ANALİZ-Erbosan Bilanço Değerlendirmesi(İntegral Yatırım Menkul)

İntegral Yatırım Menkul ( http://www.integralmenkul.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"ERBOS ? Pozitif
Bugün günlerden Salı.
Erbosan (ERBOS) 2Ç17 döneminde 11 mn TL net kar açıkladı.
Şirket?in karı 1Ç dönemde göre %21 düşerken, geçen yıl aynı çeyreğe
göre %34 artış var.
Yine aynı çeyrekte satış gelirleri 2Ç16?ya göre %55 artarken,
FAVÖK %140 gibi agresif bir şekilde artış göstermiş. Olumlu.
6 aylık dönemde ise ERBOS?un net karı geçen yıl aynı döneme göre
%91 artış ile 25.2 mn TL seviyesinde oluştu. Aynı dönemde satış
gelirleri %39, FAVÖK %96 büyüme gösterdi. Pozitif.
Kar marjlarında ise ilk çeyreğe göre düşüşler var. Mesela Brüt
marj 1Ç?de %20.86 iken 2Ç?de %18.7?ye gerilemiş. FAVÖK marjı %17?den
%14?e gerilemiş.
Ancak 6 aylık döneme bakarsak geçen yıl aynı döneme göre Brüt marj
%16?dan %19?a, FAVÖK Marjı %11?den %14?e yükseldi. Pozitif.
2016 yılına göre 2017 yılında hem satış performansı hem karlılık
açısından olumlu seyir devam ediyor.
Cari oran 2.75, likidite oranı 1.89. Şirket?in 6 aylık bilanço
itibari ile 50 mn TL net nakit değerleri bulunuyor. Gayet iyi.
Şirket son bilanço itibari ile %75 ihracat oranına sahip. Buna
paralel olarak döviz pozisyonu 11.1 mn $ döviz fazlasını işaret
ediyor. Dolar kurunda yaşanacak artış hem kur farkı geliri hemde
ihracat geliri açısından Şirket?i olumlu etkileyecek.

YÜKSEK İHRACAT YAPIYOR

ERBOS 2017 yılının ilk yarısında 24.3 mn $ ihracat
gerçekleştirmiş. 2016 yılının tamamında ise 44.8 mn $ ihracat
gerçekleştirmiş. İhracat performansında geçen yıla göre performans
devam ediyor.
Bu sonuçlara bakıldığında Şirket?in 2017 yılını 372 mn TL satış
geliri ve 56 mn TL FAVÖK ile kapatması muhtemel görünüyor. Yaklaşık
50-55 mn TL net kar yıl sonu için beklenebilir.
Bunlara göre fd/favök yaklaşımı ile ERBOS için 74.40TL hedef
değere ulaşıyoruz.
Hisse bilançosunu büyük oranda fiyatlamış görünüyor. ERBOS borsada
yılbaşından bugün %96, son bir yılda ise %110 yükseliş gösterdi. BIST
100 endeksine göre ise rölatif olarak yılbaşından bugüne %43 ve son
bir yılda %53 pozitif ayrıştı.
Kısa vadede ERBOS için önemli bir potansiyel görünmüyor. Uzun
vadeli yatırımcılar için ise hissede yaşanacak düşüşler alım fırsatı
verebilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey