ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Oyak Yatırım Menkul Değerler)

Oyak Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"TCMB koronavirüs etkilerini sınırlamak için aldığı tedbirleri
tahvil alımlarını ve düşük faizden fonlamayı artıracak şekilde
genişletti. Şubat ayında dış ticaret açığı geçen sene aynı aydaki 1.7
milyar dolarlık açığa karşılık bu yıl 3.0 milyar dolar olarak
gerçekleşti. Hazine ve Maliye Bakanlığı, Nisan-Haziran döneminde 51,5
milyar liralık iç borç servisine karşılık, 82 milyar liralık iç
borçlanmaya gerçekleştireceğini açıkladı. Yurtiçinde bugün Mart ayı
imalat PMI verisi, yurtdışında da imalat PMI verileri izlenecek.
Başkan Trump?ın virüs salgını nedeni ile önümüzdeki iki haftanın zorlu
geçeceğini açıklaması ve dünya genelinde vaka sayısının artışını
sürdürmesi küresel hisse senedi piyasalarını olumsuz etkiliyor.
BİST?de yurtdışı piyasalara paralel satıcılı bir açılış bekliyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

ARCLK: Arçelik koronavirüs salgını nedeniyle Pakistan, Bangladeş,
Güney Afrika ve Rusya'da sokağa çıkma yasağı ilan edilmesine bağlı
olarak bu ülkelerdeki üretim ve satış faaliyetlerini geçici olarak
durdurdu. Sokağa çıkma yasağının Bangladeş'te 5 Nisan 2020, Pakistan
ve Rusya'da 6 Nisan 2020, Güney Afrika'da 17 Nisan 2020'da sona
ermesinin beklendiği ifade edildi. Üretimin geçici olarak durdurulduğu
bu 4 ülkeden elde edilen ciro, Arçelik?in 2019 yılı konsolide
cirosunun yaklaşık %14?ünü oluşturmuştu. Güney Afrika %5 ile en yüksek
payı alırken, Pakistan %3,8, Bangladesh %2,7 ve Rusya %2 pay almıştır.
Arçelik?in üretim yaptığı ülkelerdeki koşullar dikkate alındığında
bazı fabrikalarında geçici durdurma bazılarında ise üretim temposunda
yavaşlama olması büyük ölçüde beklentiler dahilinde olduğunu
düşünüyoruz. Eğer üretim kesintileri daha uzun süreye yayılmaz ise
yaratacağı olumsuz etkinin kontrol altında kalacağına inanıyoruz.
AYGAZ: Aygaz Bangladeş?te ortak girişim şirketi oluşturulmasına
ilişkin görüşme süresinin uzaltıldığını bildirdi. Şirket geçen senenin
Mart ayında United Enterprises & Co. Ltd. ile LPG faaliyetleri için ön
lisansa sahip olan ancak henüz faaliyete başlamayan bağlı ortaklığı
United LPG Ltd. hisselerinin %50'sinin satın alınmasına ilişkin bir
hisse devir sözleşmesi imzalandığını kamuya duyurmuştu. Belirlenen ön
koşulların en geç 31 Mart 2020 tarihine kadar gerçekleşmesini öngören
sözleşmede bazı ön koşullar henüz tamamlanmadığı için taraflar
arasında kapanışın en geç 31 Aralık 2020 tarihinde gerçekleşebilmesine
imkan veren bir sözleşme değişikliği imzalandı. Nötr.
CEMTS: Çemtaş, Mercedes için üretilecek olan denge çubuğu ile seri
üretim onayını aldıklarını açıkladı. Covid19 seyahat kısıtlamaları
sonrasında, Mercedes Çemtaş?a bir saha ziyareti gerçekleştirecek ve
saha ziyaretinin ardından seri üretime geçilecek. Buna ek olarak, MAN
firmasına üretilecek denge çubuğu için 2020 yılı sonuna doğru üretim
hattı montajının yapılması ve deneme üretimine başlanılması konusunda
şirketin planlanmaları devam ediyor. Hatırlatmak gerekirse, şirketin
denge çubuğu satışları toplam cironun %4?lük (28mnTL) bir kısmını
oluşturuyor. 2020 yılı için ise bu oranın hafif artarak %4.5-5 bandına
(35mnTL) yükselmesini bekliyoruz. Haberin Çemtaş hissesi üzerinde
hafif pozitif etki yaratmasını bekliyoruz.
ENJSA: Enerjisa bugün hisse başına 0,60 TL brüt temettü dağıtacak.
Referans hisse fiyatı 6,18 TL?dir.
SAHOL: Sabancı Holding bugün hisse başına 0,33 TL brüt temettü
dağıtacak. Referans hisse fiyatı 7,16 TL?dir.
THYAO: THY?nın dün yapılan Genel Kurulu?nda daha önceden
açıklanmış üç yıllık geri alım planı onaylanmıştır. Hatırlanacağı
üzere ayrılan toplam fon miktarı TL1.5 milyardır ve pay sayısı limiti
şu anki sermayesi TL1.38 milyarın yüzde onudur. Pay alımında alt limit
sıfır üst limit otuzdur. Geri alınan payların şirket çalışanlarına
yönelik pay edindirme planları çerçevesinde de değerlendirilebileceği
belirtilmişti.
TOASO: Tofas 4 Nisan 2020 ve 20 Nisan 2020 tarihleri arasında,
yurtdışından gerçekleşen tedarik ve teslimat süreçlerindeki aksamalar
değerlendirilerek, üretime 2 hafta ara verme kararı almıştır. Son
dönemdeki gelişmeler nedeniyle alınan söz konusu kararın etkilerinin
asgari seviyede tutulması amacıyla, üretime ara verilen süre
içerisinde bazı periyodik bakım çalışmaları da mümkün ölçüde
gerçekleştirilecektir.
ULKER: Ülker Bisküvi, G New Inc?in sermaye artışına USD59.1mn?la
katılmış ve payı %12.2?den %18.35?e yükselmiştir. Şirket bu yöndeki
amacını Temmuz 2019?da açıklamış ve Eylül?deki Yıldız Holding Analist
toplantısında dünya çapında beş yılda 2,000 cafe açma planından
bahsetmişti. Dünyadaki güncel gelişmeler planlarda revizyonları
getirebilir. Ülker Bisküvi?nin 2019 net borcu Godiva temettüsünün de
katkısıyla TL855mn?du (USD144mn) ve net borç/FAVÖK rasyosu oldukça
limitli 0.7x seviyesindeydi.
YATAS: Yataş, Ankara?da bulunan üretim fabrikasının, 01-10 Nisan
2020 tarihleri arasında faaliyetlerine geçici olarak ara vereceğini
açıkladı. Hatırlatmak gerekirse şirket, kendi bünyesinde faaliyet
gösteren perakende mağazalarının, 24 Mart?tan itibaren geçici olarak
hizmet vermeyeceğini daha önce de açıklamıştı. Haberin Yataş hissesi
üzerinde hafif negatif etki yaratmasını bekliyoruz.

ENDEKS HABERLERİ

Bugün efektif olacak 2Ç20 endeks değişikliklerine göre BIST100?e
giren hisseler AKCNS, GLYHO, OZKGY, RYGYO ve SELEC iken çıkarılacak
hisseler BTCIM, ERBOS, GSDHO, INDES ve TRCAS olarak belirlenmişti.
BİST30 endeksine TRKCM dahil edilirken, FROTO çıkarıldı.

SEKTÖR HABERLERİ

ENERJİ:

BOTAŞ Nisan ayı için doğalgaz fiyatlarında değişiklik olmayacağını
açıkladı. Geçen hafta da EPDK başkanı yılın ikinci çeyreği için
elektrik fiyatlarında değişikliğe gidilmeyeceğini açıklamıştı. Nötr.

MAKRO HABERLER

Nisan-Haziran 2020 borçlanma programı detayları

Hazine ve Maliye Bakanlığı, Nisan-Haziran 2020 dönemine ait 3
aylık borçlanma programını açıkladı. Buna göre toplam borçlanma
tutarının, tamamı iç borçlanma olacak şekilde, 82 milyar TL olması
planlıyor. İç borçlanma takvimine göre Nisan ayında 30 milyar TL,
Mayıs ayında 30 milyar TL ve Haziran ayında 22 milyar TL borçlanma
yapılması öngörülüyor. Bu dönemde dış borçlanma planlanmıyor. Toplam
iç borç servisi 51,5 milyar TL olacağı 3 aylık dönemde iç borç çevirme
oranı %159 olarak hesaplanmaktadır. Nisan-Haziran döneminde ayrıca
toplam 35 milyar TL dış borç servisi ile birlikte toplam borç servisi
86,6 milyar TL?ye yükselmektedir. Aylık bazda iç ve dış borç
servisleri şu şekilde olacaktır Nisan: 20,6 milyar TL ve 3,5 milyar
TL, Mayıs: 18,8 milyar TL ve 16,6 milyar TL ve Haziran: 12,1 milyar TL
ve 15 milyar TL.

Covid-19 etkisini içeren TEPAV araştırması

Hürriyet Gazetesi?ndeki TEPAV çalışmasına göre, 11 Mart?taki
Türkiye?deki ilk Covid-19 ilanı ve etkilerini içeren Mart ayının ilk
üç haftasındaki market-alışveriş merkezlerinde yapılan harcamalar
geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 48 artarken gıda alışverişleri
de yüzde 32 artmıştır. Bunun yanısıra yıllık bazda konaklama harcaması
yüzde 9, havayolları harcaması yüzde 20 ve seyahat
acenteleri/taşımacılık harcamaları ise yüzde 22 daralmıştır.

Hizmet PUMAX rekor düşük seviyede

MÜSİAD?ın Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PUMAX), hizmet
endeksinin Şubat ayındaki 50,7 seviyesinden 2013'ten beri rekor düşük
seviye olan 39.6?ya gerilediğini gösterdi. Aynı dönemde imalat sanayi
endeksi 50,2'den 40,5'e geriledi. ISO / Markit de yarın Türkiye Mart
ayı imalat PMI verisini açıklayacak. Markit / ISO verileri Şubat
ayında 51.3'ten 52.4'e yükseldi. Verilerle ilgili bir beklenti anketi
bulunmuyor, ancak ekonomik faaliyetteki ani duraklama nedeniyle 50.0
eşik değerinin altına hızlı bir düşüş görmemiz şaşırtıcı olmayacaktır.

TCMB?den parasal gevşeme adımı

TCMB beklendiği gibi sistemde artan TL ihtiyacına karşı parasal
gevşeme adımlarını devreye soktu ayrıca ihracatçılar için de çeşitli
önlemler açıkladı. TCMB, söz konusu tedbirlerin devlet iç borçlanma
senetleri (DİBS) piyasası likiditesinin desteklenmesi yoluyla parasal
aktarım mekanizmasının güçlendirilmesi, bankaların TL ve döviz
likidite yönetimlerinde esnekliğin artırılması, reel sektöre kredi
akışının kesintisiz devamı ve salgın nedeniyle etkilenen mal ve hizmet
ihracatçısı firmaların KOBİ odaklı yaklaşımla desteklenmesine yönelik
olarak hazırlandığını belirtti. Tedbirler, repo piyasasında 2020 yılı
Para ve Döviz Kuru Politikasında açıklanan limitler dahilinde doğrudan
alım yapılmasını da içerirken, doğrudan alım limitlerin
arttırılabileceği belirtildi. TCMB, 2020 Para ve Kur Politikası
metninde bu sınırın TCMB varlıklarının %5'i olacağını açıklamıştı.
Geçen Cuma tarihi itibariyle aktifler 669 milyar TL seviyesindeydi. Bu
da açık piyasa işlemleri (APİ) yoluyla sisteme 33,5 milyar TL likidite
enjeksiyonu anlamına geliyor. Yılın başından bu yana 20 milyar TL?nin
üzerinde alım yapıldığını göz önünde bulundurursak limitlerin en az
%10'a kadar arttırıldığını ve para piyasalarına sağlanan likiditenin,
Banka?nın mevcut aktif büyüklüğünün değişmediğini varsayarsak, 67
milyar TL?ye yükseltildiğini görebiliriz. TCMB'nin aldığı bir diğer
önlem de, İşsizlik Sigortası Fonu'ndan alınan devlet iç borçlanma
senetlerinin (GDDS) İşsizlik Sigortası Fonu'nun likidite ihtiyacının
olası etkilerini sınırlamak için TCMB'ye satılmasına izin verilmesi.
Fonun likidite ihtiyacı özellikle hizmet sektöründe pandemiden
kaynaklanan işten çıkarmalar nedeniyle artacaktır dolayısıyla bu
önlem ile fonun nakit ihtiyacının para piyasasını sıkıştırması
önlenmiş ayıca bu tahvillerin mevcut APİ portföyü için belirlenmiş
olan limitlerin dışında tutulması bankaların para piyasası limitlerini
zorlaması önlenmiş olacaktır. Alınan önlemler piyasada mevcut olan
likidite sıkışıklığını gidermek açısından oldukça önemli olmakla
birlikte parasal gevşeme yönünde alınan kararların ne kadar süreyle
uygulanacağı veya açıklamada APİ portföyü limitlerinin nereye kadar
arttırılabileceğine dair herhangi bir bilgi bulunmaması soru
işaretlerine neden oluyor. Ayrıca açıklanan maddeler arasında sağlanan
likiditenin dövize talebi arttırma olasılığına karşı alınmış bir önlem
bulunmuyor. Bu çerçevede korona virüs salgınının son bulmasının
ardından önlemler nedeniyle oluşabilecek enflasyon riski ve olası
dolarizasyon eğilimine karşı atılacak adımların şimdiden planlanması
ve sürecin çok kontrollü bir şekilde yönetilmesi gerekiyor. Aksi
takdirde bugün likidite sıkışıklığını aşmak için aldığımız önlemlerin
ileride bize farklı makroekonomik sorunlar olarak karşımıza çıktığına
şahit olabiliriz.

Şubat dış ticaret açığı 3 milyar dolar

Şubat ayında dış ticaret açığı geçen sene aynı aydaki 1.7 milyar
dolarlık açığa karşılık bu yıl 3.0 milyar dolar olarak gerçekleşti.
İhracat geçen senenin aynı ayına göre %2.3 artarak 14.6 milyar dolar
olurken ithalat %9.8 artışla 17.6 milyar dolar oldu. 12 aylık dış
ticaret açığı 31.7 milyar dolardan 33 milyar dolara yükseldi. Mart ayı
itibariyle ihracatta ve ithalatta önemli düşüşlerin söz konusu
olduğunu ve dış ticaret dengesinin ithalat düşüşü nedeniyle yeniden
düzelme gösterdiğine şahit olabiliriz. Verilerin hangi sektörler ve
hangi ülkelerle ticarette önemli değişimler gösterdiği önümüzdeki
dönem dış ticaret performansımız açısından çok önemli olacak."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20200401.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey