HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Bizim için 16,50 TL hedef fiyatını ve 'nötr' görüşünü korudu

ICBC Yatırım, Bizim için 16,50 TL hedef fiyatını ve 'nötr' görüşünü
korudu.

ICBC Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi

Net kar tahminlerin gerisinde - Bizim Toptan 2021'in ilk çeyreğinde
sıfır net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 4 milyon TL iken, şirket
geçen yılın aynı döneminde yine 4 milyon TL kar elde etmişti.
Satışlardaki yükseliş ve FAVÖK marjındaki iyileşme beklentilere
paralel gerçekleşti. Buna rağmen faaliyet dışı giderlerdeki artış net
karın düşmesine sebep oldu.

Satışlar büyüdü - Bizim Toptan yılın ilk çeyreğinde bir yeni mağaza
açtı ve satış alanı %3 büyüyerek 179 bin metrekareye ulaştı. Franchise
iş ortaklığı Seç Marketler 200 yeni mağaza ile 1.409 mağazaya
ulaşırken ciro katkısı %19,1 seviyesine yükseldi (geçen sene: %12,5).
Tütün ve şeker hariç ana kategori satışları bir önceki yıla göre %23
yükseldi. Metrekare başına toplam ciro geçen yıla göre %20 büyüdü
ancak geçen çeyreğe göre %4 daraldı. Yönetim 2021 yılında 4 mağaza
daha açıp ana kategori satışlarını %23-25 büyütmeyi hedefliyor. Seç
Marketler için hedef 1.800 mağazaya ulaşmak.

Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı %12,0'a ulaşırken geçen
yıla göre 80 baz puan iyileşti. Ana kategori brüt kar marjı 120 baz
puan yükselerek %14,4'e ulaştı. Tütün satışlarının toplam içindeki
payı geçen seneki seviyesi korudu (%18,2) ve karlılık üzerinde olumlu
etkide bulundu. Tütün satışlarının brüt kar marjı %1,8 seviyesinde
gerçekleşti (geçen sene %3,0). Faaliyet giderleri özellikle kişi
başına düşen personel giderlerindeki %21 artıştan olumsuz etkilendi.
Buna rağmen FAVÖK marjı 60 baz puan yükselerek %5,0 seviyesine ulaştı.
Yönetim 2021 yılında %4,8 FAVÖK marjı öngörüyor.

Değerleme - Hisse son bir yılda %10 yükseldi ve BIST-100 endeksine
görece %27 daha zayıf bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize
göre 20,3 F/K ve 1,5 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Bizim Toptan
için 16,50 TL hedef değeri ile NÖTR görüşümüzü koruyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey