ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Çetrefilli enflasyon sabahına zayıf risk iştahı ile uyanıyoruz.
Katalizör: FED üyelerinin konuşmalarında "şahin" mesajlar vermeleri.
Bu sabah S&P500 vadeli işlemlerde %0,15 oranında değer kaybederken
Dolar / TL kotasyonları 3,7320 seviyesinden geçiyorlar. İki gündür
borsalardaki değer kazancı nedeniyle maskelenen risk iştahındaki
zayıflık dün S&P500'deki değer kaybıyla birlikte hisse senetlerine
sirayet etmeye başladı. Bu sabah Asya piyasaları negatif bölgede işlem
görüyorlar. Türkiye'de risk iştahındaki zayıflığı 3,70 seviyesinin
üzerine yükselen kur, 243 baz puana yükselen CDS ve %11'in üzerine
yükselen 10 yıllık getiri oranı ile takip ettik. ETF'in dün ABD
seansında %2 değer kaybettiğini gözlemledik.
TSİ 10:00'da TÜİK tarafından açıklanacak Şubat ayı enflasyonu
önümüzdeki hafta yoğun ihale programı üzerinde belirleyici konumda.
Enflasyon ve ihaleler yurt-içi risk algısını şekillendirecekler.
Önceki gün İstanbul Ticaret Odası (İTO) tarafından açıklanan verilere
göre bugün gıda fiyatlarında 30 baz puan civarında artışla
karşılaşabiliriz. Şubat aylarında gıda enflasyonu ortalaması 45 baz
puan. Ocak aylarında ise 75 baz puan. Geçtiğimiz ay gıda enflasyonu
130 baz puan gerçekleşti. Ortalamanın üzerindeki artış normal
koşullarda Şubat ayında fiyatların geri çekilmesiyle sonuçlanırdı ve
gıdayı negatif bölgeye (45 - 130 + 75) kadar indirebilirdi. Ancak İTO
verisi gıda fiyatlarındaki düzeltmenin sınırlı kaldığına işaret
ediyor. Veriyi çetrefilli hale getiren de gıdadaki sinyallerin
istatistiksel dinamiklerden farklı gerçekleşmesi. Çünkü bu ay asıl
enflasyonist baskılar kurun birikimli etkilerini saymazsak ilaç ve LPG
tarafındaki düzenlemelerden yani gıda-dışı kalemlerden kaynaklanacak.
48 baz puanlık tarihi ortalama ile normalde Şubat ayı düşük enflasyon
ayıdır. Piyasa beklentisi, AA Finans anketinde 40 Bloomberg anketinde
ise 48 baz puan ile tarihi ortalama ile uyumlu seviyede. Enflasyonun
çift haneye çıkma eşiği 70 baz puan. Beklentilerin altında
gerçekleşecek enflasyon faizlerin %11'in altına doğru hareket etmesini
sağlayabilir. Tek hanelerde kalacak enflasyon yurt-içi risk algısının
küresel dinamiklerle hareket etmesine neden olacaktır. Beklentilerden
kötü gerçekleşip çift hanelere enflasyonun ulaşması durumunda Lira
varlıklar yeniden negatif ayrışmaya başlayabilirler.
Bugün başlayan ve haftasonu sürecek Çin'deki parti kurultayı FED
Başkanı Yellen'ın bu akşamki konuşmasıyla (TSİ 21:00) birlikte
önümüzdeki haftaya piyasaların hangi tonda başlayacağını belirleyecek.
Gün boyu hizmet sektörüne yönelik PMI verileri açıklanacak. Öğleden
sonra TSİ 18:00'de ABD'de hizmet ISM verisi aralarındaki en önemlisi.
Sabahtan TSİ 10:00 Almanya, TSİ 13:00'de de Avro Bölgesi için
perakende satış verilerini takip edeceğiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Negatif): Anadolu Efes 4Ç2016'da
435mn TL zarar kaydetmiştir. Şirket geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde
18,6mn TL zarar açıklamıştı. Brüt karlılık ise %8 oranında artarak
2016 yılının son çeyreğinde 780mn TL olmuştur. Yüksek döviz açık
pozisyonu (863mn USD, 284mn EUR) bulunan Şirket, kurlardaki artıştan
dolayı 842,5mn TL çeyreksel kur farkı gider kaydetmiştir. 2015 yılının
son çeyreğindeki kur farkı gideri ise 44,5mn TL idi. Diğer yandan,
Şirket'in 2016 yılındaki ana ortaklık net dönem zararı 70,8mn TL
olarak gerçekleşirken, 2015 yılındaki net dönem zararı 197,8mn TL idi.
2016 yılındaki kur farkı gideri ise 1,37 milyar TL olmuştur.
Anadolu Efes, 1TL nominal değerli beher hisseye brüt 0,245 TL (net
0,20825 TL) olmak üzere toplam 145.065.789TL tutarındaki kar payının
29 Mayıs 2017 tarihinden itibaren nakden ödenmesi hususunun Genel
Kurul'un onayına sunulmasına karar vermiştir.
Şirket ayrıca 2017 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre
2017 yılında satış hacminde düşük-orta tek haneli büyüme
hedeflenirken, satış gelirlerinin satış hacminin üzerinde büyüme
kaydetmesi öngörülmüştür. FAVÖK marjının da konsolide bazda 2017
yılında yatay kalması beklenmektedir.
Kardemir (KRDMD, Sınırlı Negatif): Kardemir'in 2016 yılı 4. çeyrek
ana ortaklık net dönem zararı 135mn TL ile piyasanın 121mn TL olan
zarar beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin, 4Ç2015'e
göre, operasyonel anlamdaki görece daha iyi performansını yüksek
finansman giderleri gölgelemiş ve şirketin zarar etmesine neden
olmuştur. Kardemir 4Ç2015'te 5,2mn TL'lik brüt zarar ve 65,3mn TL'lik
faaliyet zararı yazmıştı. 2016 son çeyrekte ise şirketin brüt karı
87,8mn TL, faaliyet karı ise 14,7mn TL olmuştur. Yatırım
faaliyetlerden 2015 son çeyrekte 5,6mn TL gelir yazan Kardemir,
4Ç2016'da 3,1mn TL gider kaydetmiştir. Şirketin 2016 son çeyrek
performansını belirleyen ana kalem olan finansmanda 228,7mn TL'lik
gider yazdığı görülmektedir. 2015'in aynı döneminde 92mn TL finansman
geliri kaydedilmişti. Yüksek finansman gideri sonrasında vergi öncesi
net dönem zararı 217,1mn TL'ye yükselmiştir. 82mn TL'lik vergi geliri
sonrasında net zarar 135mn TL'ye gerilemiştir. 4Ç2015'te Kardemir'in
net karı 113,8mn TL idi. Son çeyrek zarar rakamının etkisiyle
Kardemir'in 2016 yılı net dönem zararı 123,8mn TL olurken, 2015
yılında da şirket 21,3mn TL net dönem zararı açıklamıştı.
Petkim (PETKM, Öneri "AL", Pozitif): Petkim'in ana ortaklı net
dönem karı 2016 yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine
göre %75,9 oranında artarak 215,7mn TL'ye ulaşmış ve hem bizim
beklentimiz olan 89mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 103,6mn
TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir.
Tahminimizdeki sapmada beklentimizin üzerinde gerçekleşen brüt kar ile
yüksek vergi geliri etkili olmuştur. Petkim'İn satış gelirleri
4Ç2016'da bir önceki yılın aynı dönemine göre %10,5 oranında artarak
1.279mn TL'ye ulaşmıştır. Diğer taraftan brüt kar ise maliyetlerdeki
iyileşmeye bağlı olarak %84,2 oranında artarak 289,4mn TL'ye
ulaşmıştır. Brüt kat marjı da bir önceki yılın aynı dönemindeki
%13,6'dan %22,6'ya yükselmiştir. Operasyonel giderler de %8,1'lik
düşük artışla karlılığı desteklemiştir. Böylece FAVÖK 2016 yılının son
çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %93,7 oranında artarak
275mn TL'ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden giderler ve finansman
giderlerinin olumsuz etkisiyle vergi öncesi net dönem karı 189,4mn TL
olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %48,3
oranında artış kaydetmiştir. 4Ç2015'te kaydedilen 8,2mn TL'lik vergi
gelirine karşın 4Ç2016'da 26,9mn TL'lik vergi geliri kaydedilmiş ve bu
durum karın daha da yüksek çıkmasını sağlamıştır. Son çeyrek kar
rakamı ile birlikte Petkim'in 2016 yılı ana ortaklık net dönem karı
725,8mn TL'ye ulaşmış ve 2015 yılına göre %15,9 oranında artış
kaydederek iyi bir görüntü sergilemiştir.
Alkim Kağıt (ALKA, Sınırlı Pozitif): Şirket hisse başına 0,4196TL
brüt (0,3566TL net) kar payı dağıtımı teklifini 28 Mart'taki Genel
Kurul onayına sunma kararı aldı. Dünkü hisse kapanışına göre temettü
verimi %11,3 olarak hesaplanıyor.
Aselsan (ASELS, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Aselsan ile
Savunma Sanayi Müsteşarlığı arasında Türk Silahlı Kuvvetlerinin
elektronik harp sistemleri ihtiyacına yönelik olarak, 20,3mn USD ve
92,9mn TL toplam bedelli sözleşme imzalanmıştır. Söz konusu sözleşme
kapsamında teslimatlar 2017-2020 yıllarında gerçekleştirilecektir.
Aselsan'ın bakiye siparişleri Aralık ayı sonunda 6,2 milyar dolarla
rekor bir seviyeye yükselmişti. Aselsan ayrıca Aralık ayı sonundan
itibaren yaklaşık 95mn dolarlık iki yeni sözleşme imzalamıştı. Bakiye
siparişlere yeni projelerin eklenmeye devam etmesi şirket için
olumludur. Yaşanan ciddi yükselişin ardından, Aselsan hisseleri dün
kar satışları ile karşılaşarak günü %1,38 oranında değer kaybıyla
kapatmıştır.
Doğuş Otomotiv (DOAS, Nötr): %46 İştiraki Doğuş Bilgi İşlem ve
Teknoloji Hizmetleri A.Ş.'nin 9.750.000 TL olan ödenmiş sermayesinin
19.000.000 TL'ye çıkartılmasına ilişkin Genel Kurul kararına istinaden
4.255.000 TL'lik kısım Doğuş Otomotiv tarafından karşılanacaktır.
Enka İnşaat (ENKAI, Nötr): Şirket 504mn TL nakit kar payı (hisse
başına brüt 0,12TL, net 0,1081TL) dağıtımının 19 Nisan'dan itibaren
başlanması ve 400mn TL bedelsiz hisse verilmesi teklifini Genel Kurul
onayına sunma kararı aldı. Dünkü hisse kapanışına göre temettü verimi
%2 olarak hesaplanıyor.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Banka,
hisse başına 0,2976TL brüt (0,2529TL net) kar payı dağıtımı teklifini
30 Mart'taki Genel Kurul onayına sunma kararı aldı. Dünkü hisse
kapanışına göre temettü verimi %3,3'e denk gelmektedir.
İş Bankası (ISCTR, Öneri "EKLE", Nötr): Banka'nın, 350mn TL
nominal değerli 165 gün vadeli finansman bonosu ile 350mn TL nominal
değerli 368 gün vadeli iskontolu tahvil halka arzına ilişkin başvurusu
SPK tarafından onaylanmıştır. Talep toplama işlemi 6-7-8 Mart 2017
tarihlerinde gerçekleştirilecektir.

SEKTÖR HABERLERİ

Otomotiv Sektörü: ODD verilerine göre Şubat ayında hafif araç
(Otomobil + Hafif Ticari) satışları %11,1 gerilemeyle 46.965 adet
oldu. Bu veriyle birlikte yılın ilk 2 ayındaki toplam hafif araç
satışları ise %3,8 gerilemeyle 82.288 adete indi. Marka bazlı
bakıldığında, Şubat ayında Ford Otosan, TOFAŞ ve Doğuş Otomotiv'in
hafif araç satışları sırasıyla %26, %6,2 ve %22 geriledi. Sektördeki
%11,1'lik gerilemeden daha az düşüş kaydeden TOFAŞ'ın pazar payı 0,6
puan artışla %11,5 olurken, Ford Otosan ve Doğuş Otomotiv'in pazar
payı 2,2 ve 2,7 puan düşüşlerle %10,9 ve %19,4 olarak hesaplandı. Bu 3
şirket arasında, yılın ilk 2 ayında pazar kaybı en fazla Doğuş
Otomotiv'de gözlendi. İhracat ağırlıklı üretim modeline sahip Ford
Otosan ve TOFAŞ yurtiçi pazardaki daralmadan görece daha az
etkilenmektedir. Şubat ayı verisindeki gerilemeyi ithal otomobil
satışlarındaki azalmadan kaynaklanmasından dolayı nötr olarak
değerlendiriyoruz.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Çimbeton (CMBTN, Negatif): Şirket 4Ç2016 döneminde 2,57mn TL zarar
açıklamıştır. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde 2,7mn TL kar
açıklamıştı. Son çeyrekteki zararla birlikte 2016 yılındaki zarar
3,7mn TL olmştur. Şirket 2015 yılında 1,5mn TL kar açıklamıştı.
Çimentaş (CMENT, Negatif): Şirket 4Ç2016 döneminde 28,7mn TL zarar
açıklamıştır. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde 41,8mn TL kar
açıklamıştır. Şirket'in 2016 yılı net karı 4,7mn TL ile bir önceki yıl
elde edilen 73,2mn TL karın oldukça altında kalmıştır.
Çuhadaroğlu Metal (CUSAN, Pozitif): Şirket'in 2016 yılı son
çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 11,4n TL olarak gerçekleşmiş ve
bir önceki yılın aynı dönemindeki 1,5mn TL'ye göre iyi bir görüntü
sergilemiştir. Şirketin satış gelirleri 4Ç2016'da sadece %2,7 oranında
artarken, brüt kar ise maliyetlerdeki iyileşmenin etkisiyle %18,8
oranında artarak 19,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Son çeyrek kar
rakamı ile birlikte Şirket'in 2016 yılı net dönem karı 29mn TL'ye
ulaşmış ve 2015 yılına göre %42,9 oranında artış kaydederek iyi bir
görüntü sergilemiştir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey