ANALİZ-Lokman Hekim Şirket Raporu(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Lokman Hekim, 1996 yılında kurulmuştur. Şirket, Ankara ve Van?da
toplam 4 hastane işletmektedir. Şirket geçen yıl grup içi
üniversitesine 216 yataklı bir hastanesini kiralamıştır ve mevcut
durumda 448 yatak kapasitesine sahiptir. Şirket, Ankara?daki
hastanesinde (Etlik) kapasite artışını 2Ç21'in sonunda tamamlamayı
planlamaktadır ve bu sayede kapasitenin 37 yataktan 100 yatağa çıkması
beklenmektedir (toplamın %14'ü). Ayrıca, 126 yatak kapasiteli başka
bir Ankara hastanesinde (Akay) %30 kapasite artışını 2022 yılında
bitirmeyi planlamaktadırlar. Lokman Hekim, 2 tesis ile çeşitli tıbbi
hizmetler ve laboratuvar hizmetleri sunmaktadır. Bu tesislerden biri
Irak'ın Erbil kentinde bulunan tanı merkezidir. Diğer tesis ise
Ankara?da bulunan Demet Tıp Merkezi?dir. Şirketin bir diğer iş kolu
ise süt çiftliğidir. Ancak, gelirlerdeki payı 2020'de toplam
gelirlerinin sadece %3,3'ünü oluşturmaktadır. Son olarak şirket, henüz
başlamamış olan sağlık paketlerinde dijital dönüşüm ve pazarlama
alanında faaliyet göstermek üzere Her Yerde Sağlık (HYSET) adlı bir
şirket kurmuştur.

Şirket, LKMNH kodu ile BİST Ana Pazar?da işlem görmektedir.

Özet ve Değerleme

Lokman Hekim'i ?Endeksin Üzerinde Getiri? tavsiyesi ile araştırma
kapsamına alıyoruz. İNA modelimiz %16 risksiz faiz oranı, %5 nihai
büyüme oranı ve %5,5 öz sermaye risk primi varsayımları içermektedir.
Şirket için hazırladığımız İNA ve benzer şirket analizleri hisse
başına 13.23TL hedef fiyat ve %53 artış potansiyeline işaret
etmektedir. Lokman Hekim hisseleri halihazırda 2021 beklentilerine
göre 5.4x FD/FAVÖK ve 7x F/K çarpanlarından işlem görürken bu rakamlar
çarpan analizinde benzer şirketler ortalaması olan FD/FAVÖK için 10.1x
ve F/K için 24.6x?nin altında bulunmaktadır.

SUT (Sağlık Uygulama Tebliği) tarifeleri 1 Haziran'da revize edilmiş
olup, revizelerin gelirler ve marjlara olumlu katkı sağlaması
beklenmektedir. SUT, Sağlık Bakanlığı tarafından SGK kapsamında
belirlenen tedavi başına fiyat tarifesidir. Buna bağlı olarak, bu yıl
SGK gelirlerinde %10-15 civarında bir artış öngörmekteyiz. 2020
yılında Lokman Hekim'in SGK geliri sağlık gelirlerinin %45?ini teşkil
etmiştir (119 milyon TL) ve bu oranın aynı şekilde devam etmesini
beklemekteyiz."


Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/006/343/original/%C5%9Eirket_Raporu_Lokman_Hekim_23062021.pdf?1624424765

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey