ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Yapı Kredi Yatırım)

Yapı Kredi Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten
Analiz:

"BIST-100 endeksinde yukarı hareket 1,400 hedef noktasını test ediyor
Delta koronavirüs varyantı ve bazı ülkelerde buna eşlik eden
kısıtlamalara dair haberler soru işaretlerine neden olurken, geçen
hafta Fed beklendiği gibi temkinli duruşunu korudu. Açıklama
notlarının bir kademe daha şahinleştiğini takip etsek de Fed Başkanı
Powell'ın açıklamalarında ılımlı tutumun devam ettiğini takip ettik.
Powell, enflasyonun geçici olacağına dair beklentilerini yineledi ve
istihdam hedefinde önemli ilerleme kaydedilmesi için hala biraz zaman
olduğuna işaret etti. Geçen haftayı baskı ile tamamlayan küresel
piyasalar yeni haftaya Çin'in özel sektör tedbirlerinin yarattığı
endişelerin yumuşaması ve ABD altyapı harcama planında ilerlemeye
yönelik haber akışı ile birlikte risk iştahında toparlanma ile
başlangıç yaptı. Ancak gün içinde tahvil faizlerindeki geri çekilme
ile birlikte piyasaların baskı altında kaldığını takip ettik. Küresel
risk barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi %0.2 ekside (gün
içinde %0.6-0.7 artıdaydı), teknoloji endeksi Nasdaq %0.1 artıda, Dow
Jones sınai endeksi %0.3 ekside, Russell 2000 endeksi ise %0.5 kayıpla
günü tamamladı. On bir sektörün dördü artıda kapanış yaptı.
Materyaller, sınailer, enerji, teknoloji hisseleri daha kötü
performans gösteren sektörler oldu. (MSCI Dünya: %+0.3, MSCI EM %+1.2,
MSCI Türkiye ETF %+0.6). Volatilite endeksi VIX %6 civarı yükselirken,
büyüme ve enflasyonda tepe oluşumu beklentilerinin öne çıktığı
piyasalarda ABD 10 yıllık tahvil faizi yedi baz puan ekside %1.24
seviyesinde, dolar endeksi ise %0.1 ekside günü tamamladı. Makro
tarafta Temmuz ayında hem manşet hem de fiyat endeksinde gerilemeye
işaret eden ISM imalat endeksi de bu görünüme destek oldu.


Sektör ve Şirket Haberleri

ARDYZ 2Ç21 finansalları

ARDYZ 2Ç21 finansallarını açıkladı. Sonuçlara dair genel bir
değerlendirme yapmak gerekirse şirketin yüksek momentumla büyümeye
devam ettiği görülüyor. Net kar 2Ç21?de 40 milyon TL olurken 2Ç20?deki
12 milyona göre yaklaşık 3,5 katına çıktı. Bu yükselişin ana nedeni
ise güçlü faaliyet performansı oldu. 2Ç21?de satışlar yıllık bazda
%128 artarak 71 milyon TL olurken yüksek büyümenin yarattığı kaldıraç
etkisiyle faaliyet karlılığı ciddi şekilde yükseldi. Böylece VAFÖK
marjı 2Ç21?de 23.4 puan artarak %61.8 olurken VAFÖK de yıllık bazda
dört katına yakın artarak 44 milyon TL olarak gerçekleşti. Yaratılan
VAFÖK ile birlikte şirketin net nakit pozisyonu da bir önceki çeyrekte
18 milyon TL iken 2Ç21?de 43 milyon TL?ye çıktı. Güçlü faaliyet
performansının bilançoya da yansıması açısından net nakitteki gelişimi
de olumlu değerlendiriyoruz. 2Ç21?deki kuvvetli operasyonel görüntünün
hisse performansına olumlu yansımasını ve sürekli olarak sergilenen
satış ve karlılık büyümesiyle birlikte sadece kısa vadeli değil orta
adeli olarak da piyasadan daha olumlu ayrışmasını bekliyoruz. 1Y21?de
elde edilen 58 milyon TL net kara baktığımızda ve yılın ikinci
yarılarının şirket faaliyetleri açısından daha hızlı bir dönem olduğu
düşünüldüğünde ARDYZ?nin 2021 yılında 140-150 milyon TL arası bir net
kara ulaşabilceğini tahmin ediyoruz. Bu da 2021 F/K çarpanını 8.3-9.0x
arası bir seviyeye getir. Söz konusu çarpanlar hızlı büyüyen bir
bilişim şirketi açısından kolay rastlanamayacak derecede cazip
seviyelerde bulunuyor.


SİSE 2Ç21 finansallarını açıkladı ?Olumlu


Resmi Gazete?de yayınlanan karara göre TL mevduat hesaplarından alınan
düşük stopaj Şişecam 2Ç21 finansallarında geçen senenin aynı
döneminde açıkladığı 85 milyon TL?ye karşılık 1.4 milyar TL net kar
açıkladı. Açıklanan rakam beklentilerin %8 üzerinde gerçekleşti.

Şirket?in gelirleri yıllık bazda %68 artarak 7 milyar TL?ye ulaştı.
Bunun kırılımına baktığımız zaman mimari cam gelirleri yıllık bazda
%131 artarak 1.98 milyar TL?ye (+%74 hacim, +%40 fiyat ve ürün gamı,
+%17 kur etkisi), otomotiv cam gelirleri yıllık bazda %152 artarak
0.81 milyar TL?ye (+%33 hacim, +%119 fiyat ve ürün gamı, ve kur
etkisi), cam ev eşyaları gelirleri yıllık bazda %84 artarak 1.06
milyar TL?ye (+%47 hacim, +%37 fiyat ve ürün gamı, ve kur etkisi), cam
ambalaj gelirleri yıllık bazda %38 artarak 1.81 milyar TL?ye (+17%
hacim, +7% fiyat ve ürün gamı, +14% kur etkisi), kimyasal gelirleri
ise yıllık bazda %38 artarak 1.32 milyar TL?ye (+20% hacim, -7% fiyat
ve ürün gamı, +24% kur etkisi) ulaşmıştır.

Düzeltilmiş VAFÖK ise yıllık bazda %191 artarak 2.1 milyar TL ve VAFÖK
marjı %29 olarak gerçekleşmiştir. Kırılımına baktığımız zaman mimari
cam VAFÖK?ü 701 milyon TL?ye (VAFÖK marjı: %33), otomotiv cam VAFÖK?ü
90 milyon TL (VAFÖK marjı %11), cam ambalaj VAFÖK?ü yıllık bazda %53
artarak 534 milyon TL?ye (VAFÖK marjı %29), kimyasal VAFÖK?ü yıllık
bazda %43 artarak 535 milyon TL?ye (VAFÖK marjı: %33) ve cam ev
eşyaları gelirleri 289 milyon TL?ye (VAFÖK marjı: %27) ulaşmıştır.
Şirket?in Haziran sonu itibariyle düzeltilmiş net borcu ise 3.4 milyar
TL (2020 yılsonu: 3.9 milyar TL) ve Net Borç/VAFÖK ise 0.42x?dir.


Şirket?in güçlü gelen finansallarına karşılık piyasa tepkisinin olumlu
olmasını bekliyoruz.

Analizin tamamı için:


https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/d2b2a785-489e-4020-9d6d-55e51b38e563.pdf




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey