ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"ABD'de başarılı bir şekilde ilerleyen toplu aşılanma ile büyümeye
yönelik daha iyimser beklentiler oluşurken, ABD on yıllık tahvil
faizindeki hafif gerilemeyle birlikte dün Dow Jones ve S&P500 rekor
seviyeyi gördüler. Nasdaq endeksi ise %1 oranında değer kazandı. Bu
sabah Asya borsalarının ABD'yi takip ettiğini ve çoğu Asya borsasının
artıda seyrettiğini izliyoruz. ABD on yıllık tahvil faizinin %1,60'ın
altına sarkması da kısmi rahatlama sağlıyor. Yurtiçi tarafta ise dünkü
Kabine Toplantısı'nda mevcut uygulamaların devam edeceği kararı
çıkarken, yurtdışı piyasaların da desteğiyle BIST100 endeksi güne %0,5
civarında alıcılı bir görüntüyle başlayabilir. Ancak, Fed ve TCMB
kararları beklenirken, BIST100 endeksinde görece düşük işlem hacmi ve
bankacılık hisselerindeki baskı nedeniyle tarihi zirvelerine
yaklaşıldıkça tekrar satışlar görülebilir. Öne çıkan direnç 1.574
seviyesinde. Aşağıda ise 1.550 ve 1.530 sıralı destekler.

MAKROEKONOMİ

Koronavirüs teşvik paketiyle birlikte ABD'nin daha olumlu ekonomik
toparlanma göstereceğine yönelik beklentilerle S&P 500 ve Dow Jones
endeksi Fed toplantısı öncesi yeni rekor seviyelerine yükseldi.
Piyasalar çarşamba günkü Fed toplantısında güncel ekonomik
projeksiyonları ve faiz seviyelerinin görünümü hakkında fikir veren
noktasal grafiğin nasıl şekilleneceğini bekliyor. Bu arada henüz çok
dillendirilmese de Biden yönetiminin uzun vadeli ekonomik programı
(altyapı, iklim?) desteklemek amacıyla 1993'teki Bill Clinton
döneminden beri en büyük vergi artışını planladığına dair haber akışı
dikkatimizi çekiyor. Almanya, İtalya, Fransa ve İspanya'nın,
AstraZeneca'nın koronavirüs aşısının gözlenen olumsuz etkileri
nedeniyle kullanımını durdurduğu gözlenmekte. İtalya, mutasyon
özellikli koronavirüs vakalarının artması sebebiyle uygulanan
tedbirleri kapanmaya yakın düzeyde sıkılaştırdı.
İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Andrew Bailey, İngiltere
ekonomisinin, bu yılın sonunda salgın öncesi seviyesine döneceğini
belirtti. Bailey, yakın dönemde enflasyonun BoE'nin %2 seviyesindeki
hedefine doğru yükselmeye başlayabileceğini ancak salgının
belirsizliğini göz önüne alınca BoE'nin, harekete geçmeden önce
enflasyon eğilimlerinin sürdürülebilir olduğuna yönelik daha fazla
kanıt görmesi gerektiğini belirtti.
ABD tarafında mart ayına ilişkin New York Fed Empire State imalat
sanayi endeksi verisi açıklandı. Endeks 17,4 seviyesine yükselerek
beklentileri aştı ve Kasım 2018'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Yurt dışı tarafta bugün veri takvimine bakıldığında,

ABD tarafında, TSİ 17.15'te şubat ayına ilişkin sanayi üretimi ve
kapasite kullanım oranı ile perakende satışlar verileri takip
edilecek. Perakende satışlar verisi önceki 3 aydaki gerileme sonrası
ocak ayında aylık %5,3 ile güçlü artmıştı. Ocak ayında kısıtlamaların
kısmi gevşetilmesi, federal nakit yardımlar ve işsizlik sigortasındaki
artış da bu yükselişe destek olmuş, bar ve restoran harcamaları da
tekrar artış bölgesine geçmişti. Şubat ayında ise perakende satışların
stabilize olması beklenirken, teşvik paketinin çıkması ile aşılama
süreciyle kısıtlamaların kalkması, bundan sonraki süreçte perakende
satışların artmasına yardım edecektir. Sanayi üretimi ise ocakta
beklentilerin üzerinde aylık %0,9 artmıştı. Benzer şekilde, kapasite
kullanım oranı da %74,9'dan %75,6 seviyesine yükselerek beklentileri
aşmıştı. Sanayi üretimi ve KKO verilerinde şubat ayında pek fazla
değişim beklenmemekte. Bu kapsamda, şubatta sanayi üretiminin aylık
bazda yükselişini sürdürerek %0,3 oranında artması ve kapasite
kullanım oranının %75,6 seviyesinden %75,5 seviyesine hafif gerilemesi
beklenirken, perakende satışların ise aylık bazda ocaktaki %5,3'lik
artışın ardından şubatta -%0,5 oranında hafif gerilemesi bekleniyor.
Avrupa tarafında ise, Almanya'da TSİ 13'te mart ayına ilişkin ZEW
cari durum ve beklentiler endeksleri ile Euro Bölgesi'nde ZEW
beklentiler endeksi verileri açıklanacak. Almanya'da martta ZEW cari
durum endeksinin -67,2'den -62'ye yükselmesi beklenirken, beklentiler
endeksinin ise 71,2'den 74'e yükselmesi bekleniyor.
Yurt içi tarafta ise, TSİ 14.30'da ocak ayına ilişkin konut fiyat
endeksi verisi açıklanacak. Konut fiyat endeksi aralık ayında da
artışını sürdürerek aylık bazda %1,7 oranında ve yıllık bazda ise
%30,3 oranında artış kaydetmişti. Özellikle, aylık bazda aralıkta
konut fiyatları artışı hızını artırırken, yıllık bazda ise artış
hızının salgın öncesi seviyelerin de üzerine çıktığı ve verilerin
tutulduğu tarihten bu yana en hızlı artışı gerçekleştirdiği
gözlenmişti. Sıkılaşan finansal koşullarla ve kısıtlamaların etkisiyle
konut satışlarındaki aylık düşüş devam etmesine rağmen fiyat
endekslerinin artmakta olduğunu görmüştük. Gayrimenkul fiyatlarındaki
trendi izlemek adına REIDIN-GYODER yeni konut fiyat endeksini de takip
etmekteyiz. Ocak ayında REIDIN GYODER yeni KFE %0,25 artarken, yıllık
%7,08 arttı. Beklentimiz konut fiyatlarındaki artışın sürmesi yönünde.
Ayrıca TSİ 10'da ocak ayına ilişkin özel sektörün yurt dışından
sağladığı kredi borcu istatistikleri yayınlanacak. Aralık ayına
ilişkin özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borç
istatistikleri'ne göre özel sektörün uzun vadeli kredi borcu 161,7
milyar USD'den 163,5 milyar USD'ye çıkmıştı. Geçen seneye göre de 16,5
milyar USD azalmıştı.
2021 yılı Şubat ayı bütçe verilerine göre bütçe aylık 23,2 milyar
TL fazla verdi, böylelikle kümülatif açık 218,4 milyar TL'den 187,9
milyar TL'ye ve bütçe açığı/GSYH oranı ise yaklaşık %4,3'ten %3,7'ye
geriledi. Vergi gelirleri açısından bakıldığında bir önceki senenin
aynı ayına göre %37,2 artış var, bir önceki aya göre ise %24,2 artış
görmekteyiz. Vergi gelirlerindeki artışta belirleyici faktör kurumlar
vergisindeki kurumlar geçici vergisi alt kalemindeki yükseliş oldu.
Kurumlar vergisi gelirlerindeki artış yıllık bazda %44,5 oldu. Ayrıca
vergi gelirlerinin alt kalemlerindeki seyir tüketimin güçlü
seyrettiğine işaret etmekte. Bütçe giderleri aylık %15,3 azaldı. Mal
ve hizmet alım giderleri ve sermaye transferleri hariç diğer bütün ana
kalemlerde aylık bazda düşüş görülmekte. Faiz giderleri de geçen ay
tarihi zirvesini gördükten sonra geçtiğimiz aya göre %41,9 düşük kaldı.


Kaynak: Hazine ve Maliye Bakanlığı - BÜMKO.

Hatırda Kalması Gerekenler

Salgın koşullarına ve sıkılaşan finansal koşullara rağmen şubat
ayında vergi gelirlerinin artmasıyla kümülatif bazda bütçe açığında
önemli azalma görülmekte. Ayrıca bugün TCMB'nin 2020 karı 34,5 milyar
TL olarak açıklandı. 2019 yılında ise 44,7 milyar TL idi. 30 Mart 2021
günü TCMB Olağan Genel Kurul yapacağını açıklamıştı. Yüksek olasılıkla
nisan ayında TCMB'den Hazine'ye kar payı aktarımı ve kurumlar vergisi
ödemesi yapılmasıyla TCMB karı geçtiğimiz yıla göre düşük kalsa da
kümülatif bazda bütçe açığı/GSYH gerileyecektir.
TCMB artan talebin makroekonomik göstergelere baskı yapmasıyla
politika faiz oranını artırmıştı. Artan parasal sıkılaştırmaya rağmen
ekonomik aktivitedeki olumlu seyrin devam etmesiyle aylık ve yıllık
bazda toplam vergi gelirlerinde artış görüyoruz, iç talepteki pozitif
seyir vergi gelirlerini desteklemeyi sürdürdü.
İthalde alınan KDV gelirlerinin döviz kurlarındaki ve ithalattaki
artışla birlikte geçtiğimiz senenin aynı ayına göre %53 arttığını
görmekteyiz. Ayrıca motorlu taşıtlardan alınan ÖTV gelirlerinde geçen
senenin eylül ayında yapılan düzenlemenin etkileri ve otomobil
satışlarındaki olumlu seyirle geçen senenin aynı ayına göre %99,3
artış görmekteyiz, aylık bazda %11,2 artış görülmekte. Yıllık bazda
ithalde alınan KDV, dahilde alınan KDV, ÖTV gibi dolaylı vergilerde
belirgin artış görmekteyiz.
29 Ocak tarihinde yapılan düzenleme ile özel iletişim vergi oranı
(ÖİV) %7,5'ten %10'a yükselmişti. Bütçede sınırlı bir etkisi olan
ilgili ÖİV'de oransal artışa rağmen ÖİV aylık %6,7 düştü.
Faiz giderlerinde yıllık ve aylık bazda düşüş görmekteyiz. Geçen
ay tarihi yüksek seviyede olan faiz giderleri, aylık %41,9 düştü.
Salgın sonrası artan cari transferler kalemi aylık bazda düşerken,
personel giderlerinde bir önceki senenin aynı ayına göre %20,5'lik
artış dikkat çekici.
Hazine ve Maliye Bakanı Lütfi Elvan bütçede mali disiplinden taviz
verilmeyeceğini daha önce vurgulamıştı. Ayrıca Cumhurbaşkanımız Recep
Tayyip Erdoğan'ın Ekonomi Reformları Paketi duyurusunda da belirttiği
üzere bütçede sıkı duruştan taviz verilmeyeceği ve 2021 yılı için %3,5
ile YEP'te daha önceden öngörülen %4,3'den daha iyi bir bütçe
açığı/GSYH oranının hedeflendiğini görmekteyiz. Ayrıca borçlanmada
döviz cinsinin azaltılacağı ve borçlanmanın TL ağırlıklı olacağı
vurgusu vardı. Ayrıca pakette esnaflara yönelik gelir vergisi
muafiyeti dikkat çekmekte.
Önümüzdeki süreçte normalleşme adımlarının bütçeye etkisi vergi
gelirleri artışıyla olumlu yansıyacaktır.

ŞİRKET HABERLERİ

Mavi Giyim (MAVI, Nötr): Şirket 01.02.2020 - 31.01.2021 dönemini
kapsayan 2020 yılı son çeyrek finansallarını açıklamıştır. Buna göre
şirketin ana ortaklık net dönem zararı 18,9mn TL ile hem bizim
beklentimiz olan 12,5mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 20mn
TL'nin paralelinde gerçekleşmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde
8,4mn TL gelir açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri 4. çeyrekte bir
önceki yılın aynı dönemine göre %9,1 oranında azalmış ve 649,9mn TL
olmuştur. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %7,9 oranında
azalmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre %10,4 oranında azalmış ve 300,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt
kar marjı ise 0,7 puan azalarak %46,3'ye inmiştir. Operasyonel
giderler ise geçen senenin aynı dönemine göre %6,3 artmış ve 293,6mn
TL'ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden 2,3mn TL gider yazan şirketin
faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %91,9 oranında azalarak
4,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yatırımlardan sabit kıymet satış
zararı kaynaklı 241bin TL gider ve finansman tarafında net 23,5mn TL
gider kaydedilmiştir.
Son çeyrek zarar rakamıyla birlikte şirketin 2020 yılı net dönem
karı 2019'a göre %95,2 azalışla 4,6mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): Şubat ayında yolcu sayısının
%61,4 azalışla 1,93mn olduğunu açıklamıştır. Yolcu doluluk oranı ise
Şubat döneminde 16,3 puan gerilemiş ve %61,7 olmuştur. 2021 yılının
ilk 2 aylık döneminde yolcu sayısı toplamda %63,4 azalmış ve 3,9
milyonu göstermiştir. İlgili dönemin yolcu doluluk oranı ise 18,5 puan
azalışla %60,9 olarak hesaplanmaktadır. Taşınan kargo-posta, Şubat'ta
%3,9 artışla 133.556 ton, 2021'in ilk 2 ayında da %8,4 artışla 271.981
ton olarak gerçekleşmiştir. Şubat sonu itibarıyla filodaki uçak sayısı
362'dir.
Pegasus (PGSUS, Nötr): Şirketin Şubat ayındaki yolcu sayısı
2020'nin aynı ayına göre %55 azalışla 1,06mn kişi olmuştur. Yolcu
doluluk oranı ise 9,5 puan azalışla %78'i göstermiştir. 2021'in ilk 2
ayındaki yolcu sayısı %57 azalışla 2,11mn olurken, yolcu doluluk oranı
12,4 puan azalışla %76,3 olarak gerçekleşmiştir.
Eczacıbaşı Yatırım Holding (ECZYT): Şirketin kar payı dağıtımına
ilişkin dün yer verdiğimiz haberde temettü tutarı sehven yanlış
yazılmıştır. Doğru temettü tutarı aşağıdaki gibidir:
Yönetim Kurulu hisse başına brüt 1,2400TL kar payı dağıtım
teklifini Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Teklif edilen
hak kullanım tarihi 28.04.2021'dir. Son hisse kapanış fiyatına göre
temettü verimi %2,2 olarak hesaplanmaktadır.

SEKTÖR HABERLERİ

Borsa İstanbul: Borsa Genel Müdürlüğü'nce BIST 100, BIST 50, BIST
30, BIST Likit Banka ve BIST Banka Dışı Likit 10 endekslerinde 2021
yılı ikinci üç aylık dönemi için (01.04.2021-30.06.2021) aşağıdaki
gibi değişikliklerin yapılmasına karar verilmiştir.
Halka Arz: Yatırım hizmetleri ve varlık yönetimi alanında faaliyet
gösteren Ünlü Yatırım Holding A.Ş. (Ünlü & Co) hisselerinin yaklaşık
%25'inin halka arzı için Sermaye Piyasası Kurulu'na (SPK) başvurdu.
Ünlü & Co'dan yapılan açıklamada, halka arz sürecinde Yapı Kredi
Yatırım Menkul Değerler'in yetkilendirildiği belirtildi. Açıklamada
yer alan bilgiye göre, merkezi İstanbul'da olan ve 500'e yakın
çalışanıyla faaliyet gösteren Ünlü & Co Grubu'nun ayrıca İstanbul,
Ankara ve İzmir'deki şubelerinin yanı sıra New York ve Londra'da ise
aracı kurumları bulunuyor.
Konut: Türkiye genelinde konut satışları Şubat ayında bir önceki
yılın aynı ayına göre %31,6 azalarak 81.222 oldu. Konut satışlarında,
İstanbul 15.929 konut satışı ve %19,6 ile en yüksek paya sahip oldu.
Diğer yandan, Türkiye genelinde Şubat ayında ipotekli konut satışları
bir önceki yılın aynı ayına göre %66,5 azalış göstererek 14.669 oldu.
Toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %18,1 olarak
gerçekleşti. Ocak-Şubat döneminde ise konut satışları bir önceki yılın
aynı dönemine göre %34,7 azalışla 151.809 olarak gerçekleşirken
ipotekli konut satışı %70,5 azalışla 25.401 oldu. Son olarak,
yabancılara yapılan konut satışları şubat ayında bir önceki yılın aynı
ayına göre %26,0 azalarak 2.964 olurken, Ülke uyruklarına göre en çok
konut satışı İran vatandaşlarına yapıldı.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Ulusoy Un (ULUUN, Nötr): Yurtiçi ve yurtdışı ev tüketimine yönelik
perakende ürün pazar payını artırma hedefleri doğrultusunda, Samsun ve
Çorlu üretim tesislerine birer adet paketleme makinası satın alımı
gerçekleşmiş ve faaliyete alınmıştır. Yapılan yatırım ile günlük 1-2-5
kg ambalajlı un paketleme kapasitesi 540 ton/aydan 5940 ton/aya
yükselmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Pazartesi günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17 seviyesinde
değişmeyerek yatay seyretti. TCMB toplamda piyasayı 338 milyar TL ile
haftalık repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı ve tüm
fonlama haftalık repo ihaleleriyle sağlandı. TCMB sadeleşme
politikasıyla uyumlu olarak dün 49 milyar TL'lik (%17'den, 7 gün
vadeli) haftalık repo ihalesi açtı ve diğer kanallardan fonlama
yapılmadı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,63
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,59-%1,64 bandında
hareketin ardından, %1,61 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde
yükselişler gözlendi. Bu kapsamda, günlük bazda kısa vadeli tarafta
faizlerde 10 baz puan civarında yükselişler gözlenirken, orta ve uzun
vadeli tarafta ise faizlerde 40 baz puana yaklaşan yükselişler
görüldü. "



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey