ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"ABD - Çin geriliminin dün bir miktar risk iştahını bozduğunu
gözlemledik. Avrupa borsaları ekside günü kapatırlarken, MSCI
Gelişmekte Olan Ülke endeksi %0,74 oranında düşüş kaydetti. Bugün de
söz konusu gerilimin fiyatlamalarda etkisini gösterdiği söylenebilir.
Dün ABD borsaları günü artıda kapatsalar da bu sabah Çin Şanghay
endeksi %1 civarında satıcılı. Diğer yandan, halihazırda düşük faiz ve
bol likidite ortamında yeni teşvik beklentileri piyasalar için ana
katalizör olmaya devam ediyor. Avrupa'nın kurtarma paketi üzerinde
anlaşması aynı zamanda olumlu anlamda yapısal bir değişimin de
işareti. EURUSD paritesindeki yükseliş eğilimi sürüyor. Özetle ABD -
Çin gerilimi, ilk faz ticaret anlaşması üzerine kötümser beklentileri
beraberinde getirmedikçe risk iştahındaki genel olumlu görüntü
korunabilir. Bir önceki günkü sert düşüşün ardından dün önemli bir
değişim göstermeyen endeksin bugüne hafif alıcılı bir görüntü ile
başlamasını beklerken, gün içerisinde 117bin - 119bin aralığında bant
hareketi görülebilir.

MAKROEKONOMİ

ABD-Çin gerilimi ve ABD'deki teşvik paketinin belirsizliğiyle Çin
borsaları öncülüğünde Asya borsalarında bugün kısmi aşağı yönlü bir
seyir gözleniyor. Japonya piyasaları bugün ve yarın kapalı. ABD
hükümetinin yeni tip koronavirüs aşısının tedarikine yönelik Pfizer ve
BioNTech ile anlaşma yapması ise dün ABD borsalarını destekledi. ABD
casusluk suçlamasıyla Çin'in Houstan'daki konsolosluğunun kapatılması
talimatı verdi. Çin, karşılık olarak Wuhan'daki ABD konsolosluğunu
kapatmayı gözden geçirdiğini söyledi.
Bugün ABD tarafında, 18 Temmuz haftasına ilişkin yeni işsizlik
maaşı başvuru sayısı verisi ve temmuz ayı Kansas City Fed imalat
sanayi aktivite endeksi izlenecek. Öte yandan, Euro Bölgesi'nde ise
TSİ 17'de temmuz ayına ilişkin tüketici güven endeksi öncü verisi
izlenecek. Bunun yanında, TSİ 16'da Güney Afrika Merkez Bankası'nın,
%3,75 seviyesindeki politika faiz oranını %3,50 seviyesine çekmesi
bekleniyor. Ayrıca TSİ 14'te Ukrayna Merkez Bankası'nın ise politika
faizini 50 baz puanlık indirimle %5,50 seviyesine çekmesi bekleniyor.
Yurt içi tarafta ise, piyasaların odak noktasında TSİ 14'te
TCMB'nin PPK toplantısı olacak. Son yayınlanan Foreks anketinde 18
katılımcı da faiz indirimi beklememekte ve son yayınlanan Beklenti
Anketi'nde benzer bir yönelim görmüştük. TCMB, haziran ayı PPK
toplantısında enflasyonda çekirdek eğilimlerdeki artışı gerekçe
göstererek 9 toplantı sonrası faizlerde indirim yapmamıştı. Haziran
ayında da özellikle ekonomik normalleşme adımları çerçevesinde
faaliyete yeni başlayan sektörlerde birim maliyetlerdeki artışın
fiyatlara yansıması ile beklentilerin üstünde bir enflasyon geldi ve
bundan dolayı bu toplantıda da faizlerde değişiklik yapması sürpriz
olacaktır. Aşağıda fonlama kompozisyonundaki gelişmeleri kısaca
özetlemeye çalıştık.
Ayrıca TSİ 10'da temmuz ayına ilişkin tüketici güven endeksi
verisi takip edilecek. Mevsim etkilerinden arındırılmış tüketici güven
endeksi haziran ayında %5,22 artarak son 14 ayın en yüksek rakamı olan
62,6 seviyesine gelmişti. Verilerin bileşenlerine bakıldığında son
dönemde kamu bankalarının açıkladığı finansman paketlerinin de
etkisiyle gelecekte otomobil ve konut alma ihtimalinde belirgin artış
görmüştük. Ayrıca genel ekonomik durum beklentisi kalemi de %4,5
artmıştı. Salgının kontrol altına alınması ve haziran ayından itibaren
normalleşme adımlarının hızlanmasıyla tüketici güveninde artışın
sürmesi beklenebilir.
TCMB çekirdek eğilimlerdeki artışı gerekçe göstererek faiz
indirimlerine ara vermiş politika faizini %8,25'te sabit bırakmıştı.
Salgınla birlikte politika faizinin %1,5 altında 3 aylık repo
ihaleleri ve politika faizinin %1 altında kullandırılan ağırlıklı
kotasyon PY ile fonlayarak bankaları hali hazırda politika faizinin
oldukça altında fonlamaktadır.
Ayrıca TCMB swap kanalıyla da bankalara politika faizinin altında
TL likidite sağlamaktadır. Bu yöndeki işlemler rezervlere de pozitif
katkı yapmaktadır. Salgın sonrası swap miktarının arttığı
gözlenmektedir.
TCMB, bankaları ihale ve kotasyon yöntemiyle fonlamaktadır.
Bankaları ağırlıklı olarak 1 hafta vadeli repo ihaleleri ile
fonlamakta iken, konjonktürel olarak bu durum değişkenlik
görülebilmektedir. Örneğin geçen seneler likidite koşullarını
sıkılaştırmak adına Geç Likidite Penceresi kullanılırken, bu sene
salgının kendine özgü koşulları nedeniyle 3 aylık repo ihaleleri ile
politika faizi altında fonlama imkânı getirilerek etkin bir şekilde
kullanıldı. İhale yöntemiyle repolar Haftalık, aylık, ve 3 aylık
olabilmekte, kotasyon şeklinde olanlar ise
a-Kotasyon: Merkez Bankası Repo(Borç Verme) faiz oranından direkt
olarak tüm APİ katılımcılarına açık olan repo işlemleridir. Politika
faizinin %1,5 üstünde kullandırım yapılır. Şu anda %9,75.
b-Kotasyon PY: Sadece piyasa yapıcısı bankaların faydalanabildiği
repo işlemidir. Politika faizinin bir puan altıdır. Şu anda %7,25'ten
kullandırım yapılmaktadır.
c-Kotasyon BİST: BİST'te kotasyon yoluyla gerçekleştirilen repo
işlemidir. Kotasyon ile aynı orandadır.
d-TİP-BİST: Borsa İstanbul Taahhütlü İşlemler Pazarı'nda kotasyon
yöntemiyle gerçekleştirilen repo işlemleridir fakat istisnai bir
durumdur en son 18 Aralık 2018 de bu şekilde fonlama yapılmıştır. Yine
kotasyon ve Kotasyon Bist ile aynı orandadır.
e-GLP Repo: Parasal sıkılaşma için kullanılır.2017 ve 2018
yıllarında etkin bir şekilde kullanılmıştır. Politika faizinin 3 puan
üstünden fonlama yapılır
f-Depo: Bankalararası Para Piyasasında MB'nin bankalara teminat ve
limitleri doğrultusunda sağladığı mevduat olanağıdır.
g-GLP Depo: 2017 ve 2018 yıllarında etkin bir şekilde
kullanılmıştır. Politika faizinin 3 puan üstünden fonlama yapılır.

ŞİRKET HABERLERİ

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket projelerinden İstanbul -
Başakşehir, Başakşehir 2. Kısım, "İstanbul Hoşdere Toplu Konut Alanı
2. Etap" kapsamında, toplam 148 adet Konut kullanımlı Bağımsız Bölüme
ait Yapı Ruhsatları 20.07.2020 tarihinde alınmıştır.
Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları (EREGL, Sınırlı Pozitif):
29.11.2018 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda Şirketin bağlı
ortaklığı İskenderun Demir ve Çelik A.Ş. (ISDMR, Sınırlı Pozitif)
tarafından duyurulan özel durum açıklamasına istinaden, İskenderun
Demir Çelik tarafından Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'na karşı Ankara
19. Asliye Hukuk Mahkemesi'nin 2015/125E. sayılı dosyasına kayden
rücuan alacak istemiyle açılan dava, mahkemenin 30.06.2016 tarih ve
2016/340K. sayılı kararı ile 52,9mn TL alacağın avans faizi ile
birlikte tahsili şeklinde neticelenmiştir. Mahkeme kararına karşı
Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'nın yapmış olduğu temyiz ve karar
düzeltme başvuruları Yargıtay 11. Hukuk Dairesi'nin kararları ile
reddedilerek, mahkeme kararı İskenderun Demir Çelik lehine
kesinleşmiştir. Bu kapsamda daha önceki dönemlerde finansal tablolarda
şüpheli alacak karşılığı ayrılmış olan toplam 84,1mn TL alacağın
52,9mn TL anapara ve faizi dahil olmak üzere 111,8mn TL tutarındaki
kısmı 21.07.2020 tarihinde İskenderun Demir Çelik tarafından tahsil
edilmiştir.
Halkbank (HALKB, Nötr): Banka 30 milyar TL tutara kadar,
yurtiçinde finansman bonosu ve/veya tahvil ihraç tavanı onayı için
SPK'ya başvuruda bulunulduğunu duyurmuştur.
Karsan (KARSN, Nötr): Şirket ile Industria Italiana Autobus S.p.A.
(IIA) arasındaki Tesis Kullanım Sözleşmesi çerçevesinde, IIA 2020 yılı
içinde farklı müşteriler için ayrı ayrı zamanlarda Şirket'e 48,5mn EUR
tutarında yeni tam ve yarı mamul otobüs üretim siparişinde bulunmuş
olup, siparişlerin 12,6mn EUR'luk kısmı teslim edilmiştir. Geri kalan
siparişlerin sipariş programına göre 2020 yılı içinde üretilerek
teslim edilmesi planlanmaktadır.
Net Holding (NTHOL, Sınırlı Pozitif): Şirket, Arnavutluk'un en
büyük şehri ve başkenti olan Tiran'da yeni casino yasası kapsamında
beş yıldızlı otel dahilinde casino işletmeciliği yapmak üzere gerekli
şirket kuruluş ve lisans alma prosedürlerini başlatma kararı almıştır.
Ayrıca Avrupa'nın en kalabalık 7. Şehri ve Ukrayna'nın başkenti olan
Kiev'de de yeni casino yasası kapsamında beş yıldızlı otel dahilinde
casino işletmeciliği yapmak üzere gerekli şirket kuruluş ve lisans
alma prosedürlerini başlatma kararı almıştır. Karadağ'ın ve Avrupa'nın
gözde rivierası Budva'da ise bünyesinde lüks rezidans, otel ve casino
içeren projesini hayata geçirmek üzere gerekli ön anlaşmaları
imzalamıştır. Söz konusu proje ile Net Holding Avrupa'da 2. otelini
2021 yılında hayata geçirecek ve ilk kez lüks rezidans
işletmeciliğinde faaliyet gösterecek ve Montenegro'da 3. casinosunu
devreye alacaktır.
TOFAŞ (TOASO, Sınırlı Negatif): Şirketin Bursa fabrikasında planlı
yıllık izin ve bakım-onarım çalışmaları sebebiyle 30 Temmuz -13
Ağustos 2020 tarihleri arasında üretime ara verilecektir. Söz konusu
dönemde çalışanlar yıllık izin hak edişlerini kullanacak olup,
fabrikada nöbetçi personel ile sadece bakım ve revizyon çalışmaları
gerçekleştirilecektir.
Türk Traktör (TTRAK, Sınırlı Negatif): Şirketin Ankara ve Erenler
fabrikalarında yıllık planlı bakım/onarım çalışmaları nedeni ile 4
Ağustos - 12 Ağustos tarihleri arasında toplam 8 işgünü üretime ara
verilecektir. Bu dönemde çalışanlar yıllık izin hak edişlerini
kullanacak olup, fabrikada nöbetçi personel ile sadece bakım ve
revizyon çalışmaları gerçekleştirilecektir. Normal üretim sürecine 13
Ağustos tarihinde başlanacaktır.

SEKTÖR HABERLERİ

Borsa İstanbul: Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye
alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında CEMAS.E,
EUHOL.E, MAKTK.E ve SILVR.E paylarında 23/07/2020 tarihli işlemlerden
(seans başından) 06/08/2020 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar
brüt takas uygulanacaktır.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler pazar değişimi ve diğer
nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından
ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir.
Havacılık: Rusya ile Türkiye arasında havayolu ulaşımının resmen
hangi tarihte başlayacağı Rusya hükümeti tarafından açıklanmamasına
rağmen, bu tarihin 1 Ağustos olacağı kesinlik kazandı. Rus havayolu
şirketi Aeroflot, yeni aydan itibaren günde Moskova'dan Türkiye'ye
iki, St.Petersburg'tan bir sefer gerçekleştirecek. Dört aylık
karantina sürecinden sonra başlayacak Türkiye uçuşlarında bilet ücreti
ciddi zam görmeden tek yön 14 bin ruble (yaklaşık 1.350 TL) olacak.
Kaynak: Hürriyet

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Naturel Yenilenebilir Enerji (NATEN): Şirket 22.07.2020 tarihinde
Güneş Enerji Santralleri müteahhitlik faaliyetleri kapsamında,
sermayesinin %100'üne sahip olduğu Esenboğa Elektrik Üretim A.Ş.
tarafından detayları aşağıda yer alan toplamda KDV dahil 13,8mn TL
(KDV dahil 2mn Amerikan Doları) tutarında ÇATI Güneş Santrali anahtar
teslim yapım sözleşmesi imzalanmıştır. 1. Kahramanmaraş'ta Esenboğa
Elektrik Üretim A.Ş. ile Yonca İplik San. Tic. A.Ş. arasında Çatı
Güneş Santrali anahtar teslim yapım işi KDV dahil 7,7mn TL (KDV dahil
1,1mn Amerikan Doları) tutarlı sözleşme imzalanmıştır. 2.
Kahramanmaraş'ta Esenboğa Elektrik Üretim A.Ş. ile Öncü Mutfak
Eşyaları San. Tic. Ltd.Şti. arasında Çattı Güneş Santrali anahtar
teslim yapım işi KDV dahil 6,1mn TL (KDV dahil 885bin Amerikan Doları)
tutarlı sözleşme imzalanmıştır.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %7,46
seviyesinden %7,52 seviyesine yükseldi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 175,2 milyar TL ile 136,9 milyar TL'si repo ihalelerinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 35,5 milyar TL'si
%7,25'ten piyasa yapıcı bankalara, geri kalan 2,8 milyar TL ise
BİST'te %9,75'ten kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün %0,60 seviyelerinden
başlarken, gün içerisinde %0,58-%0,61 dar bandında hareketin ardından,
%0,60 seviyesinden günü yatay olarak kapattı. Bugün Japonya piyasaları
tatil olduğundan işlem geçmiyor.
Yurt içi tahvil piyasasında, zayıf hacimli piyasada faizler yataya
yakın bir seyir izledi. Bu kapsamda, kısa vadeli tarafta 5 baz puana
yakın kısmi düşüşler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise 6
baz puana yakın artışlar gözlendi."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey