ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:

"Dün ABD'de temmuz ayına ilişkin sanayi üretimi ve perakende satışlar
verisi açıklandı. Temmuzda sanayi üretimi %0,9 arttı. Veriye
bakıldığında özellikle otomobil üretimindeki aylık %11,2 artış dikkat
çekmekte. Geçen ay otomobil üretimi %6,6 düşmüştü. Özellikle otomobil
sektöründeki çip sıkıntısı veride oynaklığa neden olmakta. KKO oranı
ise salgın sonrası en yüksek seviye olan %76,1'e yükseldi. Salgın
öncesi %80'nin üzerindeydi. Tüketim tarafında ise açılma ile
insanların harcamalarını hizmet sektörüne daha fazla yönlendirmesiyle
perakende satışlar temmuzda aylık %1,1 düştü. Sanayi üretiminin aksine
verilen devasa teşviklerle perakende satışlar salgın öncesi seviyenin
üzerinde fakat verilen teşviklerin etkisi azalmakta. Bundan sonraki
süreçte özellikle Delta varyant vaka sayısındaki artış veriye olumsuz
etkide bulunabilir.

Yurt içi tarafta ise, haziran konut fiyat endeksi açıklandı. Haziran
ayına ilişkin konut fiyat endeksi aylık %2,74, yıllık ise %29,18
arttı, reel bazda da yükselişini sürdürdü ve %9,91 arttı. Aşağıda TÜİK
enflasyon madde sepetinden alınan kiracı tarafından ödenen gerçek kira
kaleminden ve KFE raporundan alınan konut birim fiyatlarından
yararlanarak elde ettiğimiz konuta yapılan yatırımın geri dönüş süresi
bir önceki aya göre artarak tarihi yüksek seviyelerini yenilemeye
devam etmekte.

Kaynak: TCMB, TÜİK, Ziraat Bankası.

Bugünkü veri takvimine bakıldığında,

ABD tarafında, günün odak noktasında TSİ 21'de Fed'in 27-28 Temmuz
tarihli FOMC toplantısına ilişkin tutanaklarının yayınlanması olacak.
Powell, varlık alım programındaki değişikliklere dair toplantıda
konuşulduğunu, bunun verilere bağlı olacağını söylerken, zamanlamaya
dair fikir ayrılıkları olduğunu vurgulamıştı. Bugün yayınlanacak
tutanaklarda varlık alım programında değişikliğin zamanlamasına dair
ipucu aranacaktır. Son dönemde TÜFE, beklentilerle uyumlu gelmesine
rağmen, ÜFE'deki yükseliş ve istihdam verilerinin olumlu seyretmesi
varlık alım azaltımının zamanlamasına yönelik tartışmaları
yoğunlaştırmıştı ve şahin kanadı temsil eden Fed üyelerinin
açıklamaları, duyurunun yakın zamanda yapılacağına dair beklenti
oluşturmuştu.

Bunun yanında, ABD'de TSİ 15.30'da temmuz ayına ilişkin konut piyasası
verileri takip edilecek.

Avrupa tarafında, TSİ 12'de Euro Bölgesi'nde temmuz ayına ilişkin
nihai TÜFE verisi açıklanacak. Euro Bölgesi'nde temmuz ayına ilişkin
öncü TÜFE, aylık bazda %0,1 oranında hafif gerilerken, yıllık bazda
%2,2 seviyesine yükselerek %2 seviyesindeki beklentileri aşmış ve Ekim
2018'den bu yana en yüksek seviyeye ulaşmıştı. Öte yandan ECB üyeleri,
enflasyonun yılın ilerleyen aylarında artmasını beklemekle birlikte bu
artışın geçici olacağını yinelemeyi sürdürüyorlar.

Yurt içi tarafta ise, TSİ 10'da haziran ayına özel sektörün yurt
dışından sağladığı kredi borcu istatistikleri açıklanacak. Özel
sektörün uzun vadeli kredi borcu mayısta, aylık 3,84 milyar USD
artışla (finans sektörü 0,73 milyar USD azalış ve finans dışı sektör
4,58 milyar USD artışla) 166 milyar USD seviyesine ve kısa vadeli
kredi borcu (ticari krediler hariç) ise aylık 0,03 milyar USD sınırlı
artışla (finans sektörü 0,07 milyar USD artış ve finans dışı sektör
0,04 milyar USD azalışla) 9,6 milyar USD seviyesine yükselmişti.


ŞİRKET HABERLERİ


Aksa Enerji (AKSEN, Pozitif): Şirket'in 2Ç2021'deki ana ortaklık net
dönem karı 280,3mn TL gerçekleşerek yıllık %89,5 oranında artış
kaydetmiştir. Aksa Enerji'nin satış gelirleri 2Ç2021'de 2.620mn TL
gerçekleşerek geçen yılın ikinci çeyreğine göre %61,7 oranında büyüme
kaydederken, brüt kar 508,6mn TL ile aynı dönemler itibarıyla %82,1
oranında artmıştır. Faaliyet giderleri ise yine aynı dönemler
itibarıyla %32 oranına azalarak 23,1mn TL'ye gerileyen Şirket'in
FAVÖK'ü %73,7 oranında artarak 621,4mn TL'ye yükselmiştir. FAVÖK marjı
da yıllık 1,6 puan artarak %23,7'ya çıkmıştır. Diğer yandan, Şirket bu
çeyrekte 62,3mn TL net finansman gideri yazmıştır.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki ana ortaklık net
dönem karı geçen yılın ilk yarısında göre %119,5 oranında artarak
487,9mn TL'ye yükselmiştir.

Borusan Mannesmann Boru (BRSAN, Pozitif): Şirket 2021 yılının ikinci
çeyreğinde 74,5mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Bir
önceki yılın aynı döneminde Şirket 39,6mn TL ana ortaklık net dönem
zararı kaydetmişti. Satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın
aynı dönemine göre %163,4 oranında artan Şirket'in brüt karı da
maliyetlerdeki görece düşük artışa bağlı olarak 2Ç2020'deki 11,4mn
TL'den 2Ç2021'de 227mn TL'ye yükselmiştir. Aynı dönemde operasyonel
giderleri %51,6 oranında artan Şirket, diğer faaliyetlerden 28,4mn TL
gelir kaydetmiş ve böylece faaliyet karı 163,5mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç2020'de 1,8mn TL net faaliyet zararı
kaydetmişti. 66mn TL'lik finansman ve 22,7mn TL'lik vergi gideri
sonrasında ana ortaklık net dönem karı 74,5mn TL olarak
gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket'in Ocak Haziran dönemi ana
ortaklık net dönem karı 15,8mn TL'ye ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı
döneminde 21,7mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedilmişti.

Karsan Otomotiv (KARSN, Negatif): Şirket 2Ç2021'de 31,3mn TL ana
ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı
döneminde 4,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. Satış
gelirleri 2Ç2021'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %45,1 oranında
artarak 396mn TL'ye yükselen Şirket, Finans sektörü faaliyetlerinden
ise 7mn TL brüt kar kaydetmiştir. Şirket'in toplam brüt karı ise %8,5
artarak 85,9mn TL'yi göstermiştir. İlgili dönemin brüt kar marjı 7,3
puan azalışla %21,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan
operasyonel giderler aynı dönemde %41,8 oranında artarken, diğer
faaliyetlerden ise 57,7mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,3 oranında artarak 105,8mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman giderleri ise 2Ç2021'de %26,1
oranında artarak 125,1mn TL'ye yükselmiş ve şirketin zarara geçmesine
neden olmuştur. 12,8mn TL'lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net
dönem zararı 31,3mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek zararı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki net dönem zararı
48mn TL'ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk yarısında 4mn TL zarar elde
edilmişti.

Oyak Çimento (OYAKC, Pozitif): Oyak Çimento 2Ç2021'de 158mn TL net
dönem karı elde etmiştir. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 16,8mn
TL net dönem karı açıklamıştı. Şirket'in satış gelirleri 2Ç2021'de
1.138mn TL gerçekleşerek yıllık %89,9 oranında büyüme kaydederken,
brüt kar 284,3mn TL ile 2Ç2020'deki 72,4mn TL brüt karın oldukça
üzerinde gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri yine aynı dönemler
itibarıyla %28,2 oranına artarak 74,9mn TL'ye çıkan Şirket'in FAVÖK'ü
254,5mn TL olmuştur. Geçen yılın ikinci çeyreğinde FAVÖK 59,2mn TL
idi. Böylece FAVÖK marjı da 12,5 puan artarak %22,4'e yükselmiştir.
Öte taraftan, Şirket bu çeyrekte 19,7mn TL yatırım faaliyetlerinden
net gelir yazarken, 8mn TL net finansman gideri kaydetmiştir.

İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki net dönem karı
290,3mn TL'ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk yarısında 1,4mn TL kar
elde edilmişti.

Pegasus (PGSUS, Nötr): Şirket'in 2Ç2021'deki net dönem zararı 662,5mn
TL (65mn EUR) olmuştur. Piyasa beklentisi Şirket'in 2. çeyrekte 743mn
TL net dönem zararı açıklaması yönündeydi. Şirket'in satış gelirleri
2Ç2021'de 1.545mn TL olmuştur. Çeyreksel bazda, misafir sayısındaki %8
artış ve birim gelirlerdeki yükseliş ile satış gelirlerinde EUR
bazında %26 artış kaydedilmiştir. Diğer yandan pandemi öncesi dönemle
karşılaştırıldığında, birim gelirlerin halen belirgin şekilde düşük
olması satış gelirlerindeki toparlanmanın daha yavaş seyretmesine
neden olmuştur. 2Ç21'de AKK (Toplam arz edilen koltuk km) ve misafir
sayısı 2Ç19'un %58 ve %49'una ulaşırken, satış gelirleri %40
seviyesinde kalmıştır. 2Ç2021'de brüt zarar 382,5mn TL'yi
göstermiştir. 2Ç2020'deki brüt zarar 533,5mn TL idi. Diğer taraftan,
131,8mn TL'lik operasyonel giderler ve 9,6mn TL'lik diğer faaliyet
gelirleri sonrasında faaliyet zararı 504,8mn TL olarak
gerçekleşmiştir. 2Ç2020'deki faaliyet zararı 837,1mn TL idi. Yatırım
faaliyetlerinden 14,1mn TL gider yazılırken, özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlardan 4,4mn TL gelir kaydedilmiştir. Diğer
taraftan, Şirket 2. çeyrekte 192,2mn TL net finansman gideri
kaydetmiştir. Pegasus 2020'nin aynı döneminde 36,6mn TL net finansman
gideri kaydetmişti. 44,2mn TL'lik vergi geliri sonrasında net dönem
zararı 662,5mn TL olmuştur.

İkinci çeyrek zararı sonrasında Şirket'in 1Y2021'deki net dönem zararı
1.596mn TL'ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk yarısında 1.329mn TL zarar
elde edilmişti.

Baz senaryoda AKK üretimi 2019'a göre 3Ç21'de yaklaşık %90, 4Ç21'de
yaklaşık %80-%85 ve toplam 2021'de %70-%75 seviyesinde öngörülmektedir.

Selçuk Ecza (SELEC, Pozitif): Şirket'in 2Ç2021'deki ana ortaklık net
dönem karı 264,1mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise
Şirket 136,5mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Şirketin
satış gelirleri 2Ç2021'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,4
oranında büyüme göstererek 5.819mn TL'ye yükselirken, brüt kar %69,1
oranında artmış ve 619,1mn TL olmuştur. Operasyonel giderler 2Ç2021'de
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %18,4 oranında artmış ve 250,8mn
TL'ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden 4,9mn TL gider
kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 363,4mn TL olmuştur. Geçtiğimiz
yılın aynı döneminde ise 164,4mn TL faaliyet karı açıklanmıştı.
Yatırım faaliyetlerinden 21,7mn TL gelir elde edilmiştir. 4,8mn TL
finansman gideri ve 116,3mn TL vergi gideri sonrası şirketin 2. çeyrek
ana ortaklığa düşen net dönem karı 264,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.

2. çeyrek karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 547,6mn
TL'ye ulaşmıştır. 6A2020'deki net dönem karı 383,4mn TL idi.

Torunlar GYO (TRGYO, Nötr): Torunlar GYO'nun 2Ç2021'deki (konsolide)
net dönem karı 30,7mn TL net olarak gerçekleşmiştir. Şirket geçen
yılın ilk çeyreğinde 161,5mn TL net dönem zararı yazmıştı. Bizim bu
yılın ikinci çeyreğindeki net dönem karı beklentimiz 45mn TL iken,
piyasanın ortalama kar beklentisi 47mn TL idi. Torunlar GYO'nun
2Ç2021'deki satış gelirleri 334,1mn olarak gerçekleşmiş (Beklenti:
326mn TL) ve yıllık %182,5 oranında artış göstermiştir. Şirket'in kira
gelirleri yıllık %171,9 oranında artarak 2Ç2021'de 140,9mn TL'ye
yükselirken, konut ve ofis satış gelirleri 157,1mn TL ile geçen yılın
ikini çeyreğinde elde edilen 45,4mn TL gelirin oldukça üzerinde
gerçekleşmiştir. Şirket'in brüt karı ise 255,4mn TL ile 2Ç2020'deki
49,9mn TL brüt karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı
da %76,4 (2Ç2020: %42,2) olmuştur. Diğer yandan, bu çeyrekte yazılan
212,7mn TL'lik net finansman gideri (2Ç2020: 198,6mn TL) karı
baskılamıştır.

İkinci çeyrek karına karşın Torunlar GYO 1Y2021'de 86,4mn TL net dönem
zararı kaydetmiştir. Geçen yılın ilk yarısındaki zarar 267,2mn TL idi.

SEKTÖR HABERLERİ


Konut: TCMB haziran ayı Konut Fiyat Endeksi (KFE) istatistiklerini
açıklandı. Buna göre, 2021 yılı Haziran ayında bir önceki aya göre
%2,7 oranında artan KFE, bir önceki yılın aynı ayına göre nominal
olarak %29,2, reel olarak ise %9,9 oranında artmıştır.

Öte yandan, Türkiye İstatistik Kurumu, ocak-haziran dönemi yapı izin
istatistiklerini açıkladı. Buna göre, Belediyeler tarafından verilen
yapı ruhsatlarının 2021 yılının ilk altı ayında bir önceki yılın aynı
dönemine göre bina sayısı %88,4, yüzölçümü %45,3, değeri %93,7, daire
sayısı %49,8 arttı.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Arzum Elektrikli Ev Aletleri (ARZUM, Nötr): Arzum 2Ç2021'de 13,7mn TL
net dönem karı açıklamıştır. Şirket geçen yılın aynı döneminde 18,1mn
TL net dönem karı kaydetmişti. Şirket'in satış gelirleri 2Ç2021'de
2Ç2020'ye göre %32,9 oranında artarak 208,9mn TL'ye yükselirken, brüt
kar %36,7 oranında artmış ve 70,9mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in brüt
kar marjı ise 2Ç2020'ye göre 0,9 puan artışla %33,9 olarak
gerçekleşmiştir. Arzum'un operasyonel giderleri aynı dönemde %87,3
oranında yükselmiş ve 47,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de
3,1mn TL gider kaydedilmesinin ardından faaliyet karı 20,4mn TL'yi
göstermiştir. 2Ç2020'deki faaliyet karı 27,1mn TL idi. Faaliyet karı
marjı ise 7,5 puan azalışla %9,7'yi göstermiştir. Diğer yandan,
Şirket'in net finansman giderleri yıllık 1,4mn TL artışla 4,9mn TL
olmuştur. 1,8mn TL'lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 13,7mn
TL seviyesinde gerçekleşmiştir. İlgili dönemin net kar marjı da 4,9
puan azalışla %6,6'yı göstermiştir.

2. çeyrek karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 39,6mn TL
olmuştur. 6A2020'deki net dönem karı 22,4mn TL idi.

Kafein Yazılım (KFEIN, Nötr): Şirket 2Ç2021'de 3,3mn TL ana ortaklık
net dönem zararı kaydetmiştir. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde
0,3mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Şirket'in satış
gelirleri 2Ç2021'de 59,3mn TL gerçekleşerek yıllık %50,8 oranında
büyüme kaydederken, brüt kar %83,5 oranında artmış ve 18,2mn TL'ye
çıkmıştır. Brüt kar marjı da yine yıllık 5,5 puan artarak %30,6'ya
yükselmiştir. Faaliyet giderleri 8,5mn TL olarak gerçekleşen
Şirket'in FAVÖK'ü ise 15,5mn TL ise yıllık %145,1 oranında artmıştır.
FAVÖK marjı da aynı dönemler itibarıyla 10 puan artarak %26,1'e
yükselmiştir. Diğer yandan, 15,1mn TL yatırım faaliyetlerinden net
gider yazılması zarar kaydedilmesinde ana faktör olmuştur.

İkinci çeyrek zararı sonrasında Kafein Yazılım'ın 1Y2021'deki ana
ortaklık net dönem zararı 9mn TL'ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk
yarısında 4,9mn TL ana ortaklık net dönem karı elde edilmişti.

Yükselen Çelik (YKSLN, Sınırlı Pozitif): Şirketin hali hazırda
müşterisi olan ve imalat sanayinde faaliyet gösteren özel bir
şirketin, kendi iç satın alma prosedürlerine uygun olarak düzenlemekte
olduğu çelik satın alma ihalesi kapsamında, hadde ve dövme vasıflı
alaşımlı çeliklerin yer aldığı teklif, 17.08.2021 tarihinde ilgili
alıcıya yazılı olarak gönderilmiştir. İhalenin şartlarına ve Şirketin
menfaatlerine uygun olarak ticari sır kapsamında olan müşteri adı ve
kesin teklif tutarı kamuoyu ile paylaşılamamaktadır. Bahsi geçen özel
çelik alım ihalesinin toplam tutarının, ihale sonucuna göre 40-55mn TL
arasında olması ve 30 gün içinde sonuçlanması beklenmektedir. İlgili
ihalenin Şirketin hedeflenen kar ve FAVÖK marjları içinde
neticelenmesi halinde Şirket ihaleyi alma konusunda isteklidir. Ancak
hedeflenen kar marjının altında oluşabilecek teklifler ile marjlarını
aşağı çekecek bir rekabet ortamına girilmeyecektir. Bu kapsamda,
Şirket ilgili ihalenin kendi şartlarına uygunluğu durumunda ihaleyi
kabul edecektir. Hedeflenen marjlar da ihale sonucunu etkilememesi
adına ticari sır niteliğinde gizlilik kapsamındadır. Alıcı ile ihale
şartlarında anlaşılması ve teklifin uygun bulunması halinde Şirketin
daha önce açıklamış olduğu 2021 yılsonu satış gelirlerine ilave olarak
40-55mn TL tutarında ek bir satış geliri elde edilmesi söz konusu
olabilir. İhalenin sonucu ilgili tarihte, neticelenmesini müteakip
açıklanacaktır.

FAİZ PİYASALARI

Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde yatay
seyretti. TCMB dün 63 milyar TL'lik (%19'dan, 7 gün vadeli) haftalık
repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık repo
ihaleleri kaynaklı 263 milyar TL oldu.

ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,27 seviyelerinden
başlarken, gün içerisinde %1,22-%1,27 bandında hareketin ardından
%1,26 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde
yükselişler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda verim eğrisinde
faizlerde kısa vadeli tarafta 30 baz puana varan yükselişler
gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise 20 baz puana yaklaşan
yükselişler görüldü. "



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey