ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Pozitif risk iştahı ile para politikası sabahına uyanıyoruz.
Katalizörler: FED'in ekonomiyi destekleyici, "güvercin" duruşunu
pekiştirmesi ve Hollanda'da popülist Özgürlük Partisi'nin genel
seçimlerde yenilmesi. Spot piyasada %0,8 oranında değer kazanan S&P500
vadeli işlemlerde %0,18 oranında değer kazanmayı sürdürüyor, Dolar /
TL kotasyonları ise 3,6760 seviyesinden geçmekte. FOMC'nin ardından
Türkiye ETF'i %3,1 oranında değer kazandı! Bir analist için daha
keyifli olan herhangi bir veriyi doğru tahmin etmekten ziyade bir
yorumun otoriteler tarafından ifade edilmesi. Nihayetinde veri tahmini
atılan zar gibi. Dün sabah çeşitli analistlerin ABD'de finansal
koşulların rahatladığına yönelik yorumlarına atıfta bulunmuştuk. Basın
toplantısında Yellen aynı ifadeyi kullandı. Finansal koşullardaki
rahatlama, FED'in politika faizini arttırmasına imkan tanımakta. 4,5
trilyon Dolar civarındaki bilanço büyüklüğü likidite (=miktar) kanalı
üzerinden artan faiz ortamında parasal aktarım mekanizmasının normal
para politikası koşullarından farklı çalışmasını sağlamakta. Ellerinde
likidite varken faizlerin yükselmesi, marjları desteklediği için
bankaların kredi verme iştahlarını yükseltiyor. FOMC üyeleri, 2017
yılı için "3" faiz arttırım beklentilerini beklediğimiz gibi
korurlarken basın toplantısında Yellen bir fazla (="4") veya bir az
(="2") faiz arttırımı FED'in "kademeli" yaklaşımını değiştirmeyecektir
diyerek piyasaya güvence verdi. Böylece Avrupa Merkez Bankası'ndan
(ECB) sonra FED de 2017 yılı için bir anlamda kepenkleri indirdi.
ECB'nin motivasyonu Avrupa'da seçim yılı içerisinde siyasi risklere
karşı piyasaları korumak iken FED'in motivasyonu gereksiz endişeleri
törpülemek gibi görünüyor. Bundan sonra ABD ekonomisinde çok ciddi bir
hızlanma görmedikçe FED'in 2017 yılı beklentisini "5" adet faiz
arttırımına çıkarması kolay görünmüyor. Bu da Dolar ve faiz için
dengeleyici faktör. Çünkü Trump seçildikten sonra anketlere (soft
data) yansıyan iyimserlik somut verilere (hard data) henüz sirayet
etmedi. Karar metninde ise "destekleyici" (accomodative) duruş
ifadesi de yerini korudu. Bundan sonraki ciddi Dolar güçlenmesi
tahminen "destekleyici" ifadesi metinde yer bulamadığı zaman karşımıza
çıkacak. Tabii ki Dolar güçlenmesi için küresel koşulları da dikkate
almak gerekiyor. Belki de FED, ifadeyi çıkarmak için diğer merkez
bankalarının para politikalarını FED ile belirli ölçüde senkronize
etmelerini beklemekte. Öte taraftan, CNBC muhabirinin reel ekonomi
yaklaşımını ilgiyle karşılayan Yellen, faiz arttırımının vatandaşlar
için ne anlama geldiği sorusuna (merkez bankasının önceki Başkanı
Erdem Başçı da reel ekonomiyle ilgili soruları piyasa sorularına
tercih ederdi) güçlenen ekonomi, artan güven şeklinde cevap verdi.
Bugün TSİ 14:00'de Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB)
geç likidite oranında ayarlama ile yoluna devam etmesi muhtemel.
İstihdamın zorlandığı bir süreçte merkez bankası finansal koşulları
daha fazla sıkılaştırmaktan çekinebilir Merkez bankasının bundan
sonraki ana durağı Nisan ayı sonundaki enflasyon raporu gibi
görünüyor. Çünkü Mart ayı enflasyonu ardından referandumun da
tamamlanması ile merkez bankasının vereceği mesajlar uzun vade
perspektifinde daha istikrarlı hale gelebilir. Havaların ısınmaya
başlaması ile Şubat ayında gözlemleyemediğimiz gıda fiyatlarındaki
düzeltme Mart ayında endekse yansımaya başlayabilir. Bu durum
tahminlerden daha önce çift haneye ulaşan enflasyonun daha yüksek bir
noktada zirve yapacağı anlamına gelmeyecektir.
Dün Hollanda'da gerçekleşen seçimlerde iktidardaki liberaller en
fazla oyu almayı başardılar. Popülist söyleme sahip ve ay başına kadar
anketlerde önde giden Özgürlük Partisi ise ikinci sırada kaldı.
Hollanda, koalisyonlarla yönetilen bir ülke. Bu nedenle Özgürlük
Partisi'nin seçimleri kazansa bile kendisine iktidar kuracak koalisyon
ortağı bulamayacağı biliniyordu. Ancak Fransa'da durum daha değişik.
İki turlu Fransa seçimlerinde ilk turda genellikle vatandaşlar
davranışsal açıdan politik konjonktüre karşı kendilerini ifade
edebilmek için oy kullanıyorlar. İkinci turda ise Cumhurbaşkanı'nı
seçmek için sandık başına gidiyorlar. Hollanda'da popülist söylemin
iktidara gelmesi zorken Fransa'da ikinci turdaki mutlak seçim
nedeniyle ihtimaller dahilinde. Bu nedenle Hollanda'da popülist
Özgürlük Partisi'nin seçimi kazanamaması Fransa seçimlerine yönelik
rahatlatıcı gelişme. Brexit ve Trump ile güçlenen popülizm dalgası
kırılmaya başlamış olabilir. Uzun bir aradan sonra ilk defa anketlerin
de seçim sonuçlarına yönelik tutarlı tahminler üretmeye başladığın
gözlemliyoruz! Dün sabahki güncel anketler seçim sonuçlarını isabetli
tahmin edebildiler. Risk primindeki azalma Avro'yu destekleyen unsura
dönüşüyor. Avro, ABD Doları karşısında 1,07 seviyesinin üzerine güç
kazanmakta.

ŞİRKET HABERLERİ

Aselsan (ASELS, Öneri "EKLE", Nötr): Olağan genel kurulda Aselsan,
75,5mn TL (hisse başı brüt toplam 0,0755TL net toplam 0,064175TL)
nakit kar payı dağıtımını üç eşit taksitte (eşit taksitler hisse başı
brüt 0,02516TL, net 0,02139TL) 08.06.2017, 14.09.2017 ve 14.12.2017
tarihlerinde yapmaya karar verdi. Aselsan daha önce nakit kar payı
dağıtımını 54mn TL olarak olağan genel kurula sunacağını belirtmişti.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri "EKLE", Nötr): Garanti Bankası,
Avrupa Yatırım Bankası European Investment Bank EIB ile KOBİ'lerin
yatırım ve işletme sermayesi ihtiyaçlarının finansmanında kullanmak
üzere 6 yıl vadeli EUR 75 milyon karşılığı 78.997.500 USD tutarında
kredi sağladı.
Çemtaş Çelik (CEMTS, Sınırlı Pozitif): Genelde yan sanayi
vasıtasıyla yurt içi ve dış otomotiv ve makina ana sanayilerine
vasıflı çelik üretim ve satışı yapılan tesislerinde Çelikhanede
Elektrik Ark Ocağı Jet Brülör Sistemi İlavesi ve Eski Trafonun
Yenilenerek Büyütülmesi yatırımı için PRIMETALS TECHNOLOGIES GMBH
firması ile toplam 1,4mn Euro değerle siparişe bağlanılmış olup,
ilgili sözleşme Bursa'da imzalanmıştır. Yatırımların montaj ve devreye
alma süresi, tahminen 2017 yılı 3. çeyreğinde olacağı planlandığı
duyurulmuştur. "Elektrik Ark Ocağı Jet Brülör Sistemi İlavesi ve Eski
Trafonun Yenilenerek Büyütülmesi" yatırımlarında kapasite ve
verimlilik artışı beklendiği belirtilmiştir.
Netaş (NETAS, Nötr): Rekabet Kurulu Netaş Telekomünikasyon
A.Ş.'nin, OEP Turkey Tech.B.V.'ye ait olan %48,04 oranındaki
hissesinin ZTE Cooperatief U.A. tarafından devralınması işlemine onay
verdi.
Kiler GYO (KLGYO, Sınırlı Pozitif): Yatırım Komitesinin fizibilite
çalışmaları neticesinde Yönetim Kuruluna önerisi ile İstanbul
Beylikdüzü'nde 5.713,27 m2 yüzölçümüne sahip, "Arsa" niteliğindeki,
tamamı Kiler Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. mülkiyetindeki
gayrimenkul için yüklenici firma Uğurlu İnşaat-Ramis Uğurlu ile
"Düzenleme Şeklinde Taşınmaz Satış Vaadi ve Arsa Payı Karşılığı İnşaat
Sözleşmesi" imzalanmasına karar verilmiştir. Konut ve ticari
alanlardan oluşacak projede Kiler Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.
payı %50, inşaatın teslim süresi, arsanın net imar parseli halini
almasının ardından başlamak üzere toplam 28 ay olarak belirlenmiştir.
Polisan Holding (POLHO, Nötr): Şirket Yönetim Kurulu hisse başına
0,0473 TL brüt (0,0402 TL net) kar payı dağıtılmasını Genel Kurul
onayına sunmaya karar verdi. Dünkü hisse kapanışına göre temettü
verimi %0,5 olarak hesaplanıyor.
Ulusoy Elektrik (ULUSE-Düzeltme): Geçtiğimiz hafta Cuma günü
yatırımcı toplantısı düzenleyen Ulusoy Elektrik ile ilgili Pazartesi
günü Sabah Stratejisi'nde (13.03.2017), Şirket'in bu yıl %6-%7 temettü
verimine denk gelecek şekilde nakit kar payı ödemeyi planlandığı ve
ayrıca hisseyi cazip kılmak adına bedelsiz sermaye artırımı
yapılmasının da düşünüldüğü yazılmıştır. Şirket'in bu yıl için
kesinleşmiş bir temettü ödeme ve bedelsiz sermaye artırım planı
olmadığını, bunların uzun vadeli projeksiyonlar dahilinde
düşünüldüğünü belirterek düzeltiyoruz.

SEKTÖR HABERLERİ

Telekom: Telekomünikasyon sektörünün geçen yılki toplam satış
gelirleri bir önceki yıla kıyasla %14,7 artışla 45,4 milyar liraya
çıktı. Bilişim Teknolojileri ve İletişim Kurumu (BTK) verilerine göre
sektörün gelirlerinin 35,3 milyar liralık bölümünü Turkcell, Türk
Telekom ve Vodafone'dan oluşan üç büyük telekom operatörü sağladı.
Genişbant internet veri bağlantısı olan abone sayısı geçen yılın
sonunda %28,1 artarak 62,2 milyona çıktı. Mobil veri abonesi sayısı
%34,8 artarak 50,5 milyona yükselirken, toplam genişbant abonelerinin
de %83,1'ini oluşturdu. Mobil iletişim imkanı bulunanların toplam
nüfusa oranı %94 oldu. Penetrasyon oranı 2015 sonuna kıyasla 0,5 puan
azalarak % 13,9'a indi. (Kaynak: Reuters)
Otomotiv: Rus ticari araç üreticilerinden GAZ Grubu'nun CEO'su
Vadim Sorokin, şirket olarak Türkiye'deki faaliyetlerine devam etmeye
başladıklarını bildirdi. Sorokin, Türkiye'de bu yıl yaklaşık 500 araç
satmayı beklediklerini belirterek, "Gazelle" marka araçların ise
Türkiye'deki montajında herhangi bir sınırlama olmayacağını söyledi.
Rus GAZ Grubu ile Türk Mersa Otomotiv, 2012 yılında GAZ markasının
hafif ticari araçlarının Türkiye'de montajı ve satışı için iş
birliğine başlamıştı. (Kaynak: BloombergHT)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Erbosan Boru (ERBOS, Nötr): Şirket Yönetim Kurulu hisse başına 1,8
TL brüt (1,53 TL net) kar payı dağıtılmasını Genel Kurul onayına
sunmaya karar verdi. Dünkü hisse kapanışına göre temettü verimi %2,9
olarak hesaplanıyor.
Reysaş GYO (RYGYO): Şirket'in Eskişehir portföyünde 16.713 m2 arsa
üzerinde bulunan 3.987 m2'lik deponun 4.000 m2'lik depolama alanı 1
Nisan 2017 tarihinden başlamak üzere 10 seneliğine kiraya verilmiştir.
Kiraya verilen depodan 10 senede yaklaşık KDV dahil 5,6mn TL gelir
elde edilecektir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey