ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST: Güne tepki alımlarıyla başlangıç yapan BIST-100 endeksi
yurtdışı borsalardaki güçlü pozitif eğilime rağmen negatif ayrışarak
günü %0,11 düşüşle 98.738?den kapattı. Başta ABD?nin bazı eyaletleri
olmak üzere majör ekonomilerin kademli olarak açılacağı beklentisi ve
yükselen petrol fiyatlarının desteğiyle yurtdışı borsalar günü tepki
yükselişleriyle kapattı. EM para birimleri genel olarak değer kazanma
eğilimindeyken, TL negatif ayrışarak değer kayıplarını devam ettirdi.
CDS?ler ise günü 601 seviyelerinden kapatırken, TL varlıklara ilişkin
risk algısının yüksek seyretmeye devam ettiğine işaret ediyor. VIX
volatilite endeksi 33 seviyelerine gerileyerek borsalardaki yükselişi
destekledi. Ancak endeksin 41 seviyesi üzerine yönelerek yeniden
yükselişe geçmesi başta ABD borsaları olmak üzere kar satışlarının
güçleneceğine işaret edecektir. Yurtdışı borsalarda tepki yükselişleri
oluşsa da güçlü resesyon beklentileri ve ABD ile Çin gerginliğinin
etkisiyle kar satışlarının devam edebileceğini düşünüyoruz. TL?deki
değer kayıplarının devam etmesi durumunda BIST?in negatif ayrışmaya
devam ederek kar satışlarını devam ettirmesi beklenmektedir. BIST
kapanışına göre ABD ve Almanya vadelileri hafif ekside seyrederken,
Asya borsalarında genel olarak pozitif bir seyir var. Endeksin güne
negatif eğilimle başlaması beklenmektedir. Endekste tepki alımı
denemeleri oluşa da kar satışı fırsatı olarak kullanılması ve kar
satışı baskısının kısa vadede devam etmesi beklenmektedir.


Para ve Döviz Piyasaları:

Dün, Dolar paritesi 7,0776-7,1001 bandında işlem görerek gün
sonunu, önceki gün sonuna göre %0,52 oranında değer kazancıyla 7,0857
seviyesinden tamamladı. Döviz sepeti karşısında ise Lira %0,21
oranında değer yitirdi. Borçlanma araçları piyasasında dün on yıllık
gösterge tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre 10 baz puan artışla
günü % 11,96 seviyesinden tamamladı.

Sektör Haberleri:

nın %0,5'i ile sınırlandırılmasına karar verilmiştir. Söz
konusu oranın günlük olarak solo bazda hesaplanmasına, mevcut aşımlar
giderilinceye kadar yeni bir işlem yapılmamasına ve bu mahiyetteki
vadesi gelen işlemlerin yenilenmemesine karar verilmiştir.
Yabancı yatırımcılar Nisan 2020?de Borsa İstanbul?da 788,7mn USD
tutarında net satım gerçekleştirdi. En çok satılan pay 116,7mn USD ile
Garanti Bankası (GARAN) olurken, onu Akbank (AKBNK), Pegasus (PGSUS),
Vakıfbank (VAKBN) ve İş Bankası (ISCTR) izledi. En çok alınan pay ise
29,7mn USD ile Aselsan (ASELS) olurken, onu Petkim (PETKM), İpek
Enerji (IPEKE), Erdemir (EREGL) ve Türk Hava Yolları (THYAO) izledi.
Akçansa (AKCNS), yılın ilk çeyreğinde piyasadaki kar
beklentilerinin aksine 24,7mn TL net zarar açıkladı. Şirket, geçen
yılın aynı çeyreğind e 19,7mn TL net kar elde etmişti (Şirketin,
1Ç19?da yatırım faaliyetlerinden 41,1mn TL tutarında gelir elde
ettiğini hatırlatmak gerekir (1Ç20: 0,46mn TL)). Bizim bu çeyreğe
ilişkin net kar tahminimiz 23mn TL seviyesindeyken, piyasadaki
ortalama beklenti net karın 15mn TL olabileceği yönündeydi. Bu çeyreğe
ilişkin açıklanan sonuçlarla, tahminimiz arasındaki fark brüt esas
faaliyet karının beklentimizin gerisinde kalmasından kaynaklanmıştır.
Akçansa, 1Ç20?de net olarak 7,1mn TL tutarında esas faaliyetlerden
diğer gider kaydetmiştir (1Ç19: 0,26mn TL net esas faaliyetlerden
diğer gider). 1Ç20?de satış gelirleri yıllık bazda %5,5 oranında
daralarak 385,0mn TL olarak gerçekleşti (1Ç19: 407,3mn TL), (Şeker
Yatırım: 449mn TL satış geliri, Ortalama Piyasa Beklentisi: 433mn TL
satış geliri). 2020 yılının ilk çeyreğinde yurt içi satış gelirleri
yıllık bazda %16,0 oranında azalarak 208,3mn TL seviyesine
gerilemiştir (1Ç19: 248,0mn TL), yurt dışı satış gelirleri ise %10,6
oranında artarak 169,9mn TL seviyesine çıkmıştır (1Ç19: 153,7mn TL).
Satış gelirleri kırılımlarına baktığımızda 1Ç20?de çimento satış
gelirleri yıllık bazda %2,5 oranında azalarak 324,5mn TL olarak (1Ç19:
332,7mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %22,2
oranında azalarak 78,0mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç19: 100,2mn TL).
Akçansa, 1Ç20?de 15,4mn TL FAVÖK elde ederken (1Ç19: 30,7mn TL), FAVÖK
marjı yıllık bazda 3,5 puan daralarak %4,0 olarak gerçekleşti (1Ç19:
%7,5). Bizim FAVÖK tahminimiz 51mn TL seviyesindeyken, piyasadaki
ortalama beklenti ise 53mn TL seviyelerindeydi.
Coca Cola İçecek (CCOLA) 1Ç20?de konsolide 127mn TL net kar
açıklamıştır (1Ç19: 3mn TL net zarar) (Piyasa beklentisi: 88mn TL net
kar, Şeker Y.: 104mn TL net kar). Net karlılıktaki artış 1Ç20?de kur
farkı gelirlerindeki artış sayesinde düşük finansman giderleri elde
edilmesi (1Ç20: -20mn TL, 1Ç19: - 117mn TL) ve yüksek brüt karlılıktan
kaynaklı olarak gerçekleşen güçlü faaliyet karından kaynaklanmaktadır.
Şirket?in operasyonel tarafta ise 1Ç20?de net satış gelirleri ve FAVÖK
rakamı, beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Konsolide net
satış gelirleri 1Ç20?de yıllık bazda %20,6?lık artışla 2.622mn TL
seviyesinde gelirken (Piyasa: 2.582mn TL Şeker Y.: 2.536mn TL),
konsolide FAVÖK rakamı ise 1Ç20?de 388mn TL seviyesinde
gerçekleşmiştir (Piyasa: 374mn TL Şeker Y.: 378mn TL). Şirket?in
konsolide borcu 2019 yıl sonu ile kıyaslandığında %4,3 düşüş
kaydederek 884mn USD olmuştur. Şirket?in Net Borç/FAVÖK oranı (1Ç19:
1,67) 1,19?a gerilemiştir. CCİ?ın konsolide satış hacmi, 1Ç20?de
yıllık bazda %3,8 büyüyerek 239mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir.
TR operasyonlarının satış hacmi yatay kalarak 1Ç20?de yıllık bazda
107mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Uluslararası operasyonlarında
ise Şirket?in satış hacmi, 1Ç20?de 132mn ünite kasa olarak
gerçekleşerek yıllık bazda %6,6?lık yükseliş göstermiştir. Pakistan
operasyonları, zorlu makroekonomik koşullara rağmen yıllık %6,5
büyümüştür. Orta Doğu operasyonları ise Covid-19 salgını nedeniyle
yıllık %7,2?lik satış hacmi daralması kaydetmiştir. Orta Asya
operasyonlarının satış hacmi ise 1Ç20?de yıllık bazda %14,5?lik
yükseliş göstererek olumlu seyrini sürdürmüştür (Kazakistan: +%15,2,
Azerbaycan: +%14,8). Net satış gelirlerindeki büyüme, 1Ç20?de artan
satış hacmi ve uluslararası operasyonlardan gelen olumlu yabancı para
çevrim etkisi ile % 20,6 artarak 2.622mn TL olarak gerçekleşmiştir. TR
operasyonlarda gazlı içeceklerin ağırlığının artması ve fiyatlandırma
politikalarının olumlu etkisiyle Şirket, yıllık bazda %18,2?lik büyüme
ile 1.173mn TL satış geliri elde et iştir. Uluslararası operasyonlarda
ise Pakistan ve Orta Asya?daki satış hacmi büyümesinin etkisi ve ünite
kasa başına satış gelirlerindeki büyüme ile Şirket, 1Ç20?de yıllık
bazda %22,5?lik büyüme kaydederek 1.450mn TL?lik satış geliri elde
etmiştir (Pozitif).
Çimsa (CIMSA), 1Ç20?de 8,2mn TL net zarar açıkladı. Şirket, geçen
yılın aynı çeyreğinde 18,2mn TL net kar elde etmişti (Şirketin,
1Ç19?da yatırım faaliyetlerinden 16,6mn TL tutarında net gelir elde
ettiğini hatırlatmak gerekir (1Ç20: 3,9mn TL)). Bizim tahminimiz
şirketin bu çeyrekte 1mn TL zarar açıklamış olabileceği yönündeyken,
piyasadaki ortalama beklenti şirketin 0,15mn TL net zarar
seviyesindeydi. Şirket, 1Ç20?de net olarak 28,4mn TL tutarında esas
faaliyetlerden diğer gelir kaydederken (1Ç19: 12,1mn TL net esas
faaliyetlerden diğer gelir), 76,9mn TL tutarında da net finansman
gideri kaydetmiştir (1Ç19: 64,4mn TL). Yılın ilk çeyreğinde satış
gelirleri yıllık bazda %22,5 oranında artışla 411,7mn TL olarak
gerçekleşti (1Ç19: 336,2mn TL). Bizim 1Ç20?ye ilişkin satış gelirleri
tahminimiz 374mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti
satış gelirlerinin 387mn TL olabileceği yönündeydi. Yurt içi satış
gelirleri 1Ç20?de yıllık bazda %20,2 oranında artarak 184,6mn TL
seviyesine çıkarken (1Ç19: 153,6mn TL), yurt dışı satış gelirleri de
%26,4 oranında artarak 306,1mn TL seviyesine çıkmıştır (1Ç19: 242,2mn
TL). Satış geliri kırılımlarına baktığımızda ilk çeyrekte çimento
satış gelirleri yıllık bazda %30,6 oranında artışla 422,5mn TL olarak
(1Ç19: 323,4mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %31,0
oranında artışla 44,3mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç19: 33,9mn TL).
Şirket, bu çeyrekte 46,8mn TL FAVÖK elde ederken (1Ç19 FAVÖK: 65,3mn
TL) FAVÖK marjı yıllık bazda 8,0 puan daralarak %11,4 olarak
gerçekleşti (1Ç19 FAVÖK marjı: %19,4). Bizim FAVÖK tahminimiz 58mn TL
seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 59mn TL
seviyelerindeydi.
Enerjisa (ENJSA) yılın ilk çeyreğinde 341mn TL net kar elde
ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 297mn TL net kar elde
etmişti. Bö ylelikle net kar 1Ç20?de, yıllık bazda %14,7 oranında
artış göstermiş oldu. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi 381mn TL
seviyesindeydi. Şirketin ilk çeyrek satış gelirleri rakamı önceki
yılın aynı dönemine göre %28,9 oranında artışla 5,78mlr TL olarak
gerçekleşti (1Ç19: 4,48mlr TL) (Ortalama Piyasa Beklentisi: 5,04mlr
TL). Şirket?in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise 1,06mlr TL olarak
gerçekleşirken (1Ç19: 872mn TL), FAVÖK marjı ise 1Ç20?de yıllık bazda
1,2 puan daralarak %18,3 olarak gerçekleşti. Piyasanın ortalama FAVÖK
beklentisi ise 1.22mlr TL seviyesindeydi.
Migros?un (MGROS) bugün piyasa kapanışının ardından 1Ç20
sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Piyasada ortalama beklentilerine
göre, 1Ç20?de Migros'un yıllık bazda %25,5?lik artışla 6,178 milyon TL
(Şeker Yatırım: 6,121 milyon TL) net satış geliri açıklaması
beklenmektedir. FAVÖK seviyesinde ortalama piyasa beklentisi yıllık
bazda yaklaşık %19,9?luk 541mn TL iken bizim beklentimiz yıllık bazda
%22,6?lık artışla 553mn TL?dir. Piyasa, Migros?un 1Ç20?de 166mn TL net
zarar açıklamasını beklerken bizim beklentimiz Şirket?in 174mn TL net
zarar açıklaması yönündedir.
Tekfen Holding (TKFEN) yılın ilk çeyreğinde 47mn TL net kar elde
ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 782mn TL net kar elde
etmişti.
Piyasadaki ortalama net kar beklentisi 165mn TL seviyesindeydi.
Şirketin ilk çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine
göre %34,1 oranında azalışla 3,02mlr TL olarak gerçekleşti (1Ç19:
4,59mlr TL) (Ortalama Piyasa Beklentisi: 2,90mlr TL). Şirket?in
açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise 103mn TL olarak gerçekleşirken
(1Ç19: 939mn TL), FAVÖK marjı ise 1Ç20?de yıllık bazda 17,1 puan
daralarak %3,4 olarak gerçekleşti. Piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi
ise 249mn TL seviyesindeydi.
Türk Hava Yolları (THYAO), TAV Havalimanları Holding (TAVHL)
Basında yer alan haberlere göre THY, Haziran ayında iç hat uçuşlarının
ve 19 destinasyona yönelik dış hat uçuşlarının başlamasını
planlamaktadır. Basında yer alan plana göre THY, dış hat uçuşlarını
kademeli olarak arttırmayı planlamaktadır. Buna göre THY, Haziran
ayında 19 yurt dışı destinasyonuna, haftalık 75 frekans ile, Temmuz
ayında 74 ülke ve 103 destinasyona haftalık 572 frekans ile, ve
Ağustos ayında 98 ülke ve 160 destinasyona haftalık 937 frekans ile
başlamayı planlamaktadır. Açıklanan plan, THY ve havalimanı
terminalleri ve ilgili diğer hizmet şirketlerini işleten TAV
Havalimanları Holding payları kısa dönem performansları üzerinde
olumlu etkili olabilecektir."

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/54117/gb-06.05.20.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey