ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi
Analizi:
"Koronavirüs ile ilgili gelişmeler takip edilmeye devam ediliyor.
Çin, salgında 1.933 yeni vaka ile birlikte vaka sayısının 70 bini
aştığını duyurdu. Ölü sayısı ise (Çin'de) 105 kişi artarak 1.770'e
ulaştı. Diğer yandan, Çin Merkez Bankası'nın piyasalara olan desteği
sürerken, mali tarafta da destek beklentileri piyasaların iyimser
tarafta kalmasını sağlıyor. Çin Şanghay endeksi %1,5 civarında
alıcılı. ABD vadelileri ise %0,2 civarında primliler. Bugün ABD
piyasalarının kapalı olması nedeniyle işlem hacimlerinin görece düşük
olması bekleniyor. Piyasalar da Çin'deki salgının yaratacağı olumsuz
ekonomik etkilerin, teşviklerle telafi edilebileceği beklentileriyle
iyimser tarafta kalmaya devam edebilir. Bu hafta salgın ile ilgili
haber akışı ön planda kalmaya devam edebilecekken, makro tarafta
özellikle Euro Bölgesi'nden gelecek veriler önemli olabilir.
EURUSD'daki fiyatlama, Dolar'daki güçlenmenin yanı sıra Bölge
ekonomisiyle ilgili endişeleri bir nebze de olsa tekrar gün yüzüne
çıkarmış gözüküyor? Risk iştahındaki görüntü ve TL'deki sakin havaya
bağlı olarak BIST100 endeksi güne %0,4'e yakın alıcılı bir görüntüyle
başlayabilir. Yurtiçinde bu hafta TCMB faiz kararı ön plana çıkarken,
İdlib konusu gündemdeki yerini koruyor. Dışişleri Bakanı Mevlüt
Çavuşoğlu, bugün Türkiye'den bir heyetin Rusya ile ikinci tur
görüşmeleri yapmak üzere Moskova'ya hareket edeceğini belirtti.

MAKROEKONOMİ

Haftaya Asya borsaları Çin desteği ve zayıf Japonya büyümesi ile
karışık bir seyirde başlıyor. Çin, orta vadeli kredi imkanı (MLF) faiz
oranını düşürerek ekonomiye desteğinin süreceğini işaret ederken,
Japonya ekonomisi dördüncü çeyrekte vergi artışının da etkisiyle 6
yılın en zayıf büyümesini gösterdi. Yıllıklandırılmış büyüme %3,8
azalması beklenirken, %6,3 azaldı. Bu çeyrekte ise virüsün etkisiyle
ekonomi daralmaya devam edebilir, bu da bir nevi resesyon riskini
artırmakta. ABD tatili nedeniyle bugün hacimlerin normalden zayıf
olması beklenebilir.
Bugün TSİ 11'de yurtiçinde yılın ilk bütçe dengesi rakamları
izlenecek. Yurtdışında ise sakin bir veri takvimi bizimle. ABD
piyasaları Presidents' Day (Washington`ın Doğum Günü) tatili nedeniyle
kapalı olacak. Euro Bölgesi Maliye Bakanları toplantısı ve TSİ 17'de
ECB Başekonomisti Philip Lane'nin konuşması bulunmakta.
Yurtiçinde haftanın odak noktası şüphesiz 19'undaki PPK toplantısı
olacak. Piyasa katılımcılarının faiz indirimi beklentilerinin 25 ve 50
baz puan aralığında değiştiğini görmekteyiz. TCMB Beklenti Anketi'nde
de anket katılımcılarının beklentilerinin 50 baz puan civarında bir
indirimde yoğunlaştığını gördük. Son dönemdeki jeopolitik gelişmeleri
ve ocak ayı enflasyonun beklentilerin hafif üzerinde gelmesini dikkate
aldığımızda TCMB'nin karar metnindeki ifadeleri de önemli olacaktır.
Perşembe günü şubat ayına ait tüketici güven endeksi açıklanacak. Cuma
günü ise Fitch'in Türkiye değerlendirmesi bulunuyor. Foreks anketine
göre Fitch'in bir değişiklik yapması beklenmiyor, Fitch 1 Kasım'da
negatif olan görünümü durağana yükseltirken, kredi notunu BB- olarak
korumuştu.
" Yurtiçinde aralık ayında bütçe dengesi, 30,8 milyar TL açık
vermişti. 2019 yılını ise 123,7 milyar TL açık vererek Yeni Ekonomi
Programı tahmini olan 125 milyar TL'nin hemen altında ve böylece bütçe
açığı/GSYH oranı da %2,9 ile YEP tahmini ile uyumlu gerçekleşmişti.
Bütçe dengesi öncesi takip etmeye aşina olduğumuz Hazine nakit
dengesi, ocak ayında TCMB'nin Hazine'ye kar aktarımının da desteğiyle
22,8 milyar TL gerçekleşti. Toparlanan ekonomik aktivite ile vergi
gelirlerindeki kısmi artış ve TCMB'nin Hazine'ye yaklaşık 40,5 milyar
TL kar aktarımı desteğiyle yıla önemli derecede bütçe fazlasıyla
başlamayı beklemekteyiz.
Yurtdışında bu hafta şubat ayı için öncü PMI göstergeleri takip
edilecek, verilerde koronavirüsün ekonomi üzerindeki ilk somut
etkilerini görmüş olacağız. Endonezya ve Mısır Merkez Bankaları bu
hafta faiz kararını açıklayacak. Mısır'ın 50 baz puan faizi indirmesi
beklenmekte. Bilanço sezonu devam ediyor. Walmart, Glencore ve HSBC
gibi şirketlerin kar rakamları izlenecek.
" Yurtdışında yarınki Almanya ZEW endeksi ile ABD New York Fed
imalat sanayi endeksi, çarşamba günkü Japonya dış ticaret verileri,
İngiltere TÜFE ve ABD ÜFE ile Fed toplantı tutanakları izlenecek.
Japonya dış ticaret verilerinde koronavirüs salgını sonucu
fabrikaların kapanmasının etkisini görebiliriz. 29 Ocak'ta yapılan son
Fed toplantısına ilişkin tutanaklarda da koronavirüsten bahsedilen
kısımlar dikkat çekici olacaktır. ABD'de ayrıca Demokratların aday
seçim süreci de devam etmekte. Ayrıca çarşamba günü Fed bölgesel
başkanlarının yoğun bir konuşması bulunuyor.
" Perşembe günü Çin'in kredileri için referans faiz oranını
nasıl düzenleyeceği izlenecek. Çin'in 1-yıllık kredi ana faiz oranını
10-15 baz puan düşürmesi beklenmekte. Aynı gün İngiltere perakende
satışlar ve ECB toplantı tutanakları da açıklanacak. Cuma günü ise
şubat ayına ilişkin öncü küresel imalat ve hizmet PMI verileri
açıklanacak. Euro Bölgesi imalat PMI verileri dipten dönüş sinyalleri
vermişti, fakat virüs dolayısıyla görünüm değişmiş olabilir, datalarda
buna dair bir ipucu aranacak. Ayrıca aynı gün yoğun bir şekilde
bölgesel Fed Başkanı konuşması bulunuyor. Cuma günü İran'da genel
seçimler bulunuyor.
Cuma günü açıklanan verilere göre,
Şubat ayı TCMB beklenti anketinde anket katılımcıları, yıl sonu
TÜFE beklentisini %10,01 seviyesinden %10,06 seviyesine çıkardı. 2020
yıl sonu kur beklentisini ise 6,41 seviyesinden 6,45 seviyesine çekti.
Bu seneye ilişkin büyüme beklentisi ise %3,36 seviyesinden %3,5'e
revize oldu. Bu beklentileriyle uyumlu olarak yıl sonu cari açık
beklentisi ise 13 milyar dolardan 13,8 milyar dolara revize oldu.
Anket katılımcıları bu haftaki Merkez Bankası toplantısından ise
yaklaşık 50 baz puanlık bir faiz indirimi beklemekte.
Aralık ayında cari işlemler dengesi, 2,98 milyar dolar olan
beklentilerin altında 2,80 milyar dolar açık verdi. 2019 yılında cari
fazla ise 1,67 milyar dolar gerçekleşerek 1 milyar dolar olan Yeni
Ekonomi Programı tahmininin üstünde kaldı. Böylece 2001 yılından bu
yana ilk kez yılı cari fazla ile kapattık. Cari işlemler dengesi/GSYH
oranı ise 2018 yılındaki -%3,6'tan +%0,2'ye iyileşti. 2020 yılında ise
doğal büyüme oranına yaklaşan ekonomi ile birlikte cari fazla
görünümünün ılımlı bir cari açığa yönelmesini ve yılı 11 milyar dolar
civarında bir cari açık ile sonlandırmayı beklemekteyiz. Cari
açık/GSYH oranının da %1,3 gerçekleşmesini beklemekteyiz.
2019 yılında cari dengenin iyileşmesinde, 2018 yılındaki 43 milyar
dolar olan dış ticaret açığının 18,7 milyar dolara daralması etkili
oldu.
" Dış ticaret açığının iyileşmesinde ise yıllık 3,6 milyar dolar
artan ihracata karşın yavaşlayan iç talep ile birlikte yıllık 20,8
milyar dolar azalan ithalat belirleyici oldu.
" İthalatın yavaşlamasında ekonomik aktivite kadar petrol
fiyatlarındaki ılımlı düşüşle enerji ithalatının azalması ve 2018
yılına göre olumlu seyreden altın ithalatı etkili oldu.
" Turizm gelirleri de bir yıllık süreçte 4,6 milyar dolar
iyileşti.
2019 yılında sermaye girişi lehine bir durumun ve rezervlerdeki
artışın öne çıktığı görülmekte. 2019 yılında 3,4 milyar dolar net
sermaye girişi olurken, 2018 yılında 2,6 milyar dolar sermaye çıkışı
olmuştu.
" Doğrudan yatırımlardaki girişin cari açığın finansmanına 2018
yılına göre azalarak da olsa katkı verdiği gözlenirken, geçen sene
diğer yatırımlardaki çıkış da azaldı.
" 2019 yılında rezervler 6,3 milyar dolar artarken, 2018 yılında
10,4 milyar dolar azalmıştı.
" Portföy yatırımları 2019 yılında 1,1 milyar dolarlık bir
çıkışa sebep olsa da 2018 yılına göre daha az kısa vadeli sermaye
çıkışı gözlendi.
" 2018 yılında net hata noksan kalemi 20,4 milyar dolarla güçlü
bir girişe sahne olmuştu. Bu sene ise kaynağı belirlenemeyen döviz
giriş ve çıkışlarının yazıldığı kalemde ise daha sınırlı 1,2 milyar
dolar giriş gözlendi.

ŞİRKET HABERLERİ

Aksa Akrilik (AKSA, Nötr): Aksa Akrilik 4Ç2019'da 56,4mn TL net
dönem açıklamıştır. Şirket geçen yılına aynı döneminde 190,5mn TL net
dönem karı kaydetmişti. Aksa Akrilik'in son çeyrek satışları %8,6
artışla 903,1mn TL olmuştur. Brüt kar ise 4Ç2019'da %55 artmış ve
139,3mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı 4,6 puan artışla %15,4'e
ulaşmıştır. Operasyonel giderler %6,4 artışla 42,2mn TL olurken, diğer
faaliyetlerden 3,7mn TL gider kaydedilmiştir. Faaliyet karı 93,4mn TL
olmuştur. 4Ç2018'deki faaliyet zararı 14,3mn TL idi. Yatırımlardan
1,8mn TL, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 3,9mn TL gelir
yazılmıştır. Diğer taraftan, 4Ç2019'daki net finansman gideri 41,3mn
TL olmuştur. 4Ç2018'deki finansman geliri 184,1mn TL idi. 1,4mn TL'lik
vergi gideri sonrasına net dönem karı 56,4mn TL seviyesinde
gerçekleşmiştir. 4. çeyrek karı ile birlikte 2019 yılı net dönem karı
%23,8 artışla 277,7mn TL'ye yükselmiştir.
Halkbank (HALKB, Nötr):Halkbank'ın net dönem karı 2019 yılının
dördüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %158,4 oranında artarak
797mn TL'ye yükselmiştir. Net kar rakamı bizim beklentimiz olan 787mn
TL ve piyasa beklentisi 779mn TL'ye yakın gerçekleşmiştir. Ayrıntılar
için tıklayınız?
Halk GYO (HLGYO, Nötr): Şirket'in 4Ç2019'daki net dönem karı bir
önceki yılın son çeyreğine göre %12 oranında gerileyerek 273,9mn TL
olmuştur. Şirket'in satış gelirleri 4Ç2019'da 34,1mn TL olarak
gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %30 oranında
düşmüştür. Bu düşüşte 16,9mn TL azalan konut satış gelirleri etkili
olmuştur. Kira gelirleri ise yine aynı dönemlerde %18 oranında artarak
10,7mn TL olmuştur. Öte yandan, brüt kar %109 oranında artarak 21,4mn
TL olmuştur. Son çeyrek net karı sonrasında Şirket'in 2019 yılı net
dönem karı 321,4mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yıla göre %16
oranında gerilemiştir.
Vakıfbank (VAKBN, Sınırlı Pozitif):Vakıfbank'ın 2019 yılının son
çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %154 oranında
artarak 1.280 TL'ye yükselmiş ve hem beklentimiz olan 1.020mn TL, hem
de piyasa beklentisi olan 1.026mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Tahminimizdeki sapmada ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin
üzerinde, operasyonel giderlerin ise beklentimizin altında
gerçekleşmesi etkili olmuştur. Ayrıntılar için tıklayınız?
İş Bankası (ISCTR, Nötr): Banka'nın sermayesinde %100 oranında
doğrudan paya sahip olduğu Trakya Yatırım Holding'e ait olan %0,003
oranında ve 27.392,842 TL nominal tutardaki İş GYO (ISGYO, Sınırlı
Pozitif) payları 52.320,33 TL peşin bedelle Banka tarafından satın
alınmış olup, Banka'nın İş GYO sermayesindeki doğrudan pay oranı
%50,323 seviyesine yükselmiştir.
Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Pegasus ocak ayı trafik
sonuçlarını açıklamıştır. Buna göre şirketin yolcu sayısı ocak ayında
bir önceki yılın aynı ayına göre %9,4 oranında artarak 2,57 milyona
ulaşırken, toplam doluluk oranı da 43O baz puan artarak %89,8'e
yükselmiştir. İç hatlarda 90baz puanlık artışla doluluk oranı ocak
ayında %92,8 olurken, dış hatlarda 860baz puanlık artışla %86,2 olarak
gerçekleşmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Borsa İstanbul: Sermaye Piyasası Kurulu ile İstanbul Borsası
değerinden fazla işlem gören, manipülatif işlemlere kapı
aralayabilecek, çok düşük halka arz oranlarına sahip şirketlere
yönelik çalışma başlattı. SPK Başkanı Ali Fuat Taşkesenlioğlu, "Halka
açıklık oranı yüzde 5-10'un altındaki şirketlerle ilgili işlem
esaslarında ne gibi tedbirler alabiliriz, İstanbul Borsası'yla onun
üzerinde çalışıyoruz. Belki yüzde 5'in altında olan halka açıklık için
günlük artış yüzde 5 olabilir ya da 7,5 olabilir. Arkadaşlar üzerinde
çalışıyor. Yatırımcıların işlem yaparken dikkatli olmasını
gerektirecek işlem esasları üzerinde çalışıyoruz" dedi. Kaynak: Sabah
Konut: Türkiye genelinde konut satışları 2020 Ocak ayında bir
önceki yılın aynı ayına göre %55,8 oranında artarak 113.615 oldu.
Konut satışlarında, İstanbul 21.251 konut satışı ve %18,7 ile en
yüksek paya sahip oldu. Diğer yandan, Türkiye genelinde ipotekli konut
satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %546,1 oranında artış
göstererek 42.237 oldu. Toplam konut satışları içinde ipotekli
satışların payı %37,2 olarak gerçekleşti. Yabancılara yapılan konut
satışları ise bir önceki yılın aynı ayına göre %23,3 artarak 3.907
oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına
yapıldı. Irak vatandaşları Türkiye'den 739 konut satın aldı.
Otomotiv: 2020 yılı ocak ayında toplam üretim 2019'un aynı
dönemiyle benzer seviyede kalarak 109 bin 783 adet oldu. 2019'un ocak
ayını 14 bin 847 adetlik sınırlı satışla kapatan otomotiv pazarı, bu
yılın ilk ayını %89 artışla 28 bin 25 adet seviyesinde tamamladı. Ocak
ayında toplam ihracat, 2019'un aynı dönemine göre adet bazında %4
azalarak 89 bin 962 adet olarak gerçekleşti.

ŞİRKET HABERLERİ

ARD Grup (ARDYZ): Havelsan Hava Elektronik ile Milli Savunma
Bakanlığı Bilgi Sistemi Modernizasyonu Projesi Sunucu Alımı sözleşmesi
14/02/2020 tarihinde 2,5mn USD (Amerikan Doları) (KDV hariç) bedelle
imzalanmıştır.
Datagate Bilgisayar (DGATE, Nötr): Şirket'in 4Ç2019'daki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %9
oranında azalarak 6,2mn TL olmuştur. Diğer yandan, brüt kar 4Ç2019'da
10,9mn TL gerçekleşerek yıllık %52 oranında artış göstermiştir.
Şirket'in net ve brüt kar marjı sırasıyla %2,3 ve %4,1 olarak
gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde net ve brüt kar marjı
sırasıyla %6,6 ve %7,0 idi. Son olarak, dördüncü çeyrek karı
sonrasında Şirket'in 2019'daki ana ortaklık net dönem karı bir önceki
yıla göre %32 oranında artarak 23,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Orge Enerji (ORGE): 2019'un 4. çeyrek finansallarına göre şirketin
net dönem karı geçen yılın aynı döneme göre %29,1 azalışla 16,9mn TL
olmuştur. Şirket'in 4Ç2019 satış gelirleri bir önceki yılın aynı
dönemine göre %6,3 oranında azalışla 39,3mn TL olmuştur. Satışların
maliyeti %10 oranında azalmış ve buna bağlı olarak brüt kar %1,6
azalışla 18,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise
%19,1 azalışla 1,5mn TL olmuştur. Faaliyet karı ise %6,9 azalışla
17,4mn TL olurken, yatırım faaliyetlerinden 3,5mn TL gelir
kaydedilmiştir. Vergi öncesi kar 20,5mn TL olurken 3,5mn TL vergi
gideri sonrası şirketin net dönem karı 16,9mn TL olmuştur. 4. çeyrek
kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2019 yılı net dönem karı bir önceki
yıla göre %11,9 oranında azalarak 45,3mn TL'ye düşmüştür.

FAİZ PİYASALARI

Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10,95 seviyesinden
%10,86 seviyesine sınırlı geriledi. Merkez Bankası piyasayı toplamda
34,3 milyar TL ile 21 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 13,3 milyar TL ise %10,25
seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Bono ve tahvil piyasasında geçtiğimiz hafta Hazine'nin ihaleleri,
Türkiye özelinde jeopolitik riskler ve Çin'de yayılan virüs salgınının
küresel piyasalara etkisi izlendi. Spk'nın para piyasası fonlarının
mevduat tutma yükümlülüklerinin %50'den %10'a düşürülmesi ile kısa
vadeli kağıtlarda ağırlıklı olmak üzere TL faizlerde kısmi düşüş
görsek de hafta genelinde faizlerde yukarı yönlü bir seyir vardı. 2
yıllık gösterge kağıdın faizi haftalık bazda 68 baz puanlık artışla
%11,20 seviyesine ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizi haftalık bazda
76 baz puanlık artışla %11,43 seviyesine yükseldi."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey