ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Haftanın son işlem gününde yurtdışı piyasalarda, gelen makro
verilerin ekonomilerdeki toparlanmanın oldukça uzun süreceğine işaret
etmesi ve devam eden ABD-Çin gerilimi nedeniyle, risk iştahı nötr.
Dünkü kayıpların ardından Asya piyasaları karışık seyrederken, ABD ve
Avrupa vadeliler ise hafif artıda. Yurtiçi tarafta ise, Çarşamba
gününün resmi tatil nedeniyle kapalı olmasına bağlı olarak BİST100
emsalleriyle oluşan farkı kapama isteğiyle, dün güne %0,84 oranında
yükselişle başlayarak günü de %0,91 oranında artışla 118.808
seviyesinden kapattı. Bu sabah Dolar/TL 6,86 seviyesinin hafif altında
seyretmeye devam ederken, ülke risk primimiz ise (5 yıllık CDS) 13 baz
puan daha artarak 534 seviyesine yükselmiş durumda. Nötr risk
iştahının hakim olduğu ortamda BİST100 endeksi de güçlü görüntüsünü
koruma isteğiyle güne alıcılı bir görüntüyle başlayabilir.

MAKROEKONOMİ

ABD'de artan vakaların ve karışık açıklanan verilerin ekonomik
toparlanmanın beklenenden uzun olacağına işaret etmesi ve ABD
teknoloji hisselerindeki hassasiyetin izlenmesiyle ABD borsaları dün
ekside kapandı. Asya borsalarında ve ABD vadelilerinde ise bugün
ılımlı yükselişler görüyoruz. ABD'de ilk kez işsizlik maaşı
başvurusunda bulunanların sayısı, 11 Temmuz ile biten haftada
beklentilerin hafif üstünde gerçekleşerek 1,30 milyon kişiye geriledi,
perakende satışlar ise beklentilerden güçlü arttı. New York Fed
Başkanı getiri eğrisi kontrolünü potansiyel bir araç olarak gördüğünü
belirtti, Fed son toplantısında getiri eğrisi kontrolünü önümüzdeki
toplantılarda gündeme getirileceğini söylemişti.
AB üyesi ülkelerin liderleri bugün Brüksel'de başlayacak ve yarın
da devam edecek olan zirvede, kononavirüs salgını nedeniyle hazırlanan
ekonomik kurtarma programı ile AB'nin 2021-2027 bütçesini
tartışacaklar. Danimarka, Hollanda, İsveç ve Avusturya, kurtarma
programındaki hibe şeklindeki yardımlara karşı çıkıyor, bunun yerine
koşullu biçimde kredi verilmesini ve bunların ileride geri ödenmesini
talep ediyor.
İngiltere'de TSİ 13'te BoE Başkanı Andrew Bailey, bir panelde
konuşma yapacak. ABD'de TSİ 15.30'da haziran ayı konut
başlangıçlarının aylık bazda %21,2 oranında artması beklenirken,
inşaat izinlerinin ise aylık bazda %6,9 oranında yükselmesi
bekleniyor. Ayrıca TSİ 17'de temmuz ayı Michigan Üniversitesi güven
endeksi öncü verisi açıklanacak.
Yurt içi tarafta ise, mayıs ayı konut fiyat endeksi verisi ile
DTH ve menkul kıymet istatistikleri izlenecek.
BDDK'nın yayınladığı günlük verilere göre 10 Haziran haftasında
DTH miktarında artış gözükmekte. Toplam DTH miktarı 1,43 milyar USD
arttı. Kurumsal DTH'ler yaklaşık 0,63 milyar USD artarken, geçen
haftada bu rakam 1,91 milyar USD azalış yönündeydi. Bireysel DTH'lerde
geçen haftada olduğu gibi artış görmekteyiz. Bireysel DTH 0,80 milyar
USD artarken, geçen haftada bu rakam 0,87 milyar USD artış yönündeydi.

Bütçe dengesi, haziran ayında 19,4 milyar TL açık verdi, salgının
etkilerinin belirgin hissedildiği mart ve nisan ayında bütçe dengesi
ortalama 43,7 milyar TL açık vermişti. Yılın ilk yarısında bütçe açığı
109,5 milyar TL gerçekleşirken, YEP'te yıl sonunda 138,9 milyar TL'lik
bir bütçe açığı öngörülüyor. İlk 6 ayda böylece bütçe açığı hedefinin
%79'una ulaşmış durumdayız.
Haziran ayında 12 aylık kümülatif bütçe açığı, 147 milyar TL'den
154,5 milyar TL'ye yükseldi. Bütçe açığının GSYH'ye oranı ise %3,3
seviyesinden %3,5 seviyesine hızlandı. 2009 yılında bütçe açığı/GSYH
oranı %5,6 seviyesine kadar genişlemişti.
Haziran ayında toplam gelirler, iç talepteki toparlanma sinyalleri
ve takvim etkisiyle birlikte yıllık %19,5 artış kaydetti.
Haziran ayında toplam harcamalar, yıllık %26,8 artarken, ilk 6
ayda harcamalar yıl sonunda hedeflenen miktarın %51,6'sına ulaştı.
Toplam gelirlerin ise hedeflenen miktarın %47'sine ulaşması yılın ilk
yarısında vergi gelirleri kaynaklı kayıpla da bütçe dengesinde
bozulmanın gerçekleştiğini gösterdi.
İlk iki aydaki güçlü bütçe performansına karşın salgın nedeniyle
artan harcamalar ve ertelenen vergi gelirleriyle ilk 6 ayda bütçe
açığı geçtiğimiz seneye göre %39 genişledi.
Pandemiye karşı yurt içinde para ve maliye politikaları tarafından
ekonomiye desteğin sürmesi beklenirken, bu olağanüstü dönemde bütçe
dengesinden ziyade istihdam ve salgından etkilenen sektörleri
desteklemenin öncelik olduğu görülüyor.
Bu görüntü ışığında olası ek teşvikler ve ertelenen vergi
gelirlerinin ne ölçüde geri alınacağı önem arz ederken, iç talepteki
toparlanmanın belirginleşmesiyle birlikte bütçe dengesi üzerindeki
baskının hafifleyebileceği değerlendirilebilir.
ABD'de haziran ayında perakende satışlar verisi verilen nakdi
desteklerin ve ekonominin yavaş yavaş açılmasının etkisiyle
beklentilerden yüksek gelerek %7,5 artarak geçen ayki ivmesini korudu.
Perakende satışlar yükselmesine rağmen kriz öncesi seviyelere hala
yakın değil. Bundan sonraki süreçte artan vaka sayıları ile bazı
eyaletlerde uygulanan yeni kısıtların ve 31 Temmuz'dan itibaren
Hükümet'in nakdi desteği kesecek olmasının veriye nasıl etki ettiği
takip edilecek. ABD'de ekonominin itici gücü tüketim harcamalarının
göstergesi olan perakende satışlardaki toparlanmaya rağmen, gıda ve
enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek enflasyon göstergesinin
ise nisan ayından bu yana düşüş sergilediği dikkat çekmekte. Bu yılın
mart ayında %2,4 seviyesinde bulunan yıllık çekirdek TÜFE, haziran ayı
itibarıyla %1,2 seviyesine kadar gerilemiş durumda. ABD'de salgın
nedeniyle piyasaya sıfıra yakın faizle ve olağanüstü seviyede likidite
sunulmasına karşın, tüketim harcamalarının gücüne ilişkin risklerin
çekirdek enflasyonun zayıf seyrini teyit ettiğini gösteriyor.
ECB dünkü toplantısında beklentiler doğrusunda faizleri ve varlık
alım programını değiştirmedi. Daha önceki toplantılarda olduğu gibi
bütün araçları kullanacağını ve faiz oranlarının da cari seviyelerde
ve daha düşük olabileceğini vurguladı. Toplantı sonrası konuşan
Lagarde, Euro Bölgesi'nde salgın öncesi aktivite seviyesinin altında
olsa da toparlanma olduğu fakat görünümün oldukça belirsiz ve aşağı
yönlü risklerin olduğunu vurgularken, yüksek frekanslı göstergelerin
nisan ayıyla birlikte dipten çıkışı gösterdiğini ve mayıs ve haziranda
kısmi toparlanma işaretleri gösterdiğini belirtti. Salgındaki
belirsizliğin ve ekonomik görünümün yatırımlar ve harcamalar üzerinde
etkili olmaya devam ettiğini, parasal teşviklerin ekonomik
toparlanmayı ve orta vade fiyat istikrarını desteklemek için gerekli
olduğunun altını çizdi. Alımların hızının düştüğünü ve ekonomik
görünümde yukarı yönlü şok olmadıkça, PEPP'in tamamının
kullanılacağını belirtti. Ayrıca şu anda iyi bir pozisyonda
olduklarını ve finansal piyasalarda güvenin arttığının altını çizdi.

ŞİRKET HABERLERİ

Alarko Holding (ALARK, Nötr): Şirket bağlı ortaklığı Alsim Alarko
Sanayi Tesisleri ve Ticaret A.Ş.'nin Fas'da üstlenmiş olduğu
Tanger-Kenitra demiryolu projesinin sözleşmesinin feshedildiği, bunun
üzerine haklarını almak için dava yoluna gidildiği, ilk derece
mahkemesince verilen kararda taleplerin kısmen karşılanmış olduğu ve
dava sürecinin devam etmekte olduğu daha önce kamuya duyurulmuştu.
İstinaf mahkemesinin bugün tebellüğ ettiği gerekçeli kararında, proje
kapsamında yapılan işlerle ilgili olarak işveren idare tarafından
şirkete 17,9mn Fas Dirhemi (MAD) asıl alacak ve buna ilişkin 1,3mn MAD
gecikme faizi olmak üzere toplam 19,2mn MAD (yaklaşık 1,9mn USD)
ödenmesi karara bağlanmıştır. Tarafların üst mahkemeye başvurma
hakları bulunmaktadır.
Doğtaş Kelebek (DGKLB, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2020 yılı
finansal beklentilerinin Yönetim Kurulumuzun aldığı kararla revize
edilmesine karar verilmiştir. Pandemi sürecinde e-ticaret sektöründe
gerçekleşen büyümemin etkileri değerlendirilerek müşterilere websitesi
üzerinden alışveriş imkanı getirilmiştir. Yurtiçi ve yurtdışında yeni
satış kanalları hayata geçirilmeye devam edilmektedir. Alınan
aksiyonlar sonucunda satışlarda oluşması öngörülen talep, ek bina
yatırımı yapılmadan kapasite kullanımı artırılarak karşılanacaktır.
Ayrıca 300 ek personel alımı için gerekli ilanlar yapılmıştır.
Şirketin Yönetim Kurulu tarafından söz konusu gelişmeler ve 2 Ocak
2020 tarihinde 1994 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı ile Mobilya Sektöründe
KDV oranı %18'den %8'e indirilmesinin satışlar üzerindeki etkilerini
yeniden değerlendirilerek 2020 yılı bütçesinin satış hasılatının 1
milyar TL hedefi doğrultusunda yeniden revize edilmesine karar
verilmiştir. Şirketin 2020 yılına ilişkin konsolide satış gelirlerinde
büyüme hedefi %64-%66, satış kanallarında büyüme hedefi %20-%25 ve
konsolide FAVÖK marjı hedefi %14-%15 şeklinde güncellenmiştir. Doğtaş
Kelebek hisseleri dün %3,93 yükseliş kaydetmiştir.
Odaş Elektrik (ODAS, Sınırlı Pozitif): Şirketin Alternatif Bank
nezdinde daha önce kullanılmış olan uzun vadeli (2025) finansman
kredisinin tamamı olan 21,1mn Euro, kur riskinin azaltmasına yönelik
çalışmalar kapsamında Türk Lirasına çevrilmiştir. Böylece grup
bünyesinde doğrudan TL cinsinden gelir ve döviz cinsiden kredisi olan
bir firma kalmamıştır. Nakit akışı anlamında da şirket bazında gelir
para birimi ile kredi para birimi dengelenmiştir. Bu çerçevede grubun
konsolide dövize endeksli yarattığı nakit akışları yıllık ödemesi
gereken döviz yükümlülüklerinden daha fazladır. Döviz cinsinden diğer
borç yükümlülüklerinin TL cinsine dönüştürülmesine yönelik finansal
kuruluşlar ile görüşmeler de devam etmektedir.
Pegasus (PGSUS, Sınırlı Negatif): Şirketin Haziran ayındaki yolcu
sayısı 2019'un aynı ayına göre %86,6 azalışla 0,36mn kişi olmuştur.
Yolcu doluluk oranı ise 17,7 puan azalışla %70,9'u göstermiştir.
2020'nin ilk 6 ayında yolcu sayısı %53,9 azalışla 6,59mn olurken,
yolcu doluluk oranı 1,5 puan azalışla %85,6 olarak gerçekleşmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Demir-Çelik: Amerikan Uluslararası Ticaret Mahkemesi, ABD Başkanı
Trump'ın Türkiye'den çelik ithalatına yönelik ek vergi uygulamasının
anayasaya aykırı olduğuna karar verdi. Çelik İhracatçıları Birliği
Başkanı Adnan Aslan, "Trump'ın yüzde 25 oranındaki keyfi ek
vergisinden ötürü ihracatçımız zarara uğradı. Zararın karşılanmasını
talep edeceğiz" dedi. Kaynak: Dünya
Halka Arz: Global Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı Mehmet
Kutman, Naturelgaz'ın halka arzı çalışmalarında sona doğru
yaklaşıldığını, önümüzdeki hafta yatırım bankasını seçmiş olacaklarını
bildirdi. Kutman, eylül ayında güçlü ve başarılı bir halka arz
beklediklerini duyurdu. Kaynak: Dünya

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Akdeniz Güvenlik (AKGUV): Akdeniz Güvenlik Hizmetleri A.Ş.'nin
29/06/2020 tarihli Olağan Genel Kurul Toplantısı sonucunda esas
sözleşme tadili ve ünvan değişkiliği ile birlikte onaylanan genel
kurul kararları 14.07.2020 tarihinde İstanbul Ticaret Sicil Müdürlüğü
tarafından tescil edilmiştir. Şirketin yeni ünvanı Akdeniz Yatırım
Holding A.Ş. olmuştur.
Park Elektrik (PRKME): Şirket bağlı ortaklığı Konya Ilgın Elektrik
Üretim San. ve Tic. A.Ş., (Konya Ilgın) ile ilişkili şirketlerinden
Eti Soda Üretim Pazarlama Nakliyat ve Elektrik Üretim A.Ş. (Eti Soda)
arasında 26 Aralık 2019 tarihinde imzalanan kömür alım-satım
sözleşmesinin 6 aylık süresinin sone ermesinin ardından, mevcut piyasa
koşulları gözetilerek revize edilen sözleşme şartlarına ilişkin
gerekli onay süreçlerinin tamamlanması akabinde 16 Temmuz 2020 tarihi
itibariyle 1 yıl süreli yeni bir kömür alım-satım sözleşmesi
imzalanmıştır.
Yeni sözleşmeye göre şirket bağlı ortaklığı Konya Ilgın, baz
kalorifik değeri 2.000 kcal/kg olan 240.000 ton kömürün 16 Temmuz 2021
tarihine kadar Eti Soda'ya teslimatını gerçekleştirecektir. Eti Soda,
sözleşmede yer alan baz kömür tonajının (±% 25) oranında artırılıp
azaltılması yetkisine sahip olup, kömürün nakliyesine ilişkin giderler
Eti Soda tarafından karşılanacaktır.

FAİZ PİYASALARI

Perşembe günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %7,40
seviyesinden %7,34 seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 144,2 milyar TL ile 108,9 milyar TL'si repo ihalelerinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 35,3 milyar TL'si
%7,25'ten piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, %0,61'lerde işlem
görmekte.
Yurt içi tahvil ve bono piyasasında, TL'nin ılımlı seyrinin de
etkisiyle verim eğrisi genelinde zayıf hacimli işlemlerle 15 - 25 baz
puanlık düşüşler gözlendi."



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey