ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:

"Haftaya pozitif risk iştahıyla başlayan küresel piyasalarda, olumlu
hava bugüne başlarken de devam ediyor. İyi finansallar beklenen Banka
hisselerinin de desteğiyle dün tarihi zirvelerinde kapatan ABD
borsalarını takiben bu sabah Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi
%0,8 civarında yükselişte. Geçen hafta %1,24'lere kadar gerileyerek
endişe yaratan ABD on yıllık tahvil faizi de %1,37'lere kadar çıkarak
kısmi yükselişini sürdürüyor. Yurtdışında, yarınki Fed Başkanı
Powell'ın sunumu öncesinde bugün ABD'de açıklanacak haziran enflasyonu
yakından izlenecektir. Dün, kur ve uzun vadeli faizlerdeki düşüşe,
CDS'teki yatay görüntüye karşın %1,55 oranında düşüş kaydeden BIST100
endeksi ise güne hafif tepki yükselişi ile başlayabilir. Sert düşüşte,
bayram öncesi piyasanın nakde geçme isteği dışında önemli bir sebep
göremiyoruz. Eğer düşüşteki sebep bayram öncesi nakde geçme isteğiyse
satışların bugün de devam edip etmeyeceğini tahmin etmek güç.

MAKROEKONOMİ

İkinci çeyreğe ilişkin bilançolar öncesi kar rakamlarına yönelik
iyimserlikle ABD borsaları dün rekorunu tazelerken, Asya borsaları
bugün bu olumlu görünümü devam ettiriyor. Bugün JP Morgan ve Goldman
Sachs ikinci çeyrek bilançolarını açıklayacak. Neticede Çin Merkez
Bankası'nın zorunlu karşılıklarda ekonomiyi destekleyici adımıyla
haftaya olumlu başlayan Asya tarafı bugün de bu görünümü sürdürüyor.

Dün Fed Başkanları'nın konuşmaları dinlendi. New York Fed Başkanı
Williams varlık alımları azaltılmaya başlatılmasını gerektirecek kadar
önemli ilerleme kaydedilmediğini belirtti. Konut ve hisse
fiyatlarındaki artışa rağmen finansal istikrar konusunda endişeli
olmadığını belirtti. Salgının talep ve arz üzerinde ciddi etkileri
olduğunu belirtirken, bazı kalemlerdeki fiyat artışlarının yeniden
açılmayla ilgili olduğunu ve fiyat artışına neden olan faktörün geçici
mi kalıcı mı olduğunu çözmenin zor olduğunu ve enflasyonun dikkatlice
izlenmesi gerektiğini belirtti. Richmond Fed Başkanı Barkin de
Williams'a benzer şekilde varlık alımlarının azaltılmasına şu anki
konjonktürde karşı. Buna gerekçe olarak ise Barkin istihdam
piyasasında tam toparlanma sağlanmamasını göstermekte ve teşviklerin
geri alınmasında istihdamın nüfusa oranının önemli olduğunu vurguladı.
Ayrıca enflasyonla ilgili ise ekonomi yeniden açıldığında enflasyon
beklenenden daha fazla soğuyabilir dedi.

Yurt içinde mayıs ayında istihdam azalmasına rağmen mevsim etkisinden
arındırılmış işsizlik oranı, işsiz sayısındaki azalmayla %13,8'den
%13,2'ye, tarım dışı işsizlik oranı ise %16,1'den %15,1'e geriledi.

" Mayıs ayında hizmet ve inşaat sektörleri istihdamında aylık
bazdaki artışa karşılık tarım ve sanayi istihdamındaki düşüşün daha
çok olması sonucunda toplam istihdam azaldı. İşsiz sayısı ise 4 ay
sonra azaldı, fakat bunun mayıs ayındaki kapanma koşulları ile iş
arama sürecinin sekteye uğraması nedeniyle olabileceğini
düşünmekteyiz. Haziran ayıyla birlikte normalleşme süreci ile istihdam
edilenlerin ve işsiz sayısının tekrar yükselmesini beklemekteyiz.
Salgın sürecinde birçok kişi iş aramaktan vazgeçerken, bu kişilerin,
normalleşme sürecinin hız kazanmasıyla birlikte iş gücü piyasasına
geri dönüşünün iş gücüne katılım oranlarında artışı beraberinde
getirebileceği bu durumun da işsizlik oranında dalgalanmaya neden
olabileceği görülmekte.

" Mayıs ayında işsiz sayısı aylık 265 bin kişi düştü. Bu rakam
da Ağustos 2020'den beri en belirgin düşüşe işaret etmekte, istihdamın
216 bin kişi azalması (tarım istihdamı 312 bin azalışla büyük
çoğunluğunu oluşturuyor) iş gücünü düşürürken işsizlik oranını aşağı
çekti. Tam kapanma koşulları ile iş gücüne katılma oranı %51,3'ten
%50,5'e ve istihdam oranı ise %44,2'den %43,8'e geriledi.

İkinci çeyrekte kamu sağlığı tedbirleri ile dar tanımlı işsizlik
oranlarında dalgalanmalar görmekteyiz. Kapanma tedbirlerinin iş gücüne
katılım ve istihdam oranlarında düşüşe neden olduğu görülmekte.
Haziran ayıyla birlikte normalleşmenin etkisiyle istihdamda artış
görmemiz olası fakat işsizlik oranlarındaki düşüşte iş gücüne katılım
oranlarındaki değişim belirleyici olacaktır. Bu açıdan ekonomik
faaliyetteki artışa rağmen dar tanımlı işsizlik oranlarında artış
görmemiz olasılık dahilinde.

Dar tanımlı işsizlik göstergesinin işlevselliği pandemi süresince
küresel ölçekte tartışılmakta. Bu açıdan TÜİK istihdam piyasasındaki
gelişmeleri daha sağlıklı yansıtabilmesi için geniş tanımlı işsizlik
göstergeleri yayınlamaya başlamıştı. Bu göstergelere baktığımızda ise
kapanmaya rağmen nisan ayına göre gerileme görülmekte. Ayrıca istihdam
göstergelerinde kadın erkek ayrımına baktığımızda tam kapanmadan
kadınların daha olumsuz etkilendiği görülmekte. Özellikle kadın
istihdam oranında %27,4'ten %26,3'e düşüş dikkat çekici.

Dün haziran ayına ilişkin konut satışları verisi açıklandı. Artan faiz
oranlarına rağmen konut satışları açılmanın da etkisiyle aylık bazda
arttı. Toplam konut satışı haziran ayında 59,2 binden 134,7 bine,
ipotekli konut satışı da 10,6 binden 28,9 bine yükseldi. İki rakamda
Eylül 2020'den beri en yüksek seviyeleri işaret etmekte. Geçen senenin
aynı ayına göre kıyaslandığında ise toplam konut satışları 55 bin,
ipotekli konut satışları ise 73 bin düşük kaldı. Geçen sene kamu
bankaları öncülüğünde uygulanan düşük faizli konut kredileri ile
özellikle haziran ve temmuz aylarında konut satışları rekor seviyelere
ulaşmıştı.

Bugünkü veri takvimine bakıldığında,

ABD tarafında, TSİ 15.30'da haziran ayına ilişkin TÜFE verileri
açıklanacak. TÜFE mayısta beklentilerin üstünde son 13 yılın en
yükseği olan yıllık %5'e yükselmiş, gıda ve enerjiyi dışlayan çekirdek
enflasyon yıllık ise %3,8'e yükselmişti ki bu da 1992'den beri en
yüksek seviyeyi işaret etmişti. Çeşitli fiyat endekslerinde gördüğümüz
artışa rağmen Fed fiyat artışlarının geçici olacağına yönelik
pozisyonunu korumakta. Özellikle PMI fiyat alt endekslerinde fiyat
baskılarının yüksek seviyelerde kalmasıyla uyumlu olarak enflasyon
görünümünde yakın dönemde kayda değer bir değişiklik beklenmemekte. Bu
kapsamda, haziranda TÜFE'nin yıllık bazda %5'ten %4,9 seviyesine hafif
gerilemesi beklenirken, çekirdek TÜFE'nin ise yıllık bazda %3,8'den %4
seviyesine yükselmesi bekleniyor. Ayrıca TSİ 19'da Atlanta Fed Başkanı
Raphael Bostic'in, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari'nin ve TSİ
21.50'de Boston Fed Başkanı Eric Rosengren'in konuşmaları takip
edilecek.

Avrupa tarafında, TSİ 15'te Almanya'da haziran ayına ilişkin nihai
TÜFE verisi takip edilecek. Almanya'da haziran ayına ilişkin öncü
TÜFE, aylık bazda %0,4 oranında artarken, yıllık bazda ise %2,5'ten
%2,3 seviyesine gerilemişti, bununla birlikte enerji ürünleri
grubundaki yüksek fiyat artışlarının etkisiyle son 3 aydır %2
seviyesinin üzerinde yüksek seviyelerdeki seyrini sürdürmüştü.
TÜFE'nin öncü veriyle uyumlu gerçekleşmesi bekleniyor.

Yurt içi tarafta ise, TSİ 10'da mayıs ayına ilişkin sanayi üretimi,
perakende satış hacmi ve ciro endeksleri takip edilecek.

" Nisan ayında takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim
endeksi, beklentilerin üzerinde yıllık %66 artarken, mevsim ve takvim
etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ise aylık %0,9 azalmıştı,
arındırılmamış veri de ise beklentilerin üzerinde yıllık %65,2
artmıştı. Foreks Anketi'ne göre mayıs ayında sanayi üretimi yıllık
medyan tahmini arındırılmamış veride %38,4 artış olurken, takvim
etkisinden arındırılmış veride ise %38,8 oldu. Nisan ayında uzun bir
aradan sonra sanayi üretiminde aylık bazda düşüş görmüştük. Mayıs
ayında da PMI verisinin daralma bölgesine geldiğini gördük ve sanayi
üretimi için öncü sayılabilecek elektrik tüketimi verisinde de aşağı
yönlü bir seyir gördükten sonra açılmanın etkisi ile tekrar
ortalamaların üzerinde bir seyir görmekteyiz. Bu açıdan mayıs ayında
da sanayi üretiminde her ne kadar baz etkisiyle yıllık ölçekte güçlü
artış görecek olsak da aylık bazda nisan ayına benzer bir görünüm
görebiliriz, fakat haziran ayı için öncü göstergeler sanayi üretimi
açısından olumlu sinyaller vermekte.

" Perakende satış hacmi ise nisanda yıllık %41,7 artış ile güçlü
bir artış sergiledi fakat mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış
endekste finansal koşullardaki sıkılaşmanın tüketim talebinde de
etkili olmaya başlamasıyla aylık %6,3 düşüş görmüştük. Ciro
endekslerinde ise baz etkisiyle yıllık bazda yüksek artışların devam
ettiği fakat aylık bazda sanayi hariç ciro endekslerinde kapanmanın
etkileri ile düşüş görülmekteydi.

Ayrıca TSİ 10'da mayıs ayına ilişkin özel sektörün yurt dışından
sağladığı kredi borcu istatistikleri yayınlanacak. Nisan ayında özel
sektörün uzun vadeli kredi borcu aylık 0,56 milyar USD artışla 161,9
milyar USD seviyesine ve kısa vadeli kredi borcu (ticari krediler
hariç) ise 0,44 milyar USD artışla 9,6 milyar USD seviyesine
yükselmişti. Ayrıca borcun sektörel dağılımına bakıldığında, 161,9
milyar USD tutarındaki uzun vadeli toplam kredi borcunun %42,6'sını
finans sektörü borcu ve %57,4'ünü ise finans dışı sektör borcu
oluşturmuştu. 9,6 milyar USD'lik kısa vadeli toplam kredi borcunun ise
%83,7'sini finans sektörü borcu ve %16,3'ünü ise finans dışı sektör
borcu oluşturmuştu.

TCMB Analitik Bilanço verilerine göre 9 Temmuz haftasında net ve
toplam rezervin arttığını hesaplamaktayız. İlgili haftada TCMB dış
varlıkları 3,9 milyar USD arttı. Bunun neticesinde toplam rezervin
104,1 milyar USD'ye yükseldiğini tahmin ediyoruz. Bankaların TCMB'de
tuttukları döviz mevduatı ise haftalık bazda 1 milyar USD arttı. Buna
göre net uluslararası rezervin 2,8 milyar USD artarak 28 Ağustos
2020'den beri en yüksek seviye olan 23,2 milyar USD seviyesine
geldiğini öngörmekteyiz. TCMB'nin yurt içi bankalarla olan swap stoku
geçen hafta 0,26 milyar USD azaldı. Geçen hafta yurt içinde altın
tahvili ve altına dayalı kira sertifikası ihracı rezervleri
artırırken, 9 Temmuz'daki altın cinsi itfalar rezervleri olumsuz
etkiledi, ayrıca Hazine'nin geçen ay yurt dışı borçlanmasının bu ayın
8'inde hesaplara yansıması da rezervleri 1,5 milyar EUR artırıcı yönde
etkide bulundu.

ŞİRKET HABERLERİ

Akbank (AKBNK, Nötr): 10 milyar TL'ye kadar yurtiçi borçlanma için
Genel Müdürlüğe yetki verildi.

Aksigorta (AKGRT, Pozitif): Şirket'in 2021 Haziran ayındaki toplam
prim üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %44 oranında artarak
609,5mn TL'ye yükselmiştir. Kara araçları sorumluluk hariç toplam
üretim ise aynı dönemler itibarıyla %71 oranında artarak 416,7mn TL
olmuştur. Diğer yandan, haziran ayı prim üretimi ile beraber Şirket'in
2021 Ocak - Haziran dönemi prim üretimi yıllık %33 oranında artarak
3.000mn TL'ye yükselmiştir. Kara araçları sorumluluk hariç toplam
üretim ise yıllık olarak %34 oranında artmış ve 2.027mn TL olmuştur.

Aselsan (ASELS, Sınırlı Pozitif): Aselsan ve Roketsan arasında
oluşturulan İş Ortaklığı ile Savunma Sanayii Başkanlığı arasında Hava
Savunma Sistemleri ile ilgili olarak 12.07.2021 tarihinde, Aselsan
payı 103,6mn EUR ve 481,7mn TL tutarında bir sözleşme imzalanmıştır.
Söz konusu sözleşme kapsamında teslimatlar 2024 yılı içerisinde
gerçekleştirilecektir.

Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): Şirket Haziran 2021 dönemine ilişkin
trafik sonuçları açıklamıştır. Buna göre Haziran 2019 döneminde 6,6
milyon olan toplam yolcu sayısı, 2021 yılının aynı döneminde 3,6
milyon olarak gerçekleşmiştir. Yolcu doluluk oranı Haziran 2021
döneminde %68,3 olarak gerçekleşmiştir. Taşınan Kargo-Posta, Haziran
2019 döneminde 123.890 ton iken, 2021 yılının aynı döneminde %30,9'luk
artışla 162.180 tona ulaşmıştır. Haziran ayı ile birlikte Ocak -
Haziran 2021 dönemine ilişkin trafik sonuçlarına göre ise Ocak -
Haziran 2019 döneminde 35,1 milyon olan toplam yolcu sayısı, 2021
yılının aynı döneminde 14,6 milyon olarak gerçekleşmiştir. Yolcu
doluluk oranı 2019 yılının aynı dönemine göre 17,7 puanlık azalma ile
%62,4 olarak gerçekleşmiştir. Toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK), Ocak
- Haziran 2019 döneminde 88,8 milyar iken, 2021 yılının aynı döneminde
%47,9 azalarak 46,2 milyar olarak gerçekleşmiştir. Taşınan
Kargo-Posta, Ocak - Haziran 2019 döneminde 717.321 ton iken, 2021
yılının aynı döneminde %26,9'luk artışla 910.147 ton olarak
gerçekleşmiştir. 2021 Haziran ayı sonunda filodaki uçak sayısı 372
olmuştur.

SEKTÖR HABERLERİ

Konut: Türkiye genelinde konut satışları Haziran ayında bir önceki
yılın aynı ayına göre %29,1 azalarak 134.731 oldu. İpotekli konut
satışları da aynı dönemler itibarıyla %71,5 azalış göstererek 28.878
oldu. Böylelikle Ocak-Haziran dönemindeki toplam konut satışları bir
önceki yılın aynı dönemine göre %11,5 azalışla 552.810 olarak
gerçekleşirken, ipotekli konut satışı %60,9 azalışla 104.168 oldu.
Diğer yandan, yabancılara yapılan konut satışları haziran ayında
yıllık %185,3 artarak 4.748 olurken, ülke uyruklarına göre en çok
konut satışı Irak vatandaşlarına yapıldı.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Bagfas (BAGFS): 21 Haziran 2021 tarihli KAP açıklamasında belirtildiği
gibi, çevre izin/lisans işlemlerine ilişkin yükümlülükleri yerine
getirmek adına Çevre ve Şehircilik Bakanlığı'nın talimat ve
koordinasyonunda gerekli iş ve işlemler yürütülmeye devam
edilmektedir. Bu kapsamda T.C Balıkesir Valiliği Çevre ve Şehircilik
İl Müdürlüğü tarafından yapılan incelemeler neticesinde, 09.07.2021
tarihinde "İl Müdürlüğü Uygunluk Yazısı" alınmıştır. Ayrıca, 14
Haziran 2021 tarihli KAP açıklaması doğrultusunda, ilgili idarenin
11.06.2021 tarihli İdari Yaptırım Karar Tutanağına konu idari para
cezası ve tesis faaliyetinin durdurulması idari işlemlerinin
yürütmesinin durdurulması ve iptali talepli olarak 9 Temmuz 2021
tarihinde İdare Mahkemesi nezdinde dava ikame edilmektedir.

Fonet (FONET): Şirket0-3 12.07.2021 tarihinde Katar merkezli AAMAL
MEDICAL W.L.L. şirketi ile Fonet yazılım ürünlerinin Katar devleti
sınırları içerisinde satış, pazarlama ve destek hizmetleri için
Distribütörlük anlaşması imzalanmıştır.

FAİZ PİYASALARI

Pazatesi günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinde
yatay seyretti. TCMB dün 54 milyar TL'lik (%19'dan, 7 gün vadeli)
haftalık repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık
repo ihaleleri kaynaklı 283 milyar TL oldu.

ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,36 seviyelerinden
başlarken, gün içerisinde %1,32-%1,38 bandında hareketin ardından
%1,36 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde günlük bazda
düşüşler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda kısa vadeli tarafta
faizlerde 10 baz puana yaklaşan düşüşler gözlenirken, orta ve uzun
vadeli tarafta faizlerde 15 baz puana yaklaşan düşüşler görüldü."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey