HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Bizim Toptan 15,86 TL hedef fiyat ile 'SAT' tavsiyesini yineledi

İş Yatırım, Bizim Toptan 15,86 TL hedef fiyat ile 'SAT'
tavsiyesini yineledi.
İş Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Bizim Toptan
Kapanış (TL) : 15.69 - Hedef Fiyat (TL) : 15.86 - Piyasa Deg.(TL)
: 941 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 8.56 -
BIZIM Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 1.1 Analist:
[email protected]
BIZIM 3Ç20 Finansal Sonuçları
Beklentilere paralel: Bizim Toptan, 3Ç20 finansallarında
beklentilere paralel 8,3 milyon TL net kar açıkladı (İş Yatırım: 8,8
milyon TL, Piyasa: 9 milyon TL). Net kar beklentilerin hafif altında
olmasına rağmen, operasyonel sonuçların beklentilere yakın olmasından
dolayı sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını
beklemiyoruz.
Franchise operasyonları büyümeyi desteklemeye devam ediyor:
3Ç20?de satışlar yıllık bazda %13,6 büyüyerek beklentilere paralel
şekilde 1,38 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 1,43 milyar TL,
Piyasa: 1,4 milyar TL). Ana kategori büyümesi oldukça güçlü %24,1
olarak gerçekleşirken düşük marjlı tütün ve şeker satışlarındaki
%7,4?lük daralma genel olarak satış büyümesini aşağı çekti. Franchise
operasyonları yıllık bazda %68?lik artışla 212 milyon TL?lik gelir
elde ederken, büyümedeki önemli faktörlerden biri olmaya devam etti.
Faiz oranlarındaki düşüş operasyonel marjları baskılamaya devam
ediyor: FAVÖK ise beklentilere paralel şekilde yıllık bazda %8
azalarak 63,9 milyon TL oldu (İş Yatırım: 63 milyon TL, Piyasa: 63
milyon TL). FAVÖK marjı, IFRS 15 gereği ticari borçlara ve alacaklara
uygulanan faiz oranlarındaki düşüşün etkisiyle geçen senenin aynı
dönemindeki %5,7den %4,6?ya geriledi. Ancak, faizler aynı seviyede
kalmış olsaydı düzeltilmiş FAVÖK marjı 20 baz puan daralarak %5.5
olarak gerçekleşirdi.
Franchise operasyonları öngörülerinde yukarı yönlü revizyona
gidilebilir: Şirket, 2020 beklentilerindeki değişiklikleri henüz
açıklamadı. Bugün yönetimin gerçekleştireceği telekonferans esnasında
beklentilerde değişikliğe gidilebilir. Ana kategori büyümesinde,
franchise mağaza açılışlarında ve cirosunda yukarı yönlü revizyon, net
karda ise aşağı yönlü revizyon görebileceğimizi düşünüyoruz.
SAT tavsiyemizi yineliyoruz: Sonuçların ardından tahminlerimizde
ve değerlememizde değişikliğe gitmiyoruz. Hisse fiyatı temmuz
başındaki zirvesinden %25 gerilemiş olmasına rağmen hisse başına
15.86TL?lik hedef fiyatımıza göre sınırlı %1 getiri potansiyeline
işaret ediyor olması nedeniyle SAT tavsiyemiz yineliyoruz. Bizim
Toptan, 2021 tahminlerimize göre 24x F/K oranı ile yurtdışı gıda
perakende sektör ortalama çarpanlarına göre primli işlem görüyor. Aynı
zamanda hisse, daha iyi bir risk/getiri profiline sahip olduğunu
düşündüğümüz pazar lideri Bim?in 22x olan 2021T F/K oranına göre de
primli işlem görmekte."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20201028093907131_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey