ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Başbakan Binali Yıldırım?ın Başkan yardımcısı Pence ile Çarşamba
günü yapacağı görüşme, Texas saldırısında hayatını kaybedenlerin
cenaze töreni dolayısıyla Perşembe gününe ertelendi. Gözler
toplantının ardından yapılacak açıklamalarda olacak. Bu arada ABD
tarafı vize başvurularında öğrencilere ilk önceliği vereceğini
açıkladı. Evvelsi günkü kapanış itibarı ile vize krizi öncesi
kayıplarını geri alarak GÖÜ endeksinin üzerinde getiri elde eden
Türkiye endeksi dünkü düşüşün ardından göreceli olarak tekrar %1.5
civarında eksiye geçmiş oldu (vize krizi öncesine göre). Bugün Eylül
ayı sanayi üretimi dışında önemli bir veri akışı bulunmuyor. Dünkü
sert satışın ardından bugün BIST?in hafif yükseliş ve tepki alımları
ile başlamasını bekliyoruz. BIST 100 için ilk etapta 113,500 direnç ve
110,500 destek seviyeleri ön plana çıkıyor. Dün 3Ç bilançolarını
açıklayan şirketler arasında beklentileri aşan Yataş, Indeks
Bilgisayar, Ülker, Datagate, Trakya Cam, hisselerinde endeksten olumlu
ayrışma, beklentilerin altında kalan, Selcuk Ecza hisselerinde olumsuz
ayrışma görebiliriz.

Sirket Haberleri

Anadolu Cam

Kapanış (TL) : 2.41 - Hedef Fiyat (TL) : 2.55 - Piyasa Deg.(TL) :
1808 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.84 -

ANACM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 5.63 Analist:
[email protected]
ANACM 3Ç17: Ertelenmiş vergi geliri etkisi ile beklentilerin
üzerinde net kar
Beklentilerin üzerinde olarak, Anadolu Cam 3Ç17 de 56 mn TL net
kar açıkladı. (İŞY: 36mn TL, Piyasa: 29mn TL). Beklentilerimizin
üzerinde gerçekleşen net kar, şirketin 8mn TL ertelenmiş vergi geliri
yazması nedeniyle gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %23 artışla 140 mn
TL olurken (İŞY: 140mn TL, Piyasa: 35mn TL), FAVÖK marjı ise yükselen
kapasite kullanım oranı ve verimlilik yatırımlarının etkisi ile 1puan
artış ile 3Ç17?de %24,1 oldu. Net kar piyasa beklentisinin üzerinde
gelmiş ol da, sebebinin operasyonel olmaması nedeni ile, sonuçların
hisse üzerindeki etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

Soda Sanayii

Kapanış (TL) : 5.27 - Hedef Fiyat (TL) : 6.82 - Piyasa Deg.(TL) :
4743 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.1 -
SODA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29.35 Analist:
[email protected]
SODA 3Ç17: Beklentilere paralel.
Bizim beklentimiz olan 129 mn TL ve piyasa beklentisi 127 mn TL?
ye paralel olarak, Soda Sanayii 3Ç17 de 139 mn TL net kar açıkladı.
Satışlarda %15 büyüme gerçekleşirken, kimyasallar segmentinde
gerçekleşen hacim ve fiyat büyümesi ve zayıf TL satış büyümesini
destekleyen ana unsurlar oldu. Diğer yandan ana segmentlerde
gerçekleşen dollar bazında fiyat düşüşleri ve hacim düşüşleri ciro
büyümesini kısıtladı. FAVÖK büyümesi ise yıllık bazda %11 büyüme ile
150mn TL gerçekleşerek bizim ve piyasa beklentilerine paralel
gerçekleşti. Sonuçları nötr olarak yorumluyoruz.

Trakya Cam

Kapanış (TL) : 4.3 - Hedef Fiyat (TL) : 4.53 - Piyasa Deg.(TL) :
4859 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.66 ^
TRKCM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 5.36 Analist:
[email protected]
TRKCM 3Ç17: Beklentilerin üzerinde net kar.
Bizim beklentimiz olan 132 mn TL ve piyasa beklentisi olan 134 mn
TL?nin üzerinde olarak, Trakya Cam yıllık bazda %145 artışa tekabül
eden 161 mn TL net kar açıkladı. Beklentilerimizin üzerinde gelen 3Ç17
net kar artışı, beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel
karlılık, iştiraklerden gelen net kar ve beklentilerimizin altında
gerçekleşen net finansal giderlerden kaynaklandı. Net satışlar yıllık
bazda %44 artış ile 1.0mlyr TL oldu. Geçen yıl Eylül ayında satın
alınan İtalya operasyonun konsolidasyon etkisi hariç bakıldığında ise
net satışlar, yıllık bazda %33 artış gösterdi. 3Ç17 FAVÖK rakamı
beklentilerimizin biraz üzerinde, yıllık bazda %92 artış ile olarak
gerçekleşti 238 mn TL gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, yükselen kapasite
kullanım oranı, fiyat artışları ve faaliyet gideri yönetimi ile yıllık
bazda 6 puan iyileşme ile %23,6 olarak gerçekleşti. Hissenin sonuçlara
özellikle beklentilerin üzerinde gelen net kar rakamı nedeni ile
olumlu reaksiyon göstermesini bekliyoruz.

Ülker Bisküvi

Kapanış (TL) : 20.48 - Hedef Fiyat (TL) : 20.97 - Piyasa Deg.(TL)
: 7004 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.53 ^
ULKER TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 2.39 Analist:
[email protected]
ÜLKER 3Ç17: Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar
Hem bizim 58 mn TL hem de piyasanın 59 mn TL beklentisinin biraz
üzerinde olarak, Ulker 3Ç17?de 64 mn TL net kar açıkladı. Operasyonel
performansın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi güçlü kar
büyümesinin temel sebebi olarak gösterilebilir. Satış hacimleri
yurtiçinde %6,3 büyürken, yurtdışı operasyonlarında %18,7 büyüdü.
Hacim büyümesi ile birlikte gerçekleşen ortalama fiyat artışları
neticesinde konsolide ciro %20 arttı. FAVÖK rakamı beklentilerin
üzerinde olarak (Is: 126 mn TL, Piyasa: 128 mn TL), 3Ç17?de 137 mn TL
olurken, FAVÖK marjı %13,5 gerçekleşti. Sonuçların hisseyi fiyatı
üzerindeki etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.

İndeks Bilgisayar

Kapanış (TL) : 11.31 - Hedef Fiyat (TL) : 13.21 - Piyasa Deg.(TL)
: 633 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.46 ^
INDES TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.79 Analist:
[email protected]
INDES 3Ç17 sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar ve iyileşen
işletme sermayesi.
Indes 2Ç17?DE yıllık bazda %36 artışa tekabül eden, 9,4m TL lik
beklentimizin üzerinde 12,0mn TL net kar açıkladı. 2Ç17 cirosu ise
yıllık bazda %34?lük artış ile 1,027mlyr TL oldu. Zayıf TL ile
yükselen IT ürünleri enflasyonu ve artan hacimler satış büyümesini
destekledi. 2Ç17 FAVÖK ise yıllık bazda %27 artış ile 24mn TL olarak
gerçekleşirken, 24mn TL?lik beklentimize paralel gerçekleşti. Şirketin
net nakit pozisyonu ise işletme sermayesinde görülen iyileşmeye bağlı
olarak 132mn TL ye ulaştı. (2Ç17: 88mn TL net nakit). Sonuçlara piyasa
reaksiyonun pozitif olmasını bekliyoruz.

Datagate

Kapanış (TL) : 6.9 - Hedef Fiyat (TL) : 8.31 - Piyasa Deg.(TL) :
207 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.17 ^
DGATE TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 20.4 Analist:
[email protected]
DGATE 3Ç17 Sonuçları: Beklentilerden daha iyi operasyonel
performans.
DGATE 3Ç17?de beklentimizin üzerinde, yıllık bazda %61 artışa
tekabül eden 6,8mn TL net kar açıkladı (İŞY: 5,4 net kar). DGATE için
konsensüs rakamı bulunmamakta. Net kar tarafında rakamlarımızda
gerçekleşen sapma beklenenden daha iyi gerçekleşen operasyonel
performanstan kaynaklandı. Şirketin 3Ç17 cirosu %11?lik artış ile 280m
TL olurken, bizim 275mn TL?lik beklentimize

Selçuk Ecza Deposu

Kapanış (TL) : 3.8 - Hedef Fiyat (TL) : 4.5 - Piyasa Deg.(TL) :
2360 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.97 v
SELEC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18.42 Analist:
[email protected]
SELEÇ 3Ç17: Net kar beklentilerin altında
Selçuk Ecza 3Ç17?de, piyasa beklentisinin bizim beklentimizin
altında, yıllık bazda %15 düşüşe tekabül eden, 50mn TL net kar
açıkladı. (İŞY: 69mn TL Piyasa:81mn TL). 3Ç17 cirosu piyasa ve bizim
beklentimizin bir miktar üzerinde 2,613mlyr TL olarak gerçekleşti.
(İŞY: 2,419mlyr TL Piyasa: 2,442mlyr TL). 3Ç17 FAVÖK rakamı diğer
yandan piyasa ve bizim beklentimizin altında yıllık bazda %15 daralma
ile 62m TL olarak gerçekleşti. FAVÖK tarafında görülen zayıflığın
nedeni brüt kar marjında görülen yıllık 1,4 puanlık iyileşme daralma
oldu. Geçen senin yüksek etkisi de brüt karlılıkta görülen daralmada
etkili oldu. Pozitif tarafta ise 2Ç17?de artan stoklar ve uzayan
alacak günleri nedeni ile bozulan işletme sermayesi normalleşti. Artan
nakit yaratma kapasitesi ile SELEC 2Ç17?de 304mn TL olarak gerçekleşen
net borç pozisyonundan, 3Ç17?de 111mn net nakit pozisyonuna geçti.

Yataş Yatak

Kapanış (TL) : 25.38 - Hedef Fiyat (TL) : 21.02 - Piyasa Deg.(TL)
: 1086 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.13 ^
YATAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -17.2 Analist:
[email protected]
YATAS 3Ç17: Net kar beklentileri ikiye katladı
Beklentilerin üzerinde, Yatas 3Ç17?de yıllık bazda karını 5,5 kat
artırarak 30mn TL olarak açıkladı. Açıklanan net kar rakamı bizim ve
piyasa beklentisinin yaklaşık 2 katına tekabül ediyor. Net kar
büyümesi tamamen operasyonel performansta beklentilerin oldukça
üzerinde gerçekleşen iyileşme neticesinde gerçekleşti. Şirketin cirosu
yıllık bazda %86 artarak 195 mn TL olurken, büyüme yeni mağaza
açılışları ve mevcut mağazalarda güçlü birebir büyümeyi destekleyen
faktörler olarak öne çıktı. Ciro büyümesine ek katkı yapan bir diğer
unsur ise bayilerin KDV indirimi bitmeden indirimli fiyatlardan stok
inşa etme isteği oluştu. Dolayısı ile 4. Çeyrekte büyümelerde buna
bağlı bir miktar yavaşlama görmek olası. FAVÖK ise geçen seneye
kıyasla %189 artarak 47 milyon TL olarak gerçekleşirkeni, FAVÖK marjı
ölçek ekonomisi etkisi ve güçlü büyümenin operasyonel giderler
üzerindeki kaldıraç etkisi ile 6,9 puan artarak %19,4 olarak
gerçekleşti. "


Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20171108094717846_1.pdf




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey