ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Dün dalgalı bir seyir izleyen ve günü eksi bölgede kapatan ABD
borsaları bu sabah vadelilerde %1'in hafif üzerinde alıcılı bir
görüntü sergilemekteler. Asya tarafında da ABD vadelileri kadar güçlü
olmasa da birçok borsa artıda seyrediyor. Ekonomilerde yavaş yavaş
normalleşme görülebileceğine yönelik umutlar devam ederken, haftanın
geri kalanında ABD'de endeks ağırlığı yüksek önemli teknoloji
şirketlerinin bilançoları ve bugünkü Fed toplantısı yakından
izlenecek. Piyasaların iyimser tarafta kaldığı ortamda da Dolar,
bugünkü Fed toplantısı öncesinde küresel çapta baskı altında kalmaya
devam ediyor. TL de Gelişmekte Olan Ülke para birimleriyle birlikte bu
sabah Dolar karşısında hafif alıcılı. Bu fiyatlamalar kapsamında,
BIST100 endeksi güne %0,5 civarında alıcılı bir görüntüyle
başlayabilir.

MAKROEKONOMİ

Fed toplantısının takip edileceği bugün bilanço sezonu da bir
yandan yakından izleniyor. Alphabet'in (Google) beklentilerden iyi
kar açıklamasıyla birlikte bugün ABD vadelilerin artıda seyrettiğini
görüyoruz. Yatırımcılar haftanın geri kalanında Amazon, Facebook ve
Apple gibi önemli şirketleri izleyecek. Dün nisan ayında ABD tüketici
güvenindeki sert düşüşün de katkısıyla ABD borsaları ise ekside
kapanmıştı. Japonya piyasaları bugün Yeşil Çevre günü nedeniyle tatil,
bundan dolayı ABD 10 yıllıklarında Londra açılışına kadar işlem
görmeyeceğiz. Ekonomilerin yeniden açılmasına yönelik çabalarını
yoğunlaştırması da arka planda borsaları desteklemeyi sürdürüyor,
ayrıca bu vasıtayla talebin artacağı düşüncesi ve petrol stoklarının
beklenenden az artmasıyla petrol fiyatları bugün yükseliş eğiliminde.
ABD, Avrupa, Avustralya, Kanada ve Yeni Zelanda önlemlerini kısmi
gevşetme eğiliminde bulunan ülkelerden bazıları. Moody's, koronavirüs
salgını nedeniyle daha önce -%0,5 küçüleceğini tahmin ettiği G20
ekonomilerinin bu yıl -%4 daralacağını öngördü. Fitch, İtalya'nın
kredi notunun "BBB" seviyesinden "BBB-" seviyesine düşürüldüğünü ve
görünümünün "durağan" olduğunu bildirdi. OECD ise, virüs nedeniyle
uluslararası turizm ekonomisinin 2020'de -%45 oranında
daralabileceğini ve sektörde faaliyetlerin başlama süresinin eylül
ayına uzamasıyla bu oranın -%70'e kadar yükselebileceğini bildirdi.
Günün odak noktası TSİ 21'de Fed'in faiz kararı ve TSİ 21.30'da
Fed Başkanı Jerome Powell'ın konuşması olacak. Fed'den önemli bir
politika adımı ya da değişiklik beklenmiyor. TSİ 15.30'da ABD'de bu
yılın ilk çeyreğine ilişkin öncü yıllıklandırılmış bazda GSYH büyümesi
verisi de açıklanacak. TSİ 12'de Euro Bölgesi'nde nisan ayına ilişkin
tüketici güven endeksi verisi takip edilecek. Almanya'da ise TSİ 15'de
nisan ayına ilişkin öncü TÜFE verisi izlenecek.
Fed, FOMC toplantılarını beklemeden martta sürpriz kararlarla
politika faiz aralığını iki adımda 150 baz puanlık indirimle
%0,00-%0,25 aralığına çekmiş, sınırsız parasal genişleme taahhüt etmiş
ve bunun yanında ABD'de bankalara çeşitli repo imkanları sağlamış ve
diğer merkez bankalarıyla swap hatları kurmuştu.
ABD ekonomisinin son durumuna bakıldığında, salgın öncesi en iyi
noktalardan biri olan işsizlik rakamlarında çift haneli rakamlara
doğru hızla gidildiği, son 5 haftada işsizlik maaşı için başvuran kişi
sayısının 26 milyon kişiyi aştığı ve perakende satışlar ve sanayi
üretimi gibi verilerin tarihin en büyük düşüşlerini gerçekleştirdiği
gözleniyor. Bugün Fed'in faizleri sıfıra yakın tutacakları süreye ve
geniş çaplı varlık alımlarının geleceğine ilişkin ek bir sözlü
yönlendirmede bulunması beklenmiyor. Bu kapsamda katılımcılar, Fed'in,
ihtiyaç halinde daha fazla önlem alabileceğini ve buna hazırlıklı
olduğunu vurgulamasını bekliyor.
ABD ekonomisinin, koronavirüs salgınının üretim, tüketim ve
yatırımları olumsuz yönde etkilemesiyle birinci çeyrekte -%3,8
oranında daralması bekleniyor. Ancak, ABD'de ekonominin 2. çeyrekte
çift haneli rakamlarda daha sert daralması beklenmekte, aslında bir
bakıma bu da teknik resesyona girmiş anlamına gelecek.
Yurtiçi tarafta ise, bugün TSİ 10'da nisan ayına ilişkin Ekonomik
Güven Endeksi verisi takip edilecek. Ayrıca TSİ 14'te Moody's'in,
koronavirüs salgınının Türkiye ekonomisine etkileri üzerine
düzenleyeceği web semineri izlenecek.
Ekonomik güven endeksi perakende güven endeksi, hizmet sektörü
güven endeksi, tüketici güven endeksi, inşaat sektörü güven endeksi ve
reel kesim güven endeksinden ağırlıklandırılarak elde edilen
endekstir. Mevsim etkilerinden arındırılmış güven endekslerinde aylık
hizmet sektörü %50,1, perakende ticaret sektörü %26,0 ve inşaat
sektörü %42,2, tüketici güven endeksi %5,8 azaldı. Reel Kesim Güven
Endeksi ise %36,3 gerileyerek 62,3 seviyesine geriledi. Bu bilgiler
ışığında ekonomik güven endeksinin de 91,8 seviyesinden 60 seviyesinin
altına gerilediğini düşünmekteyiz.
Dün TCMB mart ayına ilişkin Uluslararası Rezervler ve Döviz
Likiditesi tablosunu açıkladı. Açıklanan verilere göre TCMB'nin 29,6
milyar USD civarında yabancı para swapı ve 1,3 milyar USD altın swapı
olmak üzere toplam 30,9 milyar USD'lik swap hacmi bulunmaktadır. Bunun
6 milyar USD'si Katar ve Çin Merkez Bankaları ile yaptığı swap
anlaşmalarından kaynaklanmaktadır. 31 Mart tarihi itibarıyla yaklaşık
TCMB'nin kendi bünyesindeki ihale ve kotasyon şeklinde yaptığı
swapların yaklaşık 93 milyar TL tutarında(14,48 milyar USD) olduğunu
geriye kalan 10,4 milyar USD'nin de BİST bünyesinde yapılan swap
işlemlerinden kaynaklandığını düşünmekteyiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Akbank (AKBNK, Nötr): Akbank'ın 2020 yılının ilk çeyreğindeki net
dönem karı bir önceki çeyreğe göre %1,5, bir önceki yılın ilk
çeyreğine göre ise %7,3 oranında gerileyerek 1.310mn TL olmuş ve bizim
beklentimiz olan 1.320mn TL ile piyasa beklentisi olan 1.338mn TL'ye
yakın gerçekleşmiştir. Ayrıntılar için tıklayınız?
Bizim Toptan (BIZIM, Sınırlı Negatif): Şirketin 2020 yılı ilk
çeyrek net dönem karı 5mn TL'lik piyasa beklentisinin biraz altında
3,81mn TL olarak açıklanmıştır. 1Ç2019'da Şirket 3,82mn TL net dönem
karı kaydetmişti. Şirketin satış gelirleri 1Ç2020'de bir önceki yılın
aynı dönemine göre %15,1 oranında artarak 1.178mn TL olmuştur.
Satışların maliyeti ise %15,5 oranında artarak 1.046mn TL'ye
yükselmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar 1Ç2019'a göre %11,3 oranında
artarak 131,4mn TL'ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler 2019'un
1.çeyreğine göre %30,3 oranında artmış ve 98,4mn TL seviyesinde
gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden 17mn TL gider kaydedilmiştir.
Böylece esas faaliyet karı 16mn TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden
13,6mn TL gelir yazılırken, finansman tarafında ise 24mn TL gider
kaydedilmiştir. Böylece vergi öncesi net dönem karı 5,6mn TL olmuştur.
1,8mn TL vergi gideri sonrası 1Ç2020 net dönem karı 3,81mn TL olmuştur.
Turkcell (TCELL, Pozitif): Turkcell'in 2020 yılı ilk çeyreğe ait
ana ortaklık net dönem karı 872,7mn TL ile hem 596mn TL'lik bizim
beklentimizin hem de 815mn TL'lik piyasa beklentisinin üzerinde
gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden iyi gerçekleşen
brüt kar marjı ile diğer faaliyet gelirleri etkili olmuştur. 1Ç2019'da
şirketin ana ortaklık net dönem karı 1.224mn TL idi (772mn TL Fintur
satış karı dahil). Şirketin 2020 1. çeyrek toplam hasılatı 2019 1.
çeyreğe göre %17,3 artışla 6.658mn TL olmuştur. Bu büyüme temel
olarak, artan dijital servis ve data kullanımı ile genişleyen faturalı
abone bazının desteklediği güçlü Turkcell Türkiye ARPU performansından
kaynaklanmaktadır. Toplam maliyetler %16,9 artarken, brüt kar %18,2
artışla 2.089mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 0,2 puan artarak
%31,4 olmuştur. 1Ç2020 operasyonel giderleri 2019'un aynı dönemine
göre %9,6 gerilemiştir. 1Ç2020'de diğer faaliyetlerden 686,2mn TL
gelir kaydedilmiştir. 1Ç2019'da diğer faaliyetlerden 403,3mn TL gelir
kaydedilmişti. Böylece, 1Ç2020 faaliyet karı 1Ç2019'a göre %41,9
artışla 2.238mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 5,8 puanlık
artışla %33,6 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan Şirket'in 2020
yılı 1. çeyrek FAVÖK'ü 2019'un aynı dönemine göre %23,1 artışla
2.809mn TL'ye yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 2 puan artışla %42,2
olarak gerçekleşmiştir. 26,7mn TL'lik net yatırım faaliyetlerinden
gelir ve 114,8mn TL'lik TFRS 9'a ilişkin gider sonrasında finansman
öncesi faaliyet karı 2.147mn TL'yi göstermiştir. Şirketin 1Ç2020 net
finansman giderleri 1.028mn TL olmuştur. 1Ç2019'daki net finansman
gideri 838,1mn TL idi. 244,4mn TL'lik vergi gideri sonrası, Fintur
satış karı hariç net dönem karı 1Ç2019'a göre %85,2 artarak 873,9mn TL
olmuştur. 1Ç2019'da Fintur'un satışından 772mn TL kar kaydedilmişti.
1,2mn TL'lik kontrol gücü olmayan paylara ilişkin kar düşüldükten
sonra ana ortaklık payına düşen net dönem karı 872,7mn TL olarak
açıklanmıştır.
Sonuçların ardından Şirket 2020 yılı beklentilerini revize
etmiştir. COVID-19 etkisinin 2. çeyrek boyunca süreceği ve devamında
normalleşmenin kısmen de olsa başlayacağı varsayımıyla, 2020 yılı için
gelir büyümesi beklentisi %10-%12 (önceki %13-16), FAVÖK marjı hedefi
%40-%42 (önceki %39-42), ve operasyonel yatırım harcamalarının gelire
oranı beklentisi ise %17-%19 (önceki %16-18) olarak güncellenmiştir.
Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): 17.04.2020 Resmi Gazete
tarihli ve 7244 Sayılı Yasa ile Türk Ticaret Kanunu'na eklenmiş olan
Geçici 13 üncü Madde ile kar dağıtımına getirilen sınırlamalar ve
diğer ilgili mevzuat çerçevesinde, Şirket Yönetim Kurulu 27.02.2020
tarihli kar dağıtım önerisi 2019 Olağan Genel Kurul Toplantısı'nda
reddedilmiş ve ortaklıkça herhangi bir şekilde kar dağıtımı
yapılmamasına karar verilmiştir.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket tarafından 400 milyon TL
kredi kullanılmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Demir-Çelik: Çelik Üreticileri Derneği Genel Sekreteri Yayan,
Avrupa'da üretimin azalması, Türk çelik üreticileri için bir fırsat
olabileceğini belirtti. Ocak-şubat döneminde ham çelik üretiminin
Almanya'da yüzde 10,9, İtalya'da yüzde 2,3, İspanya'da ise yüzde 36
gerilediğinin altını çizen Veysel Yayan, Avrupa'da üretimin
azalmasının Türkiye çelik üreticileri için Avrupa'nın bıraktığı
boşlukları doldurmak ve AB ülkeleri ile çelik dış ticaretindeki açığı
kapatmak bakımından bir fırsat olabileceğini vurguladı. Kaynak: Dünya
Havacılık: Koronavirüs salgını nedeniyle THY (THYAO, Sınırlı
Negatif) ve Pegasus (PGSUS, Sınırlı Negatif) uçuşlara verdikleri arayı
uzattı. THY iç ve dış hat uçuşlarını 28 Mayıs, Pegasus ise 27 Mayıs'a
kadar uzattığını açıkladı.

DiĞER ŞİRKET HABERLERİ

Gözde Girişim (GOZDE, Sınırlı Negatif): Şirket 2020 yılının ilk
çeyreğinde 310,3mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Geçtiğimiz yılın
aynı döneminde net dönem zararı 340,2mn TL idi. Şirketin satış
gelirleri 1Ç2020'de 9,6mn TL ile geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki
648bin TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak
satışların maliyeti ise 9,8mn TL ile geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki
508bin TL'nin üzerine çıkmıştır. Operasyonel giderler 2020'nin ilk
çeyreğinde geçtiğimiz yıla göre %26,3 oranında artmış ve 9,1mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden 207,8mn TL gider
kaydedilmiştir. Böylece esas faaliyet zararı 217mn TL olmuştur.
Finansman tarafında ise 93,3mn TL gider kaydedilmiştir. Buna göre
şirketin 1Ç2020 zararı 310,3mn TL olmuştur.

FAİZ PİYASALARI

Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %8,90 seviyesinden
%8,70 seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı toplamda 114,3
milyar TL ile 93,5 milyar TL'si repo ihalelerinden karşılanacak
şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 20,8 milyar TL'si %7,75'den
piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün güne %0,66
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,59-%0,67 bandında
hareketin ardından, günü %0,61 seviyesinden kapattı.
Yurtiçi tahvil piyasasında, küresel çapta doların görece yatay
seyretmesi ve TL'nin de dar bantta yatay seyir izlemesiyle, verim
eğrisinde kısa tarafta 20 ile 40 baz puan arasında sınırlı yükselişler
görülürken, verim eğrisinin uzun tarafında ise yükselişler 5-15 baz
puan arasında daha sınırlı gerçekleşti. Bu kapsamda, 2 yıllık gösterge
kağıdın faizi günlük bazda 24 baz puanlık sınırlı artışla %9,02
seviyesine yükselirken, 5 yıllık gösterge kağıdın faizi ise günlük
bazda 4 baz puanlık sınırlı artışla %11,71 seviyesine yükseldi.
Ayrıca Hazine ve Maliye Bakanlığı, dün gerçekleştirdiği Ekim 2021
vadeli sabit kağıt ihalesiyle piyasadan yaklaşık 3,1 milyar TL,
kamudan ise 0,3 milyar TL borçlandı. Bu ihale ile nisan ayı borçlanma
programını tamamlayan Hazine, piyasadan 17,3 milyar TL fazla
borçlanırken, kamu borçlanma hedefinden ise 400 milyon TL eksik
borçlanmış oldu."



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey