ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Küresel piyasalarda dün yaşanan iyimserlik bugün de devam
ederken, ABD vadelileri ve Asya borsalarında kısmi yükselişler
gözlemleniyor. Oynaklığın düşmesiyle baskı altında kalan ve dün 1.500
seviyesinin altında kapatan Ons Altın, bu sabah da söz konusu
seviyenin altında işlem görüyor. Genel olarak para ve maliye
politikalarıyla ekonomilerin destekleneceği beklentileri risk
iştahının toparlanmasında ana katalizör olduğu söylenebilir. Şu
aşamada da bu beklentiler piyasalara destek vermeye devam edebilir.
Küresel borsalardaki toparlanmaya katılamayan BIST100 endeksi dün
seans sonuna doğru gelen satışlar sonrasında günü %0,47 oranında
düşüşle 95.286 puandan kapattı. Bankacılık hisselerinde de satışlar
devam etti. Dolar / TL ise mayıs ayından gelen düşüş trendinin üzerine
çıktı. Kurun düşüş trendinin üzerine çıkması endeks tarafında etkisini
göstermeye devam edebilir. Dolayısıyla endeks olası tepki
yükselişlerinde direnç seviyelerinden tepkiyle karşılaşabilir. Teknik
olarak da mayıs - temmuz yükselişinin yarısı geri verilmek istenebilir
ki endekste yaşanan düzeltme hareketi 93,8bin civarına kadar devam
edebilir

MAKROEKONOMİ

Haftanın yoğunluğu çarşamba akşamı ve sonrasına kaymış durumda.
Bundan dolayı bugün de veri takvimi açısından sakin bir gündeyiz.
Yatırımcılar ise, küresel para ve maliye politikaları tarafında
teşviklerin hangi boyutta olacağına odaklanırken, arka planda geçici
bir rahatlamayla ticaret temalı haber akışı sürmekte. Cuma günkü Fed
Başkanı Powell'ın konuşmasını beklerken, Trump ise "Fed en az 100 baz
puan faiz indirmeli" dedi.
ABD, Huawei'nin ABD'li şirketlerden ürün almasına izin veren
muafiyeti 90 gün uzatırken, dün hem bu gelişme hem de Çin ve
Almanya'da yetkililerin, ekonomilerine mali teşvik verebileceği
beklentisi borsalardaki yükselişte etkili oldu.
Dün %1 civarında artıda kapatan Wall Street ardından bugün Asya
borsalarında karışık bir seyir görmekteyiz.
Dün İtalya'da hükümet krizinin derinleştiğinden bahsetmiştik.
İtalya'da iktidardaki Kuzey Birliği partisi lideri ve Başbakan
Yardımcısı Matteo Salvini, 9 Ağustos'ta artık koalisyon hükümetinin
işlemediğini söyleyerek tek yolun tekrar seçimlere gidilmesi olduğunu
belirtmişti. Erken seçim endişelerinin arttığı ülkede bugün Başbakan
Giuseppe Conte, Senato'ya hitaben bir konuşma yapacak.
TCMB, TL zorunlu karşılık belirlemede "kredi büyümesi" kriteri
getirirken, dün USD/TL kurunun dalgalı bir seyir izlediğini gördük.
Yurtiçinde bugün Hazine ihaleleri izlenmeye devam edilecek.
TCMB'nin yeni uygulamasıyla kredi büyümesi %10 ile %20 arasında
olan bankalar ZK oranlarında 1 yıldan kısa vadeler için indirim
sağlayacak. ZK oranlarında kriterleri sağlayamayan bankalar için ise
eski oranlar geçerli olacak.
Ek olarak kriterleri karşılayan bankalar TCMB'de tuttukları TL
ZK'lar için aldıkları faiz/nemalarda artış sağlayacak. Kriterleri
sağlamayan bankalar ise faiz/nemada düşüş yaşayacak.
Yeni uygulama ile ilk aşamada piyasaya yaklaşık 5,4 milyar TL ve
2,9 milyar dolar karşılığı altın ve döviz likiditesi verilmesi
bekleniyor.
Bugün yurtiçinde TSİ 10'da temmuz ayına ait konut satışlarını
takip edeceğiz.
Haziranda konut satışları 6 ayki düşüşünü sürdürmüş, bayram tatili
ve seçimin de etkisiyle yıllık %48,6 gerilemişti. Bununla birlikte
nisan ayı için daha önce %18,1 olarak açıklanan yıllık düşüş %6,8'e,
mayıs ayı için %31,3 olarak açıklanan yıllık düşüş de %23,2'ye revize
edilmişti.
Merkez Bankası'nın 25 Temmuz'daki faiz indirimi ardından kamu
bankaları konut kredisi faiz oranlarında indirime gitmişti. İndirim
sonrası konut kredilerine başvurular belirgin artarken, bu durum
inşaat sektörünün beklediği hareketlenmenin de başlangıcı olabilir.
Dolayısıyla ağustos ayıyla birlikte konut satışlarında ılımlı bir
toparlanma gözlenebilir.

ŞİRKET HABERLERİ

Adana Çimento (ADANA, ADBGR, ADNAC, Nötr): Şirket'in 2Ç2019'daki
net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %68,2 oranında
gerileyerek 16,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in satış
gelirleri aynı dönemler itibarıyla %9,5 oranında gerileyerek 168,6mn
TL'ye inerken, brüt kar 45,2mn TL ile yıllık %20,7 oranında düşmüştür.
Bu rakamlarla birlikte, Şirket'in net ve brüt kar marjı sırasıyla %9,9
ve %26,8 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar
sırasıyla %30,6 ve %28,2 idi. Diğer yandan, özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlardan 4,1mn TL gider kaydedilmiştir. Geçen yılın
aynı döneminde bu kalemden 25,7mn TL gelir kaydedilmişti. Şirket bu
çeyrekte 13,6mn TL net finansman geliri kaydetmiştir. Geçen yılın aynı
döneminde 2,3mn TL net finansman gideri kaydedilmişti. Son olarak,
ikinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in bu yılın ilk yarısındaki net
dönem karı yıllık %35,7 oranında düşüş göstererek 63,6mn TL olmuştur.
Anadolu Grubu Holding (AGHOL, Sınırlı Pozitif): Holding 2019
yılının ikinci çeyreğinde 70,6mn TL ana ortaklık net dönem zararı
kaydetmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 295,5mn TL ana
ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Satış gelirleri %88,2 oranında
artan Holding'in brüt karı %85 oranında artarak 4.097mn TL'ye
yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %70 oranında artarken,
diğer faaliyetlerden giderler 12,7mn TL'den 227,9mn TL'ye çıkmıştır.
Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 2Ç2019'da 110,8mn TL
gider kaydedilmiştir (2Ç2018'de 186,6mn TL gider kaydedilmişti). Tüm
bunların etkisiyle faaliyet karı %150,3 oranında artarak 2Ç2019'da
1.026mn TL'ye yükselmiştir. 2Ç2019'da yatırım faaliyetlerinden 265,9mn
TL net gelir kaydedilirken, finansman giderleri ise 2Ç2018'deki
578,3mn TL'den 2Ç2019'da 763,5mn TL'ye yükselmiştir. Böylece
Holding'in dönem karı 366,1mn TL olurken, kontrol gücü olmayan
paylara 436,8mn TL net dönem karı düşerken, ana ortaklığa 70,6mn TL
net dönem zararı düşmüştür. 2Ç2018'de Holding 180,2mn TL dönem zararı
kaydederken, ana ortaklığa düşen pay 295,5mn TL net dönem zararı
olmuştu.
İkinci çeyrek zarar rakamıyla birlikte grubun 2019 yılı ilk yarı
ana ortaklık net dönem zararı 471,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir
önceki yılın aynı döneminde Holding 657,8mn TL ana ortaklık net dönem
zararı kaydetmişti.
Deva Holding (DEVA, Pozitif): Şirket'in 2Ç2019'daki ana ortaklık
net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %151 oranında
artarak 72,4mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in brüt karı da aynı
dönemler itibarıyla %51 oranında artarak 196,2mn TL olmuştur. Bu
rakamlarla birlikte, Şirket'in net ve brüt kar marjı sırasıyla %20,0
ve %54,2 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar
sırasıyla %11,6 ve %11,9 idi. Diğer yandan, Şirket'in net finansman
giderlerleri yıllık olarak 13,8mn TL artarak 41,6mn TL'ye çıkmıştır.
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in bu yılın ilk yarısındaki ana
ortaklık net dönem karı 137,4mn TL olarak gerçekleşmiş ve geçen yılın
aynı dönemine göre %117 oranında artış göstermiştir.
Doğuş Otomotiv (DOAS, Pozitif): Şirket'in 2Ç2019'daki ana ortaklık
net dönem karı 25,4mn TL olmuştur. Piyasa beklentisi şirketin 56mn
TL'lik zarar açıklaması yönündeydi. Bir önceki yılın aynı döneminde
ana ortaklık net dönem karı 55,5mn TL idi. Doğuş Otomotiv'in satış
gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %29,2
oranında azalarak 2.158mn TL'ye gerilerken, satışların maliyeti de
%31,6 oranında düşüş kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %9,1
azalarak 295,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 3 puan
artışla %13,7'yi göstermiştir. Doğuş Otomotiv'in operasyonel giderleri
aynı dönemde %1,2 oranında azalmış ve 189,4mn TL olmuştur. Diğer
faaliyetlerden de 10,6mn TL gelir kaydedilmesinin ardından faaliyet
karı 116,3mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki faaliyet karı
144,9mn TL idi. Faaliyet karı marjı ise 0,6 puan artışla %5,4'ü
göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden 27mn TL gelir kaydeden şirket,
özkaynak yöntemiyle değerlediği yatırımlardan da 29,8mn TL'lik gelir
kaydetmiştir. Böylelikle finansman öncesi kar 173mn TL olmuştur. Diğer
taraftan, finansman giderleri ise %56,5 yükselerek 159mn TL'yi
göstermiştir. Yüksek finansman giderleri sebebiyle vergi öncesi net
kar 14mn TL seviyesinde gerçekleşirken, vergi gelirinin etkisiyle ana
ortaklık net dönem karı da 25,4mn TL olmuştur. 2019'un ilk yarısında
ise ilk çeyrekteki zarara istinaden, Doğuş Otomotiv'in ana ortaklık
net dönem zararı 44,1mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2018'in aynı
dönemindeki net dönem karı 136,8mn TL idi.
Göltaş Çimento (GOLTS, Nötr): Şirket 2Ç2019'da 3,7mn TL ana
ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde
5,3mn TL ana ortaklık zararı kaydedilmişti. Brüt kar 2Ç2019'da 43,9mn
TL gerçekleşerek yıllık %5 oranında gerilerken, brüt kar marjı bu
çeyrekte %42,1 olmuştur. (2Ç2018: %28,3) Diğer yandan, net finansman
giderleri yıllık 22,9mn TL azalarak 2Ç2019'da 15,8mn TL'ye
gerilemiştir. İkinci çeyrek zararına karşın Şirket'in bu yılın ilk
yarısındaki ana ortaklık karı 8,7mn TL'dir. Geçen yılın aynı döneminde
58bin TL ana ortaklılık karı kaydedilmişti.
Parsan Makine (PARSN, Sınırlı Pozitif): Şirket 2Ç2019'da 6,3mn TL
ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde
15,1mn TL ana ortaklık zararı kaydedilmişti. Brüt kar 2Ç2019'da 39,4mn
TL gerçekleşerek yıllık %1 düşerken, brüt kar marjı bu çeyrekte %28,7
olmuştur. (2Ç2018: %33,4) Diğer yandan, net finansman giderleri yıllık
45,6mn TL gerileyerek 2Ç2019'da 19,1mn TL'ye düşmüştür. İkinci çeyrek
karı sonrasında Şirket'in yılın ilk yarısındaki ana ortaklık karı 21mn
TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 33,6mn TL ana ortaklık zararı
kaydedilmişti.
Selçuk Ecza Deposu (SELEC, Pozitif): Şirket'in 2Ç2019'daki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %156
oranında artarak 201,3mn TL'ye yükselmiştir. Beklenti Şirket'in bu
çeyrekte 162mn TL kar elde edebileceği yönündeydi. Şirket'in brüt karı
da aynı dönemler itibarıyla %72 oranında artarak 408,4mn TL olmuştur.
Bu rakamlarla birlikte, Şirket'in net ve brüt kar marjı sırasıyla %4,7
ve %9,5 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar
sırasıyla %2,4 ve %7,3 idi. İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in bu
yılın ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem karı 454,7mn TL
gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre %97 oranında artış
göstermiştir.
Turcas Petrol (TRCAS, Nötr): Şirket 2019 yılının ikinci çeyreğinde
4,9mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Şirket bir önceki
yılın aynı döneminde 4,2mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre
%20,6 oranında azalan Şirket'in brüt karı ise maliyetlerdeki artışın
etkisiyle %44,4 oranında azalarak 5,98mn TL olarak gerçekleşmiştir.
6,6mn TL'lik genel yönetim giderleri ardından 1,5mn TL faaliyet zararı
oluşurken, şirketin yatırım faaliyetlerinden gelirleri 20,8mn TL'den
7,6mn TL'ye inerken, iştiraklerden gelirleri de 34,5mn TL'den 18,5mn
TL'ye gerilemiştir. Bunlara bağlı olarak finansman öncesi faaliyet
karı %56,8 oranında azalarak 24,6mn TL'ye gerilerken, finansman
giderleri 56,2mn TL'den 20,2mn TL'ye gerileyerek karlılığı
desteklemiştir. İkinci çeyrek rakamıyla birlikte, ilk çeyrekteki zarar
rakamının etkisiyle Turcas yılın ilk altı ayında 16,2mn TL ana
ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı
döneminde 18,4mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Tümosan Motor (TMSN, Sınırlı Negatif): Şirket 2Ç2019'da 12,1mn TL
net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılını aynı döneminde 5mn TL
net dönem zararı yazılmıştı. Şirket'in satış gelirleri 2Ç2019'da 81mn
TL ile bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %33,9 oranında düşüş
kaydetmiştir. Brüt kar ise %24,3 azalışla 12,3mn TL olmuştur.
Operasyonel giderler %13,7 gerilemiş ve 17,5mn TL'yi göstermiştir.
Diğer faaliyetlerden giderler 0,2mn TL seviyesinde gerçekleşirken
finansman öncesi faaliyet zararı 5,4mn TL'ye ulaşmıştır. 9,4mn TL'lik
finansman giderine ve 2,7mn TL'lik vergi gelirine istinaden net dönem
zararı 12,1mn TL olmuştur. Şirketin 6 aylık net dönem zararı 18,1mn TL
seviyesinde gerçekleşirken, 2018'in aynı dönemindeki net dönem zararı
6,2mn TL idi.

SEKTÖR HABERLERİ

Otomotiv: Otomotiv satışlarında düşüş hızlandı. ÖTV indiriminin
son bulduğu temmuz ayında, 17 bin 900 adetlik satışla yüzde 66 daralma
yaşanan sektörde, bayram tatilinin de etkisiyle son 20 yılın en düşük
ağustos ayının yaşanmasından korkuluyor. Otomotivciler bankalardan
faiz indirimi, hükümetten ise kısa vadeli destekler yerine
sürdürülebilir düzenleme bekliyor. Kaynak: Dünya

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Odaş Elektrik Üretim Sanayi Ticaret (ODAS, Sınırlı Pozitif):
Şirket'in 2Ç2019'daki ana ortaklık net dönem karı 3,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirket geçen yıl 83,8mn TL zarar açıklamıştı.
Şirketin 2Ç2019 hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre %40,4 oranında
artarak 326,2mn TL olmuştur. Satışların maliyeti ise %18,4 oranında
artarken, brtü kar 2Ç2018'deki 12,4mn TL'den 2Ç2019'da 65,8mn TL'ye
yükselmiştir. Operasyonel giderleri %17,7 oranında azalan şirket,
diğer faaliyetlerden 4,8mn TL gelir kaydetmiştir. Böylece esas
faaliyet karı 65,2mn TL'ye ulaşan şirket, 65,9mn TL'lik finansman
gideri ile birlikte 2Ç2019 3,1mn TL ana ortaklık net dönem karı elde
etmiştir. İkinci çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 6 aylık ana
ortaklık net dönem zararı 105,4mn TL olmuştur.
Şirket ayrıca 2019 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Çan-2
Termik Santralinin ilk çeyrek sonunda stabil üretime geçmesiyle ile
elde edilen gerçekleşmiş veriler de dikkate alındığında 2019 yıl
sonunda konsolide FAVÖK rakamının +-%5 sapma oranı ile 256* Mn TL
seviyelerinde gerçekleşmesi beklenmektedir. 2019 yılı ilk yarı sonunda
12,1 seviyelerinde gerçekleşen Net Finansal Borç/ FAVÖK çarpanının
2019 ilk çeyrekte Çan-2 Termik Santrali'nin Ramp up süreci sebebiyle
sınırlı üretim yapması ve dolayısı ile bir çeyrek boyunca konsolide
FAVÖK rakamına oldukça sınırlı katkıda bulunmasına rağmen yıl sonunda
yaklaşık 6,8*seviyelerine kadar gerilemesi beklenmektedir.

FAİZ PİYASALARI

Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti, dün %19,59 seviyesinden
%19,47 seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı toplamda 43,8
milyar TL ile 31,5 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden karşılanacak
şekilde fonladı. Geri kalan 12,3 milyar TL ise %18,75 seviyesinden
piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Resesyon korkularının görece hafiflemesi ve ek teşviklerin yolda
olduğu beklentisiyle küresel risk iştahı dün toparlanırken, tahvil
faizlerinde de yükseliş gözlendi. Yarınki Fed toplantı tutanaklarını
beklerken ABD 10 yıllıkların faizi, bugün %1,59 seviyesine yakın
bulunuyor.
Yurtiçinde 2 yıllık gösterge kağıdın faizi, dün 4 baz puan
yükselerek %15,59 seviyesinden günü sonlandırdı. Hazine ve Maliye
Bakanlığı'nın, ağustos ayı borçlanma programı çerçevesinde dün
gerçekleştirdiği kuponsuz tahvilin yeniden ihracında ortalama bileşik
faiz %15,3, 6 yıllık değişken faizli tahvilde ise dönemsel faiz %10,88
oldu. İki tahvil ihalesinde toplam satış 1,3 milyar TL oldu. İhaleler
öncesi yapılan yaklaşık 3,4 milyar TL rekabetçi olmayan teklif (ROT)
satışla birlikte toplam satış ise 4,68 milyar TL oldu. Hazine ve
Maliye Bakanlığı, bugün 2 yıl vadeli kira sertifikasının doğrudan
satışı ve 5 yıl vadeli, 6 ayda bir kupon ödemeli TÜFE'ye endeksli
devlet tahvilinin yeniden ihracını gerçekleştirecek."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey