Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Yabancı Menkul Kıymet Stoku Verileri
TCMB verilerine göre 18-25 Aralık haftasında yurtdışı yerleşikler
(yabancı) fiyat ve kur etkisinden arındırılmış olarak hisse senedinde
19 milyon dolar net satış yaparken, Repo dahil DİBS?te (Tahvil) ise
107 milyon dolar net giriş gerçekleşmiştir. BIST (hisse) tarafında
yabancı girişinin momentum kaybettiği görülürken, 7 haftalık giriş
1,47 Milyar dolar olurken, DİBS?te ise aynı dönemde 2,58 milyar dolar
giriş yaşandığını görüyoruz. Bu görüntü 7 haftada toplam 4,05 milyar
dolar güçlü yabancı girişine işaret ediyor. Bu güçlü giriş TL
varlıklarda pozitif fiyatlamanın orta vadede devam edeceğine işaret
ediyor. Yılbaşından beri oluşan yabancı çıkışı hisse tarafında 4,37
milyar dolara gerilerken, DİBS?te ise 5,04 milyar dolara geriledi.
Yılbaşından beri toplam yabancı çıkışı ise 9,41 milyar dolara
geriledi. Toplam yabancı çıkışı yıl içinde 13,48 milyar dolara kadar
yükselmişti. Yılbaşından beri oluşan güçlü çıkış dikkate alındığında
yabancının geri dönmesiyle orta vadede TL varlıklardaki pozitif
fiyatlama ve pozitif ayrışma devam edebilir. DİBS stoku verinin
yayınlanmaya başladığı 2005 yılından beri en düşük seviyelerinde
seyretmeye devam ederken, hisse senedi stoku dolar bazında 2009 yılı
dip seviyelerden yönünü yukarı çevirdi. Yabancı DİBS payı geçen
haftaki %5,07 seviyesinden tahvil faizlerindeki düşüşün de etkisiyle
%5,17 seviyesine yükseldi.
Geçmişte BIST?te yabancı giriş/çıkışı ile endeksin performansı
arasında %95 üzeri bir korelasyon vardı. Bu korelasyon geçen yıl
bozulmaya başlarken yılbaşından beri tamamen bozulmuştu. Yabancı
yatırımcıların geri dönmesiyle endeksin yeniden yükseliş yönünde güç
kazandığını ve korelasyonun tekrar işlerlik kazanmaya başladığını
görüyoruz.
BIST Yabancı Payı
BIST yabancı payı geçen geçen hafta Perşembe günü %49,14 iken
bugün itibarıyla %48,84 (T-3 takasını gösteriyor) seviyesine geriledi.
Yabancı payı 2020 Ocak?ta %65,69 seviyesi ile yılın en yükseğini
görürken, Ekim ayında %47,59 ile 2004?den beri en düşük seviyesine
gerilemiştir. Son 1,5 aydaki güçlü yabancı girişi sonrası yabancı payı
Kasım ayı sonunda %51,5 seviyelerini test etse de tekrar %49 altına
geriledi. Ancak yabancı payı hesaplama yöntemi nedeniyle bu görünüm
yanıltıcı olabilmektedir. Yabancı sahipliğindeki bazı hisselerin
değerinde yaşanan aşırı değer artış ya da azalışları herhangi bir
yabancı giriş/çıkışı olmasa da yabancı payında ciddi değişikliklere
neden olabiliyor. Özellikle yabancı sahipliğindeki halka açıklık oranı
yüksek ancak fiili dolaşımı oranı çok düşük olan hisselerdeki sert
değer artış/azalışları yabancı payının seviyesini etkiliyor. Örnek
olarak üstte sağdaki grafikten de görülebileceği gibi QNBFB ve KENT
hisselerinin piyasa değerinin düşmesiyle birlikte yabancı payının
Aralık ayı başından beri düşüşe geçtiğini görüyoruz. Son dönemdeki
gerilemede bu hisselerdeki değer kaybının etkili olduğunu düşünüyoruz.
Yabancı sahipliğindeki ve yüksek piyasa değerine sahip bunun gibi
şirketlerin halka açık piyasa değerinde meydana gelen değişimler
hesaplama yöntemi nedeniyle yabancı payında dalgalanmaya neden oluyor.
Bu veri yerine kur ve fiyat etkisinden arındırılmış TCMB?nin haftalık
menkul kıymet istatistikleri ile BIST?in yayınladığı aylık net yabancı
giriş/çıkış verilerinin takip edilmesi daha doğru olacaktır.
Alternatif olarak yabancı hisse adeti verisi takip edilebilir. Yabancı
takas adetinde Ekim ortasında başlayan yükseliş sonrası Kasım ayı
sonuna kadar BIST-100 endeksine paralel yükseldiği görülürken, Aralık
ayında yabancı takas adetinde dar bantta yatay hareket ettiği
görülüyor. Ekim ayı dip seviyelerden itibaren yabancı takas adeti %9?a
yakın yükselirken, endeksin son iki ayda yabancı girişiyle paralel
hareket ettiğini görüyoruz."
Analizin tamamı için:
http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5fedc5b71cf57f0001be089b/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5fedc5c5b9ab2e000153df79
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
Tüm hakları Gündem Medya Grubu’na aittir.