ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"ABD - İran gerginliğini geride bırakmış görünen küresel
piyasalarda iyimserlik haftanın ilk işlem gününde de devam ediyor.
Borsa endekslerinde geri çekilmelerin sınırlı kaldığını gözlemlerken,
ABD vadelileri bu sabah alıcılı. ABD'de borsa endeksleri cuma günü
hafif de olsa değer kaybetmişlerdi. Asya tarafında da bu sabah yine
pozitif bir görüntü var. Bu hafta ABD - Çin arasındaki ilk faz ticaret
anlaşmasının imzalanması beklenirken, veri tarafında ABD'de TÜFE ön
plana çıkıyor. Ayrıca, bu hafta ABD'de bilanço sezonu banka
bilançolarıyla başlıyor. Yurtiçi fiyatlamalara baktığımızda, BIST100,
CDS ve faizdeki iyimser görüntüye TL'nin de geçen hafta katıldığını
gözlemledik. TL, geçen hafta %1,5 oranında değer kazanarak uzun bir
aradan sonra pozitif ayrıştı. MSCI Türkiye endeksi ise emsallerinden
%5,6 oranında pozitif ayrıştı. Bu sabah da TL'deki olumlu görüntü
devam ederken, BIST100 endeksi güne alıcılı bir görüntüyle
başlayabilir. Bu hafta Perşembe günkü TCMB faiz kararı haftanın önemli
gelişmesi. Gelişmekte Olan Ülkelerin genel olarak toparlanan
ekonomileri para birimlerini de desteklerken, carry getirisinin bir
miktar arka planda kalabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla, TL
varlıklara yönelik olumlu algının da devam ettiği ortamda TCMB'nin
faiz indirimi için alanı bulunduğu söylenebilir ki TCMB öncesi TL
sakin kalabilir. Kurun sakin bir görüntü sergileyebileceği ortamda
TCMB'den faiz indirim beklentileri BIST100 tarafında olumlu
fiyatlanabilir ve yurtdışı piyasaların da desteğiyle endeks gün
içerisinde alıcılı bir görüntü sergileyebilir.

MAKROEKONOMİ

Yurtiçinde başta TCMB faiz kararı ile cari işlemler dengesi, bütçe
dengesi ve sanayi üretimi odaklı bir haftadayız. Yurtdışında ise bugün
aylık İngiltere büyümesi, salı günü ABD TÜFE'si ve Çin'e ait yılın son
ticaret dataları çarşamba günü İngiltere TÜFE, Euro Bölgesi sanayi
üretimi, ABD ÜFE perşembe günü ECB toplantı tutanakları, ABD
perakende satışlar cuma günü Çin 4. çeyrek GSYH ve aralık ayı sanayi
üretimi verisi izlenecek.
ABD borsaları, ABD tarım dışı istihdam verisinin ekonomiye dair
bir nebze karışık sinyal vermesi ve jeopolitik gerilimlerin azalsa da
halihazırda izlenmesiyle cuma günü ekside kapanmıştı. Bu arada tarım
dışı istihdamda ücretlerdeki ılımlı seyir, enflasyon yaratmadan
büyüdüğünü gösteren ABD ekonomisi için önemli, zira Fed'in enflasyon
tarafında elinin rahat olduğunu göstermekte. İran, Ukrayna
Havayollarına ait yolcu uçağının, insani hata sonucu hava savunma
sistemi tarafından yanlışlıkla düşürüldüğünü bildirdi. Asya
borsalarında ise bu haftaki Faz 1 anlaşmasının görüşmeleri öncesi
bugün ılımlı bir görünüm izlenmekte, Japonya borsaları ise tatilde.
Faz 1 ticaret anlaşmasının 15 Ocak'ta imzalanması bekleniyor. Trump
yönetimi tören için Beyaz Saray'a 200'den fazla kişiyi davet etti.
Bugün TSİ 12.30'da İngiltere'de kasım ayına ait sanayi üretimi ve
büyümesi ile TSİ 18'de Boston Fed Başkanı Eric Rosengren'in ve TSİ
20.40'da Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic'in konuşmaları izlenecek.
Yurtiçinde bugün saat 10'da kasım ayına ait cari işlemler dengesi
açıklanacak. Kasım ayında cari dengenin 0,45 milyar dolar açık vermesi
beklenmekte. Toparlanan iç taleple birlikte artışa geçen ithalat, cari
dengenin temmuz ayından bu yana ki cari fazla görünümünden cari açığa
yöneleceğini gösteriyor. Nitekim kasım ayına ait geçici dış ticaret
verileri de ithalat rakamlarındaki kademeli toparlanmanın sürdüğüne
işaret ediyor. Veri beklentiler doğrultusunda gelir ve geçmişe yönelik
revize olmazsa kümülatif cari fazlanın 4,3 milyar dolardan 2,8 milyar
dolara gerilemesi beklenmekte. Ayrıca bugün saat 11'de aralık ayına
ait yabancı turist sayısı açıklanacak.
" Haftanın geri kalanında ise yarın kasım ayına ait sanayi
üretim verisi açıklanacak. 2018 yılındaki düşük baz etkisi ve güçlenen
kredi görünümü ile sanayi üretiminin yıllık %5,5 artış sergilemesi
beklenmekte. Çarşamba günü de yılın son ayına ilişkin bütçe dengesi
açıklanacak. Hazine nakit dengesi aralık ayında 36,8 milyar TL açık
vermişti. Ayrıca aynı gün aralık ayına ait konut satışları
açıklanacak. 16 Ocak'ta ise TCMB faiz kararı bulunmakta. Merkez
Bankası'nın politika faizini 50 baz puan indirimle %11,5 seviyesine
çekmesi ağırlık kazanmış durumda. Jeopolitik risklerin görece
hafiflemesi ve TL'deki ılımlı görünüm bu süreci destekliyor.
Perşembe günü yeni ECB Başkanı Lagarde'nin ilk toplantısına ait
olan ECB tutanakları açıklanacak. Piyasa katılımcıları stratejik
gözden geçirmenin neye odaklandığına ilişkin ipucu arayacak.
" Salı günü ABD TÜFE verisi açıklanacak. Aralık ayında TÜFE'nin
%0,2 artması beklenmekte. Ayrıca perşembe günü perakende satışlar
verisi açıklanacak. ABD tüketici güvenini yansıtması bakımından veri
önemli olacak.
" Salı günü Çin'e ilişkin dış ticaret verileri izlenecek. 1.faz
anlaşmanın etkilerini bu ayki datada muhtemelen göremeyeceğiz. Resmi
PMI verisinin yeni siparişler bileşeni 1,5 yılın ardından daralma
bölgesinden çıkmıştı. Bu durumun ilerleyen aylarda dış dengeye de
pozitif yansıması beklenebilir. Buna karşın Çin'in ticari partnerleri
Japonya ve Euro Bölgesi PMI'larının düşük gelmesi de datayı
etkileyebilecek unsurlardan. Ayrıca perşembe günü Çin'in 4.çeyrek
büyüme verisi izlenecek. 3.çeyrekte büyüme hızı, %6 ile tarihi düşük
seviyelerinde gerçekleşmişti. 4.çeyrekte de aslında ekonomik şartlarda
çok değişim olmadı ve aşağı yönlü riskler baskındı fakat ticari
gerilimi düşüren 1.faz anlaşması ve Çin'in ekonomiye ilişkin
genişletici adımları pozitif etkenlerdi. Beklenti, yıllık %6 büyüme
gerçekleştireceği yönünde.
" İngiltere'nin bugün TSİ 12.30'da kasım ayı GSYH büyümesi ve
çarşamba günkü aralık ayına ilişkin TÜFE verisi önemli olacak.
4.çeyreğe İngiltere ekonomisi, inşaat sektöründeki zayıflıkla aylık %0
büyüme ile başlamıştı. TÜFE tarafında ise aralıkta yıllık enflasyonun
%1,5'ten %1,6'ya gelmesi beklenmekte. Ilımlı artışta temel etkenin
petrol fiyatları ve havayolu ücretlerindeki seyrin etkili olması
beklenmekte. Büyüme verisinin seyri ay sonundaki İngiltere Merkez
Bankası (BoE) faiz kararı öncesi önemli olabilir, zira bir BoE
politika yapıcısının daha faiz indirimi isteyen kişilere
katılabileceğini söylediğini görmekteyiz.
Cuma günü ABD tarım dışı istihdam verisi aralıkta beklentilerden
düşük gelerek 145.000 kişilik istihdam yarattı. ABD işsizlik oranı
yine 50 yılın en düşük seviyesi olan %3,5'te sabit kaldı. Ayrıca
aralıkta ücret artışı son 1,5 senenin en düşüğü olan %2,9 seviyesinde
geldi. Dataya bakıldığında yeni istihdamlar hizmet ağırlıklı oldu.
İmalat tarafında ise aralıkta 12.000 istihdam azalışı oldu. 2019'un
son tarım dışı istihdam verisi istihdam piyasasının ABD ekonomisinin
en iyi taraflarından biri olduğunu bir kez daha teyit etti. Güçlü
istihdam piyasası imalat tarafının daraldığı bir ortamda 11.sene ard
arda büyümeye katkı verdi. Ayrıca datanın güçlü olması, resesyon
riskini azaltmakta bu da Fed'in faizlerin cari seviyelerde kalmasını
mümkün kılmakta fakat veride dikkat çekici noktalardan biri ise ücret
artışının artış hızının azalmış olması. Bu durum aslında enflasyonist
bir baskının olmadığına işaret etmekte.
Yurtiçinde mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı, ekim
döneminde (eylül, ekim ve kasım aylarını kapsamakta) %13,9'dan
%13,6'ya sınırlı gerileyerek son 10 ayın en düşük seviyesine geldi.
Tarım dışı istihdam kaynaklı ılımlı artış ve işsiz sayısındaki düşüş,
işsizlik oranlarının sınırlı gerileyişinde belirleyici oldu.
Arındırılmamış işsizlik oranı ise %13,8'den %13,4'e geriledi ve
haziran döneminden bu yana en düşük seviyeye düştü. 12 aylık ortalama
işsizlik oranı ise %13,6 seviyesinde bulunuyor. Genç nüfusta işsizlik
oranı %26 seviyesinden %25,2'ye düştü. 2 ay önce tarihsel olarak en
yüksek seviye olan %27'yi görmüştük. Tarım dışı işsizlik oranı
%16,4'ten %15,7 seviyesine geriledi.
" Arındırılmış verilere göre incelediğimizde, ekim döneminde
toplam istihdamın eylül dönemine göre artış sergilediğini görmekteyiz.
Tarım istihdamındaki 92 bin kişilik azalışa karşın, tarım dışı
istihdamının 214 bin kişi artması toplam istihdamın 122 bin kişi
artmasına imkan tanıdı. Merkez Bankası'nın faiz indirimlerinin
gecikmeli şekilde reel ekonomiye yansımaya başlamasının da katkısıyla
sanayi istihdamı iyileşirken, turizm ve inşaat sektöründe de sınırlı
da olsa istihdama katkı sürüyor.
Tarım dışı istihdamdaki sınırlı artış, işsizlik oranındaki düşüşe
yardımcı oldu.

ŞİRKET HABERLERİ

Alarko GYO (ALGYO, Nötr): Şirket'in portföyünde yer alan Fethiye
Hillside Beach Club Tatil Köyü' nün 30.12.2019 tarihli değerleme
raporu değerleme Kuruluşu tarafından revize edilmiştir. Buna göre
düzeltme sonrası taşınmazın piyasa değeri 584mn TL'den 618,5mn TL'ye
çıkmıştır.
Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Pozitif): Anadolu Efes'in konsolide
satış hacmi, yılın son çeyreğinde yıllık bazda %7,2 oranında artış
gösteren uluslararası bira operasyonlarının ve Türkiye meşrubat
operasyonlarının güçlü performansı sayesinde %2,4 oranında büyüme
kaydetmiştir. Buna göre, Anadolu Efes'in konsolide satış hacmi 2019
yılının tamamında, düşük-orta tek haneli büyüme beklentisi
doğrultusunda yıllık bazda %1,9 oranında artışla 110,9 mhl'ye
ulaşmıştır.
Halk GYO (HLGYO, Sınırlı Pozitif): Şirket portföyündeki projelere
ait, 2019 yılı 4. çeyrek (01.10.2019 - 31.12.2019) dönemine ilişkin
satış rakamları açıklanmıştır. Buna göre Eskişehir Panorama Plus
Projesi'nde, toplamda 576 m² satılabilir alana sahip, 3 adet bağımsız
bölüm, tapu devri ile KDV hariç 1,7mn TL tutarla satılmıştır.
Bizimtepe Aydos Projesi'nde (Halk GYO-Vakıf GYO Adi Ortaklığı %50-50),
toplamda 6,1bin m² satılabilir alana sahip, 40 adet bağımsız bölüm,
KDV hariç 26,1mn TL tutarla satılmış olup, bu satışın 4 adedi ön
ödemeli konut satış sözleşmesi ile 36 adedi ise tapu devri ile
yapılmıştır.
Pegasus (PGSUS, Sınırlı Pozitif): Pegasus 2020 yılı
beklentilerini açıkladı. Buna göre şirket 2020 yılında 10 adet uçak
artışı ile %12-14 oranında kapasite artışı öngörürken, iç hat doluluk
oranını yıllık bazda yatay, dış hat doluluk oranında ise yıllık bazda
1-1,5 puanlık artış öngörmektedir. Şirket 2020 yılında iç hat birim
gelirlerinde 10-15TL artış öngörürken, dış hat birim gelirlerinde ise
Euro bazlı yatay-hafif düşüş beklemektedir. Şirket ayrıca misafir
başına 1-1,5 Euro yan gelir öngörmektedir. Şirket 2020 yılında
210-250mn Euro net kar beklerken, FAVÖK marjını da %32-32,5 aralığında
öngörmektedir. Şirket 2020 yılı ortalama brent petrol fiyatını 65
dolar/varil olarak tahmin etmektedir.
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): Banka yönetim kurulunun 10 Ocak 2020
tarihli kararıyla, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme kurulu tarafından
yayınlanan "Bankalarda İyi Ücretlendirme Uygulamalarına İlişkin
Rehber" kapsamında özellikli çalışanlara yapılacak değişken ödemelere
ilişkin olarak azami 500.000 TL tutarında Banka D Grubu hisse senedi
geri alımının yapılmasına karar verilmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

BES: Dünyada olduğu gibi Türkiye'de de sosyal güvenlik sistemini
tamamlayıcı olarak kurulan Bireysel Emeklilik Sistemi'nde (BES)
katılımcıların fon tutarı ile devlet katkısı fon tutarının toplam
büyüklüğü olan 119 milyar 146 milyon lira ile otomatik katılımla
sisteme dahil olanların biriktirdiği 8 milyar 194,4 milyon lira
dikkate alındığında, sistemin toplam büyüklüğü 127 milyar lirayı aştı.
Kaynak: AA

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Acıselsan Acıpayam Selüloz (ACSEL): 2019 yılı içerisinde mevcut
üretim tesislerinde yapılan iyileştirme, ilave ve ek yatırımlar ile
üretim kapasitesinin yıllık 8.400 tondan yıllık yaklaşık 12.000 tona
yükselmiştir. 2020 yılı içerisinde yeni yatırımlar ile birlikte yıllık
üretim kapasitesinin yaklaşık 13.500 tona çıkarılması hedeflenmektedir.
Orge Enerji Elektrik Taahhüt (ORGE): Şirketin, Muğla/Fethiye'de
inşası devam etmekte olan Seke Tur Otel Projesi'nin elektrik taahhüt
işlerine yönelik olarak verdiği 10,6mn TL+KDV tutarındaki teklifin
kabul edildiği Özyer Grup-Fethiye Enerji Sanayi ve Ticaret A.Ş.
tarafından Şirkete iletilmiştir. İşveren ile alt yüklenici sözleşme
görüşmelerine en kısa sürede başlanacaktır. İşin 2020 yılı içerisinde
bitirilmesi planlanmaktadır.

FAİZ PİYASALARI

Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %11,65 seviyesinden
%11,74 seviyesine yükseldi. Merkez Bankası piyasayı toplamda 35,3
milyar TL ile 26 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden karşılanacak
şekilde fonladı. Geri kalan 9,3 milyar TL ise %11 seviyesinden piyasa
yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, Japonya piyasalarının
kapalı olmasıyla %1,82 seviyelerinde bulunmakta.
Jeopolitik geriliminin de azalmasıyla geçtiğimiz hafta yurtiçi
verim eğrisinde 2017 yılının ikinci yarısından beri en düşük seviyeler
görülürken, tarım dışı istihdam verisi sonrası da TL kağıtlara ilgi
sürdü. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi haftalık bazda 56 baz puanlık
düşüşle %11,21 seviyesiyle Temmuz 2017'den bu yana en düşük seviyeye,
5 yıllık gösterge kağıdın faizi haftalık bazda 40 baz puanlık düşüşle
%11,75 seviyesine geriledi. 10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise,
haftalık bazda 89 baz puanlık düşüşle %11,47 seviyesiyle Ekim 2017'den
bu yana en düşük seviyeye geriledi.
Ayrıca Hazine ve Maliye Bakanlığı, bu hafta 2 tahvil ihalesi
gerçekleştirecek. 14 Ocak'ta 2 ihale düzenlenecek. İlk ihalede 15 ay
vadeli, kuponsuz devlet tahvilinin ilk ihracı yapılacak. İkinci
ihalede 7 yıl vadeli, 6 ayda bir kupon ödemeli değişken faizli devlet
tahvilinin yeniden ihracı gerçekleştirilecek."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey