ANALİZ-Model Portföy(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Vadeli İşlemler Bölümü
Tarafından Hazırlanan Model Portföy Analizi:
"Kurların ve faizin yukarı yönlü trendini devam ettirdiği, BİST?in
buradan gelen negatif etkiye ve yurtdışı piyasalardaki negatifliklere
rağmen düşüşe karşı direndiği bir haftayı geride bıraktık. Sermaye
piyasalarımızın bu üç ayağından ikisinin negatif fiyatlamaya giderken,
BİST?in göreceli olarak güçlü kalmasının uzun vadede sürdürülebilir
olmadığını düşünüyoruz. Geçmiş tecrübelerimiz bu üçlü içinde en çok
faize ardından kura en son da borsalara güvenmek gerektiğini
gösteriyor. Bu nedenle bu hafta faiz ve kuru dengeleyecek bir
sürprizle karşılaşmazsak, BİST?in negatif tarafa geçme ihtimali daha
yüksek görünüyor. Bu nedenle faiz ve kurda aşağı yönlü önemli bir
değişim olmadığı sürece BİST?te yukarı yönlü potansiyelin oldukça
düşük, ani düşüşler yaşanma riskinin ise daha yüksek olduğunu
düşünüyoruz. Çin yeniden devreye giriyor. Geçtiğimiz hafta Perşembe ve
Cuma günü Çin piyasasının kapalı olması volatiliteyi de sınırladı. Bu
hafta Çin?in çok sayıda veri ile dönecek olması volatilitenin yeniden
yükselmesine neden olacaktır. Son dönemde Çin?de başlayan ve global
boyuta ulaşan türbülans, korku endeksi olarak da bilinen, S&P
volatilite endeksine de yansımış durumda. Buradaki artış Çin?in global
etkisinin oldukça yüksek olduğunu, henüz bu türbülansın sonuna
gelinmediğini gösteriyor. Piyasalardaki korkunun derecesini ölçen ve
S&P 500 endeksi üzerine olan opsiyonların volatilitesinden hesaplanan
VIX endeksinin 30 üzerine çıkması piyasadaki korkunun artığını, risk
iştahının azaldığını gösteriyor. Önceki hafta Çin?de kara pazartesi
olarak adlandırılan günde bu endeks 50?nin üzerine çıkarak, 2008
krizinden bu yana en yüksek seviyelerden birine ulaştı. Bu endeksin
2011?deki Avrupa krizinde dahi bu seviyeleri görmediği göz önünde
bulundurulunca, oluşan korkunun şiddeti çok daha iyi algılanabilir.
Cuma günü bu endeks 27,8?den haftayı tamamladı. Bu korkunun nedeni
olan Çin?in İki günlük aranın ardından yeniden piyasaya dönecek olması
tedirginliği artırabilir. Cuma günü Avrupa ve ABD başta olmak üzere
borsalardaki düşüşte Çin nedeniyle nasıl bir pazartesiye uyanılacağı
endişenin de payı olduğunu düşünüyoruz. Piyasada Fed?in ne zaman faiz
artıracağı merakla beklenirken, son açıklanan enflasyon verisini
TCMB?nin geçtiğimiz ay açıkladığı sadeleşme niyetiyle birlikte
değerlendirince TCMB?nin yakın bir zamanda faizlerde artışa gitme
ihtimali artıyor. Bu ayki Fed toplantısı 17 Eylül?de sonlanacak ve
TCMB PPK toplantısı da 22 Eylül?de gerçekleşecek. Fed faizlere artışa
giderse TCMB?nin buna kayıtsız kalma şansı çok yok. Merak edilen konu
Fed faizi artırmasa da TCMB?nin bir faiz artışı kararı alıp
almayacağı. TCMB?nin öncelikli hedefi olan fiyat istikrarı hedefinden
sapmayı ve kurun geldiği seviyeleri ve daha önemlisi yukarı yönlü
isteğin devam ediyor olmasını göz önünde bulundurunca TCMB?nin
yapacağı faiz artışı sürpriz olmaz düşüncesindeyiz.

Bu Haftaki Stratejimiz?

Geçtiğimiz hafta içeride açıklanan ve beklentileri aşan enflasyon
rakamlarına, yurtdışı borsalardaki düşüşlere, faiz ve kurdaki
yükselişe karşı direnen bir endeks izledik. Dolar/TL k geçtiğimiz
haftaki 2,91 kapanışından 3,00 TL?ye, gösterge tahvilin faizi de
%10,92?den 11,25?e kadar çıkarken BİST 100 endeksi yaklaşık 1600
puanlık bir düşüşle haftayı tamamladı. Bu düşüşün bin puanlık bir
kısmı da yurtdışıyla birlikte yeni haftaya dair endişelerin artması
nedeniyle Cuma günü gerçekleşti. Haftayı 72,950?den kapatan endekste
bu hafta da yukarı yönlü potansiyelin sınırlı olduğunu düşünüyoruz. Bu
hafta yaşanacak düşüşlerde olası bir panikten korunmak için 68,000
civarında bir stop loss bulundurarak kademeli alım düşünülebilir. Çin
krizi büyümeyecek olur ise bu hafta içinde olacak geri çekilmelerin
yeniden bir tepki getireceğini düşünüyoruz. Bu tepkide sonraki
haftalarda 75,000-77,000 aralığı kar realizasyonu için kullanılabilir.

Model Portföy

KRDMD BIZIM TRKCM OTKAR AKCNS ROYAL "

http://www.gedik.com/arge/arastirma.aspx

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey