HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İntegral Yatırım, ARD Yazılım için 75,00 TL hedef fiyatını korudu

İntegral Yatırım, ARD Yazılım için 75,00 TL hedef fiyatını korudu.

İntegral Yatırım konu ile ilgili raporunda, kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Şirket, 2Ç21 döneminde 40.2 mn TL net kâr açıkladı ARDYZ 2Ç21
döneminde 40.2 mn TL net kar açıkladı. Net kar bir önceki yılın aynı
çeyreğine göre %240 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre ise
%121 artış gösterdi. Güçlü ciro büyümesi ile birlikte kar
marjlarındaki kuvvetli artış net kar rakamındaki artışta etkili oldu.
Bir önceki yılın aynı çeyreğinde 1.3 mn TL olan araştırma giderlerinin
2Ç21?de 25.6 mn TL?ye yükselmesi net kar üzerinde baskı yarattı.
Cirodaki büyüme ve kar marjlarındaki artış dikkat çekici Şirketin
satış gelirleri bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %128 artışla 70.6
mn TL oldu. Bir önceki çeyreğe göre satışlar %117 artış gösterdi.
Satışlardaki güçlü büyümenin yanında brüt kar marjı da yıllık bazda 56
puan, bir önceki çeyreğe göre ise 19 puan artışla %96 seviyesinde
gerçekleşti. Brüt kar marjındaki kuvvetli artışa karşılık 25.6 mn
TL?lik ARGE gideri (2Ç20: 1.3 mn TL) FAVÖK marjını dengeledi. FAVÖK
marjı yıllık bazda 23 puan, bir önceki çeyreğe göre 13 puan artışla
%62 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık bazda %266 artış
göstererek 43.7 mn TL oldu. (1Ç21: 16 mn TL) Bu çeyrekte gerçekleşen
25.6 mn TL?lik ARGE gideri, çalışmaları devam eden projeler için satın
alınan hizmet giderlerinden oluşuyor. Yüksek ARGE giderinin gelecek
dönemlerdeki FAVÖK rakamına pozitif etki göstermesini bekliyoruz. Net
nakdi artış gösterdi Şirketin bir önceki çeyrekte 18 mn TL olan net
nakdi yılın ikinci çeyreğinde 43 mn TL?ye yükseldi. Cari oran 14.9 ve
likidite oranı 14.6 ile yüksek seviyede bulunuyor. Ayrıca, şirketin
döviz pozisyon açığı bulunmuyor. 63 bin $ ve 11 bin ¬ döviz fazlası
bulunmaktadır. EYDEP kapsamında B seviye sertifika aldı Şirket,
Savunma Sanayi Başkanlığı tarafından yürütülen, Endüstriyel Yetkinlik
Değerlendirme ve Destekleme Programı (EYDEP)kapsamında B seviye
sertifika (yüksek yetkinlik seviyesi) aldı. Bu sertifika ile birlikte
savunma sanayi ana entegratör firmalar için doğrudan onaylı tedarikçi
ve ana alt yüklenici olma hakkını kazanmış oldu.
2021 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık
bazda %130 artışla 103.3 mn TL'ye yükseldi. Brüt kar marjı 42 puan
artışla %90 seviyesinde, FAVÖK marjı 11,7 puan artışla %58 seviyesinde
gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %188, artış gösterdi ve 59.7 mn TL
olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık net dönem
kari %214 artışla 58.5 milyon TL'ye yükseldi.

Değerlendirme

2020 yılında ciroda %121, net karda %149 büyüme sağlayan şirketin,
2021 yılının ilk yarısında güçlü büyümesini sürdürerek geçen yılın
aynı dönemine göre cirosunu %130, net karını %214 artırmasını pozitif
buluyoruz. 2021 yılının ikinci yarısında da güçlü büyümesini
sürdürmesini bekliyoruz. Şirketin net borcu olmamasının yanı sıra,
döviz açık pozisyonunun bulunmaması ve güçlü büyüme potansiyeli ön
plana çıkıyor. ARDYZ için 12 aylık hedef fiyatımızda bir değişikliğe
gitmiyor 75 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Borsa fiyatı olan 52.45
TL?ye göre %43 yükseliş potansiyeli bulunuyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey