ANALİZ-Şirket Ziyaret Notları/Kafein Yazılım(Ak Yatırım)

Ak Yatırım Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri
Analizi:
"Araştırma kapsamında olmayan Kafein Yazılım şirketi ile şirketin
devam eden operasyonlarını ve gelecekteki beklentilerini tartışmak
üzere web- konferans gerçekleştirdik. Şirket, Telekom, bankacılık,
teknoloji, turizm, sigorta ve perakende sektörlere yazılım
hizmetleri sağlamaktadır.
Şirketin faaliyetlerinin Covid salgınından olumsuz
etkilenmediği ve kazanılan yeni banka müşterileri ile 2Y20?de
ciroda artış beklentisi toplantıdan edindiğimiz önemli notlar
arasında yer alıyor. Kafein, Haziran ayında yapılan Smartiks pay
satışından elde edilen fonla nakit zengini pozisyonuna ulaştı
ve aynı zamanda daha düşük sermayedarlık oranı ile yönetim
kontrolünü devam ettiriyor. Kafein, potansiyel şirket satın
alımları için adaylardan oluşan kısa liste de hazırladı. Şirket
hisseleri son 1 ayda BİST 100 endeksin %5 üzerinde ve %12 nominal
getiri sağladı. Kafein hisseleri 2020T F/K 22,1x ve 2021T F/K
15,5x ile işlem görmektedir. Araştırma kapsamımızda olan (Fonet
ve Logo) 2020T ve 2021T F/K ortalaması olan 19,6x ve 15,2x
çarpanlara yakın olduğunu görüyoruz. Finansal Performans: 1Y20?de
güçlü faaliyet performansı ile ciro yıllık %31 büyümeyle 74 milyon
TL?ye ulaştı. 3Ç20?de benzer performans öngörüyoruz. 1Y20?de
FAVÖK marjı 19,4 ile 1Y19?daki %27,3 marjın altında kaldı.
1Y20?de artan Ar-Ge personel giderleri nedeniyle marj
gerilemesi yaşandı. Ancak 2020 tüm yıl FAVÖK marjı 2019 yılı marjı
olan %25,5?e ulaşmasını bekliyoruz.
Beklentiler: Kafein?in cirosunun büyük bir bölümü yönetilen
hizmetler alanından gelmektedir. Buradaki en büyük müşteriler
de önde gelen Telekom şirketleri Türk Telekom, Turkcell ve
Vodafone. Şirket bu sektörde potansiyel doyum noktasına
yakınlaştığı için farklı sektörlerde yönetilen hizmetler alanında
genişlemeyi hedefliyor. İlk etapta bankacılık sektörüne giriş
yapıldı ve bu sektörde büyüme planlanıyor. Ayrıca, şirket bankalara
İş Sağlığı ve Güveliği ve Kişisel Verilerin Koruması Kanunu
kapsamında yazılım çözümleri sunuyor. Bu alanlarda şirket
1Y20?den itibaren ciro kaydetmeye başladı. Smartiks pay
satışından elde edilen gelirle Smartiks ile sinerji yaratabilecek
ve göreceli büyük ve ihracat yapan veya ihracat potansiyeli yüksek
olan şirket satın alınması öngörülüyor. Smartiks pay satışı:
Kafein, Smartiks?de %34,96 oranında pay satışı gerçekleştirerek
80 milyon TL satış geliri kaydetti. Satıştan doğan vergi
gideri ne eniyle 1Y20 net karda 2,3 milyon TL düşüş meydana
geldi. Smartiks satış geliri ile Kafein?in Haziran sonu bilançosunda
95 milyon TL net nakit pozisyonu oluştu Mart sonunda bilançoda 14
milyon TL net nakit pozisyonu vardı. Bu satışla Kafein?in
Smartiks?deki payı %6,43?e indi ancak imtiyazlı paylara sahip
olması nedeniyle efektif hissedarlığı %49 ve yönetimde kontrol
devam ediyor. Böylece, Smartiks?in faaliyet kalemlerini konsolide
etmeye devam ediyor. "

Analizin tamamı için:

https://www.akyatirim.com.tr/apps/PDFViewer.ashx?PDF=/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=5394



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey