ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Halk Yatırım)

Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"TCMB'nin Üç Aylık Enflasyon Raporunda, enflasyon tahminlerinde
yukarı yönlü revizyonun beklediğimiz gibi devam ettiğini izliyoruz. Bu
çerçevede, önceki raporda %7'den %7,9'a çıkarılan 2018 enflasyon
tahmini %8,4'e (%7,2-9,36 tahmin aralığı) revize edilirken %6'dan
%6,5'e yükseltilen 2019 tahmini ise %6,5'te tutuldu (%4,7-8,3 tahmin
aralığı). Biz ise geçen hafta duyurduğumuz yeni makro ekonomik
tahminlerimizde, 2018 ve 2019 enflasyon beklentilerimizi sırasıyla
%9,3'ten %10,3'e ve %8,0'dan %9,0'a çekmiştik. Enflasyon
tahminlerindeki yükselişte etkili unsurlar olarak, petrol ve emtia
fiyatlarındaki yükseliş ve bunun ithalat fiyatları üzerindeki baskısı
öne çıkıyor.
Mart ayında dış ticaret açığı 5,9 milyar dolara gerilemesine
karşın, geçen yılın aynı ayında açığın 4,5 milyar dolar düzeyinde
kalmış olmasından dolayı, yıllık açıktaki artışın momentum kaybederek
de olsa devam ettiğini izliyoruz. Geçen yılın ilk yarısı sonunda 59
milyar doların altına kadar inen 12 aylık dış ticaret açığında Temmuz
ayında başlayan yükseliş trendi devam etmesi nedeniyle, bu yılın Mart
sonunda 84,9 milyar dolara ulaştı. Yıllık açığın, düşük bazın
etkisiyle yılın ilk yarısında genişleme yönünde kalmasını beklemekle
birlikte enerji maliyetindeki artışın devam etmesine karşın altın
ithalatı ve iç talepte geçen yıla göre beklenen daha ılımlı seyir
doğrultusunda, ikinci yarıda yavaşlama beklentimizi koruyoruz.
S&P, kurlardaki değer kaybı ve oynaklığın finansal istikrara
yönelik bir risk olması ve kötüleşen cari ve mali açık ile yüksek
enflasyon nedeniyle Türkiye'nin yabancı para cinsinden kredi notunun
"BB"den "BB-"ye, yerli para cinsinden notunun "BB+"dan "BB"ye
düşürüldüğünü açıkladı. Böylece, S&P ülke notumuz, yatırım yapılabilir
seviyenin üç kademe altına inmiş oldu. Moody's de 8 Mart tarihinde
kredi notumuzu "Ba2"ye çekerek yatırım yapılabilir seviyenin iki
kademe altına indirmişti. Fitch'in notu ise geçen yılın Ocak ayından
itibaren "BB+" ile yapılabilir seviyenin bir kademe altında bulunuyor.
Başbakanımız Sayın Binali Yıldırım, vergi, prim ve cezalarının
yeniden yapılandırılacağını ve imar barışı kapsamında imarı olmayan
yapılara yapı belgesi verileceğini ve alınacak belge karşılığında
sembolik bir ücret alınacağını açıkladı. Ek olarak Sayın Yıldırım,
genç yaşta işyeri açmak isteyen vatandaşlar ile öğrenciler, emekliler
ve yaşlılar için farklı konularda bilgilendirmede bulundu. Paketin
tamamının bütçeye olan yükünün 22-24 milyar TL arasında olacağı
belirtildi. Söz konusu paket, bütçe açığı/GSYH'ye 0,6-0,7 puan
civarında ek yük getiriyor.
İstanbul'da perakende fiyatlar Nisan ayında aylık %1,66, yıllık
ise %10,23 artış gösterdi. Söz konusu artışta, taze sebze-meyve
fiyatlarındaki ılımlı artışa karşın, et-balık ile yağ, süt ve süt
ürünleri fiyatlarındaki artışalara ek olarak kültür ve eğitim
fiyatlarındaki yükseliş etkili oldu. Ancak, geçmiş yılların Nisan
aylarında genel olarak İTO verilerine göe daha ılımlı kalan TÜİK
rakamları doğrultusunda, yarın açıklanacak Nisan ayı enflasyonuna ait
%1,39'luk tahminimizi koruyoruz.
Türkiye İhracatçılar Meclisi verilerine göre, Nisan ayında ihracat
geçen yılın aynı ayına göre %15 artarak 13,5 milyar dolara yükseldi.
Avrupa Birliği'nden bir heyetin, Mayıs ayı ortalarında vize
serbestisi ve göçmen konusunu görüşmek üzere Türkiye'ye geleceği
belirtiliyor.
ABD'de çekirdek kişisel tüketim harcamaları Mart ayında,
beklentilerle uyumlu olarak aylık %0,2, yıllık %1,9 artış gösterdi ve
Fed'in %2 olan hedefine yakınsadı. Nisan ayı ISM imalat PMI, geçen aya
göre hafif gerileme göstererek 57,3 oldu ve beklentilerin altında
gerçekleşti. ISM'in alt endeksi olan fiyat endeksinde ise, yükselişin
devam ettiğini görüyoruz. ISM fiyat endeksi, Nisan ayında 79,3
seviyesine yükselerek Nisan 2011'den beri en yüksek seviyesini gördü.
ABD Başkanı Trump, ABD Kongresi'nin Meksika sınırına örülmesi
planlanan duvar için gerekli kaynağın (25 milyar dolar olması
bekleniyor) onaylanmaması halinde federal hükümetin işleyişinin
durdurulması için gerekeni yapacağını söyledi. ABD Hazine Bakanı
Mnuchin ise, piyasalarda sorulması gereken sorunun Fed'in faizleri
piyasanın beklediğinden daha hızlı mı yoksa daha yavaş mı artıracağı
olduğunu, ABD büyümesinde 2018 yılı ilk çeyreğinde gerçekleşen
yavaşlamanın mevsimsel olduğunu belirtirken, ABD Başkanı Trump'ın
ekonomi ekibi ile tarifeleri görüşmek üzere düzenli aralıklarla bir
araya geldiğini ve 1 Mayıs'ta süresi dolacak olan ve bazı ülkelere
uygulanan gümrük muafiyetlerini uzatma konusunda henüz bir karar
almadığını ifade etti.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Pozitif): Emlak Konut GYO, yılın ilk
çeyreğinde hem ortalama piyasa beklentisi olan 534 mn TL hemde bizim
beklentimiz olan 510 mn TL?nin oldukça üzerinde yıllık bazda %171,3
artışla 867,3 mn TL net kar açıkladı. Teslimatların katkısıyla
beklentilerin üzerinde gerçekleşen güçlü ciro performansı ve yıllık
bazda net finansman giderlerindeki %13,2?lik gerileme net karın
beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde etkili oldu. Beklentilerin
oldukça üzerinde gerçekleşen ilk çeyrek finansallarının hisse
performansına ?pozitif? yansımasını bekliyoruz. Ayrıca, Şirket
projelerinden olan ve sırasıyla 04.05.2018 ? 08.05.2018 tarihlerinde
1. Oturumları yapılacak olan, İstanbul Küçükçekmece Bizim Mahalle 1.
Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ile İstanbul
Küçükçekmece Bizim Mahalle 3. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir
Paylaşımı İşi ihalelerini ileriki süreçte yeniden değerlendirilmek
üzere iptal ettiğini duyurdu.
Kardemir (KRDMD, Pozitif): Kardemir, yılın ilk çeyreğinde, hem
ortalama piyasa beklentisi olan 131 milyon TL?nin hem de bizim
beklentimiz olan 145,9 milyon TL?nin oldukça üzerinde 235,1 milyon TL
net kar açıkladı. Söz konusu rakam, geçen senenin aynı döneminde 5,6
milyon TL zarar şeklindeydi. Beklentimizin üzerinde gelen net kârda,
yüksek operasyonel kârlılık ve beklentimizin üzerinde elde edilen
temettü geliri etkili oldu. Hem bizim hem de ortalama piyasa
beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşen karlılık rakamlarından
dolayı ilk çeyrek finansallarının hisse performansı üzerinde etkisinin
pozitif olacağını düşünüyoruz.
Bolu Çimento (BOLUC, Pozitif): Bolu Çimento yılın ilk çeyreğinde,
piyasa ortalama beklentisinin %21,5 üzerinde, bizim beklentimiz olan
29 mn TL?ye yakın 30,4 mn TL net kar açıkladı. Olumlu ciro
performansının yanı sıra, Bolu Çimento?nun üretim dışı faaliyet
giderlerini başarılı bir şekilde kontrol altına alabilmesi net kardaki
yükselişi destekledi. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen ilk çeyrek
finansallarının hisse performansına etkisini ?pozitif? yönde
değerlendiriyoruz.
İş GYO (ISGYO, Negatif): İş GYO, yılın ilk çeyreğinde ortalama
piyasa beklentisinin %16,3, bizim beklentimizin %9 altında 15,9 mn TL
net kar açıkladı. Beklentilerin altında kalan ciro performansı ve net
finansman giderlerindeki artış net karın beklentilerin altında
kalmasında etkili oldu. Beklentilerin altında kalan ilk çeyrek
finansallarının hisse performansına etkisini negatif olarak
değerlendiriyoruz.
Bagfaş (BAGFS, Negatif): Bagfaş yılın ilk çeyreğinde beklentimiz
olan 16,7 milyon TL net zararın üzerinde 22,7 milyon TL net zarar
açıkladı. Beklentilerimizin altında gerçekleşen satış gelirleri ve
operasyonel karlılık, beklentilerimizin üzerinde gelen net zararda
etkili olan ana unsur oldu. Beklentilerimizin altında gelen
operasyonel karlılık ve beklentilerimizin üzerinde gelen net zarardan
dolayı, ilk çeyrek sonuçlarının hisse performansına etkisinin negatif
olabileceğini düşünüyoruz.
Alkim Kağıt (ALKA, Negatif): Alkim Kağıt, yılın ilk çeyreğinde
beklentimiz olan 8,6 milyon TL?nin altında, yıllık bazda %33 azalışla
5,4 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %39
artmasına rağmen, operasyonel karlılıktaki gerileme, net karın yıllık
bazda azalmasında etkili olan ana unsur oldu. Yıllık bazda gerileyen
operasyonel kârlılık marjı ile beklentilerimizin altında gelen ilk
çeyrek finansallarının hisse performansı üzerinde etkisinin negatif
olabileceğini düşünüyoruz.
Enka İnşaat (ENKAI, Pozitif): Yönetim Kurulu, T.C. Başbakanlık
Sermaye Piyasası Kurulu'nun 25.07.2016 tarihli açıklaması
doğrultusunda, küçük hissedarların menfaatlerinin korunması amacıyla
Kurulun ikinci bir duyurusuna kadar uygulanmak üzere Şirketin borsada
nominal bedeli 4,600,000 TL tutarına kadar kendi paylarının geri
alımını gerçekleştirmesine, geri alım için ayrılacak fonun en fazla
50,000,000 TL olarak belirlenmesine ve işlemler için Genel Müdür
Yardımcısı İlhan Gücüyener'in yetkilendirilmesine karar verdi."

http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/02052018_092807715.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey