ANALİZ-Güncel Döviz Kurlarının 2. Çeyrek Finansallarına Olası Etkisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Güncel Döviz Kurlarının 2. Çeyrek Finansallarına Olası Etkisi
İkinci çeyrek bilanço döneminin sonuna yaklaşmaktayız. Döviz
kurlarının Haziran ayı sonundaki değerleri döviz açık veya fazla olan
şirketlerin bilançolarını etkileyecektir. 8 Haziran itibariyle ilk
çeyrek kapanışına göre Dolar ve Euro, TL'ye göre %15,2 ve %10,5
oranında değer kazandı. Dolayısıyla döviz açık pozisyonu yüksek olan
şirketler bu çeyrekte oldukça olumsuz etkilenecektir. Bir önceki
çeyrekteki negatif etki görece daha sınırlıydı. Mevcut durumda
şirketlerin Mart ayı sonundaki döviz pozisyonlarını koruduklarını ve
kurların da 8 Haziran seviyelerinde kaldığını varsayarsak son çeyrek
için şöyle bir tablo ile karşılaşmaktayız:

Döviz Açık Pozisyonu Yüksek Olanlar

Türk Telekom (TTKOM) 2.166mn TL, Anadolu Efes (AEFES) 725mn TL,
Coca Cola (CCOLA) 463mn TL, Ak Enerji (AKENR) 435mn TL, Torunlar GYO
(TRGYO) 403mn TL ve Migros (MGROS) 307mn TL kur farkı gideri yazarak
söz konusu kur artışlarından olumsuz etkilenecek şirketler olarak ön
plana çıkmaktadır. Bu şirketlerden Anadolu Efes, Coca-Cola, Ak Enerji
ve Migros ilk çeyrekte net dönem zararı açıklamıştı.
THY en yüksek açık pozisyona sahip şirket olmasına karşın, dolar
cinsinden bilanço tutması ve açık pozisyonunun Japon Yeni ve Euro
cinsinden olması nedeniyle yaklaşık 1.368mn TL kur farkı geliri
kaydedeceği hesaplanmaktadır. THY, Euro'daki dolara karşı değer kaybı
ve Japon yenindeki değer kazancına bağlı olarak ilk çeyrekte kur farkı
gideri kaydetmişti.
Ereğli Demir Çelik (EREGL) ve İskenderun Demir Çelik (ISDMR) açık
pozisyonları yüksek olmakla birlikte dolar cinsinden bilanço tutmaları
ve açık pozisyonlarının ağırlıklı TL cinsinden olması nedeniyle
sırasıyla 153mn TL ve 434mn TL kur farkı geliri yazacağı
hesaplanmaktadır.
Koç Holding'in (KCHOL) yüksek döviz açık pozisyonu Tüpraş kaynaklı
olup Holding seviyesinde etkisi sınırlıdır. Dolayısıyla, 11.825mn
TL'lik döviz açık pozisyonuna rağmen kur artışlarından etki 302mn TL
ile sınırlı olacağı hesaplanmıştır.
TOFAŞ'ın (TOASO) döviz pozisyonu Grup'un Avro cinsinden uzun
vadeli kredileri üzerindeki kur dalgalanmalarına ilişkin kur riski
Fiat ve PSA tarafından üstlenilmiştir. Dolayısıyla, 2.451mn TL'lik
döviz açık pozisyonuna rağmen kur artışlarından şirketin 46mn TL
olumlu etkileneceği hesaplanmaktadır.

Döviz Pozisyon Fazlası Olanlar

Döviz pozisyon fazlası en yüksek olan şirket olarak Sabancı
Holding gözükmekle birlikte kurların finansallara kayda değer etkisi
olmadığı hesaplanmıştır.
Enka (ENKAI) inşaat döviz fazla pozisyonu en yüksek şirketler
arasında yer almakla birlikte dolar cinsinden bilanço tutması
nedeniyle kurlardaki artışın 101mn TL olumsuz etkisi olabileceği
hesaplanmıştır. (İçeriği belli olmayan para birimlerine bağlı olarak
etki artabilir veya azalabilir)
Döviz pozisyon fazlası Soda Sanayi (SODA), Şişe Cam (SISE) ve GSD
Holding (GSDHO) ise kur artışlarından olumlu etkilenecek şirketler
arasında yer almaktadır."

Analizin tamamı için:

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/E9830C73C18E462C9DCD25FF369EF84E/026916866486a7f8bfcd650697102a94/?i=043cb6e8b82788be66410514785246b6d1c3a8a7ffce98f5fc499c68517852a75611ed2fe65cb1c95a769bc729997437a2f0dd5aab70bf4094b7bf82f19136769411fbf0a43ef95e1def1b0a8667dee0c188334f7946ca28ad031dc493ff94f1

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey