HİSSE DEĞERLENDİRME-Ziraat Yatırım Torunlar GYO'nun hedef fiyatını 2,65 TL'den 3,70 TL'ye yükselterek, "TUT" tavsiyesini korudu

Ziraat Yatırım Torunlar GYO'nun hedef fiyatını 2,65TL'den 3,70TL'ye
yükselterek, "TUT" tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Torunlar GYO 2Ç2020'de 161,5mn TL net dönem zararı (konsolide)
kaydetmiştir. Piyasanın ortalama zarar beklentisi 139mn TL idi. Şirket
geçen yılın ikinci çeyreğinde ise 53,5mn TL net dönem zararı
kaydetmişti.
Torunlar GYO'nun 2Ç2020'deki satış gelirleri 118,3mn TL ile
beklentilere (112mn TL) yakın gerçekleşmiş ve yıllık olarak %48,2
oranında düşüş göstermiştir. Şirket'in kira gelirleri (ortak alan ve
diğer gelirler dahil) pandemi etkisiyle yıllık %60,8 oranında azalarak
72,8mn TL'ye düşmüş ve satış gelirlerindeki azalışta ana etken
olmuştur. Konut ve ofis satış gelirleri ise %6,4 oranında artmış ve
45,4mn TL'ye yükselmiştir. Konut satışlarında 5.Levent projesinden
33,8mn TL gelir kaydedilirken, brüt kar marjı %25,0 olarak
gerçekleşmiştir. Öte yandan, Şirket'in brüt karı ise 2Ç2020'de 49,9mn
TL gerçekleşmiş ve yıllık %68,1 oranında düşüş kaydetmiştir. Brüt kar
marjı da %42,2 ile bir önceki yılın ikinci çeyreğindeki brüt kar
marjı olan %68,4?nin altında kalmıştır. FAVÖK ise 31,5mn TL olmuştur.
Ek olarak, Şirket bu çeyrekte 198,6mn TL net finansman gideri
(kurfarkı gideri 128,8mn TL) kaydetmiştir. Şirket'in döviz açık
pozisyonu azalmaya devam ederken,
geçen yılın son çeyreğinde 125,8mn USD olan açık pozisyon ikinci
çeyrekte 90mn USD'ye kadar gerilemiştir. Şirket?in EUR bazındaki açık
pozisyonu ise 135,3mn iken, toplam açık pozisyon TL cinsinden 1.659mn
TL olmuştur. Diğer yandan net borç 4,5 milyar TL seviyesinde iken,
Net Borç /FAVÖK oranı 8,3x seviyesindedir.
Ekspertiz değerlerine göre Şirket?in Net Aktif Değeri (NAD)
Haziran ayı sonu itibariyle 8,2milyar TL (5. Levent Projesi hariç)
seviyesindedir. 26 Ağustos 2020 tarihi itibarıyla NAD?a göre %55,4
oranında iskontolu işlem gören Torunlar GYO?nun tarihi iskontosu %56,4
iken son bir yıllık ortama iskontosu %70?dir.
Torunlar GYO?nun hedef hisse fiyatını, 2020 yılı ilk yarı
gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler
ve güncellemelere bağlı olarak, 2,65TL?den 3,70TL?ye yükseltiyoruz.
Şirket hisseleri hedef hisse fiyatımıza göre sadece %1,0 oranında
iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Torunlar GYO için daha
önceki ?TUT? önerimizi koruyoruz."

Analizin tamamı için:


http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/TRGYO-2020_08_27-2%C3%8720(1).pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey