ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Piyasalar
01/02/2021 Küresel satış dalgası sonrası tepki alışları? ABD,
Avrupa vadelilerinde ve Asya borsalarında tepki alışlarıyla haftaya
başlıyoruz. Game Stop hisselerinde yaşanan savaş bireysel
yatırımcıların zaferiyle sakinleşmiş gözüküyor. ABD, Avrupa vadelileri
ve Asya borsalarındaki tepki alışlarıyla haftaya yükselişle
başlıyoruz. Açığa satılan hisse miktarının 800 milyar dolar ile toplam
ABD piyasasının %2? si civarında olduğunu söyleyen uluslararası
yatırım bankaları piyasalardaki geri çekilmeyi geçici ve sınırlı
görüyor. Bizim görüşümüz de çok farklı değil. Karların arttığı,
tüketici güveninin güçlendiği bir ortamda piyasalardaki geri çekilmeyi
yeni pozisyon açmak için fırsat olarak görüyoruz. Ancak Borsa
İstanbul?un teknik olarak zayıfladığını kabul etmemiz gerekiyor. Sene
başından beri dünya borsalarındaki yükselişe katılamayan Borsa
İstanbul geçen haftaki satış dalgasında ilk sıralarda yer alıyordu.
Kayıp ve kazancın simetrik olmaması bizi rahatsız ediyor. ABD ve
Avrupa vadelileri tepki alışlarına rağmen Cuma günü bizim kapandığımız
seviyelere ancak gelebildi. Bu yüzden Borsa İstanbul?da yataya yakın
sınırlı pozitif bir açılış bekliyoruz. Endeks için 1.450 - 1.430
destek, 1.485 - 1.500 seviyelerini direnç olarak görüyoruz. Hafta
sonu Anadolu Sigorta ve İş GYO?nun 4.Ç rakamları beklentilere paralel
geldi. Özel bir tepki beklemiyoruz. Bugün kar açıklayacak şirketler
arasında Akbank ve Şişecam öne çıkıyor. Temettü dağıtımına izin
verilmesi haberinin banka hisselerini desteklemesi bekleniyor. Türk
lirasına karşı 7.30 desteğinin altına inen dolar, döviz kuruna hassas
bankalar, Anadolu Grubu Holding ve Türk Telekom gibi hisselerin
endeksi yenmesini bekliyoruz.

Haberler & Makro Ekonomi

Özel İletişim Vergisi (ÖİV) %7,5?ten %10?a yükseltildi. Bu
haftasonu Resmi Gazete?de yayımlanan Cumhurbaşkanı Kararı ile mobil,
internet, radyo ve televizyon yayınlarının uydu platformu ve kablo
ortamından iletilmesine ilişkin her türlü elektronik haberleşme
hizmetlerinden alınan Özel İletişim Vergisi (ÖİV) %7,5?ten %10?a
yükseltildi. Telekom operatörleri ÖİV?de 2018 yılında yapılan bir
takım değişiklikleri fiyatlara tam olarak yansıtabilmişlerdi.
Şirketlerin, vergi değişikliklerini abonelerin internet ve mobil
kullanım paketlerine yansıtması önünde resmi bir engel
bulunmamaktadır. Telekom operatörlerinin vergi oranınlarındaki bu yeni
değişikliği de fiyatlarına büyük oranda yansıtabileceğini düşünüyoruz.
Bu nedenle haberin TTKOM ve TCELL hisse performanları üzerinde
materyal bir etki yaratmamasını bekliyoruz.
Banka Temettüleri BDDK bankaların 2021 karından %10?a kadar olan
kısmının dağıtılmasına izin Verdi. Bankaların temettü ödeme sürecine
başlamalarını önemli buluyoruz. Büyük olasılıkla kamu bankaları dahil
büyük Bankalar 2021 yılında temettü ödeyeceklerdir. Olumlu

Sirket Haberleri

Anadolu Sigorta

Kapanış (TL) : 8.4 - Hedef Fiyat (TL) : 8.5 - Piyasa Deg.(TL) :
4200 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.4 - ANSGR TI Equity- Öneri :TUT
Get.Pot.%: 1.19 Analist: [email protected] Anadolu Sigorta
2020?nin son çeyreğinde TL 80.5mn solu net kar rakamı açıkladı Anadolu
Sigorta 2020?nin son çeyreğinde TL 80.5mn solu net kar rakamı
açıkladı. Açıklanan kar rakamı yıllık %14, çeyreklik olarak da %21
düşüş göstermiş durumda. Piyasa beklentisinin bulunmadığı çeyrekte
bizim çeyrek için TL 93mn?luk bir tahminimiz bulunuyordu. Yıllık öz
kaynak karlılık rakamı %21 olarak gerçekleşirken, çeyrekteki öz kaynak
karlılık oranı ise %12 oldu. Net teknik kar çeyreklik olarak %4
düşerek TL 157mn olarak gerçekleşirken bunda prim artışı nedeniyle
ayrılan karşılıkların artışı ile hasarların (muhtemelen üçüncü çeyrek
etkisi) yüksek seyretmesi etkili oldu. Bu arada yatırım gelirlerinin
de bir önceki çeyreğe göre yatay seyri ve henüz artan faizleri
yeterince yansıtamaması çeyreklik karın zayıf kalmasında diğer önemli
bir faktör. Sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olacağını düşünüyoruz
artan hasarlara karşı prim üretimindeki güçlü görünüm birbirini
dengeleyecektir

İş GYO

Kapanış (TL) : 2.44 - Hedef Fiyat (TL) : 2.22 - Piyasa Deg.(TL) :
2339 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 28.9 - ISGYO TI Equity- Öneri :TUT
Get.Pot.%: -9.07 Analist: [email protected] ISGYO 2020'nin son
çeyreğinde 276 mn TL net kar rakamı açıkladı. ISGYO 4Ç20: Büyük ölçüde
tahminlerle uyumlu sonuçlar
İş GYO yılın son çeyreğinde, büyük ölçüde bizim ve piyasanın net
kar beklentileri doğrultusunda 276 mn TL net kar açıkladı (İş
Yatırım:262 mn TL Piyasa: 266 mn TL). Geçen sene bu rakam 329 mn TL
idi. Karlılıktaki düşüş, i) pandemi nedeniyle kira gelirleri
zayıflayan AVM varlıklarının yeniden değerleme kazançlarının düşmesi
ve ii) Tuzla Ofis ve Kapadokya Lodge Otel'in 4Ç19'daki satışından
kaynaklanmıştır. Şirket 4Ç20'de yıllık bazda %87 düşüş ile 108 mn TL
satış geliri kaydetti (İş Yatırım: 110 mn TL Piyasa: 106 mn TL).
Bunun başlıca nedeni 4Ç20'deki aktif satışların yarattığı yüksek baz
etkisi ve kira gelirlerindeki zayıflığın bu çeyrekte de devam
etmesidir. Alışveriş merkezlerine ve ticari alanlara sağlanan kira
indirimleri nedeniyle, kira gelirleri yıllık bazda %18 düşüş gösterdi.
Hatırlanacak olursa, şirket AVM ve ticaret alanlar için Temmuz ve
Ağustos ayında sabit kira bedelleri üzerinden %100 indirim yapma
kararı almıştı. Güncel ziyaretçi sayısı ve iş hacmi dikkate alınarak,
4Ç20'de de değişen oranlarda kira desteği ve indirimleri devam etti.
Konut satışları ise 4Ç19'daki 34 mn TL'ye karşılık 4Ç20'de 48 mn TL
olarak gerçekleşti. FAVÖK beklentilerin altında, yıllık bazda %47
düşerek 35 mn TL gerçekleşti (İş Yatırım: 42 mn TL Piyasa: 40 mn TL).
FAVÖK marjı ise 4Ç19'daki %8.1 seviyesinden %32.3 seviyesine yükseldi.
Marjdaki yükselişte kira gelirlerinin satış gelirleri içerisindeki
payının 4Ç20'de çok daha yüksek olması etkili oldu. Şirketin net borç
pozisyonu geçen çeyreğe göre hafif düşüşle (-%4) 954 mn TL gerçekleşti.
Yorum: Sonuçlar tahminlerle büyük ölçüde uyumlu olduğundan, önemli
bir piyasa tepkisi beklemiyoruz. Hisse şu anki piyasa değerine göre
%55 NAD iskonto ile işlem görmektedir (tarihsel ortalaması %59). Tut
tavsiyemizi koruyoruz.
Not: Şirket Çekmeköy Ömerli'de küçük ve butik bir proje
geliştirmeyi planlıyor. Yönetim, karlı ve hızlı bir satış projesi
olmasını bekliyor. Bu projeyi biraz olumlu olarak yorumluyoruz.

Petkim

Kapanış (TL) : 5 - Hedef Fiyat (TL) : 4.2 - Piyasa Deg.(TL) :
12672 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 164.33 - PETKM TI Equity- Öneri :TUT
Get.Pot.%: -15.98 Analist: [email protected] Petkim ?
Haftalık Etilen-Nafta Makası Etilen-nafta makası haftalık bazda %3
daralarak 627$/ton oldu (Önceki hafta: 646$/ton). Makastaki daralmanın
sebebi nafta fiyatındaki haftalık bazda %2?lik artış ve etilen
fiyatının %1 düşmesi oldu. Makasın cari 2021 ortalaması olan
634$/ton?un sırasıyla 2019 ve 2020 ortalamaları olan 460$/ton ve
343$/ton?un üzerinde seyretmesini Petkim?in karlılığı açısından olumlu
buluyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/arastirma-raporlari/ArastirmaRaporlari/2_20210201094004588_1.pdf


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey