ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"1 Mayıs tatili öncesi güne tepki alımlarıyla başlayan BIST-100
Endeksi, Bankacılık Endeksi öncülüğünde bu eğilimi devam ettirerek
günü %0,93 yükselişle 94.415 seviyesinden tamamladı. Yurtdışı
piyasalarda risk alma iştahı zayıflasa güçlü kalmaya devam ederken,
borsalar günü karışık seyirlerle tamamladı. BİST ise 10yy tahvil
faizlerindeki yükselişin ve TL?deki değer kayıplarının devam etmesine
rağmen günü tepki yükselişiyle kapattı. Son dönemde güçlü satışlarla
karşılaşan banka hisselerinin güçlü gelen bilançoların etkisiyle tepki
yükselişi gerçekleştirmesi BIST?teki tepki alımlarında etkili oldu.
CDS?ler günü 451 seviyelerinden tamamlarken, mevcut seviyeler TL
varlıklar için yüksek risk fiyatlamasının devam ettiğini gösteriyor.
TL varlıkların son dönemde negatif ayrışmasında etkili olan petrol
fiyatları ise yüksek seyrini devam ettiriyor. Fed dünkü toplantısında
beklentiler dahlinde politika faizlerinde değişikliğe gitmezken,
önceki ifadelerini korudu. FED?in faiz kararı sonrası bu sabah Asya
Borsaları?nda karışı bir seyir hakim. BİST?in güne yatay bir seyirle
başlamasını beklemekteyiz. BIST?te gün içinde tepki alımları oluşsa da
TL?deki değer kaybı ve tahvil faizlerindeki yükselişin devamı etmesi
nedeniyle yükselişlerinin tekrar satış fırsatı olarak
kullanılabileceğini düşünüyoruz. Bugün İngiltere Merkez Bankası faiz
kararı ve ABD?de açıklanacak fabrika siparişleri günün takip edilecek
önemli verileri olacak.

,78%

Para ve Döviz Piyasaları:

Dün serbest piyasada 5,9390-5,9590 bandında işlem gören Dolar
paritesi önceki kapanışa göre %0,08 oranında değer kaybederek günü
5,9480 seviyesinden tamamladı. Döviz sepeti karşısında ise Lira %0,04
oranında değer kazandı. Borçlanma araçları piyasasında Salı günü on
yıllık gösterge tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre 57 baz puan
artışla günü %19,95 seviyesinden tamamladı.

Yurt İçi Gündem:

TCMB yılın ikinci enflasyon raporunda enflasyon tahminlerini
değiştirmezken, resmi rezervler ile ilgili piyasa endişelerini
gidermeye çalıştı: TCMB gıda ve enerji enflasyonuna ilişkin
projeksiyonlarını yükseltse de, sigara zammının beklentinin altında
kaldığını ileri sürerek, TÜFE enflasyon tahminlerini, 2019 yılsonu
için %14,6 (%12,1-%17,1), 2020 sonu için de %8,2 (%5,1-%11,3)
seviyelerinde bıraktı. TCMB Başkanı Çetinkaya son PPK metninden
??gerektiğinde ek parasal sıkılaştırma yapılabilecektir? ifadesinin
çıkarılmasının sıkı para politikasından ödün verildiği anlamına
gelmediğini, TCMB?nin para politikasını enflasyonun hedeflenen
patikadan sapmasını önleyecek şekilde ayarlayacağını belirtti. Aslında
piyasanın dikkati enflasyon raporundan ziyade TCMB?den resmi rezervler
ile ilgili yapılacak açıklamalara odaklanmıştı. Bu konuda da, TCMB
borç ödeme kapasitesinin değerlendirilmesi için ?net rezervlerden?
ziyade ?brüt rezervlere? bakılması gerektiğini yeniden ifade etti.
Buna gerekçe olarak da bankaların Merkez Bankası bünyesinde tuttukları
yabancı para kaynakları olası yabancı para ödemeleri için kullanmaları
durumunda, söz konusu kullanımın dış finansman ihtiyacını azaltacak
olmasını öne çıkarıyor. TCMB ayrıca yalnızca resmi rezervlerin değil,
bankacılık sistemi ve firmalar kesiminin yabancı para varlıklarının da
göz önünde bulundurulması gerektiğini belirtiyor.

Sektör Haberleri:

BDDK Mart ayı verilerine göre bankacılık sektörünün Mart ayı
itibarıyla aylık karı 5,87 milyar TL olarak gerçekleşti (Aylık: +
%79,1, Yıllık: +%4,2). Sektörün özkaynak karlılığı aylık bazda 258 baz
puan artarak %11,9 seviyesinde gerçekleşti. Sermaye yeterlilik rasyosu
ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyosu ise 66 baz puan ve 63 baz puan
azalarak %16,4 ve %12,9 seviyesine geriledi. Sektörün 3 aylık
kümülatif karı ise 12,35 milyar TL olarak gerçekleşti (Yıllık:
-%11,7). Çeyreksel bazda sektör karı 1Ç19? da, 4Ç18?e göre %1,2 artış
gösterdi. Bu bizim takip ettiğimiz bankalar için çeyreksel bazda %7,1
kar daralması tahminimizden daha iyi bir performanstır. Segment
bazında, katılım bankalarında çeyreksel bazda %66,8 kar artışı
görüldü. Kamu mevduat bankalarında karlılık artan ticari zarar
sebebiyle çeyreksel bazda %45,4 azaldı ve bu segment en zayıf
performansı gösterdi. Öte yandan yabancı ve özel mevduat bankalarında
kar çeyreksel olarak %47,5 ve %6,6 artmıştır. Takip ettiğimiz bankalar
arasında Akbank (AKBNK) Garanti Bankası (GARAN) ve Yapı Kredi Bankası
(YKBNK) en beğendiğimiz bankalar olmaya devam etmektedir (Hafif
pozitif).
Bloomberght.com internet sitesinde yayınlanan habere göre
tasarrufların Türk Lirası'yla yapılmasını sağlamayı hedefleyen
ürünlere vergi teşviki getirildi ve enflasyon oranına endeksli
değişken faizli ve 1 yıldan uzun vadeli mevduatta gelir vergisi
stopajı %10'dan sıfıra indirildi. Vadesiz ve ihbarlı hesaplar ile 6
aya kadar vadeli hesaplarda %15 1 yıla kadar vadeli hesaplarda %12
uygulaması devam edecektir (Hafif pozitif).

Şirket Haberleri:

Aselsan (ASELS), BMC ile ALTAY Seri Üretim Projesi Sözleşmesi
kapsamında BMC tarafından üretilecek ALTAY Tankları için kritik görev
donanımları ile bu donanımlara ilişkin kullanıcı/bakım eğitimlerinin
verileceği ürünlerin tedarikine yönelik olarak toplam bedeli 840.9mn
Euro (~942.5mn Dolar) tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı. Söz
konusu sözleşme kapsamında Aselsan teslimatları 2020-2026 yıllarında
gerçekleştirileceği belirtildi. Aselsan?ın toplam sipariş tutarı 9.1
milyar dolar ile seviyelerinde bulurken, alınan sözleşeme tutarı
sipariş tutarının %10.4 seviyesine denk gelmektedir (Pozitif).
Kardemir (KRDMD) CNNTurk.com?da yer alan habere göre, Karadeniz
Bölgesi?nde bulunan Filyos Limanı?nın altyapı işlerinin 2020 yılında
tamamlanması planlanmaktadır. Yıllık 25mn ton kapasiteye sahip olacak
olan limanın 1. etabı?nın 12mn ton kapasiteye sahip olması
planlanmaktadır. Bu 12mn tonluk hacmin, 8mn tonunun Kardemir
tarafından kullanılması öngörülmektedir. Limanın işletilmeye
başlanmasıyla, Kardemir yetkilileri tarafından, Şirket?in yaklaşık
70-80mn ABD doları seviyesinde olan lojistik giderlerinin 25-30mn ABD
dolarına gerileyebileceği belirtilmiştir. Filyos Limanı?nın altyapı
işlerinin tamamlanması ve faaliyetlerine başlamasına dair gelişmeler,
Liman?ın Kardemir?in büyümesini ve faaliyet karlılığını
destekleyebileceği için Şirket payları performansı etrafında olumlu
algı yaratabilecektir.
Petkim (PETKM) YK, Şirket'in ödenmiş sermayesinin iç kaynaklardan
bedelsiz pay alma tutarı ile karşılanmak üzere 1,650mn TL'den 2,112mn
TL'ye, % %28 oranında arttırılması kararını paylaşmıştır.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL) TAV Havalimanları Holding?de 31
Mart 2019 tarihi itibariyle %1.29 oranında payı bulunan Sera Yapı
Endüstrisi ve Tic. AŞ, 29 Nisan 2019 tarihinde Grup?ta bulunan
paylarından (Grup ödenmiş sermayesinin %0.0275?ine karşılık gelen)
100bin adedini ortalama 25,0069 TL fiyat ile satmış olduğunu
paylaşmıştır.
TSKB (TSKB) 1Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif
üzerinde 185 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %9,0 artış).
Aç ıklanan net kar rakamı bizim 174 milyon TL olan tahminimizin ve 181
milyon TL olan piyasa beklentisinin %6 ve %2 üzerinde gerçekleşmiş
oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre %16,6 artarak %15,6
oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden güçlü gelen çekirdek bankacılık gelirleri,
beklentilerin altında gerçekleşen ticari zarar, beklentiler üzerinde
gelen diğer gelirler ve beklentileri aşan faaliyet giderleri sebebiyle
bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir.
Güçlü ücret ve komisyon gelirleri, çekirdek net faiz marjında göreceli
sınırlı artış, takipteki krediler rasyosunda artış olmaması,
kredilerde büyüme olmaması, 88 milyon TL ticari zarar, ikinci grup
kredi karşılıklarındaki artış çeyreğin ana unsurları olarak öne
çıkmaktadır. 1Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse
üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz. Hisse için 22,5% sermaye
maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız
ve 0,83 TL olan hedef fiyatımızın %11 artış potansiyeli bulunmaktadır.
Hisse için ?TUT? tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 3,6x F/K
(Benzerlerine göre %20 iskontolu) ve 0,41x F/DD) çarpanlarıyla ve
2019T için %12,0 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir
(Nötr).
Turkcell (TCELL), 1Ç19?da piyasa ortalama beklentisi olan 1,213mn
TL?ye paralel olarak 1,224mn TL net kar açıklamıştır. Turkcell?in 1Ç19
net karı, kuvvetli operasyonel performansı ve Fintur?daki %41.45
oranındaki paylarının satışı ile kaydedilen 772mn TL tutarındaki
durdurulan faaliyetler dönem karının katkısı ile, yıllık bazda %144.5
ve çeyreklik bazda %41.7 oranında kuvvetli artış göstermiştir. Grup?un
operasyonel sonuçları, dijital servisler odaklı stratejisi ile artan
data kullanımının ve süregelen faturalı hatlara dönüşümün olumlu
etkilerini yansıtan piyasa beklentilerine ve tahminlerimize paralel
gerçekleşmiştir. Turkcell 1Ç19?da abone sayısını korumuş satış
gelirleri dijital odaklı ve yukarı yönlü satış stratejisi ile kuvvetli
büyümeye devam etmiştir. Grup?un konsolide satış gelirleri yıllık
bazda %19.2 oranında artarak piyasa ortalama beklentisi olan 5,654mn
TL?nin ve tahminimiz 5,611mn TL doğrultusunda, 5,675mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Satışlarda gerçekleşen bu büyüme ile Turkcell?in
konsolide FAVÖK?ü 1Ç19?da yıllık bazda %12.8 artarak piyasa ortalama
beklentisi olan 2,261mn TL ve tahminimiz 2,284mn TL paralelinde,
2,281mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yüksek bir baz dönem
üzerine yıllık 2.3 y.p. azalarak (çeyreklik 0.4 y.p. artışla) %40.2
olarak gerçekleşmiştir. Şirket?in net karı, öngörülerimizin hafif
üzerinde gerçekleşmiş olan finansal giderleri ve efektif vergi oranı
nedeniyle 1,327mn TL olan tahminimizin hafif altında gerçekleşmiştir.
Sonuçların açıklanmasının ardından > Turkcell, 2019 yılı satış
gelirleri büyüme tahminini %16-%18 aralığından %17-%19 aralığına ve
FAVÖK marjı beklentisi aralığını da %37-%40?den %38 -%40?a revize
etmiştir. Ayrıca, Grup Yönetim Kurulu 31 Mayıs 2019?da düzenlenecek
olan Olağan Genel Kurul Toplantısı?nda Genel Kurul?un onayına sunmak
üzere, %3.7 oranında kar payı verimine karşılık gelen ve 2019 yılı
süresince 4 eşit taksitte dağıtılması öngörülen 1,010mn TL brüt nakit
kar dağıtımı kararı almıştır. Beklentileri teyit eden olumlu
sonuçların ve takibinde 2019 yılı hedeflerinde açıklanan yukarı yönde
revizyonların Şirket payları performansı üzerinde olumlu etkili
olabileceğini düşünmekteyiz. Turkcell payları için 17.30 TL olan 12
aylık hedef fiyatımızı ve ?AL? önerimizi sürdürmekteyiz.
Yapı Kredi Bankası?nın (YKBNK) bugün 1Ç19 finansal sonuçlarını
açıklaması bekleniyor. 1Ç19 için kar beklentimiz 1,120 milyon TL olup
çeyreksel bazda %3,6 artışa işaret etmektedir. Piyasa beklentisi ise
1,138 milyon TL?dir. Yapı Kredi Bankası için (sektördeki trendin
aksine) önemli ölçüde yüksek bir ticari zarar beklemiyoruz. Ücret ve
komisyon gelirlerinde güçlü artış (+%16,0), net faiz marjında (swap
maliyetleri ve Tüfe endeksli kağıt getirilerine göre düzeltilmiş) 18
baz puan artış, özkaynak yöntemi uygulanan ortaklardan sağlanan karda
yüksek oranda artış (+%44,8) öngörüyoruz. Aktif kalitesi tarafında se,
takipteki krediler rasyosunun 37 baz puan artarak %5,88 seviyesine
ulaşmasını bekliyoruz (Nötr)."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey