ANALİZ-Orge Enerji 2.Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(İntegral Yatırım Menkul)

İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Orge (ORGE), 2Ç21 döneminde 17,2 milyon TL net kâr açıkladı. Net kar
yıllık bazda %67 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %86 arttı.
Net kara cirodaki %79 artış ile finansman geliri olumlu yansırken,
esas faaliyetlerinden gelen kur farkı gideri ve vergi gideri net karı
baskıladı. Net kar marjı yıllık bazda 1,6 puan azalış göstererek %22,5
seviyesinde gerçekleşti.

Satış gelirleri arttı

2Ç21 döneminde satış gelirleri, yıllık %79,4 artış göstererek 76,2
milyon TL'ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %113
arttı.

Satış gelirlerinin kırılımında, 2Ç dönemde taahhüt satış gelirleri
yıllık %70 artarken, malzeme satış gelirleri aynı dönemde 63 bin
TL'den 4 milyon TL'ye yükseldi.

Satış gelirlerindeki %79?luk büyümede backlog seviyesinin artması
etkili olmuş görünüyor. Backlog 30.06.2021 tarihi itibarıyla 231.8
milyon TL seviyesine ulaştı. 2021 yılı ilk çeyrekte bu rakam 249
milyon TL seviyesindeydi.

Böylelikle yılın altı aylık döneminde Şirket gelirleri 111.941.307 TL
seviyesinde gerçekleşmiş, 2020 yılı altı aylık dönemindeki 73.277.352
TL seviyesine kıyasla %52,76 seviyesinde artış göstermiştir.

30.06.2021 tarihi itibarıyla Yeni Alınan İşler toplamı 36.343.676 TL
olup bu büyüklük 30.06.2020 tarihi itibarıyla 101.641.240 TL
seviyesinde gerçekleşmişti.

FAVÖK 24,9 milyon TL oldu

FAVÖK yıllık bazda %84 artış gösterirken, çeyreksel bazda %230,7 artış
gösterdi ve 24,9 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 0,8 puan
artışla %32,7 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %21,1 FAVÖK
marjı elde edilmişti.

6 Aylık Sonuçlar

2021 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık
bazda %52,8 artışla 111,9 milyon TL'ye yükseldi. Brüt kar marjı -1,7
puan azalışla %32,5 seviyesinde, FAVÖK marjı 1 puan azalışla %29
seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %47,5 artış gösterdi ve
32,5 milyon TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6
aylık net dönem kari %46,8 artışla 26,4 milyon TL'ye yükseldi.


Dönem net kar artışının, gelir artışına kıyasen sınırlı
gerçekleşmesinin, brüt kar marjındaki çeyreklik iyileşmeye karşın, son
çeyrekte kur farkı kaynaklı gelirlerin azalışı ile kurumlar vergisi
oranlarındaki artış nedeniyle ertelenmiş vergi karşılıklarında
yükselişten kaynaklandığın söylemek mümkün. Şirketin net borç
pozisyonu bulunmuyor. Borçsuz şirket olma özelliğini beğendiğimiz
Orge'nin 30 Haziran 2021 itibariyle şirketin 24,3 milyon TL döviz
fazlası bulunmaktadır. Şirketin nakit değerleri azaldı Şirketin nakit
değerleri 2020 yıl sonuna göre 24,3 milyon TL azalarak 57,3 milyon TL
oldu. İşletme faaliyetlerinden 13,0 milyon TL nakit girişi sağlandı.
Yatırım faaliyetlerinden 657,1 bin TL nakit çıkışı olurken finansman
faaliyetlerinden 36,7 milyon TL nakit çıkışı oldu.

Değerlendirme

Orge 2Ç21 finansallarını ciro, FAVÖK ve net karda artış nedeniyle
olumlu olarak değerlendiriyoruz. Şirket 2021 yılını %20 ciro artışı
ile tamamlayacağını öngörüyor. Faaliyet karının ise mevcut seviyelerde
muhafaza edileceği şirket beklentilerinin arasında. ORGE?yi büyümeye
açık bir şirket olması nedeniyle beğenmeye devam ediyoruz. Mevcut
durumda 1,84x pd/dd, 6,84x fd/FAVÖK ve 7,09x f/k ile çarpanı ile işlem
görüyor. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey