ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST alımlarla güne 91.400 seviyesi üzerinden başlangıç yaptı
ancak açılış ardından satış baskısıyla karşılaştı. Gün içinde
satıcılı seyrin devam etmesi ile birlikte günün kapanışı 87.143
seviyesinden gerçekleşti.
ABD-Çin arasındaki ticaret görüşmelerinin önümüzdeki hafta sürmesi
için hazırlık yapıldığına yönelik haberlerin ardından dün ABD
borsaları yükselişler gösterdi. Güçlü bilançolarda piyasalardaki
olumlu havayı destekledi. Dow Jones %1,6 artarak son 4 ayın en güçlü
günlük yükselişini gösterdi.
Bugün yurt içinde tüketici güven endeksi ve ağustos ayı TCMB
Beklenti Anketi sonuçları açıklanacak. Aynı zamanda kredi
değerlendirme kuruluşu S&P'nin Türkiye için kredi notu değerlendirme
raporunu açıklaması bekleniyor. Avro Bölgesi'nde enflasyon, ABD'de
tüketici güven endeksi takip edilecek. Sabah saatlerinde Çin'de
satıcılı, Japonya'da alıcılı bir seyir görüyoruz. ABD'de karışık,
Avrupa'da yatay başlangıçlar görebiliriz. BIST'in ise yatay bir açılış
ardından satış baskısı altında kalabileceğini düşünüyoruz.

Erdemir Grubu (EREGL, ISDMR) yeni yüksek fırın inşa ederek
kapasite artırım kararı aldı
Ereğli Demir Çelik, Karadeniz Ereğli'deki üretim sahasında bulunan
2. yüksek fırının yerinde modernize edilmesi yerine, yeni bir yüksek
fırın yapılmasına karar verilmiştir. Yeni yüksek fırının mevcut 2.
yüksek fırının güneyindeki alana ve 1.850 m³ hacminde üretim
kapasitesine ulaşacak şekilde inşa edilmesi planlanmaktır. Projenin
devreye alınması ile mevcut teknoloji güncellenmiş olacak ve 15 yıl
boyunca benzer kapasite ile üretim devam edecektir.
İsdemir, hali hazırda üretime devam etmekte olan 1.850 m³ hacimli
3. yüksek fırının kullanım ömrü dikkate alınarak modernize edilmesi
yerine, 3.000 m³?lük 1. yüksek fırının inşa edilmesine karar
verilmiştir. Yapılacak yatırım projesi ile 1. yüksek fırın yılda 3.000
m3 kapasite ile demir üretimi yapabilir hale gelecek ve ilaveten
oluşacak sentetik gaz elektrik üretimine yönlendirilecektir. Oluşacak
ilave demir kapasitesi ile beraber satış gelirlerinin de artacağı
öngörülmektir.
Yorum: Erdemir?de mevcut yüksek fırının yerine aynı kapasite ile
yeni yüksek fırın inşa edilecek olsa da, ileri teknoloji kullanımıyla
yüksek fırından elde edilecek döküm sayısının artacağını bunun
Ereğli?deki mevcut kapasiteyi yükseltebileceği kanaatindeyiz. İsdemir
tarafında da teknoloji yenilenmesinin getireceği katma değer harici,
net 1.150 m³?lük kapasite artışının mevcut yüksek fırınların döküm
sayılarını baz alarak yaklaşık 1,0 mn ton sıvı çelik üretim
kapasitesine tekabül edebileceğini hesaplıyoruz. Bu durumda İsdemir?in
mevcut 5,85 mn ton sıvı çelik kapasitesinin 6,85 mn tona, Erdemir
grubunun toplam sıvı çelik kapasitesinin ise 10,65 mn tona
yükselebileceği kanaatindeyiz. Mevcut durumda 300 bin ton çelikhane
kapasitesi fazlası olan Erdemir Grubu?nda yeni yüksek fırınla birlikte
çelikhane kapasitesinde açık ortaya çıkması muhtemel olup önümüzdeki
dönemde bu yönde bir adım atılabileceğini düşünüyoruz. Erdemir
Grubu?nun söz konusu yatırımları tamamlamasıyla 10,935 mn ton olan
haddehane kapasitesi ile 9,650 mn ton olan sıvı çelik kapasitesi
arasındaki fark azalacaktır. Mevcut yatırım paketinin yaklaşık 1,3 mlr
$ civarında olabileceğini hesaplıyoruz. Erdemir?in 1Ç18 itibariyle 1,1
mlr $ net nakdi bulunmaktadır. 2017 yılı karından ödediği 2,7 mlr
TL?lik temettüyü düştüğümüzde, güncel kurlarla yaklaşık 3,7 mlr TL?lik
(net nakit pozisyonunun değişmediği varsayımıyla) net nakdi
bulunduğunu hesaplıyoruz. Dolayısıyla şirketin mevcut yatırımları
karşılayacak parasal pozisyonunun olduğunu ve yatırımın bir kısmının
borçlanma ile finanse edilebileceğini göz önüne aldığımızda temettü
ödemelerinin önceki yıllara kıyasla daha düşük düzeyde de olsa devam
edebileceği kanaatindeyiz. Kapasite artırımın şirket finansallarına
etkisinin orta ve uzun vadede pozitif olmasını bekliyoruz.

Doğuş Otomotiv (DOAS) 2Ç18 Finansal Sonuçları: Borçlulukta yatay,
marjlarda güçlü seyir (=)
Doğuş Otomotiv 2Ç18?de 61 mn TL seviyesinde olan piyasa
beklentisinin ve 69 mn TL olan tahminimizin altında 56 mn TL (2Ç17: 41
mn TL, 1Ç18: 81 mn TL) net kar açıkladı. Net karın tahminimizin
altında gerçekleşmesinde iştiraklerden elde edilen gelirin
beklentimizin altında kalması ve finansman maliyetlerindeki yükseliş
etkili oldu.
Doğuş Otomotiv?in 2Ç18?de satış gelirleri bizim beklentimizin %9,
piyasa beklentisinin %8 altında 3,05 mlr TL (y/y -%3, ç/ç +%12)
seviyesinde gerçekleşti. Skoda hariç toptan satışlardaki %24?lük
daralmaya rağmen Euro/TL?deki yükselişin yanı sıra araç fiyatlarında
yapılan artışlar cirodaki yıllık yükselişi olumlu etkiledi.
Yorum: Doğuş Otomotiv?in satış gelirleri piyasa tahminin altında,
FAVÖK marjı ise beklentinin üzerinde gerçekleşti. Şirket 2018 yılı
satış hacmi beklentisi aralığını 10 bin adet düşürdü. Son 3 ayda
BIST100?e kıyasla %13 negatif ayrışmış olması nedeniyle 2Ç18
sonuçlarının hisse üzerindeki etkisinin sınırlı olumlu olabileceği
kanaatindeyiz. Doğuş Otomotiv bugün saat 13.30?da 2Ç18 sonuçlarına
yönelik analist toplantı yapacak.

Ticari taksiler C segmenti de olacak
İstanbul'da bulunan ticari taksilere Haziran ayında getirilen D
segmenti araç şartı önceki gün yapılan UKOME toplantısıyla iptal
edildi. Bundan sonra hem C segmenti hem de D segmenti araçlar ticari
taksi olarak çalışabilecek. B segmenti araçlar ise ticari taksilere
giremeyecek. C segmenti araçlar 6 hava yastığı ve otomatik vitesli
olması şartıyla ticari taksiye girebilecek.
D segmenti araçlar ise lüks segmente olan araçlardı ve Volkswagen
Passat, BMW, Mercedes ya da Skoda Super B araçlar ticari taksiye
girebiliyordu. D segmenti araçların hepsi ithal edilmekte ve cari
açığa neden olmaktadır. Ayrıca araçların parça ve bakım masrafları da
yüksektir.
Bununla birlikte otomatik vites araçların arıza ve bakım
maliyetleri yüksek olması, 5 yılda yaklaşık 700 bin kilometrenin
üzerinde yol yapması durumunda büyük arızalara yol açma ihtimali,
otomatik vitesli olan araçların manuel viteslilere göre görece fazla
yakıt sarfiyatında bulunması nedeniyle, taksiciler, UKOME'den otomatik
vites şartının da kaldırmasını bekliyor.
Ticari taksilerde kullanılan C segmenti araçların birçoğu Fiat
Egea, Renault Megane, Toyota Corolla gibi otomobillerden oluşmaktadır.
Kaynak: otomobilsayfası
Yorum: Tofaş Oto?nun C segmentinde yer alan Egea modelinin
otomatik versiyonları 2017?de yaklaşık 13 bin adet satılmış olup,
Tofaş Oto yurt içi satışlarının %10,4?ünü oluşturmuştu. Haziran ayında
getirilen düzenlemenin etkisi 2 ay hissedilmiş olsa da, C segmentinin
de dahil edilmesi şirket satışlarına orta vadede olumlu katkı
sağlayabilir.

Aselsan (ASELS): Dünya gazetesinde yer alan bir habere göre,
Aselsan Yönetim Kurulu Başkanı ve Genel Müdürü Haluk Görgün,
hedeflerinin Şirketin ihracatını artırmak, yeni pazarlara girmek ve
daha fazla kullanıcıya ulaşmak olduğunu belirtti. (Kaynak: Dünya)
(=) Hürriyet Gazetecilik (HURGZ): Demirören Medya Yatırımları ile
Doğan Holding arasında 6 Nisan 2018?de imzalanan Hisse Satış
Sözleşmesi uyarınca, Hürriyet Gazetecilik?in sermayesinin %77,67'sini
temsil eden 428,7 mn TL nominal değerli paylar Demirören Medya
Yatırımları?na devir olmuştur. 23 Mayıs 2018 tarihinde Demirören Medya
Yatırımları tarafından ilgili pay devrinden doğan zorunlu pay alım
teklifi yükümlülüğünden muafiyet talebi ile SPK?ya başvuruda
bulunulduğu ve söz konusu talebin olumlu karşılandığının SPK
Bülteni'nde yayınlandığı açıklandı.
(=) İş Bankası (ISCTR): Banka Yönetim Kurulu tarafından, 5 mlr TL
tutara kadar, ilgili mevzuat uyarınca katkı sermaye hesaplamasına
dahil edilmesi için gereken şartları haiz, yurt içinde, TL cinsinden
farklı tutar, vade ve faizlerde, tertipler halinde borçlanma aracı
ihraç edilmesine karar verildiği açıklandı.
(=) Türk Telekomünikasyon (TTKOM): Bilgi Teknolojileri ve İletişim
Kurumu?nun, OTAŞ'ın Şirket sermayesinde sahip olduğu %55?lik payın,
OTAŞ'a kredi veren bankaların paydaş olacağı bir ortak girişim
şirketine devir işlemine izin verdiği bildirildi.
(+) Zorlu Enerji (ZOREN): Şirket, 2Ç18?de beklentilerden daha iyi
gerçekleşen operasyonel kârın desteğiyle 16 mn TL net zarar yönünde
oluşan piyasa ortalama beklentisinin aksine 42 mn TL net kâr açıkladı
(2Ç17: 87 mn TL). Bu dönemde net satış gelirleri piyasa ortalama
beklentisinin %29 üzerinde, yıllık bazda %46,3 artışla 1,4 mlr TL?ye
yükseldi. 2Ç18?de FAVÖK?ü piyasa ortalama beklentisinin %21 üzerinde,
yıllık bazda yaklaşık %37 artışla 397 mn TL, FAVÖK marjı da piyasa
ortalama beklentisinin 2 puan altında, yıllık bazda 1,9 puan düşüşle
%28,2 seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel olmayan tarafta ise 2Ç17?de
4,8 mn TL olan net kur farkı gideri 2Ç18?de 138 mn TL?ye yükselerek
net kârı olumsuz yönde etkiledi. Ayrıca, 1Ç18 sonu itibariyle 7,9 mlr
TL olan net borç pozisyonu 2Ç18 sonu itibariyle 10,3 mlr TL?ye, net
borç/FAVÖK?ü de 8,4x?ten 9,6x?ya yükseldi.
Yorum: Şirket hisselerinin BIST100 endeksine göre son 1 ayda %7,5
oranında negatif ayrışmış olmasını da göz önünde bulundurarak, 2Ç18
sonuçlarının hisse fiyatına olumlu yansıyacağını tahmin ediyoruz. "

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1534486252.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey