ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Bütçe sabahına iyimser risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizörler:
Kore geriliminin iyice azalması ve FED'in New York Şube Başkanı
William Dudley'in para politikasına yönelik açıklamaları. S&P500,
vadeli işlemlerde %0,28 oranında değer kazanırken, Dolar / TL
kotasyonları 3,5248 seviyesinden geçiyorlar. Dudley dünkü
açıklamasında bilanço küçültme sürecinin Eylül ayında
başlayabileceğine yönelik ifadeler kullanırken, bu sene içerisinde bir
kere daha faiz arttırımının gündemde yer aldığını belirtti. Bu
açıklama, FED'in mevcut projeksiyonları ile uyumlu. FED'in kendi sözle
yönlendirmesiyle örtüşen açıklamalar, belirsizliği azalttığı için
piyasadaki risk iştahını destekliyor.
Normalde Ağustos ayları mali tatil şeklinde geçiyor. Bloomberg
Haber Ajansı'nın yayımladığı gündeme bakıldığında Maliye
Bakanlığı'nın, TSİ 11:00'de Temmuz ayı bütçe gerçekleşmesinin
açıklayacağı anlaşılıyor. Temmuz ayı, Ocak ile birlikte motorlu taşıt
vergisi toplanan iki aydan birisi. Bu nedenle bir süredir zayıf
seyreden vergi tahsilatının yeniden güç kazanmasını mümkün buluyoruz.
Aynı zamanda çarpan etkisinin geri dönüşünü yani genişlemeci mali
teşviklerin vergi şeklinde geri dönmeye başladığını da görmeyi
bekliyoruz. İkinci çeyrekte vergi gelirleri, enflasyondan
arındırıldığında, reel bazda %3,3 oranında artmıştı. Artan vergi
gelirleri ve harcamalarda disiplinin devreye girmesiyle bütçe
performansında istikrar belirecektir. Bütçe açığının %1 oranından
%2'ye yükselmesi ülkenin kendi geçmişi ya da benzer ülkelerin bütçe
açıklarıyla karşılaştırıldığında disiplinden henüz taviz verilmediği
anlaşılıyor (Şekil 1). İlaveten nominal GSYİH büyümesi göz önüne
alındığında cari açık, bütçe açığı gibi oransal göstergelerin
piyasadaki mevcut beklentilerden daha iyi çıkma olasılığı bulunuyor.
Bütçeden önce TSİ 10:00'da TÜİK, Mayıs ayı istihdam verilerini
açıklayacak. İstihdamdaki iyileşmenin süreceği görüşündeyiz. İlk dört
ayda Türkiye ekonomisi 590bin yeni istihdam sağladı. Bu süre zarfında
ABD ekonomisi 700bin kişilik istihdam oluşturabilmişti. Hizmet
sektöründeki canlanma, yeni iş imkanlarını beraberinde getirecektir.
Haftanın küresel verisi TSİ 15:30'da açıklanacak ABD perakende
satışlar. Temmuz ayı verisi olması itibariyle üçüncü çeyrekte ABD
ekonomisinin seyrine ilişkin bugünkü veri önem kazanıyor. Şu ana kadar
ankete dayalı endeksler ekonominin mevcut seyir hızını sürdürdüğüne
işaret ediyor. Bu bağlamda Temmuz ayında perakende satışların %0,3
oranında artması muhtemel. Perakende satışlarda her zaman için takip
ettiğimiz ana değişken kontrol grubu. Çünkü bu veri doğrudan GSYİH
hesaplamasına girdi sağlamakta. Kontrol grubunda %0,4 oranında artış
bekleniyor. Sabahtan ise TSİ 9:00'da Almanya'da ikinci çeyrek büyüme
verisi açıklanacak. Fransa ve İspanya daha önceden Avrupa'da büyüme
açıklayan ülkeler. Büyüme her iki ülkede de hız kazandı. Aynı durumun
Almanya'da karşımıza çıkması ve büyümenin ilk çeyrekteki %0,6
oranından %0,7 oranına hızlanması muhtemel. İlaveten ABD'de TSİ
15:30'da ithal mal fiyat endeksi ve New York Şubesi'nin Empire imalat
endeksi açıklanacak. TSİ 17:00'de ise yine ABD'de konut piyasasına
yönelik müteahhit birliğinin (NAHB) güven endeksi ve ticari stok
verisi açıklanacak.

ŞİRKET HABERLERİ

Aksa Akrilik (AKSA, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 2Ç2017'deki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %56
oranında artarak 83,6mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in brüt karı aynı
dönemler itibariyle %4 oranında artarak 124,2mn TL olmuştur. Geçen yıl
11,2mn TL net finansal gider yazan Şirket, bu çeyrekte 14,2mn TL net
finansal gelir kaydetmiştir. Diğer yandan, ikinci çeyrek kar rakamı
sonrasında Şirket'in 2017 yılının ilk yarısındaki ana ortaklık net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %85 oranında artarak
153,9mn TL olmuştur.
BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Pozitif): Şirket'in 2Ç2017'deki net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %50,4 oranında artarak
216,4mn TL'ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Piyasa
beklentisi 198mn TL, bizim beklentimiz ise 211mn TL idi. BİM'in satış
gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %25 oranında
artarak 6.213mn TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise %24,2
oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %28,8 oranında
artarak 1.054mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 0,5 puan
artışla %17'ye yükselmiştir. BİM'in operasyonel giderleri aynı dönemde
%24 oranında artmış ve 792,7mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de
3,4mn TL gelir kaydedilmesi ardından faaliyet karı %42,6 yükselişle
264,4mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,5 puan artarak %4,3'e
ulaşmıştır. Finansman tarafında 7,7mn TL'lik gelir kaydedilmiştir. Tüm
bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 275mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, net dönem karı da 216,4mn TL olmuştur. Net kat marjı
0,6 puan artışla %3,5 olmuştur. İkinci çeyrek kar rakamı sonrasında
Şirket'in 2017 yılının ilk yarısındaki net dönem karı ise bir önceki
yılın aynı dönemine göre %35,4 oranında artarak 414,3mn TL olmuştur.
Borusan Mannesman (BRSAN, Pozitif): Şirket 2017 yılının ikinci
çeyreğinde karını bir önceki yılın aynı dönemine göre %102,7 artırarak
101,7mn TL ana ortaklık karı kaydetmiştir. Brüt kar %43,5 artışla
150mn TL'yi gösterirken, faaliyet karı, görece düşük artış kaydeden
operasyonel giderler ve esas faaliyetlerden diğer gelirlerden
kaydedilen 11,7mn TL'lik gelir eşliğinde, %71 artışla 112,4mn TL
olmuştur. Yatırım faaliyetlerden gelirler 2Ç2046'daki 11mn TL'den
26,4mn TL'ye yükselmiştir. Öte yandan finansman giderleri 2Ç2016'daki
14,5mn TL'den 2Ç2017'de 25,8mn TL'ye yükselmiştir. Böylelikle vergi
öncesi kar 112,9mn TL olmuştur. 2016'nın aynı dönemindeki vergi öncesi
kar 62,2mn TL idi. 11,2mn TL'lik vergi gideri sonrasında net kar
101,7mn TL'yi göstermiştir. Bu kar içinde 13bin TL'lik kontrol gücü
olmayan paylara bağlı zarar olması sebebiyle ana ortaklık payına düşen
kar 101,71mn TL'dir. Güçlü 2. çeyrek sonuçlarıyla beraber Borusan
Mannesman'ın 6 aylık ana ortaklık karı 119,2mn TL olmuştur. 2016'nın
ilk 6 ayındaki kar 67,4mn TL idi.
İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 2Ç2017'deki
ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %11
oranında artarak 10,3mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in brüt karı ise
aynı dönemler itibariyle %20 oranında artarak 42,3mn TL olmuştur.
İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2017 yılının ilk
yarısındaki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre %37 oranında artarak 29,4mn TL olmuştur.
Logo Yazılım (LOGO, Nötr): Şirket'in 2Ç2017'deki ana ortaklık net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 oranında azalarak
13,1mn TL'ye gerilemiştir. Diğer yandan, Şirket'in brüt karı ise aynı
dönemler itibariyle %67 oranında artarak 60mn TL olmuştur. Karın
gerilemesinde 14,6mn TL artan Araştırma Giderleri ile 7,1mn TL artan
Genel Yönetim ve Pazarlama giderleri etkili olmuştur. Operasyonel
giderler bir önceki çeyreğe göre %100,7 oranında artarak 43,3mn TL'ye
ulaşmış ve karı baskılamıştır. İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte
Şirket'in 2017 yılının ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem karı bir
önceki yılın aynı dönemine göre %23 oranında azalarak 23,6mn TL
olmuştur.
Pegasus (PGSUS, Pozitif): Pegasus'un 2017 yılı ikinci çeyrek ana
ortaklık karı 160,7mn TL ile piyasanın 123mn TL olan kar
beklentisinden daha yüksek gelmiş ve olumlu bir görüntü çizmiştir.
2Ç2016'daki ana ortaklık zararı 13,6mn TL idi. Satış gelirleri %53,4
artışla 1.223mn TL, satışların maliyeti ise ciro artışından daha düşük
%31,8 artışla 1.091mn TL olmuştur. Brüt kar ise 132,7mn TL'yi
göstermiştir. Şirket geçen sene aynı çeyrekte 29,7mn TL brüt zarar
açıklamıştı. Operasyonel giderlerdeki artış sadece %10,5 olmuş ve
düşük artış faaliyet karı oluşumunu olumlu etkilemiştir. Öte yandan
esas faaliyetlerden geçen seneki 33,1mn TL'lik gelirin aksine 2017 2.
Çeyrekte 6,6mn TL'lik gider yazılmıştır. Bu gelişmeler neticesinde
faaliyet karı 34,6mn TL olmuştur. 2Ç2016'daki faaliyet zararı 79,5mn
TL idi. Yatırım faaliyetlerden gelirlerde 2Ç2016'daki 9,7mn TL'den
2Ç2017'de 115,2mn TL'ye sıçramış ve oldukça olumlu bir görüntü
sergilemiştir. Finansman öncesi faaliyet karı 151,2mn TL'ye
ulaşmıştır. Pegasus bu çeyrekte 34mn TL'lik finansman geliri yazmış ve
vergi öncesi karını 185,2mn TL'ye yükseltmiştir. Geçen sene aynı
çeyrekteki vergi öncesi zarar 72,1mn TL idi. 25,1mn TL'lik vergi
gideri sonrasında net kar 160,1mn TL olmuştur. Bu kar içinde 564bin
TL'lik kontrol gücü olmayan paylara bağlı zarar olması sebebiyle ana
ortaklık payına düşen kar 160,7mn TL'dir. Güçlü 2. çeyrek sonuçlarına
rağmen, Pegasus'un ilk çeyrekte kaydetmiş olduğu yüksek zarar
sebebiyle Şirket 2017 yılının ilk yarısında 42,6mn TL ana ortaklık
zararı kaydetmiştir. 2016'nın ilk 6 ayındaki zarar 203,8mn TL idi. İlk
6 aylık sonuçlara göre Pegasus'un yolcu doluluk oranı 5,9 puan artışla
%82,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yolcu sayısı ise %12,5 artışla
12,6mn olmuştur.
Ek olarak Pegasus Temmuz ayı yolcu verilerini açıklamıştır. Temmuz
ayında Şirket'in yolcu sayısı %22,4 oranında artarak 2,72 milyon
olurken, yolcu doluluk oranı da %79,1'den 86,6'ya yükselmiş ve iyi bir
görüntü sergilemiştir. Şirket'in Ocak-Temmuz dönemi yolcu sayısı da
%14,1'lik artışla 15,35 milyona ulaşırken, doluluk oranı da geçen
yılın aynı dönemindeki %77'den %83,2'ye yükselmiştir.
Akenerji (AKENR, Sınırlı Negatif): Ak Enerji 2Ç2017'de 22,5mn TL
net dönem zararı kaydetmiş ve bir önceki yılın aynı döneminde
kaydedilen 84,5mn TL'lik net dönem zararına göre zararını azaltmıştır.
Satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre
%32,4 oranında artarak 410,5mn TL'ye çıkan şirketin brüt karı ise
satış maliyetlerindeki daha yüksek artışa bağlı olarak %37,5 oranında
azalmış ve 11,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da %6'dan
%2,9'a gerilemiştir. Buna ilaveten şirket faaliyetlerden 2Ç2016'daki
28,4mn TL'lik gelire karşın, 2Ç2017'de 9mn TL gider kaydetmiş ve
faaliyet zararı 10,9mn TL olmuştur. Diğer taraftan, şirket bir önceki
yılki 100mn TL'lik finansman giderine karşın bu çeyrek 24,6mn TL
finansman geliri kaydetmiş ve vergi öncesi karı 12,8mn TL olmuştur.
Ancak 35,4mn TL'lik vergi giderinin etkisiyle şirket 22,5mn TL net
dönem zararı kaydetmiştir. İkinci çeyrekteki zarar rakamıyla birlikte,
Ak Enerji'nin ilk altı aydaki net dönem zararı 174,3mn TL'ye
ulaşmıştır. Geçen yılın aynı döneminde şirket 31,5mn TL ana ortaklık
net dönem zararı kaydetmişti.
Borusan Yatırım (BRYAT, Pozitif): Şirket'in 2Ç2017'deki net dönem
karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %101,5 oranında artarak
19,5mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise 2Ç2017'de 7,8mn TL
gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre %358,9 oranında
artmıştır. Şirketin 6 aylık net karı geçen senenin aynı dönemine göre
%32,2 artmış ve 49,3mn TL'yi göstermiştir.
Avivasa Emeklilik (AVISA, Pozitif): Şirket'in Ocak - Temmuz 2017
dönemine ait prim üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %58
oranında artarak toplam 266,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Temmuz
ayındaki prim üretimi ise bir önceki yılına aynı ayına göre %14
oranında artarak 35,5mn TL'ye yükselmiştir.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri "EKLE", Nötr): Banka toplamda 2
milyar Euro veya Türk Lirası da dâhil diğer para birimlerinde muadili
tutara kadar, halka arz edilmeksizin yurtdışında satılmak üzere İTMK
ihracı yapılması hususunda SPK ve BDDK nezdinde başvuruda bulunarak
program iznimizin yenilenmesi konusunda Genel Müdürlüğü
yetkilendirilmiştir. Bu kapsamda söz konusu tahvil ihracı ve EBRD'ye
yönelik yurt dışı satış işlemi yapılması için SPK nezdinde gerekli
başvurular yapılmıştır.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Datagate (DGATE, Pozitif): Şirket'in 1Ç2017'deki net dönem karı
bir yılın aynı dönemine göre %90 oranında artarak 6,6mn TL'ye
yükselmiştir. Şirket'in brüt karı da aynı dönemler itibariyle %79
oranında artarak 13,1mn TL olmuştur. Diğer yandan, ikinci çeyrek kar
rakamı sonrasında Şirket'in 2017 yılının ilk yarısındaki ana ortaklık
net dönem karı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %50 oranında
artarak 11,9mn TL olmuştur.
Kristal Kola (KRSTL, Nötr): Şirketin 2Ç2017 net dönem karı 2016
ikinci çeyreğe göre %0,4 artışla 2,2mn TL olmuştur. Brüt kar %10,1
düşüşle 4mn TL olurken, faaliyet karı %28,6 artışla 3,4mn TL'yi
göstermiştir. Faaliyet karındaki artışın sebebi operasyonel giderlerin
2Ç2016'daki 2,1mn TL'den 2Ç2017'de 1,6mn TL gerilemesi ve 1mn TL'lik
esas faaliyetlerden diğer gelir kaydedilmesi etkili olmuştur. 692bin
TL'lik finansman gideri ve 484bin TL'lik vergi gideri sonrası şirket
2,2mn TL'lik net kar açıklamıştır. 2. çeyrek sonuçlarıyla beraber
Kristal Kola'nın 6 aylık net dönem karı 2016'nın aynı dönemindeki
2,6mn TL'den 2,4mn TL'ye gerilemiş ve nötr bir görüntü sergilemiştir.
Penguen Gıda (PENGD, Negatif): Şirketin 2Ç2017 ana ortaklık net
dönem zararı 2,7mn TL ile 2Ç2016'daki 632bin TL'lik zararın üzerinde
gerçekleşmiştir. Brüt kar %0,6 düşüşle 3,4mn TL olmuştur. Şirketin
2017 1. çeyrekte de zarar açıklamasına bağlı olarak 6 aylık zarar
7,3mn TL'ye yükselmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki zarar 2,9mn TL
idi.
Tukaş Gıda (TUKAS, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2Ç2017 net dönem
karı 2016 ikinci çeyreğe göre %133 artışla 3,7mn TL olmuştur. Brüt kar
%31,1 artışla 12,7mn TL olurken, faaliyet karı %41,8 artışla 7,2mn
TL'yi göstermiştir. 4,3mn TL'lik finansman gideri ve 700bin TL'lik
vergi gideri sonrası şirket 3,7mn TL'lik net kar yazmıştır. Olumlu 2.
çeyrek sonuçlarıyla beraber Tukaş'ın 6 aylık net dönem karı 2016'nın
aynı dönemindeki 3,3mn TL'den 6A2017'de 8,7mn TL'ye yükselmiş ve güçlü
bir görüntü sergilemiştir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey