ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Dün pozitif bir görüntüyle günü kapatan ABD borsaları bu sabah da
vadelilerde alıcılı bir görüntü sergilemekteler. S&P500 vadelileri
%0,5'e yakın primli. Asya borsalarında da genel olarak yukarı yönlü
bir eğilim gözleniyor. Pariteler tarafında ise sakin bir görüntü var.
Bu fiyatlamalar kapsamında, BIST100 endeksi güne hafif alıcılı bir
görüntüyle başlayabilir. Dolar /TL'nin 7,0 seviyesinin üzerinde
kalmasıyla birlikte dün negatif ayrışan BIST100 endeksinin kura olan
hassasiyeti yüksek kalmaya devam edebilir. Bu sabah 7,08'lerde hareket
eden kurda 7,05'in altına sarkma yaşanmadıkça, endeks negatif
ayrışmaya devam edebilir. Endekste olası satıcılı görüntüde ise 97.500
civarı tepki gelebilecek güçlü destek olarak izlenebilir. Bugün,
Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak'ın küresel yatırımcılarla
yapacağı telekonferans öne çıkarken, veri tarafında küresel çapta
hizmet PMI'lar ve ABD tarafında ADP özel sektör istihdam verisi takip
edilecektir.

MAKROEKONOMİ

Wall Street, koronavirüs salgınına karşı alınan önlemlerin bazı
eyaletlerde gevşetilmeye başlanmasıyla dün artıda kapattı. Bugün Çin
tatilden dönerken, Japonya piyasaları kapalı olmayı sürdürüyor.
Stoklardaki artışın yavaşlama işaretleri göstermesi ve talebe yönelik
artan olumlu beklentilerle petrol fiyatlarında dün sert yükselişler
yaşandı. Brent petrolün varil fiyatı bugün 30 doların üzerinde
seyrediyor. BDDK, reel kesimin üretim ve istihdam açısından zorlandığı
bir dönemde TL kaynakların yurt içinde daha verimli
değerlendirilmesine yönelik düzenleme yaptı.
Almanya Anayasa Mahkemesi, ECB'nin tahvil alım programının Almanya
Anayasası'nı kısmen ihlal ettiğini açıkladı. Almanya Mahkemesi,
ECB'ye, programdaki düzeltmeleri yapması için üç ay süre verdi ve bu
üç aylık sürede ECB, varlık alımlarının gerçekten gerekli olduğunu
kanıtlayamazsa mahkeme kararına göre Almanya Merkez Bankası'nın bu
programa katılımının durdurulmasına hükmedildi. Söz konusu karar, yeni
Pandemi Acil Durum Alım Programı'nı kapsamasa da Avrupa bölgesinin
parasal genişleme ve teşvik paketlerinin uygulanmasına yönelik
endişeleri artırdı.
Trump, koronavirüsün küresel bir salgın haline gelmesinden Çin'i
sorumlu tuttu, ancak Çin'in virüsü kasten üretmediğini söyledi. St.
Louis Fed Başkanı James Bullard, ekonomide kapanma ve salgının yılın
ikinci yarısına sarkması halinde ABD ekonomisinin derinleşen bir
problemler seti ile karşı karşıya kalacağı uyarısında bulundu. Fed
Başkan Yardımcısı Richard Clarida, ekonominin daha fazla hükümet
desteğine ihtiyaç olduğunu söyledi.
Bugün TSİ 15.15'de nisan ayına ilişkin ADP özel sektör istihdam
verisi açıklanacak. Martta kısıtlayıcı tedbirlerin uygulamaya
konulması ve birçok fabrikanın ve işyerinin kapanması ve üretime ve
hizmete ara vermesinin etkisiyle 27 bin kişilik azalış sergilemesinin
ardından, nisan ayında 20,5 milyon kişiyle özel sektör istihdamın
rekor seviyede azalması bekleniyor.
Bugün küresel çapta hizmet PMI'lar ağırlıklı bir gün olacak. Euro
Bölgesi'nde TSİ 12'de perakende satışlarının koronavirüs salgını
nedeniyle artan işsizlik ve azalan taleple birlikte yıllık bazda
şubattaki %3 oranındaki büyümeden martta %5 oranında daralmaya geçmesi
bekleniyor.
Hazine ve Maliye Bakanımız Berat Albayrak, koronavirüs salgını ve
ekonomiye etkilerini değerlendirmek üzere, TSİ 16'da küresel
yatırımcılarla bir telekonferans gerçekleştirecek. Ayrıca Fitch
Solutions, TSİ 11'de Türkiye'nin makroekonomik görünümünün
tartışılacağı bir web semineri düzenleyecek.
Dün TCMB nisan ayı Fiyat Gelişmeleri Raporu'nu yayınladı. Raporda
gıda grubundaki artışa ve hizmet ve enerji grubundaki azalışa dikkat
çekilmekte ve çekirdek eğilimlerdeki düşüşe vurgu yapılmakta.
Hizmet fiyatlarında salgının etkisiyle faaliyetleri duran ve bu
dönemde fiyat toplamanın mümkün olmadığı bazı sektörler sebebiyle
yavaşlama görülmekte. Hizmet grubunda dövize duyarlılığı yüksek olan
bakım ve onarım hizmetlerinde ise artışa dikkat çekilmekte.
Temel mal grubunda ise TL'deki değer kaybına rağmen yıllık
enflasyonun gerilemesinde düşük talebin etken faktör olduğunun ve
dayanıklı mallar hariç diğer alt bileşenlerde yıllık enflasyon
gerilerken, dayanıklı mal grubunda otomobil ve mobilyadaki artışa
rağmen yatay seyrettiğinin altı çizilmekte.
Döviz kurundaki gelişmelere rağmen akaryakıt ve tüp gaz ve şebeke
suyu fiyatlarındaki düşüş ile enerji fiyatlarında yıllık enflasyonun
önemli derecede düştüğüne dikkat çekilmekte.
Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda ise işlenmemiş gıdada
özellikle taze meyve sebze fiyatlarındaki artışa vurgu yapılmakta.
Taze sebze ve meyve hariç gıda grubunda yıllık enflasyonun yatay
seyrettiği söylenirken nisan ayında gıda grubunda arz koşulları,
salgın dolayısıyla artan gıda talebi, vergi ayarlamaları ve döviz kuru
gibi faktörlerin etkili olduğu vurgulanmakta.
Yurt içi üretici fiyatlarında yıllık enflasyonda baz etkisiyle
düşüşün olduğu, salgın nedeniyle emtia fiyatlarında düşüşün devam
ettiği fakat döviz kurundaki artışın sanayi fiyatlarının ana eğilimin
yükselttiği vurgulanmakta. Alt bileşenlere bakıldığında ise dayanıklı
tüketim, dayanıksız tüketim ve enerji grubunda yıllık enflasyon
gerilerken diğerlerinde yükseliş görülmekte. Enerjideki düşüşte ham
petrol fiyatındaki azalışın etkili olduğu vurgulanmakta.
Nisan ayında reel efektif döviz kuru aylık %5,53 düşerek 72,91
seviyesinden 68,88 seviyesine geldi. Dış ticaretimizi çoğunlukla Euro
ve USD cinsinden olmakta bu sebeple özellikle bu paralara karşı
TL'deki değer kaybı reel efektif döviz kurunu aşağı çekebilmekte.
TCMB Başkanı Uysal son enflasyon raporu toplantısında reel efektif
döviz kurunun rekabetçi olduğuna vurgu yapmıştı.
Yurt içinde Finansal Kesim Dışındaki Firmaların varlıkları şubat
ayında bir önceki aya göre 3,1 milyar dolar artarken, yükümlülükler
2,3 milyar dolar azaldı. Net döviz pozisyonu açığı ise 5,4 milyar
dolar azalarak 170,4 milyar dolar gerçekleşti. Varlıkların dağılımı
incelendiğinde, ihracat alacakları azalırken, yurt içi bankalardaki
mevduat ve yurt dışına doğrudan sermaye yatırımları arttı. Yükümlülük
dağılımında ise bir önceki aya göre ithalat borçları, yurt içinden
sağlanan nakdi krediler ve yurt dışından sağlanan nakdi krediler
azaldı.

ŞİRKET HABERLERİ

Akçansa (AKCNS, Negatif): Akçansa 1Ç2020'de 24,7mn TL ana ortaklık
net dönem zararı kaydetmiştir. Bizim beklentimiz Şirket'in bu çeyrekte
29mn TL kar elde etmesi yönündeyken, piyasanın kar beklentisi 22mn TL
idi. Brüt karın beklentimizin altında gerçekleşmesi tahminimizdeki
sapmada ana faktör olmuştur. Şirket geçen yılın ilk çeyreğinde ise
19,7mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Şirket'in satış
gelirleri 1Ç2020'de 385mn TL ile beklentilerin (beklenti 433mn TL)
altında kalırken yıllık %5,5 oranında gerilemiştir. Satışlarda,
yurtiçi satış gelirleri yıllık %16 oranında gerilerken, ihracat %10,6
oranında artış kaydetmiştir. Maliyetlerdeki daha düşük orandaki
düşüşle birlikte brüt kar yıllık %42,4 oranında gerileyerek 19,8mn TL
olmuştur. FAVÖK de yıllık %49,8 oranında gerileyerek 15,4mn TL
olurken, FAVÖK ve brüt kar marjı sırasıyla %4,0 ve %5,1 gerrçekleşerek
zayıf bir görüntü sergilemişlerdir. Şirket'in bu çeyrekte 14,6mn TL
net finansman gideri kaydetmesi de zarar yazılmasında önemi bir faktör
olmuştur.
Çimsa (CIMSA, Sınırlı Negatif): Çimsa 1Ç2020'de 8,2mn TL ana
ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Bizim beklentimiz Şirket'in bu
çeyrekte 16mn TL kar elde etmesi yönündeyken, piyasanın kar beklentisi
2mn TL idi. Brüt kar ve diğer faaliyetlerden gelirler beklentimizin
altında gerçekleşirken, net finansman giderleri beklentimizin üzerinde
gerçekleşmiştir. Şirket'in bu çeyrekte 76,9mn TL net finansman gideri
kaydetmesi zarar yazılmasında önemli bir faktör olmuştur. Çimsa geçen
yılın ilk çeyreğinde ise 18,2mn TL ana ortaklık net dönem karı
kaydetmişti. Şirket'in satış gelirleri 1Ç2020'de 412mn TL ile
beklentilerin (beklenti 387mn TL) üzerinde gerçekleşirken yıllık %22,5
oranında artış göstermiştir. Diğer yandan, maliyetlerdeki yüksek
orandaki artışa bağlı olarak brüt kar yıllık %5,3 oranında düşmüş ve
63,7mn TL olmuştur. FAVÖK de yıllık %28,4 oranında gerileyerek 46,8mn
TL olurken, FAVÖK ve brüt kar marjı sırasıyla %11,4 ve %15,5
gerçekleşmiştir. Geçen yılın ilk çeyreğinde bu oranlar sırasıyla %19,4
ve %20,0 idi.
Coca Cola İçecek (CCOLA, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2020 yılı ilk
çeyrek ana ortaklık net dönem karı 127mn TL ile piyasa beklentisi olan
88mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı
döneminde 2,6mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı.
Şirketin satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine
göre %20,6 oranında artan şirketin brüt karı da %22,2 oranında artarak
847mn TL'ye yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %19,8
oranında artarken, diğer faaliyetlerden 22,1mn TL gider kaydedilmiş ve
faaliyet karı da bunlara bağlı olarak %29,9 oranında artarak 181,7mn
TL'ye yükselmiştir. Şirket ilk çeyrekte 20,1mn TL finansman gideri
kaydederken, 59,5mn TL'lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem
karı 127mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Enerjisa Enerji (ENJSA, Nötr): Şirketin 2020 yılı ilk çeyrek net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,7 oranında artarak
341,1mn TL'ye yükselirken, piyasa beklentisi olan 381mn TL'nin ise
altında gerçekleşmiştir. Satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın
aynı dönemine göre %28,9 oranında artan şirketin brüt karı ise
maliyetlerdeki görece yüksek artışa bağlı olarak %20,2 oranında artmış
ve 1.563,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde operasyonel
giderler %18,6 oranında artarken, diğer faaliyetlerden giderler 16,8mn
TL'den 124,7mn TL'ye yükselmiş ve böylece faaliyet karı %7,8'lik
artışla 832,1mn TL olmuştur. Finansman giderleri de aynı dönemde 358mn
TL'den 400mn TL'ye yükselmiş ve 90,6mn TL'lik vergi gideri sonrası net
dönem karı 341,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Tekfen Holding (TKFEN, Negatif): Tekfen'in 2020 yılının ilk çeyrek
ana net dönem karı 47,1mn TL ile hem piyasa beklentisi 165mn TL'nin,
hem de bizim beklentimiz ise 251mn TL'nin altında gerçekleşmiştir.
Tahminimizdeki sapmada taahhüt tarafında zayıf performansa bağlı
olarak bizim net dönem karı beklentimize karşın 90mn TL net dönem
zararı kaydedilmesi etkili olmuştur. Ayrıca tarımsal sanayi tarafında
da karlılık beklentimizin altında gerçekleşmiştir. Şirket 1Ç2019'da,
daha önce tamamlanan taahhüt projeleri ile ilgili bir sefere mahsus
mali tablolara yansıtılan gelirlerin net dönem karına 416mn TL'lik ek
katkısı ile 782,3mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Tekfen'in satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine
göre taahhüt tarafı gelirlerindeki azalmanın etkisiyle %34,1 oranında
gerileyerek 3.022mn TL'ye inerken, satışların maliyetindeki gerileme
ise %21,2 oranında gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %77,1
oranında daralarak 244mn TL'ye gerilerken, brüt kar marjı da %23,2'den
%8,1'e gerilemiştir. Şirket'in operasyonel giderleri aynı dönemde
%13,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 82,6mn TL gider
kaydedilmiş ve 32,3mn TL'lik faaliyet zararı oluşmuştur. Tekfen
1Ç2020'de yatırım faaliyetlerinden 18,1mn TL'lik gelir kaydederken,
91,9mn TL net finansman geliri kaydetmiş ve böylece 31,4mn TL'lik
vergi sonrası 1Ç2020'de şirketin 47,1mn TL ana ortaklık net dönem karı
oluşmuştur. Şirketin FAVÖK'ü de ilk çeyrekte 124mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
Tekfen 2020 yılı beklentilerini de güncellemiştir. Buna göre
şirket, 2020 yılı ortalama dolar kuru beklentisini 6,20'den 7,50'ye
çıkarmasına bağlı olarak 2020 yılında konsolide bazda satış gelirleri
tahminini 12.047mn TL'den 13.839mn TL'ye (taahhüt grubu satış
gelirlerinin 7.448mn TL'den 9.214mn TL'ye çekilmesi) yükseltirken,
FAVÖK tahminini ise taahhüt grubu FAVÖK tahminindeki düşüşe (709mn
TL'den 341mn TL'ye ) bağlı olarak 1.305mn TL'den 970mn TL'ye
indirmiştir. Diğer taraftan hizmet tarafı FAVÖK beklentisi ise 117mn
TL'den 139mn TL'ye çıkarılmıştır. Tekfen 2020 yılında net kar
beklentisini de taahhüt grubu kar beklentisindeki düşüşe bağlı olarak
(456mn TL'den 119mn TL'ye) 842mn TL'den 593mn TL'ye indirmiştir.
Doğan Holding (DOHOL, Nötr): Doğan Holding CEO'su Çağlar Göğüş
"Holding'in portföyünde fazla şirket olduğu için yeri geldiğinde bu
durum risk olabilirken şimdi bir fırsat oldu. Sektörler arasında hedge
edilmiş portföyler var. Dolayısıyla, kriz zamanında daha çok etkilenen
veya daha az etkilenen sektörler var. Giderlerde yüzde 15'lik azalmayı
minimumda tüm sene için hedefliyoruz." açıklamalarında bulundu.
Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Pozitif): Anadolu Ajansı'nın
haberine göre iç hat uçuşlarını Haziran'da başlatmayı amaçlayan Türk
Hava Yolları (THY), dış hat uçuşlarını ise kademeli olarak
düzenleyecek. THY üç aylık periyotta düzenlenen uçuş planlamasına
göre, Haziran ayında 19 ülkeye 22 noktada haftalık 75 frekans uçuş
yapılacak. Kanada'da Toronto, Kazakistan'da Almatı, Afganistan'da
Kabil, Japonya'da Tokyo, Çin'de Şanghay, Güney Kore'de Seul, Singapur,
Danimarka'da Kopenhag, İsveç'te Stockholm, Norveç'te Oslo, Almanya'da
Frankfurt, Berlin, Düsseldorf ve Münih, Avusturya'da Viyana,
Hollanda'da Amsterdam, Belçika'da Brüksel, Beyaz Rusya'da Minsk,
Gürcistan'da Tiflis, Lübnan'da Beyrut, Kuveyt ve İsrail'de Tel-Aviv
seferleri icra edilecek. Haziran'da yurt içinde tüm meydanlara
uçulmaya devam edilmesi, ilk etapta normal durumda planlı seferlerin
yüzde 60 oranında icra edilmesi öngörülüyor. THY, Temmuz ve Ağustos'ta
ise uçuşlarını arttırmayı amaçlıyor. THY, Temmuz'da 74 ülke ve 103
noktada haftalık 572 frekans, Ağustos'ta ise 98 ülke 160 noktada 937
frekans uçuş planlıyor.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK), reel
kesimin üretim ve istihdam açısından zorlandığı bir dönemde TL
kaynakların yurt içinde daha verimli değerlendirilmesine yönelik
düzenleme yaptı. Buna göre, Bankaların, yurtdışındaki konsolidasyona
tabi kredi kuruluşu ve finansal kuruluş niteliğini haiz ortaklıkları
ile yurtdışındaki şubeleri de dahil olmak üzere, yurt dışında yerleşik
finansal kuruluşlara yapacakları TL plasmanlar, TL depo, TL repo ve TL
kredilerin toplamının bankaların en son hesapladıkları yasal
özkaynaklarının %0,5'i ile sınırlandırılmasına, söz konusu oranın
günlük olarak solo bazda hesaplanmasına, mevcut aşımlar giderilinceye
kadar yeni bir işlem yapılmamasına ve bu mahiyetteki vadesi gelen
işlemlerin yenilenmemesine karar verildiği duyurulmuştur.

DiĞER ŞİRKET HABERLERİ

Alkim Kağıt (ALKA, Pozitif): Şirket 1Ç2020'de 19,5mn TL net dönem
kararı açıklamıştır. Şirket'in bu çeyrekteki satış gelirleri geçen
yılın aynı dönemine göre %9,4 oranında azalarak 85,7mn TL'ye
düşmüştür. Satış maliyeti %21,8 oranında azalan Şirket'in 1Ç2020'deki
brüt karı da geçen yılın ilk çeyreğinde göre %88,3 oranında artmış ve
20,1mn TL olmuştur. Şirketin operasyonel giderleri ise %2,9 oranında
azalmış ve 4,8mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 13mn TL gelir yazan
şirketin faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %201,5 oranında
artmıştır ve 28,3mn TL'ye yükselmiştir. Net finansman giderleri 3,4mn
TL olmuştur. Şirketin vergi öncesi net dönem kararı 25mn TL olurken,
5,5mn TL vergi gideri sonrası net dönem karı 19,5mn TL olmuştur.
Şirket geçtiğimiz yılın ilk çeyreğinde 6,7mn TL net dönem karı
açıklamıştı.
Kerevitaş Gıda (KERVT): Şirket 1Ç2020'de 15mn TL ana ortaklık net
dönem kararı açıklamıştır. Şirket'in bu çeyrekteki satış gelirleri
geçen yılın aynı dönemine göre %13 oranında artarak 691,9mn TL'ye
yükselmiştir. Satış maliyeti %16,9 oranında artan Şirket'in
1Ç2020'deki brüt karı da geçen yılın ilk çeyreğinde göre %1,5 oranında
artmış ve 160,3mn TL olmuştur. Şirketin operasyonel giderleri ise %11
oranında artmış ve 77,8mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 17,9mn TL
gider yazan şirketin faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre
%12,4 oranında azalmış ve 64,6mn TL'ye gerilemiştir. Diğer taraftan
yatırım faaliyetlerinden gelirler 1Ç2019'daki 21,5mn TL'den 10,1mn
TL'ye gerilerken, net finansman giderleri 51mn TL olmuştur. Şirketin
vergi öncesi net dönem kararı 23,7mn TL olurken, 5,2mn TL vergi gideri
sonrası ana ortaklık payına düşen net dönem karı 15mn TL olmuştur.
Şirket geçtiğimiz yılın ilk çeyreğinde 28,9mn TL ana ortaklık net
dönem karı açıklamıştı.
Teknosa (TKNSA): Teknosa Genel Müdürü Bülent Gürcankur artışlarını
fiyatlara yansıtmadıklarını ve teknosa.com trafiğinde nisan döneminde
%50 artış olduğunu açıkladı.
Akiş GYO (AKSGY): Şirket, 430.091.850TL olan çıkarılmış
sermayesinin, Şirket'in 2019 yılı kar payından karşılanmak üzere
124.608.000 TL bedelsiz artırılmak sureti ile 554.699.850 TL'ye
çıkarılmasına karar verildiğini duyurmuştur.

FAİZ PİYASALARI

Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %8,34 seviyesinden
%8,36 seviyesine yükseldi. Merkez Bankası piyasayı toplamda 156,3
milyar TL ile 131,4 milyar TL'si repo ihalelerinden karşılanacak
şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 24,9 milyar TL'si %7,75'den
piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Hazine ihalelerinin izlendiği dün verim eğrisi genelinde 10-20 baz
puan arasında yükselişler gözlendi. Bu kapsamda, Eylül 2021 vadeli
kağıdın faizi günlük bazda 20 baz puanlık artışla %8,70 seviyesine
yükseldi. 5 yıllık gösterge kağıdın faizi günlük bazda 12 baz puanlık
artışla %12,07 seviyesine yükselirken, 10 yıllık gösterge kağıdın
faizi ise günlük bazda 10 baz puanlık yükselişle %11,96 seviyesine
yükseldi."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey