ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Endeks, güne alımlarla 104.800 seviyesi üzerinden başlangıç
yaptı. Gün içinde dalgalı bir seyir izleyen ve 105.300-102.900
arasında dalgalanan BİST, günün sonunda alımlarla toparlanarak
kapanışını 104.726 seviyesinden gerçekleştirdi.
Fed, gerçekleştirdiği para politikası toplantısı ardından faiz
oranlarında beklentiye paralel değişikliğe gitmediğini açıkladı. Fed
tarafından yapılan açıklamada, enflasyonun mart toplantısından bu yana
bankanın hedefi olan %2'ye yaklaştığı belirtilirken, açıklamadan
"enflasyon gelişmeleri yakın şekilde izleniyor" ifadesi çıkarıldı.
Ayrıca Federal fonu faiz oranında yavaş yavaş artırımların devam
etmesinin beklendiğini tekrarlayan Fed, Haziran ayında toplantısında
bir faiz artırımı beklentilerini sürdürdü. Fed kararı ardından ABD
borsaları düşüşler gösterdi. Tatilden dönen Avrupa borsaları ise güçlü
şirket karlılıkları ile yükselişler gösterdi.
Bugün yurt içinde enflasyon verileri açıklanacak. Tüketici
fiyatlarında aylık %1,27, yıllık ise %10,20 artış yaşanmasını
bekliyoruz. Avro Bölgesi'nde enflasyon verileri ve Avrupa Komisyonu
Ekonomi Tahminlerini takip edeceğiz. ABD'de ise dış ticaret dengesi ve
imalat dışı PMI verilerini izleyeceğiz. Japonya piyasaları bugün tatil
nedeniyle kapalı olacak. Sabah, Çin'de piyasalar alıcılı seyrediyor.
ABD ve Avrupa'da da piyasaların satıcılı başlangıçlar yapabileceğini
düşünüyoruz. BIST tarafında ise yatay bir açılış görebiliriz.
Ulusoy Elektrik?ten (ULUSE) yeni iş anlaşmaları (+)
Şirket, Başkent Elektrik Dağıtım A.Ş. ve Toroslar Elektrik Dağıtım
A.Ş. ile 12 mn $ (KDV hariç) tutarında orta gerilim hücre alımı
sözleşmesi imzaladı. Sözleşme kapsamında ürünler, 12 ay içerisinde
partiler halinde teslim edilecek. Söz konusu elektrik dağıtım
şirketleri, sözleşme döneminde geçerli olacak şekilde, sözleşme
tutarının %25' i oranında ek malzeme siparişi verme hakkına sahip
olacak.
Şirket, UNDP (United Nations Development Programme) ile olan uzun
dönemli trafo satış sözleşmesi kapsamında, 2,8 mn $ (KDV hariç)
tutarında trafo siparişi aldı. Söz konusu ürünler 2 ay içerisinde
teslim edilecek olup ürünlerin son kullanıcısı Irak Devlet Elektrik
İdaresi olacak.
Yorum: Toplam sözleşme büyüklüğü Şirketin 2017 yılı net satış
gelirlerinin yaklaşık %14?üne denk gelmekte olup, hisse performansına
?olumlu? yansımasını bekliyoruz.
Coca Cola İçecek (CCOLA) 1Ç18 Finansal Sonuçları: Tahminlerin
üzerinde sonuçlar (+)
Coca Cola 1Ç18?de 62 mn TL zarar yönündeki piyasa beklentilerinden
daha iyi 46 mn TL (1Ç17: -86 mn TL, 4Ç17: -149 mn TL) zarar açıkladı.
Dolar bazlı finansal borç nedeniyle oluşan kur farkı giderindeki
yüksek seviyeye karşın operasyonel performanstaki artış, net zararın
yıllık ve çeyreklik bazda iyileşmesinde etkili oldu.
Satış gelirleri 1Ç18?de Research Turkey ortalama beklentisinin %4,
geçen yılın aynı çeyreğinin %20 üzerinde 1,87 mlr TL düzeyinde
gerçekleşti. Gelirler içinde birbirine yakın ağırlığı olan yurt içi ve
yurt dışı satışlarda sırasıyla %16 ve %24 düzeyindeki büyüme konsolide
ciro artışını destekledi. Kur etkisinden arındırılmış şekilde
bakıldığında ise satış gelirlerinde hacimdeki artış, fiyatlama
stratejisi ve ürün karmasının olumlu katkısıyla %19,2 yükseliş
gerçekleşti. Şirketin 1Ç18?de konsolide satış hacmi %12,4 arttı.
Türkiye operasyonunda ambalaj maliyetlerindeki artışın olumsuz
etkisine rağmen, uluslararası operasyonlarında ünite kasa başı satış
gelirlerindeki artış ve şeker maliyetlerindeki gerilemenin etkisiyle
brüt kar marjı yıllık bazda 2 puan yükselişle %32,9?a ulaştı. Faaliyet
giderlerindeki sıkı kontrolün de katkısıyla Şirketin 1Ç18 FAVÖK?ü 267
mn TL (y/y +%47, ç/ç +%61) ile 225 mn TL olan ortalama piyasa
beklentisinin %19 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 1Ç18?de
tahminlerin 1,8 puan, geçen yılın 2,7 puan üzerinde %14,3 seviyesinde
oluştu.
Şirket 1Ç18 sonuçlarıyla birlikte 2018 satış hacminde %4-6, satış
gelirlerinde %10-12 (kur etkisinden arındırılmış) artış beklentisini
FAVÖK marjının Türkiye operasyonlarında yatay, uluslararası
operasyonlarında hafif artış olmak üzere konsolide bazda hafif
yükseliş göstereceği öngörüsünü Net Borç/FAVÖK oranının 1,50x'ın
altında (2017: 1,52x) (kur etkisinden arındırılmış ve organik bazda)
kalacağı tahminini korudu. Şirket bugün saat 16.00?da 1Ç18 sonuçlarına
yönelik telekonferans düzenleyecek.
Yorum: Coca Cola ilk çeyrekte yurt içinde ılımlı hava şartları,
uluslararası operasyonlarındaki güçlü performans ve fiyatlandırma
stratejisi sayesinde beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladı.
BIST100?ün son 1 ayda %3,5, son 3 ayda %12,2 üzerinde performans
gösterse de hissenin bugün 1Ç18 sonuçlarına olumlu tepki vereceği
kanaatindeyiz.
(+) Afyon Çimento (AFYON): Eski çimento fabrikasının arsa satışına
ilişkin açıklama yapan şirket, 156.754 m2 ticari ve konut imarlı
arsalardan, 88.124 m2' lik kısmının yaklaşık 80 mn TL?ye satıldığını
belirtti. Satış sonucu 79,8 mn TL maddi duran varlık satış karı elde
edildiği belirtildi.
Aselsan (ASELS): Şirketin 1Ç18?de net kârı piyasa ortalama
beklentisinin %19 üzerinde, yıllık bazda %2,2 artarak 351 mn TL?ye
yükseldi. Bu dönemde net satış gelirleri piyasa ortalama beklentisinin
%5 üzerinde, geçen yılın aynı dönemine göre %27 artarak 1,36 mlr TL
olurken, 2017 sonu itibariyle 6,8 mlr $ olan bakiye siparişleri 1Ç18
sonu itibariyle 7,5 mlr $?a yükseldi. FAVÖK ise, piyasa ortalama
beklentisinin %14 üzerinde, yıllık bazda %6 artarak 283 mn TL?ye,
FAVÖK marjı da piyasa beklentisinin 1,5 puan üzerinde yıllık bazda ise
4,1 puan düşüşle %20,8 seviyesinde gerçekleşti. Şirket 2018 yılına
ilişkin tahminlerinde herhangi bir değişikliğe gitmedi. Buna göre
Şirket, 2018 yılında net satışlarında %25-%35 aralığında büyüme
beklerken, FAVÖK marjının %18-20 aralığında olmasını ve yatırım
harcamalarının 650 mn TL seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir.
(+) Enerjisa Enerji (ENJSA): Şirketin 1Ç18?de net kârı,
operasyonel kârda büyüme ve efektif vergi oranındaki düşüşün etkisiyle
yıllık bazda %210 artarak 243 mn TL?ye yükseldi. Bu dönemde net satış
gelirleri yıllık bazda %49 artarak 4,07 mlr TL olurken, güçlü ciro
büyümesinin yansı sıra faaliyet giderlerinin net satışlara oranındaki
yıllık 2,3 puanlık gerileme, operasyonel kârlılığı destekledi. Böylece
Şirketin 1Ç18?de FAVÖK?ü yıllık bazda %42,4 artarak 671 mn TL?ye
yükselirken, FAVÖK marjı ise yıllık bazda 0,8 puanlık düşüşle %16,5
seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel olmayan tarafta ise, 1Ç18?de esas
faaliyetlerinden diğer net giderleri yıllık bazda %75 düşüşle 14,4 mn
TL?ye gerilerken, net finansman giderleri %9,9 artarak 264 mn TL?ye
yükseldi. 1Ç17?de 21 mn TL seviyesinde gerçekleşen ertelenmiş vergi
gideri 1Ç18?de 80 mn TL?ye yükseldi, ancak efektif vergi oranı
%33,3?ten %26,8?e geriledi. Yorum: Şirketin 1Ç18?de hem operasyonel
hem de net kâr tarafında yıllık bazda kaydettiği iyileşmeyi olumlu
buluyoruz, ancak hissenin son 1 ayda BIST100 endeksine göre yaklaşık
%10 pozitif ayrışmış olması nedeniyle sonuçların hisse performansına
?sınırlı olumlu? yansımasını bekliyoruz.
(-) Kordsa Teknik (KORDS): Şirket 1Ç18?de piyasa ortalama
beklentisinin %5,7 altında, geçen yılın aynı dönemine yakın 61 mn TL
net kâr açıkladı.
(+) Turcas Petrol (TRCAS): Daha önce Denizli il sınırları petrol
arama için ruhsat başvurusu yapan şirket, Petrol İşleri Genel
Müdürlüğü tarafından başvurunun kabul edildiğini açıkladı. İlgili
süreçlerin ve yükümlülüklerin tamamlanması sonucu alınacak ruhsata
göre arama faaliyetlerine başlayacağını açıklayan şirket, ilk
aşamadaki yatırım tutarının, 5 yıllık süre zarfında ağırlıklı olarak
sondaj çalışmalarında harcanmak üzere, asgari 2,7 mn $ seviyesinde
öngörüldüğünü bildirdi. "

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_03052018-636609361385390600.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey