ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Başbakan Sayın Binali Yıldırım'ın ABD diplomasisi sabahına küresel
piyasalarda değer kazançları ile uyanıyoruz. S&P500, vadeli işlemlerde
%0,08 oranında değer kazanırken, Dolar / TL kotasyonları 3,8690
seviyesinden geçiyorlar. Çin'de sabahın erken saatlerinde açıklanan
enflasyon verisine göre üretici fiyatları yıllık %6,9, tüketici
fiyatları yıllık %1,9 oranlarında artış kaydetti. Her iki değer de
beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Üretici fiyatlarındaki artışın
Eylül ayında kaydedilen %6,9 oranının ardından %6,6 oranına
yavaşlaması bekleniyordu. Tüketici fiyatlarının ise önceki ay
kaydedilen %1,6 artışın ardından %1,8 oranına yükselmesi bekleniyordu.
Bu yıl küresel ekonomiyi yorumlarken başvurduğumuz iki anahtar kelime
var: 1)Re-flasyon, 2)Senkronizasyon. Hammadde fiyatlarındaki artışı
küresel değer zincirine pompalayan ülke Çin ("reflasyon"). Bütün
ülkeler aynı anda aynı yönde büyüdükleri için ("senkronizasyon")
sisteme yayılan reflasyonu çekiyorlar. Üretici fiyatları, girdi yönlü
dalgalanmaları absorbe edebiliyorlar. İlaveten tüketicilerin harcama
sepetinde yalnızca ticarete konu mallar bulunmuyor. Bu nedenle her
ülkede tüketici fiyatlarında girdi maliyetlerini yansıtacak ölçüde
artış gözlenmiyor. Ancak üretici fiyatlarına bakıldığında küresel
çapta baskı gözle görülür seviyede. Türkiye'de de üretici fiyatları
enflasyonu Ekim ayında %17,3 oranına ulaştı. Çin'de üretici fiyatları
enflasyonun %6,9 oranında zirve yapıp yapmadığını izlemek gerekiyor."
Bugün Türkiye - Avrupa değer zinciri şablonumuz Almanya'nın dış
ticaret verisiyle tamamlanacak (Şekil 1). TSİ 10:00'da ihracatın %1,3
oranında daralması bekleniyor. Eylül ayında Almanya'da sınai üretim de
önceki gün hatırlarsak negatif açıklanmıştı (Sabah Stratejisi, 7 Kasım
2017). Ancak her iki veri de Ağustos'taki güçlü artışın düzeltmesi.
Geleceğe dönük Avrupa verileri, dış ticaret ve sanayi görünümümüz
açısından pozitif.
Akşam saatlerinde Meksika'nın (Banxico) faiz kararını izleyeceğiz.
TSİ 22:00'de Banxico'nun faizi %7 oranında sabit tutması bekleniyor.
Türkiye ve Meksika, sıkılaştırma süreçlerinde faizleri yükselttikten
sonra beklemeye geçen ülkeler. Diğer yandan, her Perşembe günü gibi
yurt-içinde döviz tevdiat hesaplarını (DTH) ve sermaye akımlarını TSİ
14:30'da izleyeceğiz. Diplomatik tarafta ise Başbakan Sayın Binali
Yıldırım'ın ABD temaslarına ilaveten ABD Başkanı Donald Trump'ın Asya
Turu'ndaki yeni durağı Çin ziyareti söz konusu.

ŞİRKET HABERLERİ

Aygaz (AYGAZ, Öneri "EKLE", Nötr): Aygaz'ın 2017 yılı üçüncü
çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %40,4
oranında artarak 166,3mn TL'ye yükselmiş, ancak hem bizim beklentimiz
olan 189mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 180mn TL'nin altında
gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, operasyonel karlılığın
beklentimizin üzerinde gerçekleşmesine karşın, Tüpraş'ın karının
beklentimizin altında gelmesine bağlı olarak özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlardan elde edilen gelirlerin (Aygaz, Tüpraş'ta
%10,2 dolaylı paya sahip) beklentimizden düşük gerçekleşmesi etkili
olmuştur. Şirketin üçüncü çeyrek satış gelirleri, satış miktarındaki
bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,1'lik düşüşe karşın, satış
fiyatlardaki yükselişe bağlı olarak %20,1 oranında artarak 2.216mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan satış maliyetlerindeki artışın
satış gelirlerinden yüksek olmasına bağlı olarak brüt kar sadece %2,9
oranında artarak 223,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da
%11,8'den %10,1'e gerilemiştir. Diğer taraftan, operasyonel
giderlerdeki %5,7'lik düşüş karlılığı desteklerken, faaliyet karı
%18,7 oranında artarak 100,3mn TL'ye gerilemiştir. Tüpraş'ın bir
önceki yılın aynı çeyreğine göre iyi performans göstermesine bağlı
olarak bu çeyrek olumlu katkısı daha yüksek olmuş ve iştiraklerden
gelirler bir önceki yılın aynı dönemindeki 57,9mn TL'den 99,6mn TL'ye
yükselmiştir. (2Ç2017'de 151mn TL idi). Bu durum Aygaz'ın net dönem
karının 3Ç2016'daki 118,5mn TL'den 166,3mn TL'ye yükselmesinde ana
etken olmuştur. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirketin ilk
dokuz aylık karı 492,3mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı
dönemine göre %78 artış kaydetmiştir.
Aksa Enerji (AKSEN, Pozitif): Aksa Enerji'nin 3Ç2017'de ana
ortaklık net dönem karı 163,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki
yılın aynı dönemindeki 74,6mn TL'lik net dönem zararına göre iyi bir
görüntü sergilemiştir. Satış gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın
aynı dönemine göre sadece %4,7 oranında artan şirketin brüt karı ise
%75,1 oranında artarak 135mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet karı da
%68,4 oranında artarak 114,7mn TL olmuştur. Şirket 3. çeyrekte satılan
santrallere bağlı olarak 127,6mn TL yatırım faaliyetlerinden net gelir
kaydetmiş ve bu durum yüksek kar rakamında ana etken olmuştur. Ayrıca
finansman giderinin de 3Ç2016'daki 154,2mn TL'den 53,1mn TL'ye
gerilemesi de karlılığı desteklemiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla
birlikte şirketin dokuz aylık ana ortaklık net dönem karı 76,1mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde şirket 84,8mn
TL ana ortaklık zararı kaydetmişti.
Alarko Holding (ALARK, Pozitif): Holding'in 2017 yılı 3. çeyrek
ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %63,4
oranında artarak 86mn TL'ye yükselmiş ve iyi bir görüntü
sergilemiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Holding'in dokuz
aylık ana ortaklık net dönem karı %1,5'lik azalmayla 166,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
Alkim Kimya (ALKIM, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 3Ç2017'deki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %24,5
oranında artarak 11,5mn TL'ye yükselmiştir. Şirketin karının
artmasının temel sebebi ciro artışıdır. Alkim Kimya'nın satış
gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %39,5
oranında artarak 102,1mn TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise
%44,2 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %27,3
oranında artarak 25,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise
2,4 puan düşüşle %25,3'e gerilemiştir. Alkim Kimya'nın operasyonel
giderleri aynı dönemde sadece %1 oranında artmış ve 9,4mn TL olmuştur.
Diğer faaliyetlerden de 864bin TL gelir kaydedilmesinin ardından
faaliyet karı %47,1 yükselişle 17,3mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı
0,9 puan artarak %16,9 olmuştur. Finansman tarafında 1,8mn TL'lik
gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar
15,6mn TL seviyesinde gerçekleşirken, 2,8mn TL'lik vergi gideri
etkisiyle net dönem karı da 12,8mn TL olmuştur. Ana ortaklığın payına
düşen net kar ise 11,5mn TL'dir. Net kat marjı 1,4 puan düşüşle %11,2
olmuştur. 3. çeyrek sonuçlarıyla birlikte Alkim Kimya'nın 9 aylık net
dönem karı 48,2mn TL'ye ulaşmıştır. Geçen sene aynı dönemdeki net
dönem karı 30,5mn TL idi.
Anadolu Isuzu (ASUZU, Negatif): Anadolu Isuzu, 2017 yılının 3.
çeyreğinde 13mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Şirketin 3Ç2017
satış gelirleri 3Ç2016'ya göre %40,3 artışla 241,7mn TL olurken,
satışların maliyeti %45,4 artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %10,9
artışla 28,5mn TL'ye yükselmiştir. Operasyonel giderler %13,1 artışla
26mn TL olurken, şirketin faaliyet zararı 1,4mn TL'yi göstermiştir.
3Ç2016'da 15,2mn TL finansman gideri kaydeden ASUZU, 3Ç2017'de 16,3mn
TL finansman gideri yazmıştır. 4,8mn TL'lik vergi geliri kaydeden
şirketin 3. çeyrek net dönem zararı 13mn TL olmuştur. 3Ç2016'daki net
zarar 11mn TL idi. 3. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 9 aylık
net dönem zararı 32mn TL olmuştur. 2016'nın ilk 9 ayındaki net dönem
zararı 21,1mn TL idi.
Doğan Holding (DOHOL, Negatif): Doğan Holding 3Ç2017'de 71,7mn TL
ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Satış gelirleri %41,1
oranında artan Holding'in brüt karı ise %32,5 oranında artarak 361mn
TL'ye yükselmiştir. Faaliyet karı da %91,2 oranında artmış ve 98,9mn
TL'ye yükselmiştir. Buna ilaveten yatırım faaliyetlerinde giderler ile
finansman giderlerindeki artışın etkisiyle Holding ana ortaklık net
dönem zararı kaydetmiştir. 3. çeyrek zarar rakamı ile birlikte
Holding'in ilk 9 aylık ana ortaklık zararı 246mn TL'ye yükselmiştir.
Bir önceki yılın aynı döneminde ana ortaklık zararı 105,9mn TL idi.
Doğtaş Kelebek Mobilya (DGKLB, Sınırlı Pozitif): Şirket 3Ç2017'de
15,5mn TL ana ortaklık karı kaydetmiştir. Geçen yılın aynı döneminde
1,2mn TL ana ortaklık zararı kaydedilmişti. Satış gelirleri 3.
Çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %76,6 oranında artan
şirketin brüt karı ise %74 oranında artarak 3Ç2017'de 74,3mn TL'ye
yükselmiştir. Operasyonel giderlerdeki %18,5'lik görece düşük artış
karlılığı desteklemiş ve faaliyet karı 13,9mn TL'den 37,8mn TL'ye
yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamı
ile birlikte Şirket'in yılın ilk dokuz ayındaki net dönem ana ortaklık
karı 20,7mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 8,2mn TL ana
ortaklık zararı açıklanmıştı.
Enka İnşaat (ENKAI, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat'ın
ana ortaklık net dönem karı 2017 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki
yılın aynı dönemine göre %84,1 oranında artarak 625,6mn TL'ye ulaşmış
ve bizim beklentimiz olan 475mn TL'nin üzerinde, piyasa beklentisi
olan 636mn TL'ye ise paralel gerçekleşerek iyi bir görüntü
sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve inşaat grubu
karlılığının, yatırım faaliyetlerinden net 146,6mn TL'lik gelir
kaydedilmesi ve operasyonel olarak da iyi performans göstermesine
bağlı olarak beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Mühendislik ve inşaat grubu net dönem karı üçüncü çeyrekte 325,3mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Enka'nın toplam satış gelirleri 3Ç2017'de bir
önceki yılın aynı çeyreğine göre %16,4 oranında artarak 2.971mn TL'ye
yükselmiştir. Bu artışta enerji grubu gelirlerindeki artış etkili
olmuştur. Diğer taraftan brüt kar ise satış maliyetlerindeki daha
düşük artışın etkisiyle %27,9 oranında artarak 724,7mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise aynı dönemde %23,4 oranında
artarken, diğer faaliyetlerden 3Ç2016'daki 40mn TL'lik gidere karşın
3Ç2017'de 6,3mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı da %42,6
oranında artarak 600,62mn TL'ye yükselmiştir. Buna ilaveten,
mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden net
gelirler üçüncü çeyrekte 3Ç2016'daki 18,8mn TL'den 149,4mn TL'ye
yükselmiş ve karlılığı olumlu desteklemiştir. Ek olarak finansman
tarafında 3Ç2016'daki 8,3mn TL'lik gelire karşın 3Ç2017'de 19,6mn TL
gelir kaydedilmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Enka'nın
ilk dokuz aylık ana ortaklık net dönem karı 1.978,7mn TL'ye ulaşmış ve
bir önceki yılın aynı dönemine göre %42,8 oranında artarak iyi bir
görüntü sergilemiştir.
Ayrıca Enka İnşaat, 01.01.2017-30.09.2017 tarihli ara dönem
finansal tablolara göre oluşan net dönem karından TTK'ya ve esas
sözleşmeye göre ayrılması gereken yedek akçeler düşüldükten sonra
kalan tutardan, 184mn TL'sinin 4.600mn TL sermayeyi temsil eden hisse
senedi sahiplerine dağıtılmak üzere 13.12.2017 tarihinden itibaren
hisse başına brüt %4,0 net %3,4 oranında Kar Payı Avansı
dağıtılmasına karar vermiştir.
Eczacıbaşı İlaç (ECILC, Pozitif): Şirket'in 3Ç2017'deki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %65
oranında artarak 43,9mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in brüt karı da bir
önceki yıla göre %61 oranında artarak 3Ç2017'de 58,6mn TL'ye
yükselmiştir. Net ve brüt kar marjı ise %32 ve %42 olarak
gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde net ve brüt kar marjı
sırasıyla %25 ve %34 idi. Üçüncü çeyrek karı ile birlikte Şirket'in
yılın ilk dokuz ayındaki net dönem ana ortaklık karı bir önceki yılın
aynı döneminde göre %20 oranında artarak 165,4mn TL'ye yükselmiştir.
Ege Endüstri (EGEEN, Pozitif): Şirket'in 3Ç2017'deki net dönem
karı geçen sene aynı çeyreğe göre %44,5 artışla 31,9mn TL olmuştur.
Şirketin karının artmasının temel sebebi güçlü brüt kar artışıdır. Ege
Endüstri'nin satış gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre %57,5 oranında artarak 86,3mn TL'ye yükselirken,
satışların maliyeti de %54,5 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı
olarak brüt kar %61,7 artarak 37,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt
kar marjı ise 1,1 puan artarak %42,9'u göstermiştir. Ege Endüstri'nin
operasyonel giderleri aynı dönemde %23,3 oranında artmış ve 7mn TL
olmuştur. Diğer faaliyetlerden 738bin TL gider kaydedilmesinin
ardından faaliyet karı 29,4mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki
faaliyet karı 20,3mn TL idi. Özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan 1.2mn TL gelir kaydeden şirketin finansman öncesi karı
30,6mn TL olmuştur. Finansman tarafında 5,9mn TL'lik gelir
kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 36,5mn
TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 31,9mn TL olmuştur.
3. çeyrek kar rakamı sonrasında Şirket'in 2017 yılının ilk 9 ayındaki
net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %37,9 oranında
artarak 87mn TL'ye yükselmiştir.
Karsan (KARSN, Pozitif): Şirket'in 3Ç2017'deki ana ortaklık net
dönem karı 7,7mn TL ile geçen sene aynı dönemdeki 31,6mn TL'lik
zararın tersi yönünde gerçekleşmiş ve olumlu bir görüntü çizmiştir.
Şirketin karının artmasının temel sebebi brüt kar artışı ve finansman
giderlerinin geçen seneye göre azalmasıdır. Karsan'ın satış gelirleri
3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %69,1 oranında artarak
291,7mn TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise %51,1 oranında
artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak ticari faaliyetlerden brüt kar
4,2 kat artarak 48,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finans sektörü
faaliyetlerinden de nette 8,7mn TL gelir yazılması sonucu toplam brüt
kar 2,9 kat artarak 57,2mn TL'yi göstermiştir. Brüt kar marjı ise 8,1
puan artışla %19,6'yı göstermiştir. Karsan'ın operasyonel giderleri
aynı dönemde %21,8 oranında artmış ve 23,5mn TL olmuştur. Diğer
faaliyetlerden de 10,6mn TL gelir kaydedilmesinin ardından faaliyet
karı 44,2mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki faaliyet karı
15,5mn TL idi. Yatırım faaliyetlerinden 3,7mn TL gelir kaydeden
şirketin (3Ç2016'da 2,4mn TL idi) finansman öncesi karı 48mn TL
olmuştur. Finansman tarafında 40mn TL'lik gider kaydedilmiştir. Tüm
bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 7,9mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, net dönem karı da 5,7mn TL olmuştur. Ana ortaklığın
payına düşen net kar ise 7,7mn TL'dir. 3. çeyrek kar rakamı sonrasında
Şirket'in 2017 yılının ilk 9 ayındaki net dönem zararı bir önceki
yılın aynı dönemine göre %95,5 oranında azalarak 4,1mn TL'ye
gerilemiştir.
Koç Holding (KCHOL, Nötr): Holding'in 2017 yılı 3. çeyrek ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %31,5
oranında artarak 1.290mn TL'ye yükselmiş ve piyasa beklentisi olan
1.328mn TL'nin hafif altında gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrek kar
rakamıyla birlikte Holding'in ilk dokuz aylık ana ortaklık net dönem
karı 3.831,5mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre
%58,7 oranında artış kaydetmiştir.
Migros (MGROS, Nötr): Migros'un 2017 yılı 3. çeyrek ana ortaklık
zararı 70,5mn TL ile piyasanın 95mn TL olan zarar beklentisinin
altında gerçekleşmiştir. Şirketin zararının geçen seneye kıyasla
artmasındaki sebep operasyonel giderler ile finansman giderlerindeki
artıştır. Satış gelirleri Kipa'nın da katkısıyla %39,1 oranında artan
Migros'un 3. çeyrek brüt karı %41,4 artışla 1.170mn TL olmuştur.
Operasyonel giderler %42,1 artışla 948,9mn TL'ye yükselmiş ve
neredeyse tüm brüt karı eritmiştir. 58,2mn TL'lik diğer faaliyet
giderleri sonrasında faaliyet karı %2,7 gerilemeyle 163,2mn TL'yi
göstermiştir. Faaliyet kar marjı ise 1,6 puan gerilemeyle %3,8 olarak
hesaplanmaktadır. Migros'un FAVÖK'ü 3Ç2016'daki 215mn TL'den 3Ç2017'de
575mn TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı %7'den %6,9'a gerilemiştir.
Yatırım faaliyetlerinden 639bin TL gider kaydeden şirketin finansman
öncesi karı 162,5mn TL'yi göstermiştir. Finansman tarafında ise
193,1mn TL gider kaydeden Migros'un vergi öncesi zararı 30,6mn TL'ye
ulaşmıştır. 41mn TL vergi gideri yazan şirketin ana ortaklık zararı
70,5mn TL'ye yükselmiş ve olumsuz bir görüntü çizmiştir. Şirket geçen
sene 3. çeyrekte 1,4mn TL zarar açıklamıştı. 3. çeyrek sonuçlarıyla
birlikte şirketin 9 aylık net dönem karı 719mn TL olmuştur. 2016'nın
ilk 9 ayındaki net dönem zararı 63,5mn TL idi. Migros 3. çeyrek
sonuçlarının ardından Migros 2017 yılı için belirlediği 120-150 yeni
mağaza açılışı, konsolide bazda %30-35 satış büyümesi ve %5,0-%5,5
mertebesinde FAVÖK marjı hedeflerini 1YY 2017 itibariyle 180+ yeni
mağaza açılışı, konsolide bazda %35+ satış büyümesi ve %5,0-%5,5
mertebesinde FAVÖK marjı olarak revize etmişti. 3. çeyrek performansı
neticesinde, Şirket 2017 yılı satış büyümesi ve FAVÖK marjı
beklentilerini yukarı yönlü revize ederek, %38 konsolide satış
büyümesi ve %5,5 FAVÖK marjı olarak güncellemiştir.
Şişe Cam (SISE, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 3Ç2017'deki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %71
oranında artarak 276,7mn TL'ye yükselmiştir. Beklenti 256mn TL idi.
Şirket'in brüt karı da bir önceki yıla göre %25 oranında artarak
3Ç2017'de 762,8mn TL'ye yükselmiştir. Net ve brüt kar marjı sırasıyla
%11 ve %29 oranında gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı çeyreğindeki net
ve brüt kar marjı sırasıyla %8 ve %30 idi. Üçüncü çeyrek karı ile
birlikte Şirket'in yılın ilk dokuz ayındaki net dönem ana ortaklık
karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %89 oranında artarak 867,2mn
TL'ye yükselmiştir. 2017 yılının ilk dokuz ayında yatırım
faaliyetlerinden elde edilen gelir bir önceki yılın aynı dönemine göre
104mn TL artarak karlılığı desteklemiştir.
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri "AL", Pozitif): Türk Hava
Yolları'nın 3. çeyrek net dönem karı 2.438mn TL ile hem piyasa
beklentisi olan 1.939mn TL'nin hem de bizim beklentimiz olan 2.127mn
TL'nin oldukça üstünde gerçekleşmiş ve olumlu bir görüntü
sergilemiştir. Türk Hava Yolları'nın 3Ç2017 satış gelirleri %46,1
artışla 12.658mn TL'ye yükselirken, brüt kar %149,3 artarak 4.388mn TL
olmuştur. Brüt kar marjı ise 14,3 puan artışla %34,7'yi göstermiştir.
Operasyonel giderler sadece %16,7 artışla 1.270mn TL olmuş ve
karlılığı desteklemiştir. Diğer faaliyetlerden de 182mn TL gelir
kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı 3.300mn TL
olmuştur. Geçen sene aynı dönemde 762mn TL faaliyet karı
kaydedilmişti. Yatırım faaliyetlerinden 166mn TL gelir, özkaynak
yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 292mn TL gelir yazılmıştır.
Şirketin finansman öncesi karı 3.758mn TL olmuştur. Geçen sene 3.
çeyrekte finansman öncesi kar 1.002TL idi. Finansman tarafında ise
784mn TL'lik gider kaydedilmiştir. Vergi öncesi kar 2.974mn TL ile
3Ç2016'daki 670mn TL'lik karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.
İlgili döneme ilişkin vergi gideri 536mn TL olmuştur. Tüm bunların
etkisiyle net dönem karı 2016 3. çeyreğe göre 1.890mn TL artarak
2.438mn TL olmuştur. 3. çeyrek sonuçlarıyla birlikte THY'nin 9 aylık
karı 823mn TL ile 2016'nın aynı dönemindeki 1.346mn TL'lik zararın
tersi yönünde gerçekleşmiştir.
Tüpraş (TUPRS, Öneri "EKLE", Sınırlı Negatif): Tüpraş'ın 2017 yılı
üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre %70,8 oranında artarak 992,2mn TL yükselmiş ancak hem
bizim beklentimiz olan 1.483mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan
1.359mn TL'nin oldukça altında kalmıştır. Tahminimizdeki sapmada satış
gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesine karşın, brüt kar
marjının beklentimizin altında kalması etkili olmuştur. Tüpraş'ın
satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış
miktarındaki %9,9'luk artış ile bir önceki yılın aynı dönemine göre
yüksek petrol fiyatları ve kurlardaki artışın da katkısıyla %51,8
oranında artarak 14,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan
satışların maliyetindeki görece düşük artışa bağlı olarak brüt kar ise
%75,5 oranında artarak 3Ç2017'de 1.609,9mn TL'ye yükselmiştir. Akdeniz
rafineri marjlarındaki iyileşme, tam kapasite kullanımı ile yüksek
fuel oil ve jet yakıtı marjlarının da olumlu katkısıyla Tüpraş'ın net
rafineri marjı 3Ç2016'daki 5,68$/varilden yaklaşık 8,95$/varile
yükselmiştir. Operasyonel giderler de aynı dönemde yüksek ciro
artışına karşın sadece %20,1 artmış ve karlılığı desteklemiştir. Diğer
faaliyetlerden 3Ç2016'daki 67,1mn TL'lik gidere karşın 3Ç2017'de
sadece 24mn TL gider kaydedilmiş ve tüm bunların etkisiyle de faaliyet
karı 603,8mn TL'den 1.289,5mn TL'ye yükselmiştir. Finansman giderleri
de 111,5mn TL'den 122,6mn TL'ye ufak çaplı bir artış kaydederken,
3Ç2016'da kaydedilen 32mn TL'lik vergi giderine karşın 3Ç2017'de
233,8mn TL'lik vergi gideri kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak
da ana ortaklık net dönem karı 3Ç2016'daki 580,9mn TL'den 992,2mn
TL'ye yükselmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket'in
Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık karı 3.318,2mn TL'ye yükselmiş ve bir
önceki yılın aynı dönemindeki 990,3mn TL'ye göre iyi bir görüntü
sergilemiştir.
Tüpraş, ilk dokuz ay finansal sonuçları ardından 2017 yılı
beklentilerini güncellemiştir. Şirket, Akdeniz net rafineri marjını
4,25-4,75$/varil'den 5,25-5,75$/varile, kendi net rafineri marjını ise
7,00-7,50$/varil'den 7,50-8,00$/varile yükseltmiştir. Diğer taraftan
Tüpraş 2017 yılı üretim ve satış miktarları hedeflerini ise İzmir
rafinerisinde planlanan planlı bakım duruşuna karşın aynen korumuştur.
Zorlu Enerji (ZOREN, Pozitif): Şirket'in 3Ç2017'de ana ortaklık
net dönem karı 26,7mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı
dönemindeki 66,8mn TL'lik net dönem zararına göre iyi bir görüntü
sergilemiştir. Satış gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemindeki 311mn TL'den 1.140mn TL'ye çıkan şirketin brüt karı da
78,6mn TL'den 259,9mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet karı da 69mn TL'den
167,4mn TL'ye ulaşmıştır. Ayrıca finansman giderinin de 3Ç2016'daki
153,8mn TL'den 103,9mn TL'ye gerilemesi de karlılığı desteklemiştir.
Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte şirketin dokuz aylık ana ortaklık
net dönem karı 28,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı
döneminde şirket 126,2mn TL ana ortaklık zararı kaydetmişti.
Park Elektrik (PRKME, Nötr): Şirket 3Ç2017'de 3,5mn TL zarar
kaydetmiştir. Geçen yılına aynı dönemindeki zarar 4,7mn TL idi. Öte
yandan, Şirket'in yılın ilk dokuz ayındaki net dönem karı 470,2mn
TL'dir. Bir önceki yılın aynı döneminde 11,9mn TL zarar kaydedilmişti.
Afyon Çimento (AFYON, Sınırlı Pozitif): Şirketi'in
Afyonkarahisar'da bulunan eski çimento fabrikasının faaliyetinin
durdurulmasından sonra, Afyonkarahisar Belediye Meclisi tarafından
yapılan imar planı değişikliğine göre oluşturulan ve Şirket adına
tescil edilen 156,8bin m2, 18,2bin m2 arsanın satışı için ön protokol
imzalanmıştır.
Alcatel Telekomünikasyon (ALCTL, Nötr): Şirket 3Ç2017'de 8,6mn TL
ana ortaklık zararı kaydetmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 4,3mn TL
ana ortaklık zararı kaydedilmişti. Diğer yandan, Şirket'in brüt karı
bir önceki yıla göre %62 oranında artarak 3Ç2017'de 10,9mn TL'ye
yükselmiştir. Şirket'in yılın ilk dokuz ayındaki net dönem ana
ortaklık zararı 6,4mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 12,1mn
TL ana ortaklık karı açıklanmıştı.
Doğuş GYO (DGGYO, Nötr): Şirket 3Ç2017'de 0,2mn TL zarar
kaydetmiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde de 0,04mn TL zarar
kaydedilmişti. Diğer yandan, Şirket'in brüt karı da bir önceki yıla
göre %13 oranında artarak 3Ç2017'de 15,6mn TL'ye yükselmiştir. Zarar
yazılmasında finansman giderleri etkili olmuştur. Şirket'in yılın ilk
dokuz ayındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %44
oranında azalarak 11,5mn olmuştur.
Ünye Çimento (UNYEC, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 3Ç2017'deki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %33
oranında artarak 19,8mn TL'ye yükselmiştir. Diğer yandan, Şirket'in
brüt karı ise bir önceki yıla göre %2 oranında artarak 3Ç2017'de
22,8mn TL'ye yükselmiştir. Üçüncü çeyrek karı ile birlikte Şirket'in
yılın ilk dokuz ayındaki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın
aynı döneminde göre %17 oranında artarak 53,7mn TL'ye yükselmiştir.
Orge Enerji (ORGE, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2017 yılı 3. çeyrek
ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %54,4
oranında artarak 9,7mn TL'ye yükselmiş ve iyi bir görüntü
sergilemiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte şirketin dokuz
aylık ana ortaklık net dönem karı %51'lik artışla 25,4mn TL olarak
gerçekleşmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Akaryakıt: Petrol Ürünleri İşverenler Sendikası (PÜİS) bugünden
geçerli olmak üzere benzinin litresine 13 kuruş zam yapılacağını
açıkladı. (Kaynak: Reuters)
Bankacılık: Bireysel kredi kartı borcundan dolayı yasal takibe
intikal eden kişi sayısı, yılın dokuz ayında 2016'nın aynı dönemine
göre %6,4 azalarak 701bin oldu.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

İskenderun Demir Çelik (ISDMR, Sınırlı Pozitif): Şirketin Yönetim
Kurulu hisse başına 0,27 TL brüt (0,2694 TL Net) kar payı ödemesini
teklifini 5 Aralık'ta gerçekleştirilecek Genel Kurul onayına sunmaya
karar vermiştir. Önerilen kar pay dağıtım tarihi 15 Aralık'tır.
Makine Takım (MAKTK, Sınırlı Pozitif): Şirket 3Ç2017'de 2,7mn TL
ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Geçtiğimiz yılın 3.
Çeyreğinde 4,3mn TL zarar açıklanmıştı. Finansman giderlerinin
azalması şirketin zarardan kara geçmesindeki temel nedendir. 3. çeyrek
sonucuyla beraber Ocak-Eylül 2017 döneminde 5,1mn TL kar
açıklanmıştır. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 11mn TL zarar
kaydedilmişti.
Yeşil Yatırım Holding (YESIL, Sınırlı Pozitif): Şirketin % 50
oranında iştirak etmiş olduğu Wowwo E-Ticaret Telekomünikasyon ve
Teknoloji A.Ş.'nin 08.11.2017 tarihli yönetim kurulu toplantısında
Wowwo'nun halka arzı için, halka arz aracılık işlemini gerçekleştirmek
üzere aracı kurumlar ile görüşmelerin yapılmasına, Sermaye Piyasası
Kurulu'na ve BIST A.Ş.'ye ve diğer resmi mercilere gerekli
başvurularının yapılmasına karar verilmiştir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey