çıktıklarına dair ipuçları aranacak. ABD'de
sanayi üretimi, temmuz ayında güçlü gelen PMI verileriyle uyumlu
olarak aylık %0,9 oranında artışla hızlanma kaydetmişti. Söz konusu
hızlanmada, birçok otomotiv firmasının üretimlerini artırmalarının
etkisiyle motorlu taşıtlar ve parçaları üretiminin %11,2'lik güçlü
artışı etkili olmuştu. Bununla birlikte, sanayi üretimindeki güçlü
artışa karşın çip arzında devam eden sıkıntılar kaynaklı araç
montajlarında sorunların devam ettiği gözlenmişti. Beklentiler ise,
ağustos ayında aylık bazda sanayi üretiminin %0,4 oranında artışla
yavaşlayarak da olsa büyümesini sürdürmesi yönünde. Kapasite kullanım
oranı ise temmuzda 0,7 yüzde puanlık artışla salgın sonrası en yüksek
seviye olan %76,1'e yükselmişti, ağustos ayında ise güçlü talep
görünümüyle yükselişini sürdürerek %76,4 seviyesine ulaşması
bekleniyor.

Diğer yandan, Euro Bölgesi'nde TSİ 12'de temmuz ayı sanayi üretimi
açıklanacak. Euro Bölgesi'nde temmuz ayına ilişkin sanayi üretiminin
arz darboğazları ve tedarik sorunlarına karşın aylık %0,6 oranında
artması beklenirken, yıllık bazda ise artış hızının baz etkisinin de
hafiflemesiyle %9,7'den %6,3 seviyesine yavaşlaması bekleniyor.

Bunun yanında, TSİ 15.30'da ECB Yönetim Kurulu Üyesi Schnabel'in ve
TSİ 18'de ECB Başekonomisti Philip Lane'nin konuşmaları takip
edilecek. Öte yandan, TSİ 15.20'de BoJ Başkanı Haruhiko Kuroda'nın
konuşması izlenecek.

Yurt içi tarafta ise, TSİ 11'de ağustos ayına ilişkin Merkezi Yönetim
bütçe dengesi verisi takip edilecek. Bütçe açığı, temmuz ayında 45,8
milyar TL ile geçen sene pandemi döneminde gördüğümüz mart ve nisan
aylarındaki (43 milyar TL) rekor bütçe açıklarının da üzerinde
gerçekleşmişti. Faiz dışı denge de 22,2 milyar TL açık vermişti. Hem
ekonomik aktivitenin pozitif seyri ile gelirlerin güçlü seyretmesi hem
de geçen sene pandeminin ilk döneminde verilen yüksek bütçe
açıklarının yarattığı baz etkisiyle ocak-mayıs döneminde gerileme
eğiliminde olan 12 aylık kümülatif açık, temmuzda hazirana benzer
şekilde artış kaydetmişti. Kümülatif açık 95,8 milyar TL'den 111,9
milyar TL'ye yükselmiş ve bütçe açığı/GSYH* oranı da %1,6'dan %1,9'a
yükselmişti (*2021 yılı 2. çeyrek GSYH).

Bütçe verisi öncesi izlenen nakit dengesi ise ağustosta 64,3 milyar TL
fazla verdi. Gelirlerdeki aylık %136 artışa karşılık giderlerdeki
aylık %22 düşüş fazlanın gerekçeleri olmuştu. Giderdeki azalışta ise
hem faiz dışı giderlerdeki hem de faiz harcamalarındaki azalış
belirleyici olmuştu. Gelirdeki artışın kaynağını ise temmuz ayında
ödenmesi gereken vergi kalemlerinin yaklaşık 27 milyar TL'lik kısmının
ağustos ayında Hazine hesaplarına girmesinin etkili olduğu görülmüştü.
Nakit dengesi verisi ağustos ayında bütçenin fazla verebileceğine
işaret etmekte.

ŞİRKET HABERLERİ

Mavi Giyim (MAVI, Pozitif): Şirket 2Ç2021'de (1 Mayıs 2021 - 30 Temmuz
2021 dönemini kapsayan) 98,9mn TL ana ortaklık net dönem karı
açıklamıştır. Bizim tahminimiz 48mn TL iken, piyasanın ortalama kar
tahmini 56mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada brüt karın beklentimizin
üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket geçen yılın aynı
döneminde ise 4,6mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Şirket'in satış gelirleri 2Ç2021'de geçen yılın ikinci çeyreğine göre
%100 oranında büyüyerek 1.078mn TL'ye yükselirken, brüt kar %112
oranında yükselmiş ve 566,7mn TL'ye çıkmıştır. Brüt kar marjı da 2,9
puan artmış ve %52,6 olmuştur. Şirketin faaliyet giderleri %49,5
oranında artarak bu çeyrekte 396,5mn TL'ye çıkarken, FAVÖK 259,6mn TL
gerçekleşmiş (piyasa beklentisi 192mn TL) ve yıllık %224 oranında
artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise 9,2 puan iyileşerek %24,1'e
yükselmiştir. Son olarak, Şirket bu çeyrekte 38,5mn TL net gider
finansman gideri kaydetmiştir.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki ana ortaklık net
dönem karı 129,9mn TL'ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk yarısında
54,7mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedilmişti.

Şirket 2021 yılı beklentilerini de aşağıdaki gibi paylaşmıştır:

Aksa Enerji (AKSEN, Sınırlı Pozitif): 1 Temmuz 2020 tarihinde ilk kez
yürürlüğe giren "Elektrik Piyasası Lisans Yönetmeliğinde Değişiklik
Yapılmasına Dair Yönetmelik" kapsamında bilindiği üzere şebekeye aynı
bağlantı noktasında bağlanmak kaydıyla, birden fazla kaynağa dayalı
elektrik üretim tesislerinin kurulması mümkün hale gelmişti. Bu
kapsamda, Aksa Enerji Üretim A.Ş.'nin %99,99 bağlı ortaklığı Aksa
Göynük Enerji Üretim A.Ş. Yönetim Kurulu kararı uyarınca, 270 MW
kurulu güce sahip Bolu Göynük Termik Enerji Santral sahasının içinde
karbon salınımını azaltmak amacıyla 35 MW kurulu güce sahip olacak
güneş enerjisi santralinin kurulmasına ve santralin hibrit dönüşümünün
gerçekleştirilmesine karar verilmiştir. Konuyla ilgili yasal başvuru
süreçleri başlamıştır.

BİM Birleşik Mağazalar (BİMAS, Sınırlı Pozitif): Yönetim Kurulu'nun 14
Eylül 2021 tarihinde aldığı karara istinaden Şirket'in tedarik
sürdürülebilirliğini iyileştirme adına, mağazalarda satışta bulunan
bazı bisküvi ve şekerleme ürünlerinin üretimini yapmak üzere 40mn TL
sermayeli bir şirketin kurulmasına ve kuruluş işlemlerinin
başlatılmasına karar verilmiştir.

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket tarafından ihale edilen İstanbul
Hoşdere Emlak Konut Vadi Evleri 1.Etap Konut ve Ticaret İnşaatları ile
Altyapı ve Çevre Düzenleme İnşaatı İşleri'nin sözleşmesi, Yüklenici
Güryapı Restorasyon Taah. ve Tic. A.Ş. ile 13.09.2021 tarihinde
imzalanmıştır. Sözleşme Bedeli: 725,1mn TL + KDV'dir.

Şişe Cam (SISE, Sınırlı Pozitif): 14 Eylül 2021 tarihinde 8,50 TL
fiyattan 1mn adet pay geri alınmış ve Şirket'in sahip olduğu SISE
payları 11.121.099 adede ulaşmıştır (Şirket sermayesine oranı %0,36).

SEKTÖR HABERLERİ

Konut: Türkiye genelinde konut satışları Ağustos ayında bir önceki
yılın aynı ayına göre %17,0 azalarak 141.400 oldu. Konut satışlarında
İstanbul 24.286 konut satışı ve %17,2 ile en yüksek paya sahip oldu.
Türkiye genelinde ipotekli konut satışları ise Ağustos ayında bir
önceki yılın aynı ayına göre %64,0 azalış göstererek 27.375 oldu.
Toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %19,4 olarak
gerçekleşti. Ağustos ayı satışları sonrasında Türkiye geneli toplam
konut satışları Ocak-Ağustos döneminde bir önceki yılın aynı dönemine
göre %21,7 azalışla 801.995 olarak gerçekleşirken, ipotekli konut
satışı %67,9 azalışla 152.096 oldu. Diğer yandan, yabancılara yapılan
konut satışları Ağustos ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %50,7
artarak 5.866 olurken, ülke uyruklarına göre en çok konut satışı İran
vatandaşlarına yapıldı.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Duran Doğan (DURDO): 2021 Yılı Haziran sonu Türkiye'ye gelen Gloss &
Green teknolojisiyle üretilen çevreci ve geri dönüştürülebilir
metalize kutuların kapasite artışını sağlayacak üretim hattının
kurulum, montaj ve deneme üretim aşamaları tamamlanmış olup, faaliyete
geçmiştir.

E-Data Teknoloji Pazarlama (ETADA): Şirket güvenlik bilgileri ve vaka
yönetimi (SIEM) çözümü üreticisi SecureGate S.r.l'nin 10.09.2021
tarihi itibariyle distribütörü olmuştur. Sözleşme İtalya menşeili
üretici firma ile imzalanmıştır. Şirket SecureGate firmasının
ürettiği SGBox markalı çözümlerinin Türkiye'deki tek distribütörü
konumundadır.

Kontrolmatik (KONTR): SCADA Bölgesel Kontrol Merkezini genişletmek ve
üç yeni kontrol merkezi kurmak için verdiğimiz 37,98mn USD tutarındaki
teklifin sözleşme görüşmelerine başlandığı duyurulmuştu. Söz konusu
işin sözleşmesi dün itibariyle imzalanmıştır.

Söktaş Tekstil (SKTAS): 13.09.2021 tarihinde Güneş Enerjisi Santrali
Yatırımı hakkındaki açıklama ile ilgili olarak ilave bilgi verilmesi
gereği doğmuştur. Söz konusu 890bin USD+KDV tutarındaki santral
yatırımı, şirket ile ilişkili taraf olmayan başka bir şirket
tarafından gerçekleştirilecek olup, şirketten bu yatırıma ilişkin
herhangi bir nakit çıkışı olmayacaktır. Santral ilk 10 yıl yatırımı
yapacak şirket tarafından işletilecek olup, üretilecek elektrik
üzerinden gelir paylaşımı yoluyla şirketimizin elektrik giderlerinden
tasarruf sağlanacaktır. 10 yılın sonunda söz konusu santral tamamen
Şirkete devredilecektir.

FAİZ PİYASALARI

Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde yatay
seyretti. TCMB dün 57 milyar TL'lik (%19'dan, 7 gün vadeli) haftalık
repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık repo
ihaleleri kaynaklı 306 milyar TL oldu.

ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,32 seviyelerinden
başlarken, gün içerisinde %1,27-%1,35 bandında hareketin ardından
%1,29 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisinde faizlerde kısa vadeli
tarafta yatay seyir gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise
sınırlı düşüşler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda verim eğrisinde
faizlerde kısa vadeli tarafta yatay hareket gözlenirken, orta ve uzun
vadeli tarafta 5 baz puana yaklaşan düşüşler görüldü. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey