ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:

"Asya borsalarındaki dünkü tepkinin ardından bu sabah yine baskı
gözlenirken, Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi %1,5 civarında
düşüş sergiliyor. Çin kaynaklı büyüme endişeleri Asya piyasaları için
önemli bir risk olmaya devam ediyor. Diğer yandan dünkü FOMC
tutanaklarının, Fed'in varlık alımlarında azaltıma yaklaştığına işaret
etmesiyle Dolar endeksinin (DXY) yakın zirvelerinin üzerinde çıkması
risk iştahını baskılıyor. Dün de ABD'de ana endeksler günü %1
civarında düşüşle tamamlamışlardı. Hisse senedi oynaklık endeksi VIX
de 20'nin üzerine çıktı. Dolar güçlenmesiyle bu sabah çoğu Gelişmekte
Olan Ülke para birimleriyle birlikte TL de satıcılı bir seyir izliyor.
Bu fiyatlamalar çerçevesinde BIST100 endeksi de güne zayıf bir
görüntüyle başlayabilir. Endekste dünkü satışların sürmesi durumunda
1.440 ve 1.430 tepki gelebilecek sıralı destekler konumunda.

MAKROEKONOMİ

Dün Fed tutanaklarına göre fikir ayrılıkları belirginleşmekte. Fed
tutanaklarına göre çoğu katılımcı ekonomi beklendiği gibi toparlanırsa
bu sene varlık alımı azaltımının uygun olacağını belirtti, fakat diğer
üyeler ise koşulların ancak 2022'nin başlarında uygun olabileceğini
belirtti. Ayrıca faiz artırım kararının ise varlık alımı azaltımına
bağlı olmadığı belirtilmekte. Çoğu üye tam istihdam hedefinin tam
karşılanmadığını belirtirken, çoğu katılımcı fiyat istikrarı açısından
hedefe ulaşıldığını savundu. Ayrıca üyeler arasında varlık alımı
azaltımının hızına ve kompozisyonuna ilişkin de fikir ayrılıkları var.
Bazı üyeler Hazine tahvilleri ve MBS'nin (Mortgage Backed
Securities-Mortgage'a Dayalı Tahvil) orantısal azaltımından yanayken,
bazı üyeler MBS'nin daha hızlı azaltılmasının daha uygun olacağı
görüşünde. Katılımcıların tamamı ise politika değişikliğinden önce
iletişimin yapılacağını belirtti. Ayrıca tutanaklarda enflasyonun
yüksek olasılıkla geçici olduğuna ve Delta varyant kaynaklı
belirsizliklere de vurgu yapılmakta.

Ayrıca dün ABD'de temmuz ayına ilişkin konut piyasası verileri takip
edildi. Buna göre, temmuzda aylık bazda konut başlangıçları, artan
inşaat maliyetleri ve konut fiyatları nedeniyle %7 oranında azalışla
beklentilerin üzerinde düşüş sergilerken, inşaat izinleri ise üç aylık
düşüşün ardından %2,6 oranında artışla yükselişe geçti.

Euro Bölgesi'nde temmuz ayına ilişkin nihai TÜFE, aylık bazda %0,1
oranında hafif gerilerken, yıllık bazda ise %1,9'dan %2,2 seviyesine
yükselerek öncü verilerle uyumlu gerçekleşti ve Ekim 2018'den bu yana
en yüksek seviyede seyretti. Temmuzda yıllık bazda en yüksek fiyat
artışı yine enerji ürünleri grubunda gözlendi.

Bugünkü veri takvimine bakıldığında,

ABD tarafında, TSİ 15.30'da ağustos ayına ilişkin Philadelphia Fed iş
dünyası endeksi açıklanacak. Endeks temmuz ayında 30,7'den 21,9
seviyesine gerilemişti. Alt endekslere bakıldığında, yeni siparişler,
birikmiş siparişler ve sevkiyat göstergeleri yüksek kalmaya devam
etmiş, ancak önceki aya göre gerilemişti. Ayrıca girdi ve ürün satış
fiyatları önceki aya göre düşüş sergilemiş, bununla birlikte yüksek
seviyelerde seyretmeyi sürdürmüştü. Endeksin ağustosta ise 23
seviyesine hafif yükselmesi bekleniyor.

Ayrıca ABD'de TSİ 15.30'da 14 Ağustos haftasına ilişkin yeni işsizlik
maaşı başvuruları verisi takip edilecek. 7 Ağustos haftasına ilişkin
yeni işsizlik maaşı başvuruları bir önceki haftaya göre 12 bin kişi
azalışla 375 bin kişi seviyesinde beklentilerle uyumlu gerçekleşmişti.
Yeni işsizlik maaşı başvurularının 14 Ağustos haftasında 363 bin kişi
seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.

Bunun yanında, TSİ 11'de Norveç Merkez Bankası'nın faiz kararı
bulunmakta. Sıkılaştırma sinyali veren gelişmiş ülke merkez
bankalarından biri de Norveç Merkez Bankası idi. Bugünkü toplantıda
herhangi bir değişiklik beklenmemekte fakat eylülde faiz artırması
olası görülmekte.

Yurt içi tarafta ise, TSİ 14'te TCMB'nin 12 Ağustos tarihli PPK
toplantısına ilişkin toplantı özeti yayınlanacak. TCMB, geçen haftaki
toplantısında enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki yüksek
seviyeleri göz önüne alarak mevcut sıkı duruşun kararlılıkla
sürdürüleceğini belirterek para politikası duruşunu değiştirmemiş ve
politika faizini beklentiler doğrultusunda %19 seviyesinde sabit
tutmuştu.

Diğer yandan, TSİ 10'da haziran ayına ilişkin uluslararası yatırım
pozisyonu (UYP) istatistikleri takip edilecek. Net uluslararası
yatırım pozisyonu mayıs ayında -343,3 milyar USD seviyesinden -327
milyar USD seviyesine gerilerken, net UYP/GSYH oranı ise -%44,9
seviyesine gerilemişti.

Bugün ayrıca TCMB rezerv, DTH ve menkul kıymet istatistiklerini
paylaşacak.

TCMB Analitik Bilanço verilerine göre 13 Ağustos haftasında toplam ve
net rezervin azaldığını hesaplamaktayız. İlgili haftada TCMB dış
varlıkları 1,9 milyar USD azaldı. Bunun neticesinde toplam rezervin
107,1 milyar USD'ye gerilediğini tahmin ediyoruz. Bankaların TCMB'de
tuttukları döviz mevduatı ise haftalık bazda 0,9 milyar USD azaldı.
Buna göre net uluslararası rezervin 1 milyar USD azalarak 24,2 milyar
USD seviyesine geldiğini öngörmekteyiz. Geçen hafta yurt içi
bankalarla olan swap miktarı 0,76 milyar USD azalarak brüt ve net
rezervleri düşürücü yönde etkide bulundu.

Yurt içi yerleşiklerin dolarizasyon hareketine BDDK'nın yayınladığı
günlük verilerden de bakıyoruz ve 13 Ağustos haftasında toplam DTH
miktarı 1,17 milyar USD (bireysel 0,26 milyar USD düşüş ve kurumsal
1,44 milyar USD artış) artış kaydetti. Toplam YP mevduatın toplam
mevduat içerisindeki oranı %55,5'den %55'e geriledi. TL kredilerde
haftalık %0,47 artış, YP kredilerde %0,04 düşüş, toplam kredilerde ise
kur etkisinden arındırılmış bazda baktığımızda %0,28 artış görmekteyiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Alarko Holding (ALARK, Sınırlı Negatif): Şirket'in 2Ç2021'deki ana
ortaklık net dönem karı 101,5mn TL gerçekleşerek yıllık %8,9 oranında
artış kaydetmiştir. Alarko Holding'in satış gelirleri 2Ç2021'de
435,4mn TL gerçekleşerek geçen yılın ikinci çeyreğine göre %67,2
oranında büyüme kaydederken, maliyetler %147,3 oranında artarak
370,9mn TL'ye çıkmıştır. Bu kapsamda, brüt kar aynı dönemler
itibarıyla %41,6 oranında düşüş göstermiş ve 64,5mn TL olmuştur.
Faaliyet giderleri yine aynı dönemler itibarıyla %64,9 oranına artarak
41mn TL'ye yükselen Şirket'in FAVÖK'ü %63 oranında azalarak 2Ç2021'de
35,1mn TL'ye gerilemiştir. FAVÖK marjı da bu çeyrekte %8,1 (2Ç2020:
%36,4) olmuştur. Diğer yandan, Şirket bu çeyrekte özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlardan 22,3mn TL gelir yazarken, net finansman
giderleri 6,7mn TL olmuştur.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki ana ortaklık net
dönem karı geçen yılın ilk yarısında göre %30,6 oranında artarak
144,6mn TL'ye yükselmiştir.

Alkim Alkali Kimya (ALKIM, Sınırlı Negatif): Şirket 2021 yılı 2.
çeyreğinde 31,3mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir.
Şirket'in satış gelirleri yıllık %17,4 oranında artarak 234,4mn TL'ye
çıkarken, brüt kar %15,4 oranında düşüş kaydetmiş ve 60,3mn TL'yi
göstermiştir. Şirket'in operasyonel giderleri aynı dönemde %7,6
oranında artmış ve 16,5mn TL olmuştur. Diğer faaliyet gelirleri %36,8
azalarak 3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Faaliyet karı ise geçtiğimiz
yılın aynı dönemine göre %22,8 oranında azalmış ve 46,9mn TL'yi
göstermiştir. Finansman tarafında ise 1,1mn TL gelir yazılmıştır.
14,3mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklık net dönem karı
31,3mn TL olmuştur.

2. çeyrekte açıklanan net dönem karıyla birlikte 2021 yılı 6 aylık
toplam ana ortaklık net dönem karı 79,4mn TL seviyesinde
gerçekleşmiştir. 2020 yılının aynı dönemindeki ana ortaklık net dönem
karı 77,6mn TL idi.

Çelebi Hava Servisi (CLEBİ, Sınırlı Pozitif): 2021 yılının ikinci
çeyreğinde Şirket 495bin TL ana ortaklık net dönem zararı
açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket 117,3mn TL ana
ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Satış gelirleri ikinci çeyrekte
bir önceki yılın aynı dönemine göre %108 oranında artan Şirket'in brüt
karı ise 21mn TL'den 142,1mn TL'ye yükselmiştir. Aynı dönemde
operasyonel giderler %53 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 5,8mn
TL gider kaydedilmiştir. Böylece ikinci çeyrekte 63,5mn TL net
faaliyet karı oluşmuştur. 2Ç2020'de 29,8mn TL net faaliyet zararı
kaydedilmişti. Finansman tarafında finansman giderleri 71,4mn TL'den
59,9mn TL'ye gerilemiştir. 3,4mn TL'lik vergi gideri sonrası net dönem
karı 5,3mn TL olurken, azınlık payı düşüldükten sonra 495bin TL ana
ortaklık net dönem zararı kaydedilmiştir.

İkinci çeyrekteki zarar rakamıyla birlikte Şirket'in Ocak-Haziran
dönemi ana ortaklık net dönem zararı 53,8mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Bir önceki yılın aynı döneminde 157,9mn TL ana ortaklık net dönem
zararı kaydedilmişti.

Doğan Şirketler Grubu (DOHOL, Nötr): Şirket 2021 yılı 2. çeyreğinde
218,1mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Bir önceki yılın
aynı döneminde Holding, 268,3mn TL ana ortaklık net dönem karı
kaydetmişti. Şirketin satış gelirleri 2Ç2021'de bir önceki yılın aynı
döneminde göre %80,2 oranında artarak 3.701mn TL olmuştur. Satışların
maliyeti ise %80,5 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar %78,6
oranında artarak 458,4mn TL'ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı
dönemde %69,4 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 123,2mn TL gelir
kaydedilmiştir. İştiraklerden ise bu çeyrekte 3,9mn TL gelir
kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı %22 oranında artarak 326,4mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Buna ilaveten yatırım faaliyetlerinden
gelirler de 2Ç2020'deki 99,4mn TL'den 2Ç2021'de 183mn TL'ye
yükselirken, finansman giderleri de 84,4mn TL'den 143,5mn TL'ye
yükselmiştir. Vergi öncesi net dönem karı 2Ç2021'de 365,9mn TL
olurken, 88mn TL'lik vergi gideri sonrası net dönem karı 277,9mn TL
olarak gerçekleşmiştir. 59,8mn TL'lik azınlık payı net dönem karı
düşüldükten sonra 218,1mn TL ana ortaklık net dönem karı oluşmuştur.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki ana ortaklık net
dönem karı geçen yılın ilk yarısında göre %7,1 oranında artarak
631,1mn TL'ye yükselmiştir.

Emlak Konut GYO (EKGYO, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO'nun
2Ç2021'deki (konsolide) ana ortaklık net dönem karı 462,2mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 114mn TL ana
ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Bizim beklentimiz Şirket'in bu
çeyrekte 260mn TL kar etmesi yönündeyken, piyasanın ortalama kar
beklentisi 177mn TL idi. Brüt karın ve diğer faaliyet gelirlerinin
beklentimizin üzerinde gelmesi tahminimizdeki sapmada ana faktörler
olmuştur. Şirket'in satış gelirleri 2Ç2021'de 2.217mn TL gerçekleşerek
(Beklenti: 709mn TL) yıllık %229,5 oranında büyüme kaydederken, konut
ve ticari ünite satış gelirlerinin 1.237mn TL artarak 1.462mn TL'ye
yükselmesi satış gelirlerini destekleyen önemli bir etken olmuştur.
(Konut ve ticari ünite satış gelirlerinin brüt kar marjı %5) Şirket'in
brüt karı ise yıllık %171,9 oranında artarak 588,9mn TL'ye çıkarken,
faaliyet giderleri 169,3mn TL ile %99,5 oranında artış kaydetmiştir.
FAVÖK ise %234,4 oranında artarak 419,5mn TL'ye (Beklenti: 177mn TL)
yükselmiştir. FAVÖK marjı da 0,3 puan iyileşerek %18,9 olarak
gerçekleşmiştir. Öte yandan, bu çeyrekte 143,9mn TL diğer
faaliyetlerden net gelir yazan Şirket'in net finansman giderleri
96,7mn TL (2Ç2020: 41,3mn TL net finansman gideri) olmuştur.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki ana ortaklık net
dönem karı geçen yılın ilk yarısında göre %188,5 oranında artarak
685,7mn TL'ye yükselmiştir.

Karel Elektronik (KAREL, Sınırlı Pozitif): Tusaş Motor Sanayi A.Ş.'nin
ürettiği PD170 Dizel Motoru için donanımı Karel Elektronik Sanayi ve
Ticaret A.Ş. tarafından geliştirilen "Motor Kontrol Ünitesi'nin seri
üretimine yönelik çerçeve sözleşme dün Şirket ile Tusaş Motor Sanayi
A.Ş. arasında IDEF 2021 Uluslararası Savunma Sanayii Fuarı'nda
imzalanmıştır.

Şok Marketler (SOKM, Pozitif): Şirket 2Ç2021'de 111,9mn TL ana
ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Piyasanın kar beklentisi 87mn TL
idi. Bir önceki yılın aynı döneminde 50,4mn TL ana ortaklık net dönem
karı kaydedilmişti. Şirket'in satış gelirleri yıllık %30,9 oranında
artarak 6.839mn TL'ye çıkarken, brüt kar %30,1 oranında yükseliş
kaydetmiş ve 1.577mn TL'yi göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel
giderler ise %25,7 oranında artarak 1.124mn TL olmuştur. Diğer
faaliyetlerden 145,4mn TL gider kaydeden şirketin faaliyet karı
307,4mn TL'yi göstermiştir. 2Ç2020'de faaliyet karı 199,8mn TL idi.
Şirket'in 2Ç2021 FAVÖK'ü ise %34,1 artışla 652,7mn TL olurken FAVÖK
marjı 0,2 puan artışla %9,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. 37,7mn TL
yatırım faaliyetlerinden gelir kaydedilirken, şirketin 2Ç2021'deki
finansman gideri 194,6mn TL olmuştur. 40,1mn TL'lik vergi giderinin
ardından şirketin ana ortaklık payına düşen net dönem karı 111,9mn TL
olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki ana ortaklık net
dönem karı geçen yılın ilk yarısında göre %251,3 oranında artarak
195,8mn TL'ye yükselmiştir.

Sonuçların ardından şirket 2021 yılı beklentilerini revize etmiştir.
Net satışların %28 (±%2) büyümesi beklenirken (önceki %25 (±%2)) FAVÖK
marjı beklentisi %9,5 (±%0,5) ile aynı kalmıştır. Diğer taraftan,
550mn TL'lik (±50mn TL)) yatırım harcamaları öngörüsü 750mn TL'ye
(±50mn TL)) yükseltilmiştir.

Turkcell (TCELL, Nötr): Şirketin Yönetim Kurulu yazılım ürünleri ve
hizmetleri geliştirmek, bu amaçla yazılımcı yetiştirmek, Şirkete,
iştiraklerine ve ülke içindeki ve dışındaki diğer taraflara bu
kapsamda hizmet vermek ve/veya mevzuat çerçevesinde izin verilen diğer
alanlarda faaliyet göstermek üzere bir şirket kurulmasına karar
vermiştir. Bu süreç yatırımcıların yatırım kararını ve pay değerini
etkileyebilecek nitelikte olması nedeniyle, SPK'nın Özel Durumlar
Tebliği'nin 6'ncı maddesi kapsamında Yönetim Kurulu kararıyla
ertelenmiştir.

Ayrıca, 6 Temmuz 2021 tarihindeki açıklama çerçevesinde, Şirketin %100
iştiraki olan Turkcell Enerji Çözümleri ve Elektrik Satış Ticaret A.Ş.
tarafından, Boyut Grup Enerji Elektrik Üretim ve İnşaat Sanayi ve
Ticaret A.Ş. (hisselerinin tamamının satın alınmasına ilişkin pay
devir işlemleri dün tamamlanmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

İnşaat: Türkiye İnşaat Malzemesi Sanayicileri Derneği (Türkiye İMSAD)
tarafından her ay yayımlanan İnşaat Malzemeleri Sanayi Bileşik
Endeksi'nin Temmuz 2021 sonuçları açıklandı. Buna göre, İnşaat
Malzemeleri Sanayi Bileşik Endeksi, uzun tatiller ve çalışma gün
sayısının azalmasının da etkisiyle 2021 yılı Temmuz ayında 0,90
puanlık düşüşle 78,15'e geriledi. Kaynak: Dünya

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Parsan Makina (PARSN, Sınırlı Pozitif): Şirket 2Ç2021'de 61,7mn TL ana
ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Parsan Makina geçen yılın ikinci
çeyreğinde 7,3mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı.
Şirket'in satış gelirleri 2Ç2021'de 281mn TL gerçekleşerek yıllık
%251,5 oranında büyüme kaydederken, brüt kar %136,5 oranında artmış ve
73,9mn TL'ye çıkmıştır. Faaliyet giderleri 32mn TL olarak gerçekleşen
Şirket'in FAVÖK'ü 55,3mn TL ile yıllık %57,6 oranında artmıştır. FAVÖK
marjı ise %19,7 olarak (2Ç2020: %43,9) gerçekleşmiştir. Diğer yandan,
Şirket bu çeyrekte 32,4mn TL net finansman gideri yazarken, özkaynak
yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 47,1mn TL gelir yazmıştır.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki ana ortaklık net
dönem karı 99,6mn TL'ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk yarısında 6,3mn
TL ana ortaklık karı elde edilmişti.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde
yatay seyretti. TCMB dün 62 milyar TL'lik (%19'dan, 7 gün vadeli)
haftalık repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık
repo ihaleleri kaynaklı 270 milyar TL oldu.

ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,26 seviyelerinden
başlarken, gün içerisinde %1,25-%1,30 bandında hareketin ardından
%1,26 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde
sınırlı değişimler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda verim eğrisinde
faizlerde kısa vadeli tarafta 10 baz puana yaklaşan sınırlı değişimler
gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise 15 baz puana yaklaşan
sınırlı yükselişler görüldü. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey