ANALİZ-Model Portföy(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Vadeli İşlemler Bölümü
Tarafından Hazırlanan Model Portföy Analizi:
"Bu Haftaya Başlarken Piyasalar?
Bu haftadan itibaren piyasanın bütün algısı siyasete yönelecek. Bu süreçte siyasetçilerin yüz
mimikleri dahil, her türlü veriye bir anlam yüklenmeye çalışılacak. Hatta asimetrik bilgi akışı nedeni
bilinmeyen sert fiyat hareketleri getirebilir. Bizim siyasi kanattan beklentimiz en azından ağustos
başına kadar koalisyon konusunda bir netliğin oluşmaması. Bu hafta yurtdışı veri takvimi oldukça
sakin. İçeride de TCMB Para Politikası Kurulu toplantısı var. Geçtiğimiz ay olduğu gibi bu ay da
TCMB?nin para politikası araçlarında bir değişiklik yapmasını beklemiyoruz. Çin borsasından son
dönemde görülen %35?i aşan düşüş, Çin hükümetinin aldığı radikal önlemlerle durdurulmaya
çalışılsa da kötü kokular gelmeye devam ediyor. Bu düşüşten önce yaklaşık 8 aylık sürede %100?ü
aşan prim yapan Shanghai Endeksi?ndeki son düşüşü klasik bir kar realizasyonu ya da düzeltme
hareketiyle açıklamak çok mümkün değil. Bu satış dalgasını biz daha çok patlayan bir balonun ya
da büyük bir paniğin ayak sesleri olarak yorumladık. Bu ilk panik başta da ifade ettiğimiz gibi Çin
hükümetinin radikal ancak sürdürülemez önlemleri ile durdurulmaya çalışılmış olsa da ilerleyen
günlerde bu paniğin devamının gelmesi bizler için şaşırtıcı olmayacaktır. Yellen geçtiğimiz hafta
senato ve temsilciler meclisinde yaptığı sunumlarda ?2015 yılında muhtemelen bir faiz artışı
olacak? görüşünü tekrarladı. Bu görüş tekrarlandığı sürece doların zaten zayıf bir görüntü çizen
Euro başta olmak üzere diğer para birimlerine karşı değer kaybetme olasılığı düşecek hatta
geçtiğimiz hafta olduğu gibi değer kazanma süreci hız kazanacaktır. Bu süreçten TL?nin de negatif
etkileneceğini ve siyasi belirsizliğin ortadan kalkmasıyla Dolar/TL?de oluşan diplerin, çok geçmeden
yerini yeni bir yükselen trende bırakacağını düşünüyoruz. Bu süreçte BİST kendisine ayrı bir hikâye
bulamaz ise kur tarafından gelen negatif etkinin baskısı altında kalacaktır
Bu Haftaki Stratejimiz?
Endeks geçtiğimiz hafta 84,000?in üzerini test etmesine rağmen buralarda tutunamadı ve yeniden
önceki haftalarda 80,000-83,500 aralığı olarak tanımlandığımız banda girdi. Doların uluslararası
piyasada değer kazanıyor olması, Yunanistan krizinde en önemli aşamalardan birinin geçilmesine
rağmen global borsaların zayıf bir seyir izlemesi ve emtialardaki zayıf görünüm BİST için de
tedirginlik yaratıyor. BİST?teki geçtiğimiz haftaki iyimserliğe faizlerin katılamamış olması da bir
diğer negatif sinyal oldu. Tüm bu etkenlerin altında endeksin yukarı yönlü denemelerini
destekleyecek tek etken içeride hükümetin kurulması gibi görünüyor.. Koalisyon seçeneği
tamamen masadan kalkıp erken seçim gündeme gelmediği sürece endekste çok ağır bir satış
baskısı beklemesek de yükseliş potansiyelini de sınırlı görüyoruz. Özetle endeksin 84,000 ve
üzerindeki hareket potansiyelini oldukça sınırlı görüyoruz. Bu nedenle yükselişlerin özellikle
endeksle korelasyonu yüksek hisselerde nakde geçiş için kullanılması gerektiğini düşünüyoruz.
Aşağıda ise bahsettiğimiz kanalın alt bandı olan 80,000 güçlü destek iken, özellikle koalisyonun
kurulamayacağı algısının yükseldiği dönemlerde 77,000/78,000 aralığındaki güçlü destek
bölgesinin test edilme ihtimalinin de bulunduğunu düşünüyoruz.

Model Portföy BİRİM MALİYET Tarih Son Fiyat Portföy Ağırlığı
KRDMD 1.83 16.02.15 1.59 9.2%
BIZIM 20.70 01.04.14 12.75 5.9%
TRKCM 2.13 08.07.14 2.15 5.7%
OTKAR 97.75 09.04.14 86.7 13.0%
AKCNS 16.10 29.04.15 15.7 5.4%
ROYAL 2.62 29.01.15 2.29 5.2%
Nakit 54.4%
Endeksteki karasızlık döneminde daha düşük seviyelerden alım yapmak için haziran ayında endeks
84 bini test ederken betası yüksek hisse senetlerinde satış yapıp, portföyün nakit dengesini
yükselttikten sonra 80,000-84,000 bandı içinde portföyümüzün bu dengesini koruduk. Endekste
önümüzdeki günlerde 80,000 ve altındaki rakamların test edilmesi durumunda endeks üzeri getiri
beklediğimiz şirketler içinde betası yüksek hisse senetlerinden kademeli alım düşünebiliriz.

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey